56Сущность кредита и его роль в рыночной экономике.

Опорой современной экономики, неотъемлемым источником экономического развития является кредит. Кредит – предоставление денег или товаров в долг и, как правило, с уплатой процента. При кредитных отношениях субъектами выступают кредитор и заемщик. В качестве кредиторов могут выступать: домашние хозяйства, предприятия, государство, банки. Те, кто кредитуют, обладая свободными ресурсами, предоставляют в долг средства заемщику на условиях возвратности, срочности, платности. Они имеют возможность получать дополнительные денежные средства, давая их в долг. Заемщиками могут выступать: домашние хозяйства, предприятия, государство, банки. Благодаря кредиту они могут быстрее удовлетворить свои потребности. Источники кредитных ресурсов:

- денежные средства, собираемые в в идее амортизационных отчислений;

- денежные средства, предназначенные для расширенного воспроизводства;

- часть оборотного капитала, высвобождаемая в денежной форме в связи с несовпадением времени продажи товаров и покупки сырья, необходимого для продолжения процесса производства;

- капитал, временно свободный в период между поступлением ден-х средств от реализации товаров и выплатой з/пл;

- денежные доходы и сбережения граждан;

- денежные накопления государства;

- временно свободные денежные средства банков.

Бездействие ден-х средств противоречит рыночной экономике. Кредит способствует движению денежных средств. Очень часто свободные ден-е средства и потребности в них не совпадают по субъектам их образования и по времени. С помощью кредита это противоречие разрешается. Временно свободные ден-е средства превращаются в ссудный капитал и вновь вовлекаются в кругооборот и оборот, т. е. через кредит обеспечиваются те, кто нуждается в них.

117.Анализ эффективности инвестиционных проектов с помощью показателей,основанных на дисконтированных оценках.

При раз­работке и сравнительной оценке нескольких вариантой инве­стиционного проекта необходимо учитывать влияние изменения объемов продаж на рыночную цену продукции и цены потреб­ляемых ресурсов.

Для приведения разновременных затрат, результатов и эф­фектов осуществляется их приведение с помощью нормы дис­конта Е, равной приемлемой для инвесторов норме дохода на капитал. Приведение к базисному моменту времени затрат, ре­зультатов и эффектов, имеющих место на t-ом шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования v, определяемый для посто­янной нормы дисконта Е, как Vt=1/(1+E)

где t — номер шага расчета (t = 0, 1, 2,..., 7); Т — горизонт расчета.

Если норма дисконта меняется во времени и на t-ом шаге расчета равна E коэффициент дисконтирования будет равен: vt = 1/П(1+Ек) при t > О ,

где П — поступления (от 1 до t).

Сравнение различных вариантов инвестиционного проекта и выбор лучшего из них рекомендуется проводить с использовани­ем различных показателей, к которым относятся:

а) чистый дисконтированный доход² (ЧДД), или интегральный эффект;

б) индекс доходности (ИД);

в) внутренняя норма доходности (ВНД);

г) срок окупаемости;

д) другие показатели, отражающие интересы участников. При использовании показателей для сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проекта) они должны быть приведены к сопоставимому виду.

Чистый дисконтированный доход — превышение интеграль­ных результатов над интегральными затратами — определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приве­денная к начальному шагу.

Если в течение расчетного периода не происходит инфляци­онного изменения цен или расчет осуществляется в базовых це­нах, то величина ЧДД для постоянной нормы дисконта вычис­ляется по формуле ЧДД= ∑(Rt –Зt)*1/(1+Е)

Где Rt,— результаты, достигаемые на /-ом шаге расчета;

3t, — затраты, осуществляемые на том же шаге;

Т — горизонт расчета (равный номеру шага расчета, на котором производится ликвидация объекта);

Rt - 3t = Эt — эффект, достигаемый на t-ом шаге.

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, то проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД — тем эффективнее проект. Если инвестиционный проект будет осу­ществлен при отрицательном ЧДД, то инвестор понесет убытки (проект неэффективен). На практике часто для определения ЧДД пользуются моди­фицированной формулой. Для этого из 3, исключают капитальные вложения и обозначают: К, — капиталовложения па /-ом шаге; К — сумма дисконтированных капитальных вложений, т.e. К=∑Кt*1/(1+Е) — затраты на t-ом шаге при условии, что в них не входят капи­тальные вложения.

№ 21