56.Определение стоимости предприятия при слияниях и поглощениях.

В мировой практике часто различают добровольное объединение компаний (M&A) и захват (takeover), при котором руководство поглощаемой компании активно противостоит или просто не заинтересовано в подобного типа реорганизациях. Методы проведения оценки при слияниях и поглощениях:Затратный метод.Оценка стоимости чистых активов. (Оценка стоимости активов оперирует точными историческими данными, но не представляет собой полноценную оценку справедливой стоимости компании, так как анализ исторических затрат не позволяют в полной мере создать достаточно точный прогноз о будущих доходах.)Сравнительный метод.Метод коэффициентов. (Оперирует достаточно точными данными о сходных компаниях или сходных сделках, но, основа же, не отражает полностью стоимость компаний, участвующих в слиянии, так как практически невозможно найти одинаковые по всем параметрам компании и абсолютно идентичные сделки.) Доходный метод.Метод дисконтирования денежных потоков. (Дает верное представление о стоимости компании, однако в его основе заложена значительная доля неопределенности, поскольку метод строится на прогнозных данных о денежных потоках.)

57.Определение экономической стоимости предприятия.

Экономическая прибыль – эталон по результатам сравнения с кот. можно судить о том создает ли п/п прибыль сверх затрат на обслуживание источников финансирования. Экономич прибыль EVA = прибыль после налогообложения - суммарные чистые активы х WACC. Экономическая стоимость п/п предполагается равной стоимости потока экономической прибыли дисконтированных по средневзвешенной стоимости капитала.

58.Преимущества и недостатки доходного подхода в оценке стоимости предприятия.

Достоинства:

1)учитывает будущее изменение доходов и расходов

2)учитывает уровень риска ч/з ставку дисконта и принимает во внимание интересы инвесторов.

Недостатки:

1)Сложность прогнозирования будущих результатов и затрат

2)возможность искажения норм доходности что затрудняет оценку бизнеса

3)не учитывает конъюнктуру рынка

4)большая трудоемкость расчетов.

59.Преимущества и недостатки затратного подхода в оценке стоимости предприятия.

Применение затратного подхода на ряду с другими позволяет принимать эффективное инвестиционное решение. Достоинства данного подхода:

1)учитывает влияние производственно хозяйственных факторов на изменение стоимости активов.

2)дает оценку уровня развития технологий с расчетом степени износа актива.

3)расчеты опираются на финансовые и учетные документы т.е. результаты оценки более обоснованы.

Недостатки:

1)отражает прошлую стоимость

2)не учитывает рыночную ситуацию на дату оценки

3)не принимает во внимание перспективы развития п/п

4)не учитывает риски

5)статичен

6)отсутствует связи с настоящим и будущими результатами деятельности п/п.

60.Преимущества и недостатки сравнительного подхода в оценке стоимости предприятия.

Преимущества:

1)основан на реальных рыночных данных

2)отражает существ. практику продаж и покупок

3)учитывает влияние отраслевых региональных факторов на цены акций п/п.

Недостатки:

1)недостаточно четко характеризует особенности организацион. технической и финансов. расходов п/п.

2)применяется только ретроспективная информ.

3)не анализируется будущее ожидание доходов инвесторов.