А. Внутренняя норма отдачи
В начале данного периода фирма намерена инвестировать PV р. Через год планируется получить доход (прибыль) FV1 р. Тогда:
,
где r - внутренняя
норма отдачи
Она показывает, какой процентный доход (в долях) приносит фирме первоначальное капиталовложение. При этом нельзя путать внутреннюю норму отдачи с банковской процентной ставкой (i).
Если доход будет получен первый раз и последний раз только через n лет (FVn), используется формула:
Если доход будет получен каждый год на протяжение n лет, формула принимает вид:
Если доход, получаемый каждый год постоянен (FV), а число лет бесконечно велико, формула упрощается:
Рассчитав по этим формулам внутреннюю норму отдачи, фирма сравнивает ее с банковской процентной ставкой (i). Если r>i, то деньги выгоднее вложить в проект, нежели в банк, т.е. проект выгоден, и наоборот.
Б. Чистая приведенная стоимость
Некий инвестиционный проект осуществляется в течение ряда лет, причем каждый год он требует каких-то затрат и приносит какой-то доход. Вначале рассчитываем прибыль каждого года (Пj) по формуле:
Пj=Bj-Cj, где Bj - доход j-го года, а Cj - затраты j-го года.
Затем прибыли, полученные за все годы, приводим к настоящему времени путем дисконтирования по банковской процентной ставке. В результате получаем чистую приведенную стоимость (NPV).
Чистая приведенная стоимость - это сумма прибылей, полученных за все годы действия проекта и приведенных к настоящему времени. Соответственно она исчисляется по формуле:
П0 обозначает прибыль, получаемую в нулевом периоде – на самом старте проекта.
Если прибыли за все годы, кроме нулевого, одинаковы (П), а число лет бесконечно велико, формула упрощается:
Проблема в том, что в нулевой (начальный) период доходы обычно отсутствуют, а затраты велики; соответственно прибыль отрицательна – фирма несет убытки. Если речь идет о проекте с длительным сроком капитального строительства, отрицательная прибыль будет иметь место в течение целого ряда лет. В связи с этим чистая приведенная стоимость проекта совсем не обязательно будет положительной: первоначальные дисконтированные убытки могут оказаться выше последующих дисконтированных прибылей.
Если чистая приведенная стоимость оказалась положительной (NPV>0), то деньги выгоднее вложить в проект, нежели в банк, т.е. проект выгоден, и наоборот.
Как правило, использование обоих критериев приводит к одинаковым результатам: если инвестиционный проект выгоден по критерию внутренней нормы отдачи, он будет выгоден и по критерию чистой приведенной стоимости. Верно и обратное.
Раздел 8. Практика ценообразования и принятие решений о ценах
Тема 15. Основы теории ценообразования. Цели ценообразования. Ценообразование, направленное на получение целевой прибыли. Ценообразование, направленное на достижение целевой рыночной доли. Ценообразование, обусловленное конкуренцией. Факторы ценообразования. Методы и подходы расчета цен. Сущность и подходы к трансфертному ценообразованию.
Тема 16. Управление ценами. Мотивы и условия эффективности ценовой дискриминации. Типы ценовой дискриминации: совершенная ценовая дискриминация (первый тип), ценовая дискриминация в зависимости от объема покупки (второй тип), ценовая дискриминация по группам потребителей (третий тип).
Теоретические положения по разделу