- •1. Понятие рынка ценных бумаг, его виды. Место рынка ценных бумаг в общей структуре рынков
- •2. Функции и составные части рынка ценных бумаг
- •3. Необходимость создания и основные тенденции развития рцб рф
- •4. Рцб как альтернативный источник финансирования экономики
- •5. Ценные бумаги сущность, понятие
- •6. Классические виды ценных бумаг и финансовых инстру¬ментов и их характеристика.
- •7. Виды ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности
- •8. Акции (общая характеристика, виды, дивиденд)
- •9. Стоимостная оценка, доходность акций
- •10. Облигации (общая характеристика, виды, дисконт и процентный доход, доходность)
- •11. Государственные ценные бумаги (общая характеристика, виды, муниципальные ценные бумаги)
- •12. Производные ценные бумаги (общая характеристика, виды, обращение)
- •13. Стратеги торговли фьючерсными контрактами и биржевыми опционами
- •14. Финансовые инструменты на рцб (вексель)
- •15. Финансовые инструменты на рцб (депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков)
- •16. Международные ценные бумаги (общая характеристика, виды, обращение)
- •17. Ценные бумаги, отсутствующие в российском законодательстве
- •18. Участники рцб. Понятие эмитента и инвестора, их интересы и реализация интересов
- •19. Организационно-экономическая инфраструктура рцб (регистраторы, депозитарии, расчетно-клиринговые организации)
- •20. Виды деятельности на рцб. Совмещение видов деятельности
- •21. Понятие и цели регулирования рцб
- •22. Система государственного регулирования рцб
- •23. Саморегулируемые организации рцб (функции, задачи)
- •24. Влияние азиатского кризиса и дефолта на российский рцб
- •25. Сделки и расчеты на рцб
- •26. Эмиссия ценных бумаг (понятие, процедура, этапы)
- •27. Особенности эмиссии ценных бумаг, выпускаемых коммерческими банками
- •28. Андеррайтинг
- •29. Фондовая биржа (задачи, организационная структура, функции)
- •33. Котировка ценных бумаг
- •34. Коммуникационная система торговли nasdaq
- •35. Ртс (понятие, организация торговли, участники)
- •36. Анализ фондового рынка (фундаментальный)
- •37. Анализ фондового рынка (технический)
- •39. Виды рисков на рцб
- •40. Биржевые индексы. Российские фондовые индексы
11. Государственные ценные бумаги (общая характеристика, виды, муниципальные ценные бумаги)
Государственные ценные бумаги (ГЦБ) - это форма существования государственного внутреннего долга; это долговые ценные бумаги, эми¬тентом которых выступает государство.
Хотя по своей экономической сути все виды ГЦБ есть долговые цен¬ные бумаги, на практике каждая самостоятельная ГЦБ получает свое соб¬ственное название, позволяющее отличать ее от других видов облигации. Обычно кроме термина «облигация» используются термины «казначей¬ский вексель», «сертификат», «займ» и др. Каждая страна использует свою терминологию для выпускаемых ГЦБ.
Выпуск в обращение ГЦБ может использоваться для решения сле¬дующих основных задач
• финансирование дефицита государственного бюджета на неин¬фляционной основе, т. е. без дополнительного выпуска денег в обраще¬ние, в широком смысле;
• финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т. п.;
• регулирование экономической активности денежной массы в об¬ращении, воздействие на цены и инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост, платежный баланс и т. д.
Ценные бумаги государства имеют, как правило, два очень круп¬ных преимущества перед любыми другими ценными бумагами и актива¬ми. Во-первых, это самый высокий относительный уровень надежности Для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери ос¬новного капитала и доходов по нему. Во-вторых, наиболее льготное нало¬гообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направле¬ниями вложений капитала. Часто на ГЦБ отсутствуют налоги на операции -' ними и на получаемые доходы.
Основные проблемы российского рынка ГЦБ
• Краткосрочный характер ГЦБ. Сроки погашения государствен¬ных облигаций составляют обычно 1 год и менее. Это связано с высоким уровнем инфляции в стране. В нормальной рыночной ситуации ГЦБ бу¬дут иметь в основном средне- и долгосрочный характер.
• Государственный статус ценных бумаг. В Российской Федерации статус государственных ценных бумаг имеют как ценные бумаги Феде¬рального правительства, лак и муниципальные ценные бумаги.
• Налогообложение ГЦБ. Оно решается по-разному для различных видов ГЦБ. С выпуском каждого нового вида облигаций издаются соот¬ветствующие разъяснения по их налогообложению. Необходимо унифи¬цировать порядок налогообложения ГЦБ.
• Обеспечение единой технологии первичного размещения ГЦБ и их вторичных торгов на базе государственного (или полугосударственно¬го) депозитарного обслуживания.
• Организация региональных рынков ГЦБ, что позволяет вовлечь свободные капиталы территорий на рынок ГЦБ.
• Необходимость вовлечения свободных денежных средств населе¬ния ни рынок ГЦБ, в результате чего частные лица получают возможность зашиты своих сбережений от инфляции, а экономика страны в конечном счете приобретет искомые источники инвестирования.
• Гипертрофироваиие рынка ГЦБ в силу слабого развития рынка корпоративных ценных бумаг.
Виды государственных ценных бумаг
В зависимости от критерия, лежащего в основе классификации, существует несколько группировок ГЦБ
По видуэмитента
• ценные бумаги центрального правительства;
• муниципальные ценные бумаги;
• ценные бумаги государственных учреждений;
• ценные бумаги, которым придан статус государственных.
По форме обращаемости
• рыночные ценные бумаги, которые могут свободно перепрода¬ваться после их первичного размещения;
• нерыночные, которые не могут перепродаваться их держателями, но могут быть через определенный срок возвращены эмитенту.
По срокам обращения
• краткосрочные, выпускаемые на срок обычно до 1 года;
• среднесрочные, срок обращения которых растягивается на период обычно от 1 до 5-10 лет;
• долгосрочные, т.е. имеющие срок жизни обычно свыше 10-15 лет.
По способу выплаты (получения) доходов
• процентные ценные бумаги (процентная ставка может быть фик¬сированной, т.е. неизменной на весь период существования облигации; плавающей; ступенчатой);
• дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной, и эта разница (дисконт) образует доход по облигации;
• индексируемые облигации, номинальная стоимость которых воз¬растает, например, на индекс инфляции;
• выигрышные, доход по которым выплачивается в форме выигры¬шей;
• комбинированные облигации, по которым доход образуется за счет комбинации ранее перечисленных способов.
Муниципальные ценные бумаги
Муниципальные ценные бумаги — это способ привлечения финан¬совых ресурсов местными органами государственной власти в случае де¬фицита местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска долговых ценных бумаг.
Местные органы власти могут привлекать дополнительные финансо¬вые средства, в принципе, на любые цели, которые группируются сле¬дующим образом
• покрытие временного дефицита местного бюджета;
• финансирование бесприбыльных объектов, требующих единовре¬менных крупных средств, которыми не располагает ежегодный бюджет;
• строительство, реконструкция и ремонт объектов социального на¬значения (школ, больниц, музеев, библиотек и т.п.) и т.д.
Существуют две главные формы муниципальных займов
1. выпуск муниципальных ценных бумаг;
2. ссуды.
Муниципальные ценные бумаги обычно выпускаются в виде муници¬пальных облигаций, реже - векселей.
При выборе формы займа решающее значение имеет, с одной сторо¬ны, его стоимость, т.е. та плата, которую местный орган власти должен заплатить за привлекаемые ресурсы, а с другой — наличие в нужных раз¬мерах финансовых ресурсов на соответствующем рынке капиталов.
В мировой практике выпуск муниципальных ценных бумаг является основной формой муниципального займа, поскольку это обходится де¬шевле, чем брать ссуду в коммерческих банках, за счет предоставляемых по этим ценным бумагам налоговых льгот.
Муниципальные ценные бумаги имеют статус государственных цен¬ных бумаг с точки зрения вопросов налогообложения для юридических и физических лиц, а также порядка эмиссии и обращения.