Управление внеоборотными активами

Формирование политики управления внеоборотными активами предприятия включает в себя несколько этапов:

1. Анализ внеоборотных активов предприятия в предшествующем периоде. Анализ проводится на предмет соответствия плановых показателей фактическим, использования производственной мощности и т.д. – рассматривается в рамках предмета АиДФХД (коэффициенты износа, выбытия, обновления…).

2. Оптимизация общего объема и состава внеоборотных активов предприятия. Осуществляется с учетом выявленных при анализе резервов.

Принципиальная формула для определения необходимого объема операционных внеоборотных активов предприятия в предстоящем периоде имеет следующий вид:

ОП_ова = (ОВА_к – ОВА_нп)*(1+ΔКИ_в)*(1+ΔКИ_м)*(1+ΔОР_п)

ОП_ова – общая потребность во внеоборотных активах;

ОВА_к – стоимость используемых предприятием операционных внеоборотных активов на конец отчетного периода;

ОВА_нп – стоимость внеоборотных активов, не принимающих непосредственного участия в производственном процессе, на конец отчетного года;

ΔКИ_в – планируемый прирост коэффициента использования внеоборотных активов во времени;

ΔКИ_м – планируемый прирост коэффициента использования внеоборотных активов по мощности;

ОР_п – планируемый темп прироста объема реализации продукции, выраженный десятичной дробью.

3. Обеспечение своевременного обновления внеоборотных активов. В этих целях определяется необходимый уровень интенсивности обновления отдельных групп внеоборотных активов; рассчитывается общий объем активов, подлежащих обновлению, устанавливаются основные формы и стоимость обновления различных групп активов.

4. Обеспечение эффективного использования внеоборотных активов. Разрабатывается система мероприятий, направленных на повышение коэффициентов рентабельности и производственной отдачи внеоборотных активов.

5. Формирование принципов и оптимизация структуры источников финансирования внеоборотных активов. Порядок определения необходимого объема финансирования, выбор наиболее целесообразных для предприятия их форм и оптимизация структуры источников финансирования внеоборотных активов включается в этот этап.

Баланс потребности в обновлении и финансировании внеоборотных активов

Потребность в обновлении внеоборотных активов		Источники финансирования обновления
Формы обновления	Сумма	Группы источников финансирования	Сумма
1. Текущий ремонт ОС 2. Капитальный ремонт ОС 3. Замена внеоборотных активов новыми аналогами 4. Другие формы		1. Издержки обращения 2. Амортизационные отчисления 3. Прибыль 4. Долгосрочные банковские кредиты 5. Аренда (лизинг) 6. Прочие источники
ИТОГО		ИТОГО
В т.ч. - основные средства - нематериальные активы		В т.ч. - собственный капитал - заемный капитал

Управление оборотными активами

Важнейшим элементом финансовой стратегии предприятия является оптимальное управление оборотным капиталом. (т.е. это основной объект воздействия, внеоборотный капитал не так важен).

Управление оборотными средствами включает функции планирования, учета, анализа и регулирования состава и структуры запасов, ДЗ и денежных ср-в; управление оборотным капиталом – это управление оборотными средствами и краткосрочными обязательствами.

Классификация ОА.

1) по характеру финансовых источников формирования:

- валовые ОА

- чистые ОА (за счет собственных средств)

- собственные ОА (СОС, оборотный капитала, чистый работающий капитал)

2) по характеру участия в операционном (производственном) процессе:

- ОА, обслуживающие производственный цикл предприятия;

- ОА, обслуживающие финансовый цикл предприятия.

3) по видам:

- запасы сырья, материалов, готовой продукции;

- ДЗ;

- денежные активы;

- прочие виды ОА.

4) по периоду функционирования:

- постоянная часть ОА;

- переменная часть ОА.

2.

Общая сумма ОС отражается во 2-м разделе актива баланса.

Оборотный капитал (СОС) характеризует величину оборотных активов предприятия, формирующихся за счет собственного капитала и долгосрочных заимствований и определяется двумя методами:

1) «сверху вниз»

Собственный капитал

+ Долгосрочные обязательства

- Внеоборотные активы

__________________________

= СОС

В данном случае СОС характеризуют сумму превышения собственного капитала, остающуюся на формирование СОС.

2) «снизу вверх»

Оборотные активы

- Краткосрочные обязательства

_________________________

= СОС

Это часть оборотных активов, которая покрывается собственным капиталом и долгосрочными обязательствами.

На наличии СОС строится текущая финансовая политика предприятия. Наличие или недостаток СОС надо финансировать в долг кредиторской задолженностью, т.е. при недостатке прибегают к кредитам банков.

В текущей деятельности предприятие испытывает краткосрочные потребности в денежных средствах. Для этих целей определяется показатель финансово-эксплуатационных (текущих финансовых) потребностей (ТФП), которые определяются следующим образом:

Запасы

+ ДЗ (до 12 месяцев)

- КЗ поставщикам

= ТФП

Основными показателями использования оборотного капитала являются платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия.

Платежеспособность характеризует платежную готовность предприятия расплатиться по обязательствам:

1) ОБЩИЙ КОЭФФИЦИЕНТ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ (коэффициент покрытия, коэффициент текущей ликвидности) позволяет определить, способно ли предприятие погасить свои текущие краткосрочные обязательства, не создав трудности для дальнейшей работы:

К_по = ОА/Краткосрочные обязательства

Рекомендуемое значение 1 – 2. Если К_по >2, предприятие неэффективно использует СОС. (однако рекомендуемое значение при определении банкротства – 2).

= (ДЗ + ден. ср-ва + краткосрочные фин вложения) / Краткосрочные пассивы

4) КОЭФФИЦИЕНТ ОБЕСПЕЧЕННОСТИ СОС определяется соотношением:

К_сос = СОС / ОА

Нормативное значение >0,1.

В соответствии с методическими указаниями по оценке финансового состояния предприятия и установления удовлетворительной структуры баланса, оценка ее базируется на следующих показателях:

1. К_по;

2. К_сос;

3. коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

В зависимости от значения этих показателей структура баланса может быть признана неудовлетворительной, а само предприятия – неплатежеспособным. Согласно методическим положениям, если К_по или К_сос имеют значение ниже нормативного, то рассчитывается К_вп.

К_вп = (К_по1 + 6/Т(К_по1 – К_по0)) / К_{по норм}

Где Т – отчетный период (в месяцах)

Если значение К_вп>1, то признается, что у предприятия есть реальная возможность восстановить платежеспособность.

Если и К_по и К_сос меньше нормы, рассчитывается К_уп.

К_уп = (К_по1 + 3/Т(К_по1 – К_по0)) / К_{по норм}

Если значение К_уп>1, то признается, что у предприятия есть реальная возможность не утратить платежеспособность.

Данные величины основаны на показателях оборачиваемости отдельных элементов ОА (запасов, ДЗ и КЗ).

1) ОБОРАЧИВАЕМОСТЬ ЗАПАСОВ характеризует, как фирма распоряжается запасами. Предприятие всегда решает 2 вопроса – закупать новые запасы, делая дополнительные вложения в них, или идти на риск дефицита запасов

К_оз = С/с реализованной продукции / ср. сумма запасов (РАЗЫ)

2) ОБОРАЧИВАЕМОСТЬ ДЗ характеризует, насколько быстро предприятие обычно получает платежи от дебиторов

К_одз = Чистая выручка / ср. сумма ДЗ (РАЗЫ)

Финансовая устойчивость – одна из важнейших характеристик оценки финансового состояния предприятия.

Соотношение стоимости материальных оборотных средств (ДЗ, денежные средства, запасы) и величины собственных и заемных источников их формирования определяет степень финансовой устойчивости. Обеспеченность запасов источниками их формирования является сущностью финансовой устойчивости, а платежеспособность – ее внешним проявлением.

Модель финансовой устойчивости:

Показатель	Условное обозначение	Период: 1,2,…n
1. Капитал и резервы (собственный капитал)
2. Внеоборотные активы
3. Наличие СОС (п.1 – п.2)	Ес
4. Долгосрочные заемные средства
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных средств (п.3+п.4)	Ет
6. Краткосрочные заемные средства
7. Общая величина источников формирования запасов (п.5+п.6)
8. Общая величина запасов (с НДС)
9. Излишек (+) или недостаток (-) СОС (п.3 – п.8)	+ Е*с
10. Излишек или недостаток собственных оборотных и долгосрочных заемных средств (п.5 – п.8)	+ Е*т
11. Излишек или недостаток общей величины средств (п.8 – п.7)	+ Е*о

Из рассмотренных данных возможно выделение 4 типов финансовых ситуаций, характеризующих финансовую устойчивость предприятия:

1. Абсолютная устойчивость. На практике встречается очень редко. Это крайний тип финансовой устойчивости. Данная ситуация характеризуется следующими значениями показателей обеспеченности запасов источниками их формирования:

+Е^*_с>=0; +Е^*_т>=0; +Е^*_о>=0

Трехмерный показатель типа финансовой устойчивости имеет следующее значение:

ФУ = [1;1;1]

2. Нормальная устойчивость. Такая ситуация гарантирует платежеспособность предприятия и характеризуется следующими значениями:

+Е^*_с<=0; +Е^*_т>=0; +Е^*_о>=0

Трехмерный показатель типа финансовой устойчивости имеет следующее значение:

ФУ = [0;1;1]

3. Неустойчивое финансовое состояние. Такое состояние связано с нарушением платежеспособности:

+Е^*_с<=0; +Е^*_т<=0; +Е^*_о>=0

Трехмерный показатель типа финансовой устойчивости имеет следующее значение:

ФУ = [0;0;1]

Надо отметить, что финансовая устойчивость может быть нормальной или ненормальной.

4. Кризисное финансовое состояние. В данной ситуации предприятие находится на грани банкротства:

+Е^*_с<=0; +Е^*_т<=0; +Е^*_о<=0

Трехмерный показатель типа финансовой устойчивости имеет следующее значение:

ФУ = [0;0;0]

Данная методика обязательна к использованию при диагностике банкротства.

Основные этапы финансовой стабилизации предприятия за счет внутренних механизмов:

1. устранение неплатежеспособности;

2. восстановление финансовой устойчивости и доведение ее до финансового равновесия;

3. обеспечение финансового равновесия в длительном периоде.

Для восстановления утраченных СОС предприятия, находящегося в кризисном состоянии, предлагается модель вывода его из финансового кризиса:

1) Размер чистой прибыли предприятия должен обеспечивать соотношение:

0,5ТА = ТП, т.е.

прибыль должна быть такой, чтобы 50% ТА покрывалось за счет прибыли.

2) Не менее 50% прироста запасов должны покрываться за счет нераспределенной прибыли при условии постоянства ТП:

0,5*Δ производственных запасов = нераспределенная прибыль

3) сохранение условий безубыточности.

Товарные запасы формируются в бизнес-процессе:

Заготовка → Производство → Сбыт

Основными элементами производственных запасов являются:

1. материальные запасы как буфер между объемом закупок и объемом потребления в производстве, т.е. товары, которые еще не участвуют в производственном процессе;

2. НЗП как буфер между производственными операциями – это продукция, которая на момент расчета находится на той или иной стадии производственного процесса, т.е. это затраты в определенном объеме сырьевых ресурсов рабочего времени, энергии и т.д.

3. Готовая продукция как буфер между производительностью предприятия и скоростью реализации товаров, т.е. это товары, законченные в производстве и готовые к реализации. Затраты на них осуществлены в полном объеме.

Планирование (нормирование) запасов.

1. Норматив материальных запасов:

Н_м.з. = Q_дн*Н_зап*Ц_{закупки}

Q_дн – среднедневная потребность производства в материальных запасах

Н_зап – норма запасов в днях (подготовительная, технологическая, текущая и страховая). Страховую норму необходимо снижать.

Запасы в машиностроении составляют до 40% ОА.

Объем финансовых средств, авансируемых в запасы

ФС_з = Q_дн * Н_зап – КЗ

Q_дн – среднедневной объем расхода запасов (в денежных единицах)

Н_зап – норматив хранения запасов в днях. При отсутствии норматива используют показатель средней продолжительности оборота запасов

КЗ – средняя КЗ по расчетам за приобретаемые ТМЦ, в основном только по производственным запасам.

Расчет ведется по каждому виду запасов.

Сумма высвобожденных финансовых средств в процессе норматизации запасов

ФС_в = З_н – З_ф = (Н_{зап н} – Н_{зап ф}) * СР

З_н – норматив запасов (в ден. ед.)

З_ф – фактические запасов (в ден. ед.)

Н_{зап н}– норматив запасов в днях

Н_{зап ф}– фактические запасы (в днях)

СР – среднедневной объем расходования запасов

Оценка запасов

Имеется несколько методов оценки запасов, каждый из которых по-разному выражает их стоимость.

1. Оценка запасов по рыночной цене.

При падении рыночной цены снижается и стоимость запаса, при повышении цены переоценка не осуществляется до выпуска материала как части готового продукта на рынок; и только тогда в повышении цены выразится в реальной, а не «бумажной» прибыли.

2. Оценка по средней цене

Все изъятия из запаса оцениваются по средней цене единицы, исходя из всего запаса данной позиции.

3. Оценка по ФИФО/ЛИФО.

4. Стандарт-костинг

Это счетный прием для устранения колебаний стоимости. По этому методу для каждого вида материалов в запасах на все время устанавливается определенная постоянная цена (плановая)