21. 4. Влияние мобильности капитала на результаты стабилизационной политики

Высокая мобильность капитала характерна для большинства развитых стран мира и инвесторы могут свободно продавать и покупать зарубежные активы. Поэтому рассмотренная выше модель позволяет достаточно хорошо проследить те конечные результаты, к которым может привести фискальная и денежно-кредитная политика в этих странах. Правительства стран, которые вводят административные ограничения на международное движение капитала, должны учитывать влияние этих ограничений на результаты стабилизационной политики. Когда домашние хозяйства не имеют возможности быстро обращать национальную валюту в зарубежные активы, внутренняя ставка процента не равна мировой (i Ф i_z).

Чтобы оценить характер влияния степени мобильности капитала на результаты стабилизационной политики, рассмотрим, к каким последствиям приводят денежно-кредитная и фискальная политика в странах, использующих разные режимы валютного курса и имеющих низкую мобильность капитала. Низкая мобильность означает, что коэффициент к; в уравнении кривой равновесия платежного баланса маленький, меньше предельной склонности к предпочтению ликвидности по процентной ставке (kj <Lj). Поэтому кривая ZB - круче кривой LM.

Предположим, что первоначально экономика находится в точке en, где внутренняя ставка равна мировой, платежный баланс сбалансирован, рынки благ и финансовых активов уравновешены, но в стране существует безработица, поскольку Y₀<Yp.

Фискальная экспансия при плавающем валютном курсе.

Фискальная экспансия сдвигает кривую IS из положения IS₀ в положение IS j (рис. 21.11). Реальный объем национального дохода возрастает с Y₀ до Yj. В результате увеличивается импорт товаров и услуг и состояние счета текущих операций ухудшается. Возникает дефицит платежного баланса. Хотя внутренняя ставка процента повышается до i_b но из-за низкой мобильности капитала рост процентной ставки не оказывает существенного влияния на приток капитала. Он недостаточен для восстановления равновесия платежного баланса и удорожания национальной валюты. Напротив, под давлением возросшего спроса на иностранную валюту, предъявляемого импортерами зарубежных товаров обменный курс начинает расти.

Рис. 21.11.Результаты фискальной экспансии при плавающем валютном курсе и низкой мобильности капитала

Поскольку Центральный банк не вмешивается в функционирование валютного рынка, происходит обесценение национальной валюты. Это

1 чк правило, не учитываются, что позволяет однозначно оценить направления сдвига кривой LM при