7042

51

Например, необходимо определить сумму полученной в настоящий момент ссуды Ко, если известна будущая стоимость Кt, которую следует уплатить через некоторое время t. В этом случае говорят, что сумма Кt дисконтируется к базисному (т.е. начальному) периоду времени.

Процесс дисконтирования также можно изобразить графически:

Кд

Кt

К0

Время

Оценка индивидуальной нормы дисконта может быть произведена методом кумулятивного построения по формуле:

Прогнозируемый за период расчета эффективности инвестиционного проекта темп ежегодной инфляции определяется по формуле:

52

где I p – ожидаемая инфляция в конце расчетного периода.

Коэффициент, учитывающий степень риска (R) по оценкам, приведенным в литературных источниках для рынка капитала в России, принимается в расчете эффективности равным 0,08 -0,3 (8-10%).

4.3. Оценка эффективности инвестиционных проектов

Инвестиционный проект – это система проектных, организационноправовых и расчётно-финансовых документов, необходимых для осуществления комплекса каких-либо действий, которые обеспечивают достижение определённых экономических результатов.

Разработка и реализация инвестиционного проекта включает следующие этапы:

1)формирование инвестиционного замысла (идеи);

2)исследование инвестиционных возможностей (оценка конъюнктуры рынка и предполагаемого объёма инвестиций с предварительной оценкой их эффективности, подготовка предложений по составу участников проекта, подготовка инвестиционных предложений для потенциальных инвесторов и т.д.);

3)разработка технико-экономических обоснований проекта с обязательной оценкой его эффективности;

4)подготовка контрактной документации (т.е. выбор на основе результатов тендерных торгов генпроектировщика, генподрядчика, заключение контрактов с ними);

5)разработка проектной документации;

6)строительство объекта (т.е. строительно-монтажные работы);

7)эксплуатация объекта.

Оценка эффективности инвестиционного проекта выполняется при разработке его технико-экономического обоснования (ТЭО).

Эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников. В связи с этим различают и оценивают следующие показатели инвестиционных проектов:

−показатели коммерческой (или финансовой) эффективности, которые учитывают финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;

−показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета.

53

Кроме этого при оценке эффективности инвестиционных проектов и принятии решения об их реализации должны учитываться также социальные, экологические, политические и иные результаты, не поддающиеся стоимостной оценке. Они должны рассматриваться как дополнительные показатели народнохозяйственной эффективности, определяющие возможность государственной или муниципальной финансовой поддержки проектов.

При определении эффективности инвестиционного проекта оценка предстоящих затрат и результатов осуществляется в пределах определённого периода – так называемого жизненного цикла проекта. Продолжительность жизненного цикла, которая ещё называется горизонтом расчёта, принимается с учётом:

1)продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта;

2)средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;

3)достижения заданной нормы прибыли;

4)требований инвестора.

Горизонт расчёта измеряется количеством шагов расчёта. В пределах жизненного цикла шагом расчёта могут быть месяц, квартал или год.

Затраты участников инвестиционного проекта подразделяются на следующие виды:

−первоначальные (т.е. капиталообразующие инвестиции);

−текущие (или эксплуатационные) затраты;

−ликвидационные затраты (т.е. связанные с ликвидацией объекта).

Для стоимостной оценки результатов и затрат могут использоваться базисные и прогнозные цены.

Под базисными понимаются цены на ресурсы и продукцию, сложившиеся в народном хозяйстве (т.е. на рынке) на определённый момент времени. Базисная цена считается неизменной в течение всего расчётного периода.

Прогнозная цена на ресурсы и продукцию определяется с учётом ожидаемого (т.е. прогнозируемого) изменения цен на них в конце каждого шага расчёта эффективности проекта.

При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разноимённых стоимостных показателей осуществляется путём приведения (или дисконтирования) их к ценности в начальном (т.е. базисном) периоде. При этом при определении коэффициента дисконтирования используется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на вкладываемый капитал.

При определении эффективности инвестиционных проектов норма дисконта может определяться различными способами. При этом учитывается: процентная ставка по рублёвым или валютным депозитным вкладам, темпы ежегодной инфляции, а также процентная надбавка за инвестиционный риск (см. также подраздел 4.2).

В некоторых случаях инвестор сам оценивает свою индивидуальную «цену» денег, т.е. выраженную в долях единицы реальную (с учётом налогов и риска) норму годового дохода на вложенный капитал.

55

Индекс доходности тесно связан с ЧДД, т.к. строится из тех же элементов: если ЧДД положителен, то ИД>1 и наоборот.

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Евн), при которой величина суммы дисконтированных к начальному моменту времени эффектов равна сумме дисконтированных к тому же моменту времени капитальных вложений.

ВНД является решением следующего уравнения:

Показатель внутренней нормы доходности «Евн» сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал «Е». В том случае, когда ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы доходности (Евн>Е), инвестиции в данный инвестиционный проект эффективны, и можно рассматривать вопрос о его принятии.

Если сравнение альтернативных (т.е. взаимоисключающих) инвестиционных проектов по ЧДД и ВНД приводит к противоположным результатам, то предпочтение следует отдавать ЧДД.

Срок окупаемости инвестиций определяется временным интервалом от начала осуществления проекта, к окончанию которого капиталовложения, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарным эффектом от его осуществления.

Срок окупаемости (Ток) рассчитывается из условия:

Срок окупаемости является дополнительным показателем к тем, которые были рассмотрены выше (т.е. ЧДД, ИД, ВНД). По этому показателю инвестор видит, за какой срок он может получить назад свой капитал.

4.4. Бизнес-план строительной организации

Завершающим этапом начальной фазы жизненного цикла инвестиционного проекта является составление бизнес-плана. Он является комплексным документом, который обосновывает и оценивает проект в различных аспектах и содержит данные всех направлений его анализа. В бизнес-плане оцениваются возможности проекта, показываются ожидаемые доходы и расходы, анализируется его окупаемость. Бизнес-план описывает сильные и слабые стороны проекта, оценивает жизнеспособность проекта в условиях рыночной конкуренции и является средством привлечения капитала для реализации проекта.

56

Состав бизнес-плана проекта и степень его детализации зависят от масштабов инвестиционного проекта и сферы, к которой он относится. Примерный состав бизнес-плана:

1.Вводная часть (или резюме проекта). Она включает: название и адрес фирмы, учредители, цель проекта, стоимость проекта. Вводная часть должна трактоваться как самостоятельный рекламный документ, т.к. в ней содержатся основные положения всего бизнес-плана. Она должна быть написана таким образом, чтобы вызвать интерес у потенциального инвестора. В водной части нужно четко и убедительно изложить основные положения проекта, а именно: каковы цели предлагаемого проекта, сколько в него нужно вложить, какой ожидается спрос на продукцию проекта и какова окупаемость инвестиций.

2.Анализ положения дел в отрасли. В этом разделе излагаются основные направления и задачи будущего проекта с учётом сложившегося состояния дел

вотрасли и тенденций её развития. На основе изучения различных прогнозов по данной отрасли выявляются возможные потребители продукции или услуг проекта.

3.Содержание (существо) предлагаемого проекта. В этом разделе даётся чёткое определение и описание тех видов продукции или услуг, которые будут предложены на рынок в результате реализации проекта. При этом указываются отличительные особенности продукции в плане тех преимуществ, которые она несёт потенциальным покупателям (высокое качество, низкая себестоимость и т.д.). Здесь же дается описание имеющихся по проекту лицензий и патентов. Их наличие может воспрепятствовать вторжению конкурентов на рынок.

4.Анализ рынка. В этом разделе определяется тот сегмент рынка, который будет занимать продукция проекта, где она будет продаваться. После этого приводится описание структуры потенциальных покупателей продукции внутри этого сегмента. Здесь также определяются потенциальные конкуренты, их слабые и сильные стороны, а также доля рынка, которую занимает каждый конкурент.

5.План маркетинга. В этом разделе необходимо показать, почему потребители будут покупать данную продукцию. Для инвестора план маркетинга является важнейшим компонентом успеха нового предприятия. Здесь рассматриваются такие вопросы, как цены, ценовая политика, торговая политика, каналы сбыта, рекламная политика, продвижение продукции на рынке.

6.Производственный план. В этом разделе должны быть показаны все производственные процессы, связанные с выпуском продукции проекта. Здесь же рассматриваются все вопросы, которые связаны с оборудованием производственных помещений. Также приводятся источники поставки сырья, материалов, технологического оборудования, рабочих кадров. В этом же разделе приводятся сведения о предприятиях-смежниках, в том числе: наименование, адрес, причины привлечения, цены, информация о заключенных контрактах.

7.Организационный план. В этом разделе приводятся сведения обо всех участниках проекта, а также рассматриваются общие вопросы руководства и

57

управления проектом, в частности, его организационная структура. Здесь же приводится структура команды проекта с описанием функций каждого его члена. После знакомства с организационным планом потенциальный инвестор должен получить чёткое представление о том, кто именно будет осуществлять руководство проектом, и каким образом будут складываться отношения между членами команды.

8.Анализ рисков. В этом разделе должны быть указаны основные риски, с которыми неизбежно может столкнуться проект при его реализации. Угроза может исходить от конкурентов, от собственных просчетов в области маркетинга, от ошибок в подборе команды проекта, а также вследствие технического прогресса, т.е. из-за появлений новых технологий. Кроме этого важно предложить потенциальному инвестору альтернативные стратегии и пути выхода из вероятных рискованных моментов в случае их внезапного возникновения.

9.Финансовый план. Является важной составной частью бизнес-плана. Он, как правило, содержит три части:

1) план доходов и расходов; здесь прогнозируется объём производства и продаж, дается оценка всех статей затрат, а также прибыли;

2) план денежных поступлений и выплат; в нём на основе плана доходов

ирасходов прогнозируется по месяцам денежная наличность;

3) балансовый план; отражает состояние активов и пассивов предприятия на конец каждого года реализации проекта.

Вфинансовом плане также оценивается эффективность проекта по показателям ЧДД, срока окупаемости и точки безубыточности.

4.5.Экономика строительного проектирования

Впроцессе проектирования и строительства инженерно-технические, ор- ганизационно-технологические или хозяйственные решения принимаются в условиях многовариантности. Например, одно и то же здание или сооружение может иметь различные объемно-планировочные или конструктивные решения, может быть выполнено с использованием разных материалов, разных методов производства работ с применением различных средств механизации. В связи с этим возникает задача: из множества вариантов выбрать экономически наиболее целесообразный.

Рациональный вариант обычно выбирается путем сравнения техникоэкономических показателей рассматриваемых вариантов, сопоставления показателей нового проекта с эталоном или построенным сооружением. Принимается то решение, которое при условии одинаковой надежности и безопасности для своего осуществления требует меньших затрат.

При сравнении вариантов различных проектных решений в качестве критерия экономической эффективности используют систему показателей, которые подразделяются, с одной стороны, на эксплуатационные и строительные, а

сдругой – на основные и дополнительные.

58

В числе основных показателей рассматриваются объемы капитальных вложений (или удельные капитальные вложения), себестоимость выпуска продукции предприятия, себестоимость строительно-монтажных работ (или затраты на единицу продукции). К основным показателям также относится и продолжительность строительства.

К дополнительным, или частным, показателям причисляются: удельная трудоемкость, удельный вес строительно-монтажных работ (СМР) в общем объеме капитальных вложений, коэффициент сборности, расход основных строительных материалов (леса, цемента, металла) на 1 млн руб. СМР; коэффициент застройки; протяженность инженерных коммуникаций и дорог, объем земляных работ по вертикальной планировке, инженерным коммуникациям и устройству дорог, затраты на освоение участка (снос строений, вырубку леса, дренаж и т.п.), масса возводимых зданий, степень полезного использования объема и площади зданий, трудоемкость изготовления продукции на строящемся предприятии, внутризаводские транспортные расходы, расходы по эксплуатации инженерных коммуникаций и транспортных сооружений, удельные затраты сырья, топлива и энергии, срок службы возводимых зданий и сооружений и ряд других строительных и эксплуатационных показателей.

Одним из важных дополнительных показателей является удельная трудоемкость работ, т.е. затраты труда на 1 руб. сметной стоимости строительномонтажных работ (Ут):

где ССМР – сметная стоимость строительно-монтажных работ, выполняемых при возведении объекта строительства, тыс. руб.;

ТО – суммарные затраты труда при сооружении объекта, человеко-дней. Показатель удельной трудоемкости работ отражает затраты живого труда

при производстве строительно-монтажных работ и характеризует технологичность конструктивных решений сооружаемого объекта и уровень механизации строительно-монтажных работ.

Удельный вес строительно-монтажных работ Ксмр в общем объеме капитальных вложений (К) рассчитывают по формуле:

Этот показатель характеризует уровень индустриализации строительства. Коэффициент застройки К3 отражает степень использования застраивае-

мого земельного участка:

59

где FЗ и FO – соответственно площадь застраиваемой и общей территории участка.

Наличие системы показателей позволяет оценивать сложные технические и хозяйственные решения с разных сторон с достаточной степенью точности. Однако эти показатели, как правило, противоречивы. Задача проста, если у одного варианта все показатели лучше, чем у другого. Однако, чаще встречаются случаи, когда, например, сокращение продолжительности строительства достигается применением более дорогих индустриальных конструкций, сокращение эксплуатационных затрат зданий достигается за счет применения более дорогих материалов, за счет увеличения затрат на теплоизоляцию, сокращение трудозатрат на строительство – за счет применения более производительных, но и более дорогостоящих машин и механизмов и т.д.

В ряде случаях, чтобы оценить эффективность того или иного проектного решения, бывает достаточно сопоставить величину дополнительных капитальных вложений с разностью текущих затрат. Например, капитальные вложения по одному из вариантов больше, чем по другому: К1 > К2, но текущие затраты (себестоимость строительной продукции) по первому варианту ниже: С1 < С2, что означает перерасход капитальных вложений в период строительства, которые будут регулярно компенсироваться экономией от снижения себестоимости продукции в период эксплуатации. Второй вариант: строительство осуществляется при меньших капитальных вложениях: К1 < К2, но с более высокой годовой себестоимостью выпускаемой продукции: С1 > С2.

Последовательность расчетов при определении наиболее эффективного варианта следующая: сначала определяют разность капитальных вложений по рассматриваемым вариантам К1 - К2, которая называется дополнительными капитальными вложениями по первому варианту по сравнению со вторым, затем определяется величина снижения себестоимости продукции или эксплуатационных расходов С2 - С1. Влияние роста капитальных вложений на снижение себестоимости оценивается отношением этого снижения к величине вызвавших его капитальных вложений. Это отношение называют коэффициентом сравнительной экономической эффективности

(Е):

Этот коэффициент отражает экономию от снижения себестоимости продукции, получаемую на каждый рубль дополнительных капитальных вложений. В качестве минимально допустимого предела величины коэффициента эффективности Ем , ниже которого решение оценивается как неэффективное, считается Ем = 0,12, а для объектов, проектирующихся и строящихся в районах Крайнего Севера или приравненных к ним, Ем = 0,08. При этих условиях критерием выбора наиболее эффективного проектного решения будет соотношение:

60

5.ТРУД И ЗАРАБОТНАЯ ПЛАТА В СТРОИТЕЛЬСТВЕ

5.1.Кадры строительных организаций

Вусловиях рыночных отношений существенно возрастает роль трудовых ресурсов и значение рациональной организации трудового процесса. На первый план в условиях конкуренции выступают вопросы качества строительной продукции, владение передовыми технологиями выполнения СМР. Все это коренным образом меняет требования к каждому работнику в отдельности и к организации труда в строительной организации в целом.

На предприятии рациональная организация труда и управления коллективом должна включать:

−рациональную расстановку работников в соответствии со сложившейся системой строительного производства;

−распределение обязанностей среди работников;

−подготовку и переподготовку кадров;

−стимулирование труда;

−научную организацию труда и др.

Кадры предприятия характеризуются их структурой. Все работники строительной организации делятся на рабочих, служащих и руководителей.

Крабочим относят работников предприятия, непосредственно занятых созданием строительной продукции или оказанием производственных и транспортных услуг. Рабочие делятся на основных и вспомогательных.

Кслужащим относятся работники строительной организации, которые осуществляют финансово-расчетные, снабженческо-сбытовые и другие аналогичные функции.

Руководители осуществляют организацию производственного процесса и руководство им.

Структура кадров строительной организации (бригады, участка) характеризуется соотношением различных категорий работников в их общей численности. В целях анализа структуры кадров определяется и сравнивается

удельный вес каждой категории работников (УВ). Он определяется как отношение среднесписочной численности определенной категории работников

(N)к общей среднесписочной численности работников предприятия (N):

Ni