37. Неспосируемые адр.

Неспонсируемые АДР не требуют согласия или участия эмитента акций и могут быть выпущены банком-депозитарием только на акции, уже находящиеся в обращении. Инициатором выпуска неспонсируемых АДР являются держатели крупных пакетов акций или сам банк депозитарий, ожидающий спрос на такие расписки со стороны инвестора.

Требования КЦББ при регистрации к неспонсируемых АДР минимально: необходимо представить лишь документы, подтверждающие соответственности деятельности иностранного эмитента законодательству своей страны. Минимальны также требования по представлению финансовой отчетности эмитента и иной инфо о нем: единственное требование-предоставление американским инвесторам инфо, публикуемой в стране эмитента.

Торговля неспонсируемыми АДР осуществляется только на внебиржевом рынке, и они не могут котироваться на фондовых биржах США..иностранный эмитент не несет никакой ответственности за неспонсируемые АДР, выпущенные на его акции. Вся ответственность перед американскими инвесторами и КЦББ лежит на эмитенте

неспонсируемых АДР. Стремясь защитить американского инвестора от рисков, связанных с отсутствием ответственности эмитента акций, КЦББ неохотно дает разрешение на выпуск неспонсируемых АДР. Практические неспонсируемых АДР выпускаются лишь на акции крупных и хорошо известных неамериканских эмитентов. Доля таких АДР в общем объеме АДР невелика.

37. Спонсируемые адр.

В отличие от неспонсируемых АДР, выпуск спонсируемых АДР производится по инициативе самого эмитента. Банк-депозитарий эмитирует АДР от имени эмитента акций. Отношение банка-депозитария и эмитента определяется договором.

Существует 4 типа программ по выпуску спонсируемых АДР:

- АДР 1 уровня

- АДР 2 уровня

- АДР 3 уровня

- АДР частного размещения, выпускаемые по правилу 144-А.

Они различаются уровнем допуска АДР к размещению и обращения среди американских инвесторов и соответственно уровнем требований со стороны КЦББ.

АДР 1 и 2 уровней – АДР, выпускающиеся на уже выпущенные не американские акции которые обращаются на вторичном рынке страны эмитента.

АДР 1 уровня допускается к обращению США только на внебиржевом рынке, для их выпуска необходим минимальный набор документов и требования к отчетности эмитента, на акции которого выпущены АДР 1 уровня, минимальны. Эти ЦБ не могут котироваться ни на фоновых биржах США, ни в торговой системе NASDAQ( автоматизированная система торговли Национальной ассоциации дилеров фондового рынка), что отражается на ликвидности АДР 1 уровня.

АДР 2 уровня регистрируется на уже выпущенные за рубежом акции, когда эмитент хочет, чтобы эти акции получили доступ к обращению на биржевом рынке США в форме депозитарных расписок. Они могут получить листинг на любой американской бирже или котироваться в электронной системе NASDAQ.

Требования по раскрытия инфо и отчетности, предъявляемые при регистрации АДР 2 уровня, гораздо более жесткие, по сравнению с требованиями, предъявляемыми при регистрации неспонсируемых АДР и АДР 1 уровня. После регистрации эмитент должен ежегодно представлять свои финансовые отчеты по установленным формам. Однако АДР 2 уровня не позволяет эмитенты получать новые выпуски акций и тем самым привлекать в компанию дополнительный капитал. Обычно выпуск таких АДР представляет собой подготовительный шаг к регистрации и публичному размещению АДР 3 уровня, в силу это если компания заинтересована в обращении своих акций на биржевом рынке США она подает документа подает документы на регистрацию АДР 3 уровня которые могут предлагаться для публичного размещения.

Отдельным типом АДР является АДР размещаемые среди ограниченного круга инвесторов. Размещение и торговля этими АДР регулируется правилом 144-А. Инвесторы покупающие АДР размещаемые по правилу 144-А должны иметь статус квалифицированного институционального инвестора- институт, который инвестирует 100 миллионов долларов США в цб на свое усмотрение. Данные инвесторы торгуют указанными АДР через компьютерную сеть ПОРТАЛ. Эта система предназначена для организации РЦБ частного размещения.

АДР не могут быть выпущены и размещены по правилу 144-А на акции которые уже котировались на бирже США. Иностранный эмитент собирающийся размещать свои акции на американском рынке должен в принципе решить делать ли это по правилу 144-А среди ограниченного круга институциональных инвесторов или идти на публичное размещение через выпуск АДР 3 уровня.