MBA за 10 дней - Стивен Силбигер

Во-вторых, активы отражаются палевой стороне, а обязательства и собственный капитал — на правой стороне балансового отчета,

точно так же, как дебетовые и кредитовые проводки по счетам. В-третьих, балансовый отчет составляется на определенную дату, а именно на 31 декабря 2000 г. Хотя бизнес оценивается конечным итогом операций куп­ ли-продажи за определенный период времени (за отчетный период), ба­ лансовый отчет является всего лишь «мгновенным снимком» состояния ресурсов и обязательств компании на конкретный момент.

Ликвидность: текущие и долгосрочные активы

Важный аспект балансового отчета состоит в том, что активы и обя­ зательства приводятся в нем в зависимости от уровня их ликвидности (liquidity) — от наиболее к наименее ликвидным. Ликвидность означает пригодность актива для обращения его в денежные средства. Наличные средства, дебиторская задолженность клиентов и ТМЗ обозначаются как текущие (current) активы и указываются первыми, так как они легко оборачиваются и обращаются в наличность в течение следующего учет­ ного периода, обычно равного одному году (т.е. они ликвидны). Оборудо­ вание продать не так просто, поэтому оно классифицируется как посто­ янный (основные средства), долгосрочный или внеоборотный актив (fixed, long-term, noncurrent asset) и указывается после рубрик текущих активов. Проверьте балансовый отчет Боба на предмет правильности по­ рядка следования рубрик.

На стороне обязательств кредиторская задолженность перед по­ ставщиками (accounts payable to suppliers), задолженность по опла­ те труда (wagespayable to employees) и задолженность по налоговым платежам (taxes payable) являются текущими обязательствами. Эти обязательства являются краткосрочными и должны погашаться в течение года. Кредиты банков являются долгосрочным (long-term), или внеобо­ ротным (noncurrent), обязательством, так как они будут погашаться в те­ чение ряда лет.

Оборотные средства, или оборотный капитал

В бухгалтерском и финансовом учете обычно используется термин

«оборотный капитал» (working capital). Оборотный капитал охватыва­ ет активы и обязательства, которые компания непрерывно «оборачивает»

в процессе своей каждодневной деятельности. Они наиболее ликвидны и для читателя финансовых отчетов служат ключом к оценке платежеспо­ собности фирмы. Поэтому рубриками оборотного капитала обознача­ ются текущие активы и обязательства фирмы. Чистый оборотный ка­ питал (net working capital), мерило платежеспособности, равен общей величине текущих активов за вычетом общей величины текущих обяза­ тельств.

Текущие активы - Текущие обязательства = Чистый оборотный капитал

У магазина Bob's Market чистый оборотный капитал составляет 28 000 долл. (115 000 долл. - 87 000 долл.). Этот излишек ликвидных активов у Бо­ ба положительно отражается на его текущих обязательствах. С точки зре­ ния банкира, бакалейный магазин со значительным чистым оборотным капиталом характеризуется невысоким риском невозвращения кредита, так как предприятие имеет возможность погашать свои долги. С другой стороны, это же может показать скупщику акций или аналитику опера­ ций, что владелец магазина плохо управляет своими ТМЗ, держа слишком много товаров на полках или слишком много наличности в кассовых ап­ паратах. Искушенный оператор снизил бы ТМЗ и наличность в кассе, а вы­ свободившиеся денежные средства взял бы себе в качестве дивиденда. Оп­ тимальная величина оборотных средств зависит от отрасли.

Какоеместо занимает собственный капитал владельцев компании?

Собственный капитал (СК) представляет собой долгосрочное обяза­ тельство компании перед ее владельцами. С учетом успешности деятель­ ности компания обязана выплачивать владельцам доход с их вложений. На собственный капитал не начисляются проценты, погашение задол­ женности по нему не ограничивается конкретным сроком, как в случае с банковским кредитом, поэтому в балансовом отчете СК располагается после обязательств. Владельцам платят только после выплат по всем дру­ гим обязательствам. Доход владельцев зависит от успешности деятель­ ности компании. Если компания не может возвращать долги, ее могут принудить к банкротству. Неспособность же выплачивать дивиденды инвесторам не влечет за собой такого наказания. Если компания высоко­ рентабельна, владельцы не будут в накладе. Если это не так, они могут по­ терять весь вложенный в компанию капитал. В этом заключается риск владения.

Если поменять местами члены фундаментального уравнения бухгал­ терского учета, т.е. представить уравнение А = О + СК в виде СК = А - О, ста­ новится ясно, что СК — это остаточный интерес компании, или остаточ­ ная стоимость активов после вычета обязательств. СК называют также чи­ стой стоимостью (net worth) компании, так как только это и остается после погашения всех других обязательств. Доналд Трамп, печально знаме­ нитый магнат 80-х гг., возможно, был владельцем имущества стоимостью в миллиарды долларов, но в определенный момент времени, в 1990 г., его чистая стоимость, как писали, стала отрицательной, так как долги превы­ сили стоимость имущества магната в Нью-Йорке и Атлантик-Сити.

Собственный капитал увеличивается за счет бизнеса. Предприятия продают и покупают товары, оказывают и получают услуги. Можно рас­ считывать, что по прошес! зии времени в результате своей деятельности компания повысит свое благосостояние. Если сумма чистых активов со временем растет, то должен увеличиваться и СК.

Величина СК в балансовом отчете может меняться по двум причинам. Инвесторы могут вкладывать в компанию дополнительный капитал, а мо­ гут предпочесть, чтобы компания не распределяла их прибыль. Статья «Не­ распределенная прибыль» предназначается в балансовом отчете именно для последнего случая. Если владельцы хотят забрать прибыль, они могут выбрать вариант получения дивидендов (dividends). Дивиденды уменьша­ ют накопленную нераспределенную прибыль владельцев.

Иногда, если соответствующая информация полезна, вместе с основ­ ными финансовыми отчетами бухгалтеры представляют отчет о состо­ янии акционерного капитала (statement of owner's equity). В таком от­ чете подробно раскрываются вложения владельцев, их операции на фон­ довом рынке и дивиденды, выплаченные им в течение года. Подобные операции оказывают влияние на величину собственного капитала, пока­ занную в бухгалтерском балансе. Отчет о собственном капитале, иногда называемый отчетом об изменениях акционерного капитала (sta­ tement of changes shareholder's equity), считается вспомогательным фи­ нансовым отчетом. Однако он может иметь огромное значение для ком­ паний, в которых активность владельцев высока. Крупные компании все­ гда представляют такой отчет, так как в нем отражаются многие сделки, интересующие общество. Остановитесь на секунду, вернитесь к балансо­ вому отчету Боба и еще раз прочтите его, прежде чем переходить к отче­ ту о прибылях иубытках (income statement).

Как и балансовый отчет, отчет о прибылях и убытках имеет ряд при­ мечательных особенностей. В отчете о прибылях и убытках классифика­ ция расходов имеет чрезвычайное значение, так как с ней соотносятся разные типы доходов. В зависимости от классификации расходов резуль­ таты основной деятельности Боба каждый раз предстают в новом свете. Читая раздел, посвященный терминологии, заглядывайте в отчет Боба о прибылях и убытках.

Валовая прибыль (общаямаржа). В верхней части отчета определя­ ется валовая прибыль, или общаямаржа (gross margin).

Валовая прибыль = Продажи - Прямые издержки на реализованную продукцию, или себестоимость проданной продукции

Здесь читатель может установить, определяется ли прибыль без уче­ та бремени затрат компании. Валовая прибыль магазина Bob's Market оп­ ределяется как разность между продажами и затратами на проданную продукцию или себестоимостью проданной продукции. В последние входят затраты на приобретение бакалейных товаров и все затраты, «прямо» связанные с приведением этих товаров в пригодные к продаже (например, на перевозку товаров со склада оптовика). В производствен­ ной компании к ним необходимо прибавить затраты на производство, материалы и оплату труда. В простой ситуации розничного магазина, как у Боба, затраты на реализованную продукцию рассчитываются по формуле:

ТМЗ на начало периода + Закупки (отчетный период) - - ТМЗ на конец периода = Себестоимость проданной продукции

Если предприятие имеет отрицательную общую маржу, то либо не контролируются затраты, либо структура ценообразования в отрасли не обеспечивает получения компанией прибыли. Небольшое предприятие по производству бытовой электроники может попасть в такую ситуацию, если оно попытается конкурировать с японскими производителями ви­ деомагнитофонов — компаниями Sony, Hitachi и Panasonic. Мелкий аме­ риканский производитель не может иметь такую же эффективность и за­ прашивать повышенную цену для покрытия своих более значительных затрат на производство.

налогов (earnings before interest and taxes — EBIT). С каждым шагом вниз по рубрикам отчета о прибылях и убытках приходится вычитать очеред­ ные затраты. На оперативном уровне измерения прибыли вычитаются все другие затраты компании, прямо (directly) связанные с процессом получения дохода. В случае Боба речь идет о заработной плате сотрудни­ кам, об арендной плате, оплате коммунальных услуг, расходах на рекламу и многих других мелких расходных рубриках.

Учет методом начислений предписывает, чтобы начисленная амор­ тизация основных средств (allocated cost of fixed assets), называемая так­ же обесценением (depreciation) основных средств, была записана на дебет счета доходов от основной деятельности (на уменьшение доходов). Исхо­ дя из принципа соотнесения (matching), затраты компании на получение продукции соотносятся и соответствующими доходами за период. Бухгал­ тер делит стоимость оборудования, инструмента, зданий и других основ­ ных средств на их полезный срок службы (useful life), оценивая таким об­ разом затраты на использование основных средств, необходимые для под­ держания процесса генерирования доходов. В случае бакалейного магази­ на Боб потратил 30 000 долл. на полки, тележки для покупателей и кассо­ вые аппараты. По оценке они должны прослужить 10 лет, поэтому в отчете о прибылях и убытках Боб записал расходы в размере 3000 долл. (30 000 долл. / 10) за год, с тем чтобы соотнести ираспределить (match and al­ locate) затраты на использование основных средств на период получения выгод от продаж

«Прочие затраты» — это разношерстная категория для рубрик, недо­ статочно крупных для выделения им отдельных строк в отчете о прибы­ лях и убытках. В своем отчете Боб отнес к этой рубрике расходы по за­ креплению колес на тележках для покупателей и потери от ошибок в кас­ совых чеках.

Чистая прибыль. После определения прибыли от основной дея­ тельности вычитаются затраты, не связанные напрямую с основной дея­ тельностью. Вначале идет рубрика затрат на уплату процентов. Может так случиться, что для поддержки своих операций компания использует заемные средства. Однако в бухгалтерском учете метод финансирования операций не связан с самими операциями. Бухгалтер не учитывает за­ траты на уплату процентов при расчете дохода от основной деятельное-

116 MBA ЗА 10 ДНЕЙ

ти, так как структура финансирования компаний, занимающихся анало­ гичным бизнесом, может характеризоваться разным соотношением де­ нежных средств инвесторов и средств, заимствованных у банков. Диви­ денды инвесторов не вычитаются. Владельцы выплачивают дивиденды из чистого дохода, о чем свидетельствует строка в самом низу отчета.

Если учитывать затраты на выплату процентов при расчете дохода от основной деятельности (operating income), то такой доход у схожих компаний может варьировать в очень широком диапазоне из-за выбора способа финансирования потребностей в денежных средствах. В зависи­ мости от действий руководства компания может финансировать все свои потребности за счет дополнительных вложений владельцев. На эти вло­ жения не начисляются никакие проценты, поэтому доход от основной деятельности будет выше. Если та же компания целиком финансирует свои потребности из заемных средств, ее доход от основной деятельнос­ ти уменьшится на величину затрат на выплату процентов. Выделение в отдельную строку расходов на выплату процентов позволяет представить доход от основной деятельности только как отражение затрат на основ­ ную деятельность, а не на финансирование последней.

Следуя логике исключения затрат на выплату процентов из дохода от операций, отдельной строкой записываются расходы на уплату налогов, в результате чего доход от основной деятельности полностью освобож­ дается от затрат, не связанных с таковой. В зависимости от стратегии на­ логового планирования затраты на уплату налогов могут значительно различаться. Зачастую сумма налогов является величиной, соскальзываю­ щей на бумагу с кончика пера грамотного бухгалтера, а не отражением результатов основной деятельности, поэтому затраты на уплату налогов записываются отдельно под результатами основной деятельности, и мы получаем чистую прибыль (net income) как окончательное (final) из­ мерение дохода. Чистая прибыль фигурирует в последней строке отчета о прибылях и убытках, и именно ее сообщают в СМИ в качестве показате­ ля успеха или неудачи компании.

В духе многовековой обязанности подсчитывать запасы зерна бух­ галтер переносит журнальные записи (journal entries) из бухгалтерских журналов в бухгалтерские книги, или, иначе говоря, осуществляет про-

водку информации из журналов в книги, чтобы подсчитать чистую при­ быль за год. Чистая прибыль — это результат вычитания расходов из про­ даж за определенный период времени. Чистая прибыль является также чистым приростом активов за тот же период. Записи в бухгалтерских журналах отражают все доходы и расходы, а также сопутствующие им увеличения и уменьшения активов. Записи для отчета о прибылях и убыт­ ках бухгалтер делает в то же самое время, когда подготавливает бухгал­ терский баланс.

В течение года доходы и расходы по каждой операции суммируются, чтобы в итоге можно было рассчитать чистую прибыль за весь год. В кон­ це года, когда расчеты завершены и чистая прибыль определена, итого­ вые величины полученных доходов и произведенных расходов сводятся к нулю, с которого начнется следующий год, а разность двух сумм, или чи­ стая прибыль, записывается в балансовом отчете как нераспределенная прибыль. Учетный год, иногда называемый фискальным годам (fiscalye­ ar), может начинаться в любом месяце, не обязательно в январе.

Журнальные записи не отличаются по виду от тех, которые использо­ вались при подготовке балансового отчета. При анализе отчета о прибы­ лях и убытках необходимо помнить, что доходы (revenues) записывают­ ся на стороне кредита (credit) (справа), а затраты (expenses) — на сто­ роне дебета (debit) (слева).

Проводки для отчета о прибылях и убытках комбинируются с про­ водками для балансового отчета. Продажи означают, что предприятие получило что-то, имеющее стоимость, актив; обмен на это чего-то дру­ гого, имеющего стоимость, является расходом. В случае с бакалейным ма­ газином Боба продажи означают, что приток денежных средств происхо­ дит в обмен на расходуемые запасы бакалейных товаров. Бухгалтер Боба еженедельно осуществляет проводки, отражающие продажи и затраты на реализованную продукцию в следующем виде:

Отчет о прибылях и убытках, проводка №1 в Главную книгу

(то есть из доходов вычитаются расходы), и остается только чистая при­ быль, прибавляемая к нераспределенной прибыли в балансовом отчете. Если продажи в размере 100 000 долл. в течение года были записаны справа, то при закрытии счета в конце года они записываются слева. Сче­ та активов, обязательств и собственного капитала из балансового отчета являются постоянными, отражают текущие результаты деятельности, и балансы их переносятся на следующий учетный год. Вы видите это свои­ ми глазами на данной странице: сокращенную версию цикла учета за год и воплощенный ужас многочасовых классных занятий МВА по бухучету.

Связь отчета о прибылях и убытках с балансовым отчетом

Из отчета Боба о прибылях и убытках читатель может сделать вывод, что год у магазина был чрезвычайно прибыльным. Чистая прибыль соста­ вила 30 000 долл. Но еще важнее то, что только расчет прибыли позволяет понять, каким образом отчет о прибылях и убытках соотносится с балан­ совым отчетом. Отчет о прибылях и убытках — это отражение результата многообразной деятельности в течение года. Вследствие множества кон­ кретных операций активы и обязательства уменьшались и увеличивались. А в конце года чистые активы компании, показанные в совокупном виде в балансовом отчете, изменились в результате ведения основной деятель­ ности. Чистая прибыль, рассчитанная в отчете о прибылях и убытках, рас­ сказывает об операциях в течение года, показывая, как именно произош­ ло изменение величины чистых активов. Это был первый год работы Бо­ ба, поэтому нераспределенная прибыль равна у него 30 000 долл., т. е. это чистая прибыль за первый год. В дальнейшем она изменится под воздей­ ствием доходов и дивидендов следующего года.

Отчет о движении денежных средств

Значение денежных средств

Как говорится, «короля делают деньги». Без денег бизнес невозможен. Для примера возьмем компанию Leonard, Inc., которая продает оборудо­ вание для печати надписей на упаковках компаниям, поставляющим про­ дукты питания магазину Bob's Market. Если Leonard, Inc. продала три ти-