3. Финансовый и операционный циклы

Операц цикл – период оборота общей суммы О.С. п/п.

Финансовый цикл – период времени, в теч-е кот СОС участвуют в операционном цикле (период времени, необходимый для превращения средств, вложенных в ДЗ, запасы, деньги на счетах п/п).

Т.к. предприятия часто оплачивают счета поставщиков с задержкой во времени, то финансовый цикл может быть меньше операционного на средний период оборота КЗ.

Финансовый цикл начинается после окончания периода оборота КЗ. ФЦ (в днях) = производственный цикл + период оборота ДЗ – период оборота КЗ +(-) период оборота авансов. (+ - выданные; – - полученные)

Чем > ден ср-тв у п/п, тем < фин цикл. Чем короче фин цикл, тем эфф-внее.

Пути снижения финансового цикла: 1. Сокращение произв-го цикла (умен-е периода оборота запасов; умен-ие периода оборота НЗП путем совершенств-ния технологий, модульного произв-ва; умен-ие периода оборота ГП). 2. Умень-е периода оборота ДЗ:

Пер-д оборота ДЗ = (сред-я ДЗ * число дней в анализ-ом пер-де) / выручка от реал-ции за пер-д.

3. Увелич-е пер-да оборота КЗ. Пер-д оборота КЗ = (сред-я КЗ * число дней в анализ-ом пер-де) / затраты на произв-во продукции за пер-д.

4. Анализ собственных оборотных средств и текущих финансовых потребностей. Формула Дюпона

Для оценки эфф-сти испол-ия О.С. и фин уст-сти используют термин СОС – разница м/у О.С. и краткоср обяз-ми. К краткоср обяз-вам отн-ят краткоср кредиты и займы, КЗ, авансы получ, пр тек обяз-ва. Вел-на СОС отражает долю ср-тв, принадлежащих п/п в его тек А, и явл одной из характер-ик фин уст-сти. Чем выше доля СОС в О.С., тем выше фин уст-сть.

СОС/Оборотные средства + Краткосрочные обязательства/оборотные средства = 1.

СОС = Собственные средства + долгосрочные обязательства – основные активы.

ТФП – это есть недостаток СОС или потребность в краткоср кредите.

ТФП = тек А без учета ден ср-тв – КЗ. ТФП < СОС.

ТФП = Запасы (сырье, мат-лы, ГП, НЗП) + ДЗ – КЗ. Выр-ся в абсол-ом (в рублях) и в % к объему продаж.

ТФП (%) = ТФП / объем продаж * 100%. ТФП(%)> 50%: нехватка О.С. превышает 50% выручки п/п. Факторы, влияющие на объем ТФП: длит-ть произв-го и сбытового циклов: чем быстрее сырье превращ-ся в ГП, а ГП – в деньги, тем меньше объем ТФП; темпы роста произв-ва: т.к. ТФП непосред-но связаны с вел-ной оборота, то вел-на их изменяется в соотв-вии с динамикой оборота; сезонность произв-ва и реал-ции ГП; конъюнктура: при ее улучшении возможна ситуация превышения D над S, чтобы такого не было, необх-мы запасы, кредиты. Рост D приводит к росту ДЗ; вел-на нормы добавленной ст-ти к выручке. Добл-ая ст-ть/ выручку *100%

Анализ:1. если СОС > 0, то означает, что у п/п больше постоянных рес-ов, чем это необх-мо для фин постоянных А. Баланс м/у пост-ми А и пост-ми П обр-ет собств ср-ва. Для анализа ликвидности п/п исп-ют коэф ликвидности (отн-ие тек А к тек П. Мин рекоменд значение коэф тек ликвидности = 1. <1 – вел-на ТА < вел-ны ТП, п/п не в состоянии расплатиться из своих ТА по своим тек обяз-вам; рекомнд значение коэф тек ликвидности =2). 2. СОС < 0, т.е. у п/п не хватает рес-в для фин-я пост-ых А. ТФП делятся на 2 составляющие: фин потреб-ти операционного характера = сумма ДЗ + затраты – КЗ; фин потреб-и внереализац-го характера = краткоср фин вложения без учета ден ср-тв – краткоср кредиты. Операц-ая ФП > 0, то ТФП в финии обор-ых А превышают краткоср рес-сы, т.к. объем запасов значителен, т.е. деньги вложены, но еще не поступили на счет п/п и это порождает потребность в доп-ых обор ср-ах.

Проблема сбыта: высокая ДЗ и операц-ая ФП < 0 – для торговых п/п (ДЗ относительно невелика, расчеты ведутся за наличный расчет, КЗ велика, чем у промышленных п/п, запасы невелики благодаря их быстрой оборачив-сти, нет НЗП). Ф-ла Дюпона. Ускорение оборачив-сти – это важнейший способ снижения ТФП. Ф-ла Дюпона дает возможность опр-лить, за счет чего произошло изменение рентаб-ти. Данная ф-ла предполагает факт-ый анализ ур-ня рентаб-сти. отражает зависимость рентаб-ти А не только от рентаб-ти реализации, но и от оборач-ти А, а также показывает: значение коэф оборач-ти А для обеспечения конкурентосп-го ур-ня рентаб-ти А; значение коэф реализов-ой продукции; возможность альтернат-го выбора м/у рентабел-ю реализов-ой продукции и скоростью оборота А компании в процессе поиска пути сохранения или увелич-я соотв-го ур-ня рентаб-ти А.

1) Рентаб-ть А= (ЧП / вел-ну А) * 100% = (ЧП/выручка) * (выручка/вел-ну А) * 100% = коммер-ая маржа * коэф трансформации * 100%. Коммер-ая маржа показ-ет, какую часть ЧП обеспечивает каждый рубль выручки. Доля ЧП в выручке. На ее вел-ну влияют такие факторы, как цен-ая пол-ка, объем и стр-ра затрат. Коэф трансформации пок-ет, какой оборот приходится на 1 рубль А, вложенных п/п. складывается под воздействием отрасл-х усл-ий деят-ти п/п. При увел-ии КМ и неизменности ЧП набл-ся умен-ие коэф трансформации. Чем ниже издержки, тем выше КМ.

Формула Дюпона – для исследования зависимости рентабельности от оборота.