52. Формирование дивид пол-ки на предпр-ях гх и т

Оптим доля дивидендов - это ф-я четырех факторов.

1. Предпочтение инвесторами дивидендов по сравнению с приростом капитала.

2. Инвестиц возм-ти фирмы.

3. Целевая стр-ра кап-ла фирмы.

4. Доступность и цена внеш кап-ла.

Посл три фактора объединяются в так наз модель выплаты дивидендов по остаточному принципу. Остат принцип озн, что дивиденды выплачиваются в посл очередь.

Форм-е дивид пол-ки в сфТ и ГХ

Даже в больш-ве ТФ СПб понятия как «дивиденд» не сущ-ет. В осн, ТФ - это ООО и соот-но акций там нет, или же ЗАО. При калькуляции тура, осн продукта, производящегося ТФ, учит-ся такие статьи, как сумма цен, расценок и тарифов на услуги, предост туристам. Далее это расходы, кот несет ТФ в связи с орг-ей св деят-ти. Необх макс-но точно учесть эти накл затраты с тем, чтобы они покрывались частью цены продаваемых туров. Обяз-ьно д.б. учтены расходы на рекламу, марк-г, командировки, представительские меропр-я, произв обучение, адм расходы (взносы в тур орг-и, сертиф-я, лиц-е и др.). Прибыль, которая прибавляется к себест-ти тура, обычно составляет 20-30% от себест-ти, но может варьироваться, так как на ст-ть могут влиять и цены конкурентов, и сезонность, и общее эк и полит состояние страны. Получ прибыль затем может расходоваться на дальнейшее развитие фирмы, напр, на разработку нов туров, на оплату рекл туров работникам, на предоплату за блоки мест на чартерах и т. д.

Что касается ГБ, то здесь сит-я яснее. Больш-во гостиниц - это ЗАО или ОАО, т.е. сущ-ет акц кап-л, акционеры и соот-но дивид пол-ка.

Напр, акционерами ЗАО «Европа Отель» являются:

• комитет по упр-ю городским имущ-вом СПб, которому принадлежит 54,5%;

• ОАО по иностр туризму Интурист-Холдинг (Москва) - 15%, и GHE Holding AG - 30,5%.

В тур индустрии и на предпр-ях города дивид пол-ка развита еще слабо. Невоз-ть план-я будущ прибыли, инфляция, неуст-ть нац ден единицы, коррупция и др внеш и внутр факторы оказывают отриц влияние на разв-е дивид пол-ки.

53. Фин риски как объект упр-я. Цена риска и способы ее оценки.

Фин риски - это спекулятивные риски. Инвестор, осуществляя венчурное вложение кап-ла, заранее знает, что для него возможны только два вида рез-тов: доход или убыток. Особ-тью фин риска явл вер-ть наступ-я ущерба в рез-те проведения каких-либо операций в фин-кред и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми цен бумагами, т.е. риска, кот вытекает из природы этих операций. К фин рискам относятся кред риск, процентн риск, вал риск, риск упущ фин выгоды.

Понятие фин риска тесно связ с категорией фин левериджа. Фин леверидж - это потенц возм-ть влиять на прибыль предпр-я путем изм-я объема и стр-ры долгоср пассивов; хар-ет взаимосвязь м/д ч.прибылью и вел-ной доходов до выплаты %% и налогов.

Фин риск - это риск, связ с возм недостатком ср-в д/выплаты %% по долгоср ссудам и займам. Возрастание фин левериджа сопровожд-ся повыш-ем степени рискованности дан предпр-я. Это проявл-ся в том, что для двух Т.предпр-ий, имеющих одинак объем пр-ва, но разн ур-нь фин левериджа, вариация чист прибыли, обусловленная изм-ем объема пр-ва, будет неодинакова - она будет больше у предпр-я, имеющего более выс знач-е ур-ня фин левериджа.

Зная методы сниж-я риска, надо знать м-мы их примен-я:

-стоимостн оценку рисков,

-эк оценку потерь.

Прежде чем принять реш-е, необх опр-ть макс-но возм размер убытка (если не страховать риск, размер убытка будет равен рын ст-ти вещи). Затем сопоставить дан вел-ну с объемом вклад кап-ла. Далее сопоставить его с собств фин рес-сами и опр-ть, не приведет ли потеря этого кап-ла к банкротству дан инвестора. Ущерб не м.превышать ст-ть прямых потерь.!

Напр., остат рын ст-ть Г = 1 000 000 $. По траг случ-ти возник пожар и Г сгорела. Чему равны прям потери и чему равен ущерб?

Ущерб = прям потери + недоплаченная прибыль за период вр, когда выстроится Г с такими же хар-ками + ст-ть восстан-я Г

*Прим-е. Нужно диверсифицировать инв-и!

Задача. Владелец груза, кот след-ет перевезти морск транспортом, знает, что в рез-те возм гибели корабля он теряет груз ст-тью ст-тью 100 000 000. Ему т.ж известно, что вер-ть кораблекруш-я =0,05. Страх тариф при страх-и груза =3% отст-ти груза.

(М.страх-ть только часть груза! Страх-е – дело добровольное!)

По данным м.опр-ть вер-ть перевозки груза б/кораблекрушения:

1 – 0,05 = 0,095

Затраты владельца на страх-е груза, т.е. его потери (затраты) при перевозке груза б/кораблекруш-я составят:

100 000 000 * 3% / 100% = 3 000 000

Владелец груза стоит перед выбором – страх-ть/ не страх-ть груз?

I вар-т. Груз застрах-н вел-на выигрыша составит:

0,05 * 100% + 0,95 * 3% = - 2,15 млн руб

II вар-т. При отказе от страх-я:

0,05 (-100) + 0,95 * 3 = -2,15 млн руб

!Принято реш-е страх-ть, т.к. это обеспечит больший выигрыш!

Коэф-т риска = Убыток / Собств фин рес-сы

При возник-и ущерба собств фин рес-сы уменьш-ся на эту же вел-ну.

Цель фин вложений капл-а – получ-е макс прибыли.

Выбор оптим влож-я кап-ла по коэф-ту риска.

Показатель	Первый вар-т	Второй вар-т
СС, ты сруб Макс возм сумма убытка, тыс руб Коэф-т риска	10 000 6000 0,6	60 000 24 000 0,4

Коэф-т определен статист мет. экспертн оценок.

Чем больше объем СС участвует в рисков бизнесе, тем еньше д.б. вел-на риска, иначе абсол вел-на потерь будет >, чем м.позволить себе пр-е.

Всегда проверять потери, связ с рисками по коэф-ту ликв-ти!