- •1.Базовые концепции финансового менеджмента.
- •2.Внутрифирменный финансовый и аудиторский контроль.
- •3.Дивидендная политика фирмы. Оценка эффективности дивидендной политики.
- •4. Заемный капитал: облигационный заем; банковский кредит, включая факторинг; коммерческий кредит; лизинг.
- •5.Инвестиционная политика предприятия. Методы финансирования инвестиционных проектов.
- •6.Использование финансовой информации при принятии управленческих решений. Цели и возможности использования операционного анализа.
- •7.Источник привлечения финансовых ресурсов предприятия. Характеристика основных элементов собственного капитала.
- •8.Оборотный и внеоборотный капитал. Показатели эффективности их использования.
- •9.Основные методы финансового прогнозирования.
- •10. Оценка деловой активности и ликвидности.
- •11.Оценка инвестиционных проектов.
- •12 Оценка финансовой устойчивости предприятия
- •13.Показатели рыночной активности предприятия.
- •14.Прибыль и рентабельность. Показатели рентабельности предприятия.
- •1. Рентабельность активов или инвестиций.
- •2. Рентабельность продаж.
- •3. Рентабельность продукции.
- •4. Рентабельность собственного капитала.
- •5.Рентабельность заёмного капитала
- •15 Способы вознаграждения за капитал. Средневзвешенная и предельная цена капитала
- •16.Стоимость бизнеса. Оценка стоимости фирмы.
- •Оценка стоимости с применением методов затратного подхода.
- •Доходный подход
- •Сравнительный подход
- •17 Структура капитала. Принципы формирования рациональной структуры пассивов
- •18. Сущность, задачи и функции финансового менеджмента.
- •19. Традиционные и новые методы финансирования хозяйственной деятельности.
- •20.Управление инвестиционным портфелем. Риск и доходность финансовых активов.
- •21.Управление кредиторской задолженностью.
- •22.Управление финансовыми рисками.
- •23.Финансовое планирование. Бюджетирование.
- •24. Финансово-эксплуатационные потребности и собственные оборотные средства.
- •25. Финансовые аспекты антикризисного управления.
- •26.Финансовый механизм, его структура.
- •27.Эффект финансового рычага. Рациональная заемная политика. Операционный и комбинированный рычаги.
- •28. Эффективное управление запасами.
- •29.Эффективное управление дебиторской задолженностью и денежными средствами.
- •30.Амортизация внеоборотного капитала. Показатели фондоотдачи и фондоёмкости.
3. Рентабельность продукции.
Рпрод = П / С\с * 100%
Может быть рассчитан в целом по предприятию и по каждому отдельному виду продукции. Это позволяет сделать выводы по ассортиментной политике и ценовой политике.
Показатель по каждому отдельному виду продукции:
Рi = Пi / Сi * 100%
Это служит основой для разработки ценовой и ассортиментной политики предприятия. Но при его анализе следует иметь в виду что прибыль рассчитанная для каждого вида продукции является субъективным показателем
4. Рентабельность собственного капитала.
Характеризует интенсивность использования капитала, вложенного в предприятие его собственниками.
РСК = П / СК * 100%
Рск = ЧП (то, зачем они это сделали) / СК (то, что собственники вложили в предприятие) * 100%
Позволяет оценить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками. Его можно сравнить с доходностью вложения в другие предприятия.
Показатель имеет большое значение на курс акций.
Наряду с рентабельностью собственного капитала можно рассчитать рентабельность перманентного или постоянного капитала.
5.Рентабельность заёмного капитала
РЗК = ЧП / ЗК * 100%
Для показателей рентабельности, так же как и других показателей деловой активности не существует общепринятых нормативов.
Нормы могут быть установлены только для конкретного предприятия его руководителями. Поэтому анализировать показатели рентабельности следует в динамик, а также сравнивая со средним по отрасли уровнем.
Показатели рентабельности взаимосвязаны и как правило имеют одинаковую динамику.. При изменение рентабельности следует проанализировать какие факторы повлияли на это изменение.
Например: Р продаж = Ппр / Выручку*100%
Ппр = Выручка – с/с Выручка = объем продаж * Цену с/с = Расх перемен + Расх постоян
Р перемен = объем продаж * Расходы перемен на единицу
На рентабельность продаж влияют следующие факторы:
- объем продаж
- цена
-- уровень постоян расходов
-перемен расходы на единицу продукции
За счет этих факторов можно повысить рентабельность продаж.
Для факторного анализа рентабельности активов и рентабельности собственного капитала можно использовать методику фирмы Дюпону.
Формулы Дюпона.
Рентабельность активов = ЧП/А*100%* В/В= Чп/В*100%*В/А= Рент продаж * ОбА
На рентабельность активов влияют 2 фактора: рентабельность продаж(т.е. эффективность основного вида деятельности) и оборачиваемость активов
Одна и та же рентабельность активов может быть достигнута различными способами.
высокая Рпродаж при низкой оборачиваемости активов
высокая оборачиваемость активов при низкой Рпродаж
Умеренные уровни обоих показателей
15 Способы вознаграждения за капитал. Средневзвешенная и предельная цена капитала
Затраты на капитал
Цена капитала – совокупная сумма ден. средств. которые необходимо заплатить за использование опред. объема финансовых ресурсов. Выражается в %.
Средневзвешенная стоимость капитала – средняя цена совокупного капитала заданной структуры.
Предельная (маржинальная) стоимость капитала (Marginal Cost of Capital, MCC)– изменение средневзвешенной стоимости в связи с доп. инвестициями. Рассчитывается на основе прогнозных значений расходов, которые компания вынуждена будет понести для наращивания объема инвестиций при сложившихся условиях фондового рынка.
По способу вознаграждения капитал можно разделить на 3 части:
1) капитал, взятый взаймы, по кот. требуется выплата %
2) капитал, вложенный владельцами, на кот. они ожидают вознаграждение в виде доли прибыли (дивиденды)
3) долговые обязательства, возникающие в процессе деятельности (кредиторская задолженность)
Пример:
Укрупненный баланс и отчет о прибылх и убытках АО имеет след. укрупнен. вид: А – 4 млн, Зад-ть пост-кам – 0,4 млн, Банковский займ – 1,6 млн, СК – 2 млн
Отчет о прибылях и убытках:
доходы 12 млн – текущие расх, включающие амортиацию 11,490 млн = Валовая прибыль 510 тыс - % расходы 160 тыс (10%) = 350 тыс прибыль до налогообложения
Кроме выплаты по банк. займу учесть во внутр расх. на капитал, что владельцы предпр-я рассчит. получить 16% во вложен. капитал.
Рассчитаем средневзвеш значение затрат на капитал:
1600/4000*10%=4%
2000/4000*16%=8%
400/4000*0%=0%
4+8+0=12%
Рассчитаем фин. результат на базе расходов за капитал, кот. несет предпр-е:
Д-Р= Вал. Прибыль
12000-11490=510
Вал. пр.- Затраты на кап.(12% от 4000)=прибыль, кот. предпр-е может распоряжаться после уплаты за все
510-480=30
Цена капитала предпр-ю обходится собственными заемными источниками финансирования. Определяется как средневзвешенная стоимость (ССК)
Основные этапы ССК:
1. опр-е стоимости каждого источника
2. опр-е его удельного веса в общей сумме источников финансирования
3. перемножение стоимости средств по каждому источнику на соответствующий удельный вес
4. суммирование полученных результатов
При определении стоимости долговых обязательств необходимо проводить корректировку на налоговые льготы в соответствии с действ. законодательством, поскольку ССК по определению представляет собой посленалоговую стоимость различных источников.
В реальных условиях важны значения не балансовой, а рыночной стоимости капитала, поэтому удельный вес источников, если это возможно, следует рассчитывать на основе их рыночной стоимости.
График или диаграмма, показывающий взаимосвязь между стоимостью капитала и уровнем финансирования, называется взвешенной предельной стоимостью капитала. Для построения этого графика необходимо определить стоимость и объем финансировании для каждого источника, а затем вычислить точки излома. где взвешенная стоимость будет (? увеличиваться?)
Точка изгиба= (общая сумма капитала более низкой стоимости для данного состава) / (доля от общего капитала для дан.сост.)