Вопрос №4
От потребления товаров к потреблению услуг. Угроза кризиса перепроизводства
Человечество постепенно избавляется от ярлыка общества потребления. Этому способствуют многие факторы. Прежде всего, значительное переключение общественного внимания на компьютерные системы и услуги, которые могут предоставить интегрированные информационные системы. Затем - последствия развития индустрии подделок и имитаторов дорогих товаров, получившей мощный импульс в азиатских странах. Стало бессмысленным демонстрировать высококачественную одежду, бытовую технику, украшения и т. д., ибо на первый взгляд трудно отличить дорогой оригинал от дешевой подделки. Деморализованные поставщики фирменной продукции сворачивают рекламу, так как она невольно привлекает внимание к удачным подделкам. Кроме того, появилась усталость в непрерывной гонке за все более новыми и престижными товарами, поощряемой набившей оскомину агрессивной и откровенно надоевшей рекламой. Богатые люди и люди среднего достатка в развитых странах уже почти не отличаются в своих предпочтениях, и их образ жизни весьма схож. Молодое же поколение выбирает виртуальную реальность, общение через информационные сети, красочные игры на экранах компьютеров и больше озабочено увеличением памяти и быстродействия компьютеров, нежели блестящими побрякушками и светскими развлечениями. Богатые общества насытились качественными товарами, а бедным они все еще не по карману.
Необходимые темпы роста производственных мощностей были явно переоценены специалистами и налицо все признаки возникновения глобального кризиса перепроизводства
Большие проблемы возникли в реальном секторе экономики многих стран, где традиционный рост производственных мощностей оказался почти повсеместно избыточным. Необходимые темпы роста производственных мощностей были явно переоценены специалистами и налицо все признаки возникновения глобального кризиса перепроизводства. Видимо, процесс снижения темпов роста активов реального сектора будет достаточно болезненным, так как средства в развитие во многих случаях уже вложены и неминуемы значительные потери и убытки.
Опасная нестабильность денежных рынков
Обсудим также природу нестабильности фондовых рынков. Так же как банковская система создает деньги, умножая (мультиплицируя) депозиты и счета, так и фондовый рынок создает производные ценные бумаги, в качестве их обеспечения закладывая первичные ценные бумаги, которые в свою очередь могут быть обеспечены или реальными активами, или же подобными ценными бумагами. Причем так как портфелями ценных бумаг следует управлять, то понятно, что происходит движение как первичных, так и вторичных ценных бумаг без особых ограничений.
Рост числа дополнительных платежных средств и их производных на мировых фондовых рынках приводит к проблемам, аналогичным проблемам денежных рынков. С одной стороны – реальные активы и их способность создавать новую стоимость, а с другой – акции и многослойная система производных инструментов – ценных бумаг. Понятно, что проследить влияние изменений, происходящих на одной стороне этой цепочки, на процедуры с ценными бумагами на другой стороне часто весьма сложно. Следует иметь в виду и конечное время реакции рынка на изменения в каком-либо сегменте цепочки. Кроме этого, устойчивость каждого звена цепочки содержит значительную субъективную составляющую. Поэтому, чем больше звеньев и чем сильнее их взаимовлияние, тем больше неопределенности и субъективизма. Именно это порождает неадекватность интегральной реакции участников фондовых рынков, на небольшие изменения конъюнктуры.
Следует отметить два важных момента, характеризующих особенности современных инвестиционных процессов.
Первый из них – это обилие спекулятивного капитала, который, если его не подавлять, самовоспроизводится в необычайно быстром темпе. Именно это обстоятельство и приводит к тому, что множество участников фондовых рынков, остро нуждающихся в реальных инвестициях, имеют дело с все возрастающим числом субъектов, которых реальные инвестиции не интересуют. Причем проблема даже не в росте числа спекулянтов, а росте финансовых возможностей отдельных подобных субъектов и их консолидации. Финансовые рынки являются средой обитания спекулянтов и последние выполняют важную роль мелких хищников, ослабляющих малорентабельные предприятия и способствуют перераспределению средств в более перспективные фирмы и в рентабельные сегменты рынка. Однако если спекулянты слишком усиливают свои позиции, они становятся крупными хищниками и, собираясь в большие стаи, способны вызвать кризис, то есть приступ нездоровья рынка. Как легко сообразить, спекулянты способны даже разрушать свою среду обитания. В ряде случаев активность размножившихся и окрепших внутренних спекулянтов и проникновение крупных внешних спекулянтов может перевести кризис в затяжную хроническую форму, что вызывает множество болезненных явлений, а также необходимость организации перманентной подпитки и санации данного локального рынка.
Второй момент связан с первым. Речь идет о структуре инвестиций в развитие данного рынка. Если на нем преобладают краткосрочные портфельные инвестиции, то при возникновении на этом рынке проблем, возможно бегство этого капитала и падение цен на представленные там ценные бумаги. При недостаточной капитализации рынка массовая продажа ценных бумаг способна продавить их цены. Все зависит от значения параметра, равного отношению объема выставленных на продажу (аналогично и на покупку) бумаг к величине общей капитализации рынка. Очевидно, глубина возникшего кризиса будет также определятся долей краткосрочных портфельных инвестиций в общем их объеме: чем выше эта доля, тем стремительнее и глубже будет продавливание цен. Однако все развивающиеся рынки стараются привлечь как можно больше дополнительных средств, среди которых, как правило, велика доля сравнительно краткосрочных инвестиций, поэтому трудно удержаться от соблазна поднять значение этой доли выше безопасного предела. Кроме того, чем быстрее растут цены на этом рынке (то есть, чем выше его доходность), тем более нестабильна обстановка и тем значительнее будет снижение уровня цен при его дестабилизации. Именно эти обстоятельства больше всего привлекают крупных международных спекулянтов, способных собрать значительные средства для атаки на данный финансовый рынок. И скупившие подешевевшие ценные бумаги крупные игроки спустя некоторое время получат значительную прибыль, продав их по восстановившейся цене.
В контексте этих проблем следует также отметить соглашение стран Всемирной торговой организации о либерализации рынка финансовых услуг (готовилось шесть лет), подписанное 13 декабря 1997 года в Женеве и вступившее в силу 1 марта 1999 года. Цель его – поэтапное снятие национальных ограничений на потоки капиталов и действия иностранных финансовых компаний и, главное, увеличение прозрачности операций. Масштабы финансовых услуг в мире будут следующие: рынок ценных бумаг - $18 трл., рынок банковских кредитов - $38 трл., рынок страховых услуг с общим размером страховых премий в $2.5 трл. На фоне заметного удовлетворения представителей развитых стран вступающим в силу соглашением, имеют место сомнения руководителей правительств держав со слабой финансовой позицией и не сформированными в полной мере финансовыми институтами. Первые надеются на ослабление позиций агрессивных спекулятивных частных фондов, которые постоянно в погоне за сверхприбылью дестабилизируют локальные финансовые рынки. Другие подозревают, что данное решение ограничит еще более суверенитет бедных государств в пользу мощных финансовых держав мира. Пока ещё не снизились уровни недоверия к искренности политики международных финансовых институтов (как известно, контролируемых США) и к действиям правительств развитых стран со стороны развивающихся и реформирующих свою экономику держав. Однако даже известные международные финансовые спекулянты выражают сомнение в стабилизирующей роли данного соглашения и выражают беспокойство быстрым ростом неуправляемости мирового финансового рынка. Похоже, общество еще не нашло решения, как противодействовать финансовой нестабильности в глобальном масштабе и снять опасность коллапса мировой финансовой системы.