Финансовый менеджмент

Оглавление

3

5

Введение ............................................................................................................

1 Сущность финансового менеджмента......................................................

8

1.1

Эволюция теорий финансового менеджмента......................................

8

1.2

Методологические основы финансового менеджмента ....................

10

1.3

Финансовый менеджмент как управленческий процесс ...................

19

2 Финансовая отчетность как информационная база

25

для принятия управленческих решений ..............................................

3 Анализ деятельности предприятия в системе финансового

35

менеджмента...............................................................................................

3.1

Сущность и методы финансового анализа..........................................

35

3.2

Анализ и оценка финансового состояния предприятия

37

на основе коэффициентов.....................................................................

4 Управление оборотными активами .......................................................

51

4.1

Общие принципы управления оборотным капиталом.......................

51

4.2

Управление дебиторской задолженностью.

56

4.3

Кредитная политика предприятия .......................................................

Управление кредиторской задолженностью.......................................

68

4.4

Управление товарно-материальными запасами..................................

72

5 Операционный анализ в финансовом менеджменте ..........................

79

5.1

Роль левериджа в операционном анализе ...........................................

79

5.2

Принятие управленческих решений

89

на основе операционного анализа .......................................................

6 Управление структурой и стоимостью капитала................................

96

6.1

Понятие стоимости и структуры капитала..........................................

96

6.2

Определение средневзвешенной стоимости капитала.......................

99

6.3

Теории структуры капитала................................................................

106

7 Управление рисками...............................................................................

111

7.1

Понятие и виды рисков .......................................................................

111

7.2

Финансовые риски ...............................................................................

114

7.3

Методы оценки риска..........................................................................

118

7.4

Процесс управления рисками .............................................................

127

7.5

Диверсификация...................................................................................

129

7.6

Страхование рисков.............................................................................

133

7.7

Хеджирование рисков..........................................................................

137

4

8 Политика выплаты дивидендов ...........................................................

141

8.1

Сущность дивидендной политики......................................................

141

8.2

Факторы, определяющие дивидендную политику...........................

144

8.3

Порядок выплаты дивидендов............................................................

148

8.4

Методики выплаты дивидендов .........................................................

151

Заключение...................................................................................................

156

Литература....................................................................................................

157

Глоссарий......................................................................................................

158

В условиях рыночной экономики управление финансами становится од-

ной из наиболее сложных и приоритетных задач, стоящих перед управленче-

ским персоналом любого предприятия, независимо от сферы и масштабов его

деятельности. Основными задачами управления деятельностью предприятия в

рыночных условиях являются:

•

необходимость выбора наиболее эффективных хозяйственных реше-

ний;

• инновационная направленность, стимулируемая конкурентными

условиями рынка;

•

активная инвестиционная стратегия.

Задачи управления предприятием обусловливают необходимость разра-

ботки эффективной финансовой стратегии, ориентированной на рыночные

условия. Важнейшим целевым параметром в конкурентной рыночной среде

становится обеспечение финансовой устойчивости предприятия на основе луч-

шего использования финансовых и других ресурсов.

Финансовые ресурсы предприятия определяются как совокупность де-

нежных средств в форме доходов и внешних поступлений, предназначенных

для следующих целей:

•

выполнение финансовых обязательств;

•

финансирование текущих затрат;

•

осуществление затрат по обеспечению расширенного воспроизвод-

ства.

С позиции управления финансами хозяйствующего субъекта можно вы-

делить следующие основные задачи:

•

определение объема финансовых ресурсов, необходимых для успеш-

ной деятельности предприятия;

• определение источников финансирования и их оптимальной структуры;

•

организация управления финансовыми потоками с целью обеспечения

6

продукции, максимизация прибыли, минимизация расходов, устойчивая доля на

рынке и т. д.

Возрастающая роль финансовых ресурсов и их влияние на успешную де-

ятельность предприятия обусловливают необходимость изучения финансового

менеджмента – науки управления финансовыми ресурсами предприятия.

В предлагаемом пособии финансовый менеджмент рассматривается, с

одной стороны, как научное направление (область знаний, направленных на

изучение методологии и теорий управления финансовыми ресурсами предприя-

тия), а с другой – как вид практической деятельности.

Основной целью учебного пособия является изучение финансового ме-

неджмента и как научно обоснованного метода управления финансовыми ре-

сурсами предприятия, и как одного из основных видов практической деятель-

ности по управлению финансами предприятия.

Представленный в учебном пособии материал поможет в поиске ответов

на следующие вопросы:

•

сущность финансового менеджмента и роль финансового менеджера

на предприятии;

• анализ и оценка финансового состояния предприятия;

•

использование операционного анализа в принятии управленческих

решений;

• определение оптимальной структуры капитала предприятия;

•

методы оценки и управления рисками;

•

принципы дивидендной политики.

9

•

финансы считались средствами государства; они не сводились только

к денежным средствам;

•

во всех научных трудах акцент делался на пополнение государствен-

ной казны с помощью налогов;

•

сама наука имела описательный, обобщающий характер, без выра-

женных тенденций развития и практической направленности.

Неоклассическая теория финансов базируется на следующих исходных

тезисах [2]:

•

экономическая мощь государства, а значит и устойчивость его финан-

совой системы, в значительной степени определяется экономической

мощью частного сектора, ядро которого составляют крупные корпо-

рации;

•

финансы предпринимательского сектора составляют ядро финансовой

системы;

•

вмешательство государства в деятельность предпринимательского

сектора минимизируется;

•

из доступных источников финансирования, определяющих возможно-

сти развития крупных корпораций, основными являются прибыль и

рынки капитала.

Все эти тезисы с очевидностью находят подтверждение в современном

состоянии и тенденциях развития глобальной финансовой системы.

В наиболее общем виде неоклассическую теорию финансов можно опре-

делить как систему знаний об организации и управлении финансовой триадой:

ресурсы, отношения, рынки. Акцент в рамках этой теории делается прежде все-

го на обобщение, объяснение, прогнозирование и формирование тенденций в

управлении финансами фирмы как основного системообразующего элемента

рыночной экономики.

Эволюция финансового менеджмента шла в трех направлениях:

1)

развитие представлений о результативности финансовой деятельности

компании и совершенствование методов управления этими результа-

2)

тами;

эволюция техники и технологии диагностики финансового состояния

3)

предприятия;

становление и развитие теории и практики оценки рисков и методов

управления ими (риск-менеджмент).