5. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска Имитационная модель оценки риска

Метод связан с корректировкой денежного потока и последующим расчетом NPV для всех вариантов.

Методика анализа:

1. по каждому проекту строят три его возможные варианта развития:

   • пессимистический;

   • наиболее вероятный;

   • оптимистический.

2. по каждому из вариантов рассчитывается соответствующее значение NPV: NPV_п, NPV_нв, NPV_о.

3. для каждого проекта рассчитывается размах вариации NPV (Чистый приведенный доход)

R(NPV) = NPV_о - NPV_п (10.10)

4. предпочтение отдается проекту с меньшим размахом вариации NPV.

Модифицированная методика с использованием количественных вероятностных оценок:

1. по каждому проекту рассчитываются пессимистическая, наиболее вероятная и оптимистическая оценки денежных поступлений и NPV.

2. для каждого проекта значениям NPV_п, NPV_нв, NPV_о присваиваются вероятности их осуществления.

3. для каждого проекта рассчитываются вероятное значение NPV, взвешенное по присвоенным вероятностям и среднее квадратическое отклонение от него.

4. проект с большим значением среднего квадратического отклонения считается более рискованным.

Методика изменения денежного потока

1. экспертным путем оценивается вероятность появления заданной величины денежных поступлений для каждого года и проекта.

2. составляются новые проекты на основе откорректированных с помощью понижающих коэффициентов денежных потоков.

3. рассчитываются NPV проектов для скорректированных проектов.

4. предпочтение отдается проекту, откорректированный денежный поток которого имеет наибольший NPV.

Методика поправки на риск коэффициента дисконтирования

1. устанавливается исходная цена капитала, предназначенного для инвестирования (СС).

2. определяется риск, ассоциируемый с данным проектом (Р).

3. рассчитывается NPV с коэффициентом дисконтирования

r = СС + Р (10.11)

4. проект с большим NPV считается предпочтительным.