Адаптация открытой экономики к экзогенным шокам, аккумулируемым на рынке денег в рамках модели «совокупный спрос – совокупное предложение» при изменяющемся уровне цен.
Шоки, аккумулируемые изменениями на рынке денег, условно делятся на две группы:
• шок от зарубежной ставки процента – это нарушение макроэкономического равновесия, вызванное резким изменением пропорций между внутренней и мировой ставкой процента вследствие повышения или понижения последней;
• шок от внутренней ставки процента – это нарушение макроэкономического равновесия, вызванное резким изменением пропорций между мировой и внутренней ставкой процента вследствие повышения или понижения последней.
Последствием роста мировой ставки процента является отток краткосрочного капитала с национального рынка денег за рубеж. Отток краткосрочного капитала из страны за рубеж ухудшает состояние счета движения капитала. Цепочка причинно-следственных связей, возникающих вследствие шока от зарубежных цен, отражает ценовой механизм реакции рынка на экзогенные изменения на рынке денег. Дальнейшее развитие событий зависит от выбранного режима валютного курса. При фиксированном режиме валютного курса в процесс восстановления нарушенного равновесия вынуждено вмешаться государство, поскольку следствием оттока краткосрочного капитала за рубеж станет возникновение дефицита платежного баланса, оказывающего повышающее давление на валютный обменный курс. Поскольку центральный банк обязан поддерживать валютный курс на заданном уровне, то последний будет вынужден продавать иностранную валюту из своих резервов. Сокращение валютных резервов центрального банка приведет к уменьшению денежной базы и мультипликативному сжатию денежной массы. В результате описанных событий совокупный спрос сокращается, а объем выпуска уменьшается. Таким образом, при фиксированном режиме валютного курса повышение мировой ставки процента приводит к сокращению совокупного спроса и объема выпуска национальной экономики. Обратимся к демонстрации последствий роста мировых цен на экспортируемые данной страной товары посредством IS-LM-BP модели (рис. 4.2.3). Отток краткосрочного капитала из страны за рубеж ухудшает состояние счета движения капитала и отображается сдвигом кривой BP0 влево, поскольку движение капитала между странами отображается в платежном балансе по счету движения капитала. Дальнейшее развитие событий зависит от выбранного режима валютного курса. При фиксированном режиме валютного курса следствием оттока краткосрочного капитала за рубеж станет возникновение дефицита платежного баланса, оказывающего повышающее давление на валютный обменный курс. Поскольку центральный банк обязан поддерживать валютный курс на заданном уровне, то последний будет вынужден продавать иностранную валюту из своих резервов. Сокращение валютных резервов центрального банка приведет к уменьшению денежной базы и мультипликативному сжатию денежной массы. В результате описанных событий кривая LM0 сдвинется влево, совокупный спрос сократится до YD 1, а объем выпуска уменьшится до Y1. Таким образом, при фиксированном режиме валютного курса повышение мировой ставки процента приводит к сокращению совокупного спроса и объема выпуска национальной экономики
Таким образом, при фиксированном режиме валютного курса повышение мировой ставки процента приводит к сокращению совокупного спроса и объема выпуска национальной экономики. При плавающем валютном курсе в результате оттока краткосрочного капитала за рубеж возникает потенциальный дефицит платежного баланса, под давлением которого валютный обменный курс повышается, что является стимулом для расширения экспорта и увеличения чистого экспорта. Рост последнего приводит к изменению структуры внутреннего производства и улучшению торгового баланса, в результате чего увеличивается совокупный спрос, и расширяется объем выпуска. Рассмотрим ситуацию графически (рис. 4.2.4).
В результате оттока краткосрочного капитала за рубеж возникает потенциальный дефицит платежного баланса, под давлением которого валютный обменный курс повышается, что является стимулом для расширения экспорта и увеличения чистого экспорта. Рост последнего отображается сдвигом вправо кривой BP1 и кривой IS0, увеличением совокупного спроса до YD 1, и расширением объема выпуска до Y1. Таким образом, увеличение мировой ставки процента при плавающем режиме валютного курса приводит к противоположным, нежели при фиксированном валютном курсе, последствиям: увеличению совокупного спроса и объема выпуска национальной экономики.