63.Оценка риска долгосрочных инвестиций

Инвестиционный риск может быть диверсифицируемый и недиверсифицируемый.

Диверсифицируемый риск, который иногда называют несистематическим риском, представляет собой часть риска, который обусловлен неуправляемыми или случайными событиями и может быть устранен в результате диверсификации, т.е. путем такого сочетания объектов инвестирования или производимых предприятием продуктов, которые снижают совокупный риск.

Недиверсифицируемый риск, или систематический, — это риск, связанный с силами, воздействующими на все объекты инвестирования, и не являющийся уникальным для какого-то одного объекта. Он отражает процессы самой рыночной экономики.

При количественной оценке риска используют йота-коэффициент -измеритель риска, численно равный коэффициенту вариации величины, в отношении которой делается оценка риска:

I= ((а(х)/М(х))*100%

где I - йота-коэффициент, коэффициент вариации случайной величины х; М(х) -математическое ожидание величины х;

0 (х) - среднеквадратичное отклонение величины х;

Математическое ожидание дискретной случайной величины подсчитывается по формуле:

М(х) = 2 (xj P(xj)) где М/(х) - математическое ожидание случайной величины х; xj - j-й вариант возможного значения величины х; P(xj) - вероятность j-ro варианта значения величины х; J - номер возможного варианта значения величины;

1 - знак суммирования по всем вариантам значений величины х;

По результатам большого числа измерений математическое ожидание определяется как среднее арифметическое полученных значений:

М(х) = хср = I xj/n

где х_Ср - среднее значение случайной величины х;

х^ - значение случайной величины, полученное при о-м измерении;

п — число измерений;

Z - знак суммирования по всем измерениям.

Йота-коэффициент показывает возможную амплитуду колебаний ожидаемой доходности с определенной (доверительной) вероятностью. Этот показатель более предпочтительный по сравнению со среднеквадратическим отклонением, так как характеризует риск на единицу ожидаемой доходности.

Совокупный риск суммы доходов, например, хозяйственного портфеля предприятия или портфеля ценных бумаг, как правило, ниже входящих в него отдельных проектов или ценных бумаг. Это связано с тем, что между входящими в портфель элементами существует либо отрицательная корреляционная зависимость, либо неполная положительная.

Поэтому при принятии решения относительно проекта или бумаги, входящей в портфель, необходимо оценивать их риск с точки зрения влияния на совокупный риск портфеля.

64.Сочетание риска и доходности

Риск нужно обязательно рассматривать не сам по себе, а вкупе с доходностью , выбирая подходящее для вас сочетание доходности и риска . Выбор этих параметров инвестирования – дело сугубо индивидуальное и зависит от ва­шего отношения к риску , от той ситуации, в которой вы находитесь. Для кого-то окажет­ся предпочтительнее невысокая доходность в сочетании с низким риском , а кто-то предрасположен к более рискованным вложениям с целью получения потенциально более высокой доходности .

Общее правило здесь одно: чем большую доходность дают вам инвестиции, тем больший риск вы можете себе позволить. И наоборот, если инвестиции дают малую доходность , то их риск должен быть минимальным.

Именно поэтому вложения с гарантированной доходностью , например банков­ский депозит или государственные облигации, обладают низким процентом доходности , но при этом минимальным, почти нулевым уровнем риска . Совер­шенно неразумно вкладывать деньги в инвестиции с невысокой доходностью и высоким риском , например в облигации малоизвестных компаний. Так вот, рисковать ради получения всего 1%, выбирая банк с сомнительной репутацией и низ­ким рейтингом, глупо

Основная цель инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов состоит в увеличении дохода от инвестиционной деятельности при минимальном уровне риска инвестиционных вложений. Поиск оптимального сочетания доходности и риска предполагает необходимость учета действия множества разных факторов, что делает эту задачу весьма сложной. Вместе с тем решение данной проблемы является условием эффективности любой экономической деятельности.

Доходность и риск , как известно, являются взаимосвязанными категориями. Наиболее общими закономерностями, отражающими взаимную связь между принимаемым риском и ожидаемой доходностью деятельности инвестора, являются следующие:

• более рискованным вложениям, как правило, присуща более высокая доходность ;

• при росте дохода уменьшается вероятность его получения, в то время как определенный минимально гарантированный доход может быть получен практически без риска .

Оптимальность соотношения дохода и риска означает достижение максимума для комбинации « доходность — риск » или минимума для комбинации « риск — доходность ». При этом должны одновременно выполняться два условия:

1) ни одно другое соотношение доходности и риска не может обеспечить большей доходности при данном или меньшем уровне риска ;

2) ни одно другое соотношение доходности и риска не может обеспечить меньшего риска при данном или большем уровне доходности .

Однако поскольку на практике инвестиционная деятельность связана с множественными рисками и использованием различных ресурсных источников, количество оптимальных соотношений возрастает. В связи с этим для достижения равновесия между риском и доходом необходимо использовать пошаговый метод решения путем последовательных приближений. Осуществление инвестиционной деятельности предполагает не только принятие известного риска , но и обеспечение определенного дохода. Если предположить, что минимальному риску соответствует минимальный необходимый доход, то можно выделить несколько секторов, характеризующихся определенной комбинацией дохода и риска : А, В, С.

Сектор А, вложения в котором не обеспечивают минимального необходимого дохода, может рассматриваться как область недостаточной доходности . Функционирование в секторе С связано с высокими рисками , снижающими возможность получения ожидаемых высоких доходов, поэтому сектор С может быть определен как область повышенного риска . Осуществление вложений в секторе В обеспечивает инвестору достижение дохода при допустимом риске , следовательно, сектор В является областью оптимальных значений соотношения доходности и риска .

Инвестиционная деятельность связана с различными видами рисков.