9.2 Моделирование текущих финансовых потребностей

Задачи комплексного оперативного управления оборотными активами и кратко­срочными обязательствами сводятся к следующему:

1. моделирование величины оборотных активов и факторов, ее определяю­щих;

2. определение плановой потребности в оборотных активах;

3. выбор стратегии их финансирования;

4. определение политики комплексного оперативного управления оборотны­ми активами и краткосрочными обязательствами;

5. изыскание путей ускорения оборачиваемости оборотных активов и повы­шения уровня их доходности.

Осуществляя текущую хозяйственную деятельность, предприятие вынуждено закупать сырье и материалы, оплачивать транспортные и иные ус­луги, нести расходы по хранению материальных запасов, предоставлять отсрочки платежа покупателям (клиентам). Поэтому постоянно возникает потребность в ликвидных денежных средствах, т.е. в собственных оборотных средствах. Они представляют собой разницу между оборотными активами и краткосрочными пас­сивами, т.е. это свободные денежные средства, постоянно находящиеся в обороте корпорации. Собственные оборотные средства (СОС) часто называют чистым обо­ротным капиталом (ЧОК) или финансово-эксплуатационными потребностями (ФЭП). Их минимальная величина должна быть не ниже 10% общего объема обо­ротных активов. В ином случае корпорация может утратить платежеспособность.

Величину чистого оборотного капитала определяют по бухгалтерскому балан­су двумя способами – «верхним» и «нижним»:

(9.5)

где – собственный капитал;

–долгосрочные обязательства;

–внеоборотные активы;

–оборотные активы;

–краткосрочные обязательства.

При отрицательном значении ЧОК потребность корпорации в ликвидных средствах покрывают за счет кредиторской задолженности или краткосрочных банковских кредитов.

Далее определим понятие «текущих финансовых потребностей (ТФП)»:

, (9.6)

где – денежные средства;

–кредиторская задолженность.

Иными словами, ТФП – разница между средствами, авансированными в обо­ротные активы (без денежных средств), и суммой кредиторской задолженности по товарным операциям или общей ее величиной. ТФП оказывают непосред­ственное влияние на финансовое состояние корпорации, так как характеризуют его потребность в краткосрочном банковском кредите.

ТФП принято определять:

1. в абсолютной сумме (формула 4.6);

2. в процентах к обороту (объему продаж или выручке от реализации продук­ции);

3) но времени относительно оборота (в днях или месяцах). Относительную величину ТФП устанавливают по формуле (4.7):

(9.7)

Пример. ТФП = 0,72 млн.р. Объем продаж в среднем за день = 2,4 млн.р.;.

Если результат равен 30%, то дефицит оборотных средств корпорации эквива­лентен ≈ 1/3 его годового объема продаж. Поэтому 110 дней (365х0,3) в году она работает только на то, чтобы покрыть свои текущие финансовые потребности.

Изучение экономического содержания ТФП требует расчета среднего периода оборачиваемости оборотных активов, т.е. времени, необходимого для трансфор­мации средств, вложенных в материальные запасы и дебиторскую задолженность, в наличные денежные средства на счетах в банках.

Период оборачиваемости оборотных активов () определяют по формуле:

, (9.8)

где – период оборачиваемости запасов, дни;

–период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни;

–период оборачиваемости прочих оборотных активов, дни;

–период оборачиваемости (средний срок оплаты) кредиторской задол­женности, дни.

Период оборачиваемости отдельных элементов оборотных активов и креди­торской задолженности устанавливают по формулам (9.9):

, (9.9)

где – средний остаток запасов за расчетный период, дни;

–среднедневной объем продаж по себестоимости за расчетный период, тыс. р.;

–средний остаток дебиторской задолженности за расчетный период, тыс. р.;

–среднедневной объем продаж по рыночным ценам, тыс. р.;

–средний остаток прочих элементов оборотных активов за расчетный период, тыс. р.;

–средний остаток кредиторской задолженности за расчетный период, тыс. р.

Показатели в числителе формул берут как средние величины между началом и концом периода (квартала, года).

Предприятие заинтересовано в сокращении показателей отдельных элементов оборотных активов и увеличении среднего срока погашения кредиторской задол­женности с целью снижения общего периода оборачиваемости оборотных активов.

Желательно, чтобы кредит (коммерческий кредит) в большем объеме перекры­вал дебиторскую задолженность, тогда у предприятия (продавца) не будет дефи­цита денежной наличности.

На величину ТФП влияют следующие основные факторы:

1. темпы инфляции;

2. длительность производственного и сбытового циклов;

3. темпы роста объема производства и продажи товаров;

4. сезонность производства и реализации продукции;

5. состояние рыночной конъюнктуры;

6. величина маржинального дохода.

Основная задача финансистов предприятий – активно сни­жать период оборачиваемости оборотных активов и увеличивать средний срок оплаты кредиторской задолженности (в рамках деловой этики) для снижения величины ТФП, не покрытой реальными источниками финанси­рования.

Способы покрытия ТФП следующие:

• коммерческий кредит, который часто сопровождается движением вексе­лей;

• спонтанное финансирование;

• кредиторская задолженность;

• факторинг (инкассирование – продажа своей дебиторской задолженно­сти банкам или специальным факторским компаниям);

• краткосрочный банковский кредит;

• краткосрочные займы, предоставляемые сторонними юридическими ли­цами (например финансово-промышленными группами, холдинговыми компаниями и т. д.).

Выбор того или иного способа финансирования ТФП зависит от особенно­стей деятельности предприятия (корпорации), квалификации его финан­систов, характера деловых связей с поставщиками и покупателями и других внутренних и внешних факторов.