Вопрос 30. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики: экономическое содержание, теоретические подходы к анализу.

Денежно-кредитная политика связана с денежным рынком. Она воз­действует на экономическую конъюнктуру, изменяя количество денег в обращении. Эту политику осуществляет государственный банк, ре­гулируя и воздействуя на денежную базу и денежную массу. Измене­ние денежной базы связано с операциями на открытом рынке по про­даже и покупке ценных бумаг Центрального банка. Воздействие на денежную массу осуществляется через изменение: а) нормы резервного покрытия (чем выше норма резерва, тем мень­ше объем кредитов, которые могут предоставить коммерческие банки, а, следовательно, и меньше денег в обращении; б) учетной ставки процента (падение ставки % увеличивает объем кредитов, а следовательно, и кол-во денег в обраще­нии).

Денежно-кредитная политика воздействует и на рынок благ посред­ством: а) изменения ставки процента (эффект Кейнса); б) влияние на реальные кассовые остатки (эффект Пигу); в) воздействие на сектор имущества (эффект имущества и эффект субституции).

Трансмиссионным механизмом денежно-кредитной политики назы­вается цепочка последовательных изменений в экономике, вызванных изменением предложения денег. В экономической теории существуют две интерпретации трансмиссионного механизма: кейнсианская и монетаристская. Опираясь на различие представлений об экономическом механизме, кейнсианцы и монетаристы делают противоположные вы­воды для этой политики.

Кейнсианская интерпретация. Центральным моментом в данной концепции является изменение процентной ставки, влияющее на спрос на деньги и инвестиционный спрос

Монетаристская интерпретация. Считают, что в ответ на снижение процентной ставки, вызываемое ростом денежной массы, отреагирует не только инвестиционный спрос, но и другие элементы совокупного спроса, потребительские расходы. В основе такой трактовки лежит портфельная теория спроса на деньги, которая предполагает, что в состав портфеля экономического субъекта входят акции и материальные активы, помимо акций и денег. При падении процентной ставки субъекты меняют структуру порт­феля имущества, не только увеличивая спрос на деньги и снижая спрос на облигации, но и увеличивая долю материальных активов, так как уменьшается кредит и, следовательно, расширяется возможность при­обретения материальных активов, продаваемых в кредит.

Вопрос 31. Анализ макроэкономических результатов денежно-кредитной политики на основе кейнсианской модели общего экономического равновесия.

ДКП - представляет собой совокупность государственных мероприятий в области денежно-кредитной системы. В основе кейнсианской интерпретации роли ДКП лежит тот факт, что деньги рассматриваются не только как средство обращения, но и как вид имущества: в кейнсианской модели деньги наряду с облигациями представляют собой финансовые активы. Существование спроса на деньги как на имущество обусловливает влияние изменения количества денег на реальный сектор экономики, и осуществляется это влияние не непосредственно, а именно через сектор имущества. В самом общем виде действие ДКП в кейнсианской модели можно описать путем последовательности событий, известной как «эффект Кейнса»: 1) изменение предложения денег при задуманных параметрах экономической конъюнктуры нарушает оптимальную структуру портфеля финансовых активов, увеличивая или уменьшая в нем долю денежных остатков; 2)экономические субъекты в ответ на такое нарушение начнут предпринимать действия по самовосстановлению оптимальной структуры: в случае роста количества денег будут стараться обменять их избыток на облигации, в случае уменьшения - восполнить их нехватку путем продажи облигаций; 3)в результате изменения спроса и предложения на облигации процентная ставка начнет меняться (в первом случае - падать под влиянием роста спроса на облигации и роста их текущего курса, во втором - расти под влиянием роста предложения облигаций и снижения их текущего курса); 4)изменение ставки процента приведет к пересмотру инвестиционных планов предпринимателей и, соответственно, к изменению инвестиционного спроса и, как следствие, - совокупного спроса в целом. Т.о., в кейнсианской модели деньги не являются нейтральными, ДКП оказывает влияние на реальный сектор экономики, причем это влияние осуществляется не непосредственно, а через механизм изменения процентной ставки. При этом важно отметить, что в соответствии с кейнсианской концепцией ДКП оказывает действенное влияние на реальный сектор при использовании в целях сдерживания экономической конъюнктуры.