- •1.Базовые концепции финансового менеджмента.
- •2.Внутрифирменный финансовый и аудиторский контроль.
- •3.Дивидендная политика фирмы. Оценка эффективности дивидендной политики.
- •4. Заемный капитал: облигационный заем; банковский кредит, включая факторинг; коммерческий кредит; лизинг.
- •5.Инвестиционная политика предприятия. Методы финансирования инвестиционных проектов.
- •6.Использование финансовой информации при принятии управленческих решений. Цели и возможности использования операционного анализа.
- •7.Источник привлечения финансовых ресурсов предприятия. Характеристика основных элементов собственного капитала.
- •8.Оборотный и внеоборотный капитал. Показатели эффективности их использования.
- •9.Основные методы финансового прогнозирования.
- •10. Оценка деловой активности и ликвидности.
- •11.Оценка инвестиционных проектов.
- •12 Оценка финансовой устойчивости предприятия
- •13.Показатели рыночной активности предприятия.
- •14.Прибыль и рентабельность. Показатели рентабельности предприятия.
- •1. Рентабельность активов или инвестиций.
- •2. Рентабельность продаж.
- •3. Рентабельность продукции.
- •4. Рентабельность собственного капитала.
- •5.Рентабельность заёмного капитала
- •15 Способы вознаграждения за капитал. Средневзвешенная и предельная цена капитала
- •16.Стоимость бизнеса. Оценка стоимости фирмы.
- •Оценка стоимости с применением методов затратного подхода.
- •Доходный подход
- •Сравнительный подход
- •17 Структура капитала. Принципы формирования рациональной структуры пассивов
- •18. Сущность, задачи и функции финансового менеджмента.
- •19. Традиционные и новые методы финансирования хозяйственной деятельности.
- •20.Управление инвестиционным портфелем. Риск и доходность финансовых активов.
- •21.Управление кредиторской задолженностью.
- •22.Управление финансовыми рисками.
- •23.Финансовое планирование. Бюджетирование.
- •24. Финансово-эксплуатационные потребности и собственные оборотные средства.
- •25. Финансовые аспекты антикризисного управления.
- •26.Финансовый механизм, его структура.
- •27.Эффект финансового рычага. Рациональная заемная политика. Операционный и комбинированный рычаги.
- •28. Эффективное управление запасами.
- •29.Эффективное управление дебиторской задолженностью и денежными средствами.
- •30.Амортизация внеоборотного капитала. Показатели фондоотдачи и фондоёмкости.
26.Финансовый механизм, его структура.
Финансовая деятельность предприятия реализуется посредством финансового механизма. Финансовый механизм предприятия представляет собой совокупность финансовых методов, рычагов, инструментов, а также правового, нормативного и информационного обеспечения, возникающих во внутренней и внешней среде предприятия. Финансовый метод – способ воздействия финансовых отношений на хозяйственный процесс (налогообложение, страхование, инвестирование, планирование, прогнозирование и т. д.). Финансовый рычаг — это прием действий финансового метода (прибыль, доход, амортизация, арендная плата, курсы валют, процентная ставка, стоимость ценных бумаг и т. д.). Под финансовым инструментом понимают любой контракт, из которого возникает финансовый актив для одного предприятия и финансовое обязательство или инструмент капитального характера (т.е. связанный с участием в капитале) для другого предприятия. Финансовые инструменты подразделяются на первичные и вторичные (производные). К первичным финансовым инструментам относятся: дебиторская и кредиторская задолженность по текущим операциям, кредиты, облигации, акции, векселя. К вторичным, или производным, финансовым инструментам относятся такие, как финансовые опционы, фьючерсы и форварды, процентные и валютные свопы. Правовая среда финансового менеджмента: - основные законодательные акты, регулирующие предпринимательскую деятельность; - законодательные акты, связанные с налоговым регулированием; - законодательные акты по охране окружающей среды, безопасности жизнедеятельности и охране труда; - законодательные акты, касающиеся социального страхования и обеспечения; - законодательные акты, связанные с внешнеэкономической деятельностью предприятий; - законодательные акты, регулирующие безналичные и наличные расчеты предприятия. Налоговая среда финансового менеджмента: виды основных налогов, уплачиваемых предприятием. Информационная среда финансового менеджмента включает: - информацию внешнего характера: информация, формируемая на финансовых рынках; информация налогового характера; информация о стоимости ресурсов на различных рынках; информация о конкурентах; информационное обеспечение о внешнеэкономической деятельности предприятия; - информацию внутреннего характера: финансовая отчетность; статистическая отчетность; внутренняя отчетность; данные первичного бухгалтерского учета.
27.Эффект финансового рычага. Рациональная заемная политика. Операционный и комбинированный рычаги.
Финансовый рычаг (левераж).
Применяется для оценки эффективности заимоствования при управлении структурой капитала фирмы.
Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.
Уровень эффекта финансового рычага:
ЭР – эк-кая рент-ть активов, понимаемая как экономический эффект производства, деленый на сумму затрат на это производство, или «Прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль», деленная на «Баланс».
СРПР – средняя расчетная ставка процента, определяемая делением всех фактических финансовых издержек по всем кредитам за анализируемый период на общую сумму заемных средств, используемых в анализируемом периоде.
ЗС – заемные процентонесущие средства (банковские кредиты, ссуды).
– плечо ФР.
– дифференциал ФР.
Операционный рычаг (производственный, хозяйственный) – один из ключевых элементов операционного анализа.
Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.
Сила воздействия (эффект операционного рычага) рассчитывается отношением темпа прироста валовой маржи к темпу прироста объема продаж и показывает сколько процентов изменения прибыли дает каждый процент изменения выручки.
Сила воздействия ОР максимальна при уровне продаж близком к порогу рентабельности. Это связано с относительным к единице продукции уменьшением постоянных издержек в релевантном периоде.
Комбинированный рычаг.
Применяется для изм-я совок влияния на прибыль фин-го и операц рычагов, а также для оц-ки совокупного риска, генерируемого предприятием.
КР учит-ет приедприним и фин риски, которые взаимно умножаются, усугубляя негативное возд-е сокращающейся выр-ки от реализ-ции на велич-ну прибыли.
Уровень эффекта КР (ЭКР)
Рез-ты вычисл-я по этой формуле отвечают на вопрос, на сколько процентов изменится ЧП на акцию при изм-нии выр-ки от реализ-ции на 1%.
Иными словами, ур-нь сопряж-го эффекта опер и фин рычагов выражает процентное изм-е в дох-х на акцию, связ-е с процентным изм-ем в объеме реализ-ции, рассчит-е на ед продукции.
Рациональная структура источников средств предприятия.
Для финансирования своей деятельности предприятие может использовать три основных группы источников:
1) самофинансирование путем реинвестирования чистой прибыли и амортизационных отчислений
2) привлечение средств инвестора – увеличение уставного капитала, дополнительная эмиссия акций.
3) привлечение средств сторонних физических или юридических лиц на условиях возвратности, срочности, платности
Источники финансирования представлены в пассиве бухгалтерского баланса. Их можно разделить на внутренние и внешние, собственные и заемные.
|
Собственные |
Заемные |
Внутренние |
ЧП, амортизационные отчисления |
Кредиторская задолженность |
Внешние |
УК, дополнительная эмиссия акций |
Кредиты, ссуды, займы |
Собственные и заемные источники различаются по ряду параметров (признаков).
Признак |
Капитал |
|
собственный |
заемный |
|
Право на участие в управлении предприятием |
дает |
не дает |
Право на получение части прибыли и имущества |
по остаточному принципу |
первоочередное |
Срок возврата капитала |
не установлен |
установлен условиями договора |
Возможность уменьшить н/о прибыль |
нет |
есть |
Структура капитала это комбинация долга и собственного капитала, которая должна быть уравновешена с активами предприятия. Однозначной рациональной структуры источников не существует, каждое предприятие должно определить ее для себя, исходя из индивидуальных особенностей, конкретной финансовой ситуации, используемой финансовой политики.
Рациональная структура капитала должна обеспечить:
1) финансовую устойчивость и платежеспособность предприятию
Финансовая устойчивость определяется соотношением собственных и заемных средств. Общепринятый критерий – не менее 60% собственных средств, но для конкретного предприятия он может быть и другим.
Платежеспособность сохраняется, если отдача от использования средств больше, чем стоимость их привлечения.
2) оптимальную стоимость привлечения средств
Стоимость привлечения средств (стоимость капитала) – сумма регулярных выплат владельцам капитала (инвесторам, кредиторам) за его использование (определяется в процентах от величины источника).