Билет № 23

В 1. Государственные ценные бумаги: понятие, цели выпуска, виды эмитируемых государством ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги — облигации, казначейские векселя и другие государственные обязательства, эмитируемые центральными правительствами, местными органами власти с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но непременно гарантированные правительством.

Различаются:

1) рыночные государственные ценные бумаги — например, казначейские векселя, ноты, боны. Они свободно продаются и покупаются на денежном рынке;

2) нерыночные государственные ценные бумаги — например, сберегательные боны, сберегательные сертификаты и т.п. Разновидности по сроку действия: краткосрочные облигации — казначейские векселя, на срок от недели до 1 года, среднесрочные — ноты, на срок от 1 года до 5 лет, долгосрочные — боны, на' срок более 5 лет. Выпускаются главным образом с целью привлечения в сферу государственного кредита сбережений населения. Эти ценные бумаги могут быть в любой момент предъявлены к оплате, но при досрочном предъявлении процентные выплаты по ним резко снижаются.

ВИДЫ:

1. Облигации республиканского внутреннего займа – первый в России свободно обращающийся заем, котируемый ЦБ РФ. Держателям облигаций в безналичном порядке один раз в год по купону выплачивается годовой доход в размере 15% от номинальной стоимости. Обслуживание займа и торговля облигациями возложены на Главные территориальные управления ЦБ РФ, облигации обращаются исключительно среди юридических лиц.

2. Облигации государственного валютного займа – в 1992 г. принято решение о выпуске внутреннего валютного займа, облигации которого предусматривалось передать юридическим лицам – клиентам Внешэкономбанка в соответствии с величиной средств, заложенных на счетах в результате банкротства Внешэкономбанка.

3. Государственные краткосрочные облигации и облигации федерального займа – занимают ведущее место среди государственных ценных бумаг по таким характеристикам, как объем в обращении, емкость рынка, ликвидность и динамичность развития.

4. Облигации государственного сберегательного займа РФ – в сентябре 1995 г. на российском финансовом рынке появились облигации государственного сберегательного займа, выпуск которых был осуществлен в соответствии с указом президента РФ. Выпуск этих бумаг рассчитан на мелких частных инвесторов. Отличие данных ценных бумаг от государственных краткосрочных облигаций и облигаций федерального займа –

- документарный (бумажный) выпуск

- предъявительский характер ценных бумаг.

В России государственные ценные бумаги можно подразделить на федеральные (выпускаемые Правительством РФ), субфеде­ральные (выпускаемые правительствами субъектов Федерации) и муниципальные (выпускаемые местными органами власти).

Эмитентом государственных федеральных ценных бумаг по поручению Правительства является Министерство финансов РФ. Возврат денег и получение дохода по этим бумагам гарантированы государством.

На российском рынке наибольшее распространение получили следующие виды государственных федеральных ценных бумаг:

- государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО);

- облигации федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК);

- облигации государственного сберегательного займа Рос­сийской Федерации (ОГСЗ);

- облигации .внутреннего государственного валютного займа (ОВВЗилиВЭБ);

- золотые сертификаты;

- векселя Министерства финансов

Правовые основы эмиссии и обращения регламентируются приказами МинФина для каждого отдельного вида ц.б.

Наибольшее распространение среди российских государствен­ных ценных бумаг получили ГКО, которые являлись важным неинфляционным источником покрытия дефицита государственно­го бюджета.

Основными документами, регулирующими рынок ГКО, явля­лись постановления Правительства РФ и приказы Центрального банка РФ.

Эмиссия ГКО осуществлялась периодически в форме отдель­ных выпусков на срок до 1 года. Размещение их происходило с дисконтом от номинальной цены. Купонов ГКО не имели. Их вы­пуск производился в бездокументарной форме в виде записей на счетах «депо». Каждый выпуск оформлялся глобальным сертифи­катом в двух экземплярах, хранящихся в Минфине РФ и ЦБ РФ.

Участники рынка ГКО подразделялись на три категории.

1. Эмитентом ГКО являлось Министерство финансов РФ. Банк России являлся генеральным агентом Минфина по обслужи­ванию выпуска ГКО. Он должен был гарантировать своевремен­ность погашения выпущенных облигаций.

2. Дилером могло выступать любое юридическое лицо, являю­щееся в соответствии с действующим законодательством профес­сиональным участником рынка ценных бумаг и заключившее с ЦБ РФ договор на выполнение функций по обслуживанию опера­ций с облигациями. Дилер мог заключать сделки от своего имени и за свой счет, а также выполнять функции финансового брокера, выступая в качестве комиссионера при заключении сделок с ГКО от своего имени, но за счет инвестора.

3. Инвесторами выступали юридические или физические лица, не являющиеся дилерами и приобретающие ГКО на праве собст­венности или ином вещном праве, имеющие право на владение ими в соответствии с действующим законодательством, условия­ми и правилами выпуска. Инвестор был обязан заключить с диле­ром договор, который определял порядок осуществления опера­ций по счету «депо» инвестора и порядок учета прав на ГКО на этом счете, а также права, обязанности и ответственность сторон при выполнении этих операций.

Генеральным агентом по обслуживанию выпусков государственных краткосрочных бескупонных облигаций является Центральный банк Российской Федерации. Сделки с государственными краткосрочными бескупонными облигациями заключаются и исполняются в порядке, установленном Центральным банком Российской Федерации по согласованию с Министерством финансов Российской Федерации, через организации, уполномоченные им на осуществление депозитарной, брокерской или дилерской деятельности с государственными краткосрочными бескупонными облигациями (далее именуются - уполномоченные организации).

Денежные расчеты по сделкам с государственными краткосрочными бескупонными облигациями осуществляются через Центральный банк Российской Федерации и его территориальные учреждения, а также иные кредитные организации в наличной и безналичной форме, в порядке, определяемом Центральным банком Российской Федерации по согласованию с Министерством финансов Российской Федерации.

Государственные краткосрочные бескупонные облигации выпускаются в документарной форме с обязательным централизованным хранением в депозитариях. Документом, удостоверяющим права, закрепляемые государственными краткосрочными бескупонными облигациями каждого выпуска, является глобальный сертификат, реквизиты которого устанавливаются Министерством финансов Российской Федерации в соответствии с законодательством Российской Федерации и настоящими Генеральными условиями. Глобальный сертификат хранится в депозитарии.

В 2. Амортизация и её роль в воспроизводственном процессе

Амортизация – это возмещение в денежной форме величины износа основных средств, т.е. способ перенесения стоимости основных средств на себестоимость выпускаемой продукции в течение их нормативного срока службы.

Амортизационные отчисленияявляются важнейшим источником финансирования инвестиций. Они призваны обеспечить не только простое, но и в определенной мере расширенное воспроизводство. В развитых странах мира амортизационные отчисления до 70-80% покрывают потребности предприятий в инвестировании. С переходом нашей страны на рыночные отно­шения значимость амортизационных отчислений как источника финансирования инвестиций также повысилась.

Преимущество амортизационных отчислений как источника инвестиций по сравнению с другими заключается в том, что при любом финансовом положении предприятия этот источник имеет место и всегда остается в распоряжении предприятия. Поэтому в структуре собственных источников финансирования инвестиций в основной капитал амортизационные отчисления занимают значительную долю.

Начисление амортизационных отчислений по объектам основных средств производится независимо от результатов деятельности организации в отчетном периоде и отражается в бухгалтерском учете отчетного периода, к которому оно относится.

Амортизационные отчисления являются важным базовым инвестиционным инструментом, потому что они имеются у предприятия всегда вне зависимости от финансового положения.

В настоящее время применяются следующие методы начисления амортизационных отчислений:

- линейный способ: сумма амортизационных отчислений определя­ется исходя из первоначальной стоимости основных фондов и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования основных фондов;

- способ уменьшаемого остатка: сумма амортизационных отчислений определяется исходя из остаточной стоимости основных фондов на начало отчетного года и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования этих основных фондов;

- способ списания стоимости по сумме лет срока полезного использования: сумма амортизационных отчислений определяется исхо­дя из первоначальной стоимости основных фондов и годового со­отношения, где в числителе — число лет, остающихся до конца срока службы объекта, а в знаменателе — сумма чисел лет срока службы объекта;

- способ списания стоимости пропорционально объему продукции: начисление амортизации производится исходя из натурального показателя объема продукции и соотношения первоначальной стои­мости основных фондов и предполагаемого объема продукции (работ) за весь период.

Не подлежат амортизации объекты основных средств, потребительские свойства которых с течением времени не изменяются (например, земельные участки и объекты природопользования).

При выборе способа начисления амортизации инвестор руководствуется желанием вернуть вложения в основные средства в самый короткий срок, так как все амортизационные отчисления включаются в себестои­мость продукции (работ, услуг) и возмещаются из выручки от продажи товаров.

Амортизация имеет двойной характер: т.е. с одной стороны амортизация увеличивает себестоимость продукции, являясь затратной статьей, а с другой стороны амортизация поступает с выручкой на расчетный счет – является источником финансирования деятельности предприятия. С выручкой поступает часть амортизационных отчислений, которые в последующем расходуются на возобновление основных фондов.

Начисление амортизации приостанавливается на период восстановления объектов основных средств продолжительностью более одного года. Амортизационные отчисления по основным средствам показываются в учете того отчетного периода, к которому они относятся, и начисляются независимо от финансовых результатов деятельности предприятия в данном периоде.

15. В 3. Виды биржевых сделок, техника их заключения и исполнения.

Под сделкой с ЦБ понимаются действия участников операций с ЦБ, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении ЦБ. Отличительной чертой биржевой сделки является то, что это торговая сделка, заключенная в специальном биржевом помещении в часы работы биржи и имеющая своим объектом ЦБ, допущенные к котировке и обращению на бирже.Биржевые сделки заключаются при посредничестве маклера или иного лица, являющегося полномочным представителем биржи, который организует биржевую торговлю и объявляет котировки.Виды биржевых сделок: Кассовые сделки-сделки с ЦБ, подлежащие исполнению немедленно или в течение 2-3 (иногда до 7) дней после их заключения:этот вид сделок занимает основной удельный вес в общем объеме биржевых сделок на фондовом рынке. 2 разновидности кассовых сделок:1. Покупка ЦБ с частичной оплатой заемными средствами-“сделки с маржой”-когда покупатель оплачивает собственными денежн средствами только частично стоимость ЦБ , остальная часть покрывается банк кредитом, либо брокером в форме отсрочки платежа. Эти сделки являются достаточно рискованными, в них вовлекаются не только продавцы и покупатели, но и брокеры-кредиторы и коммерч банки. 2. Продажа ЦБ, взятых взаймы. По этой сделке участник торговли, ожидающий понижения курса, продает ЦБ, которыми он не владеет, а получил напрокат, либо взаймы. Если ожидания продавца оправдываются, то он выкупает эти ЦБ по более низкому курсу и возвращает их брокеру-кредитору. Срочные сделки:1. В завис от времени проведения расчетов: - сделки с оплатой в середине месяца; - с оплатой в конце месяца.2.В зависимости от механизма заключения: а) твердые(простые)-сделки, обязательные к исполнению в установленный в договоре срок и по твердой цене. В ней фиксируется объем, курс продажи и срок исполнения. Эти сделки могут заключаться на курсовую разницу. При этом по истечении срока сделки один из контрагентов обязан уплатить другому сумму разницы между курсами в момент заключения сделки и фактическим курсом при ее исполнении.б) фьючерсные сделки, т.е. сделки, которые имеют дополнит преимущества по сравнению с твердыми сделками, а именно: - стандартные объемы и сроки поставки ЦБ; - участие надежных видов ЦБ ,которые гарантируют надежную поставку, - высокая ликвидность из-за большого числа покупателей и продавцов, участие расчетной палаты биржи.в) условные сделки или сделки премией-в которых один из контрагентов за вознаграждение приобретает право исполнить сделку или отказаться от ее исполнения (опционы). Различают следующие виды опционов:- опцион покупателя (call) предоставляет право плательщику купить ЦБ по заранее оговоренной цене или отказаться от сделки;- опцион продавца (put) означает, что премия дает возможность контрагенту, ее уплатившему, продать ЦБ или отказаться от сделки. Сроки погашения биржевых опционов не превышают 2х лет. В биржевых опционах одной из сторон сделки выступает расчетная палата биржи. Пролонгированные сделки - заключаются на бирже на срок с целью получения курсовой разницы. Исполняются эти сделки во внебиржевом обороте в связи с тем, что биржевому спекулянту необходимо продлить сделку с прежними условиями ее исполнения с целью получения прибыли при достижении нового срока ее исполнения.

Биржевая торговля характериз заключением на биржевых торгах договора купли-продажи. Участник желающий продать товар, подает заявку в соответств подразделение биржи. Участник желающий приобрести товар, подает заявку в соответств подразделение. Эти заявки подлежат регистрации уполномоченным подразделением товарной биржи и включению в торговую систему товарной биржи. Бирж торги проводятся в форме голосовых или электрон торгов. Бирж торги проводятся на валовой основе, когда расчеты осущ по каждой биржевой сделке в отдельности, и на чистой основе, когда расчеты осущ по результатам торговой сессии с учетом встречных обязательств участников биржевой торговли. Биржевые сделки заключаются на основании поданных заявок на покупку либо продажу товара. Заключенная сделка явл основанием для оформления и подписания бирж договора, который подлежит обязат регистрации на товарной бирже. Как правило реализация товара производится по свободной цене, устанавливаемой по соглашению сторон, но товарн биржа обязана принимать меры по недопущению искусствен завышения или заниж цен на биржевые товары. Котировка цен на бирж товары определяется товарной биржей. и публикуется в бирж бюллетене товарной биржи. Для контроля за исполнением зарегистрированной сделки на товарной бирже открывается паспорт сделки, в котором содержатся сведения, необх для оператив контроля за выполнением своих обязательств контрагентами. Споры по бирж сделкам разрешаются арбитражной комиссией товарной биржи-при несогласии в судебном порядке. За нарушение правил бирж торговли прим-ся санкции: предупреждение; штраф; лишение права принимать участие на опред время; приостановление или прекращение членства на товарной бирже.