Динамика некоторых обобщающих показателей функционирования орцб (1995-1998 гг.), %

Показатели	Январь 1996 г.	Январь 1997 г.	Январь 1998 г.	Июль 1998 г.
Сумма привлеченных средств на ОРЦБ к М2 к ВВП	34,6 4,6	82,2 10,7	107,7 14,9	117,0 17,3
Удельный вес нерезидентов на ОРЦБ (по рыночным ценам портфеля)	0	0	26,0	32,0
Доходность инструментов ОРЦБ* (средняя за месяц, предшествующий указанной дате): к уровню РИО** к уровню депозитной ставки	2,87/4,52 1,74/2,74	1,95/3,0 1,05/1,66	5,47/6,88 2,00/2,51	11,7/14,68 2,75/3,45
Эффективность ОРЦБ (отношение привлеченных средств за минусом возвращенных к привлеченным средствам за год)	17	11	8	-10

__________________-

*В числителе – соотношение без учета, в знаменателе с учетом налоговых льгот по доходам от операций на ОРЦБ.

**РИО – рациональные инфляционные ожидания, расчетная величина, определяемая как (Rt-2+Rt-1+1/2Rt)/2,5, где Rt-2, Rt-1,Rt – инфляция по уровню потребительских цен на соответствующий период; t – месяц оценки (декабрь, для 1998 г. – июль). Уровень РИО из расчета на год определялся по методу сложных процентов на базе месячной величины РИО.

Процентная ставка и состояние производственной функции

r

Qr

Sh

rh

So

ro

rl

Rl

Qh Qo Ql Q

Q – объем производства,

r – процентная ставка,

Qr – производственная функция по фактору процентной ставки,

Sl, So, Sh – кривые предложения соответственно при низком, нормальном (умеренно позитивном в условиях невысокой инфляции) и высоком уровнях процентной ставки.

(а) При высоких значениях (б) При низких значениях

процентной ставки. процентной ставки.

r r

Sh

Sl

Q Q