- •1. Экономическая сущность и классификация капитала.
- •2. Способы финансирования деятельности предприятия.
- •2.1 Самофинансирование.
- •2.2 Финансирование через механизмы рынка капитала.
- •2.3. Банковское кредитование.
- •2.4. Коммерческий кредит и вексельное обращение.
- •2.5 Кредиторская задолженность.
- •3. Нетрадиционные финансовые операции
- •3.1 Факторинг.
- •4. Оценка стоимости капитала.
- •5. Понятие финансового рычага
2. Способы финансирования деятельности предприятия.
В основе экономики рыночного типа на микроуровне лежит пятиэлементная система финансирования предприятий: самофинансирование, прямое финансирование через механизмы рынка капитала, банковское кредитование, бюджетное финансирование и взаимное финансирование хозяйствующих субъектов.
2.1 Самофинансирование.
Это финансирование за счет собственных источников (собственного капитала: уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала и нераспределенной прибыли). Из характеристики элементов собственного капитала, их роль в финансировании предприятия довольно разнообразна.
Основным источником финансирования инвестиционной деятельности, а также обеспечения и расширения текущей деятельности, безусловно выступает прибыль предприятия. Поэтому термин самофинансирование в первую очередь означает финансирование деятельности предприятия за счет генерируемой прибыли.
Собственники предприятия всегда имеют выбор между:
- полным изъятием полученной в отчетном периоде прибыли с целью се потребления или инвестирования в другие проекты,
- реинвестированием прибыли в полном объеме в деятельность того же самого предприятия, поскольку такое приложение полученного дохода представляется им наиболее предпочтительным,
- комбинацией первых двух вариантов, предусматривающем распределение полученного дохода на две части — реинвестированная прибыль и дивиденды.
Именно последний вариант является наиболее распространенным. Он позволяет найти компромисс между текущим и отложенным потреблениями, обеспечить наращивание объемов финансово-хозяйственной деятельности, получить выгоды в случае различий в налогообложении реализованного и капитализированного доходов (если это предусмотрено действующим налоговым законодательством) и др.
Самофинансирование — наиболее очевидный способ мобилизации дополнительных источников средств, однако он трудно прогнозируем в долгосрочном плане и ограничен в объемах. Поэтому любое стратегическое направление развития бизнеса с неизбежностью предполагает привлечение дополнительных источников финансирования.
Достаточно очевидно, что никакое предприятие не ограничивается самофинансированием. Дело в том, что:
Во-первых, собственных средств может быть недостаточно для финансирования проектов,
Во-вторых, жить в долг выгодно; правда, в том случае, если этот долг обоснован. Поэтому предприятие прибегает к привлечению средств из других источников.
Например, имеются два предприятия с одинаковой величиной активов (1000 у.е.) и с одинаковой годовой суммой прибыли до выплаты процентов и налогов (250 у.е.). Однако у первого предприятия активы профинансированы за счет собственных средств. У второго предприятия 500 у.е. собственных средств, а 500 у.е. – привлеченные источники под 15 % годовых. Ставка налога на прибыль составляет 20 %. Рассчитать рентабельность собственного капитала.
1 предприятие: 250 – (250 * 0,2) = 250 – 50 = 200 у.е. – чистая прибыль., ROE = 200/1000 * 100 = 20 %.
2 предприятие: (250 – (500 * 0,15)) * 0,8 = (250 – 75) * 0,8 = 175 * 0,8 = 140 у.е., ROE = 140/500 *100 = 28 %.
Эта ситуация объясняется действием эффекта финансового рычага.