6702

30

относятся к сфере их предпринимательской деятельности.

Основополагающие принципы Глобального договора представлены четырьмя блоками: в области прав человека, труда, охраны окружающей среды и противодействия коррупции.

В области прав человека такими принципами являются:

Принцип 1. Деловые круги должны оказывать поддержку и соблюдать права человека, провозглашенные международным сообществом.

Принцип 2. Деловые круги должны гарантировать свою непричастность к нарушениям прав человека.

В области трудовых отношений выделены следующие принципы: Принцип 3. Деловые круги должны поддерживать свободу ассоциаций и

гарантировать осуществление права на заключение коллективных договоров. Принцип 4. Деловые круги должны выступать за ликвидацию всех форм

принудительного труда.

Принцип 5. Деловые круги должны выступать за полное искоренение детского труда.

Принцип 6. Деловые круги должны выступать за ликвидацию дискриминации в сфере труда и занятости.

Вобласти охраны окружающей среды компании должны следовать таким принципам, как:

Принцип 7. Деловые круги должны способствовать предупреждению негативных воздействий на окружающую среду.

Принцип 8. Деловые круги должны предпринимать инициативы, направленные на повышение ответственности за состояние окружающей среды.

Принцип 9. Деловые круги должны содействовать развитию и распространению экологически чистых технологий.

Борьба с коррупцией основывается на таком принципе, как:

Принцип 10. Деловые круги должны бороться со всеми проявлениями коррупции, включая вымогательство и взяточничество.

Врамках Глобального договора корпоративная социальная ответственность рассматривается как подход к современному ведению бизнеса,

воснове которого лежат несколько базовых принципов:

•предоставление потребителям товаров и услуг высокого качества;

•обеспечение безопасности труда, выплата заработной платы в соответствии с законодательством, инвестирование в развитие человеческого потенциала;

•соблюдение всех видов законодательства (трудового, налогового, природоохранного и т.д.);

•внимание к общественным интересам и общепринятым ценностям;

•вклад в развитие гражданского общества через партнерские программы и инвестирование в региональные проекты.

Участие в Глобальном договоре предоставляет компаниям ряд возможностей. В их числе демонстрация лидирующей позиции корпорации по вопросу развития всеобщих принципов социального равенства и социальной

31

ответственности бизнеса в целях формирования устойчивой и открытой глобальной экономики; получение доступа к информации ООН в вопросах развития и ее практической деятельности; участие в разработке практических мер, направленных на решение существующих проблем глобализации, повышение социальной ответственности бизнеса, обеспечение устойчивого развития в рамках многостороннего сотрудничества; участие в программах и мероприятиях ООН; управление рисками за счет реализации активной позиции по наиболее острым проблемам; совершенствование методов корпоративного управления и т.д.

В то же время Глобальный договор не является механизмом регулирования деятельности компаний и не ставит своей задачей контроль или мониторинг их деятельности и методов управления ими. В основу договора положены требования публичной отчетности, а также заинтересованность деловых кругов и общества в организации конкретных программ, направленных на реализацию принципов экологической и социальной ответственности.

Каждый год Глобальный договор проводит серию практикоориентированных встреч регионального или международного уровня для обсуждения конкретных вопросов глобализации и социальной ответственности бизнеса. Эти встречи открывают возможности для конструктивной деятельности, объединяя учреждения ООН, трудящихся, неправительственные организации и другие заинтересованные стороны с целью выработки решений современных проблем.

Глава 3. Развитие корпораций и основы корпоративного управления

3.1 Понятие корпорации и корпоративного управления

Наиболее распространенное определение корпорации - это организация, поставившая перед собой цели, действующая на общественное благо, обладающая определенными правами, являющаяся юридическим лицом, действующая на постоянной основе и несущая ограниченную ответственность.

Данное определение является наиболее универсальным. Тем не менее, законодательства различных стран закрепляют наличие своих особенных критериев. Например, для законодательства США характерно наличие следующих критериев, по которым та или иная корпорация является таковой:

■статус юридического лица;

■принцип ограниченной ответственности;

■бессрочное существование;

■свободная передача акций;

■централизованное управление.

В российском законодательстве понятие «корпорация» юридически не закреплено, существует некоторая двойственность его трактовки.

По одним признакам к корпорациям относят все хозяйствующие субъекты, являющиеся коммерческими организациями и основанные на членстве, а по другим - исключительно акционерные общества.

32

В отечественной экономико-правовой системе именно акционерные общества идентифицируются с общепринятым понятием корпорации в мировой хозяйственной и правовой практике.

Понятие корпорации в российских условиях приобрело еще одну специфическую черту. Оно используется для обозначения хозяйствующего субъекта, образованного несколькими юридическими лицами, причем каждое из них можно рассматривать в качестве самостоятельного экономического субъекта, связанного с другими имущественными отношениями, совместным ведением бизнеса, общими целями и интересами, общей организационной структурой.

Широкие возможности корпоративной организации хозяйственной деятельности позволяют моделировать межфирменные отношения, используя множество вариантов создания корпораций, основанных на использовании их преимуществ. В качестве основных можно выделить следующие:

1.Способность привлечения денежных средств через выпуск акций дает возможность аккумулировать средства неограниченного числа инвесторов, позволяя последним рассчитывать на определенное вознаграждение и давая определенный выбор участия в управлении обществом.

2.Облегчается решение проблемы управляемости. Законченность организационного оформления, регламентированность в определении ответственности и полномочиях позволяют распределить функции контроля между органами управления акционерного общества, что означает возможность профессионализации процесса управления.

3.Упрощенный порядок вхождения и выхода из состава акционеров обеспечивает широкие возможности ротации заинтересованных лиц и, соответственно, большую гибкость в условиях крайней динамичности инвестиционного предложения.

Принцип ограниченной ответственности позволяет уменьшить риски. Действие принципа ограниченной ответственности сделало возможным создание крупных корпораций через распределение рисков между акционерами и управляющими.

Корпоративное управление - это управление организационно-правовым оформлением бизнеса, оптимизацией организационных структур, построение внутри- и межфирменных отношений компании в соответствии с принятыми целями.

Выделяя корпоративное управление в особый тип, для которого характерна специфика корпорации в качестве объекта управления, его определяют как «управление, построенное на приоритетах интересов акционеров и их роли в развитии корпорации, управление, учитывающее реализацию прав собственности, предусматривающее взаимодействие акционеров (корпоративные коммуникации), построенное на стратегии развития корпорации в целом (интересы фирмы подчинены общим интересам), наконец, это управление, которое рождает корпоративную культуру, то есть комплекс общих традиций, установок, принципов поведения».

34

Управляющая компания определяет политику корпорации в целом, а руководители предприятий - направления деятельности своих предприятий в соответствии с общей политикой и интересами.

3.2 Системы корпоративного контроля

Можно выделить две принципиально разные схемы корпоративного контроля - соответствующие англо-американской модели и германо-японской моделям корпоративного управления.

Воснове построения этих схем лежит проблема нейтрализации отрицательного воздействия инсайдерского подхода. Федеральный акт по обмену ценных бумаг (1934) в США устанавливает, что инсайдером является владелец более 10% любых ценных бумаг, директор и служащий компании. Таким образом, инсайдером признается лицо, способное получить дополнительную прибыль на основе использования внутренней, недоступной внешнему акционеру, информации о деятельности компании.

ВСША и большинстве европейских стран инсайдерские сделки запрещены и наказуемы. Следствием сосредоточения власти в руках инсайдеров является их стремление к минимизации рисков, что вступает в противоречие с целями развития компаний - повышением стоимости акций, расширением венчурной направленности бизнеса, оптимизацией структуры капитала - так как при сильном инсайдерском контроле доля заемных средств низка.

Механизмом преодоления такой ситуации является осуществление власти акционеров через инструментарий рынка корпоративного капитала, то есть фондовый рынок. Он оказывает дисциплинирующее влияние на менеджмент корпораций, которые постоянно испытывают угрозу изъятия капитала, поглощения, таким образом, используются механизмы внешнего контроля, то есть фондового рынка, что характерно для англо-американской модели. При этом механизмы внутреннего контроля тоже существуют, но действуют слабее и медленнее, чем в других странах. Так, например, в Японии, где примерно 70% акций находится у финансовых институтов и аффилированных корпораций, постоянный мониторинг деятельности корпораций осуществляется через механизм главного банка, который является не только ее акционером, но и крупным кредитором. Кроме того, банк выполняет все функции, поддерживающие финансовую деятельность корпорации. Таким образом, альтернативой непрямому контролю со стороны собственников выступает прямое участие аутсайдеров в управлении.

Для понимания механизмов контроля за деятельностью менеджеров корпорации наиболее важными являются следующие факты: количество крупных акционеров и структура владения собственностью внутри корпорации.

Кпримеру, в Японии и Германии в связи с недостаточной развитостью корпоративного рынка ценных бумаг высока роль нефинансовых компаний (по сравнению со странами, где распространена англо-американская модель корпоративного управления). Кроме того, в Японии и Германии, по сравнению с

35

другими странами, наибольший удельный вес занимают компании, в которых имеется один или несколько крупных собственников, владеющих крупным пакетом акций корпорации. В свою очередь в США можно отметить наиболее высокую долю индивидуальных инвесторов. Каждая система корпоративного контроля имеет сильные и слабые стороны.

Сильная сторона германской и японской системы - использование менее затратного прямого мониторинга деятельности управленческого персонала со стороны банков и крупных акционеров по сравнению с более «дорогими» методами слияния и поглощения, которые применяются в США и Великобритании для тех же целей.

Вто же время ограничения на небанковское финансирование в Германии

иЯпонии означали формирование неликвидного рынка капиталов, более высокие издержки для институциональных инвесторов при торговле ценными бумагами, замедление перелива капитала между секторами экономики, повышение издержек диверсификации.

Вперспективе, возможно, произойдет взаимопроникновение основных элементов корпоративного контроля обеих систем, направленное на поиск их оптимального сочетания для конкретной компании.

Для стран англо-американской модели это будет означать ослабление ограничений на деятельность крупных институциональных и индивидуальных инвесторов, имеющих и продолжающих приобретать крупные пакеты акций.

Для стран же японо-германской модели - активное развитие рынка корпоративных ценных бумаг, и прежде всего за счет открытия рынка для зарубежных инвесторов и роста их численности.

3.3Принципы корпоративного управления Организации экономического

сотрудничества и развития (ОЭСР)

Первый принцип - максимизация прибыли для акционеров. Компания работает для того, чтобы ее акционеры получили наибольшую прибыль. Причем она должна соблюдать интересы не каких-либо отдельных групп акционеров (собственников) или менеджмента, а всех акционеров в совокупности.

Второй принцип - открытость финансовой информации. Для акционеров, а также регулирующих органов (в России им является Федеральная служба по финансовым рынкам) нужно раскрывать информацию о финансах компании, подготовленную по международным стандартам бухгалтерского учета и аудированную независимым аудитором.

Третий принцип - прозрачная структура собственности компании, особенно в части, касающейся менеджмента, аффилированных структур и акционеров, владеющих более 5% акций. Причем структуру собственности следует открывать до конечного собственника.

Четвертый принцип - обыкновенные акции голосуют по правилу «одна акция - один голос». Этот принцип в России соблюдается. Другое дело, что не

36

всегда важные решения, которые должны принимать акционеры, принимают именно на их уровне.

Пятый принцип - Совет директоров выбирают акционеры компании; перед ними же совет несет отчетность, а также включает в себя независимых директоров, которые не являются менёджерами компании.

Шестой принцип - система поощрения внутри корпорации (заработная плата, премии, опционы и тому подобное) должна соответствовать интересам акционеров. Это означает, что либо сотрудники компании являются ее же акционерами, либо получают акции компании в качестве бонуса. Если менеджер принимает решения, от которых зависит положение компании, то его заработок должен быть напрямую привязан к капитализации предприятия.

Седьмой принцип - корпорации должны соблюдать законы тех стран, в которых они работают.

Восьмой принцип - правительства и корпорации поддерживают постоянный диалог.

Принципы корпоративного управления, с одной стороны, и законодательство, с другой, должны находиться в процессе постоянной взаимной корректировки.

3.4 Рациональные деловые нормы и корпоративная практика ЕБРР

Этот документ подготовлен Европейским банком реконструкции и развития совместно с компанией «Куперс энд Лайбранд» в 1997 году с целью помочь компаниям понять, какие общие моменты учитываются солидными кредиторами и инвесторами при принятии инвестиционного решения. Согласно Рациональным деловым нормам и корпоративной практике ЕБРР компаниям рекомендуется соблюдать следующие принципы во взаимоотношениях с заинтересованными сторонами:

1. Взаимоотношения с клиентами:

■ высокое качество и конкурентоспособные цены на выпускаемые товары и предоставляемые услуги;

■ надлежащее информирование о товарах и услугах; ■ долгосрочная перспектива в отношениях.

2. Взаимоотношения с работниками:

■ соблюдение трудового законодательства, в том числе норм охраны и гигиены труда;

■ наличие четких принципов: прием на работу, оплата труда, продвижение по службе и отсутствие дискриминации;

■ уважение права работников на участие в профсоюзной деятельности. 3. Взаимоотношения с поставщиками:

четкие и гласные принципы закупок;своевременная оплата счетов;преследование взяточничества;

отказ от сделок с заинтересованностью. 4. Взаимоотношения с общественностью:

37

■учет мнения и интересов местного населения;

■соблюдение требований по охране окружающей среды.

5.Взаимоотношения с государственными органами и местными властями:

■ уплата налогов; ■ соблюдение всех обязательных норм;

■ получение всех необходимых разрешений и лицензий; ■ отсутствие заинтересованности.

6.Наиболее важное значение имеют взаимоотношения компании с ее

акционерами. В связи с этим Рациональные деловые нормы содержат следующие рекомендации:

■относительно структуры управления компанией;

■четкое закрепление в уставе компании функций и обязанностей органов управления и акционеров;

■четкое разделение полномочий между исполнительным органом, советом директоров и общим собранием;

■относительно прав акционеров;

■гласность в отношении состава акционеров с обнародованием правил голосования и реальных владельцев крупных пакетов акций;

■уважение права мелких акционеров на защиту от «размывания» акций или от иной потери стоимости;

■относительно раскрытия информации;

систематическая и открытая связь с акционерами. Предоставление подтвержденной аудитором отчетности, сведений о деятельности компании и разъяснений основных принятых руководством решений, в виде обзора производственно-финансовой деятельности, включенного в годовой отчет;

относительно Совета директоров;

■наличие у Совета директоров достаточных знаний и времени, а также доступ к сведениям, необходимым для эффективной работы. Создание независимых комитетов (ревизионного, по вознаграждениям, по назначениям);

■наличие у Совета директоров достаточных знаний и времени, а также доступ к сведениям, необходимым для эффективной работы. Создание независимых комитетов (ревизионного, по вознаграждениям, по назначениям);

■раскрытие информации о заинтересованности директоров в заключении сделок (конфликт интересов);

■относительно системы сдержек и противовесов

■предоставление информации о стратегических целях и политике компании, о событиях, которые могут оказать существенное влияние на компанию, надлежащее информирование органов управления обо всех важных аспектах;

■предоставление информации о стратегических целях и политике компании, о событиях, которые могут оказать существенное влияние на компанию, надлежащее информирование органов управления обо всех важных аспектах;

38

■надлежащий внутренний контроль (обмен информацией и коллегиальное принятие решений; наличие процедуры выявления конфликта интересов; эффективный контроль деятельности компании со стороны руководства, в частности, контроль движения денежных средств;

■наличие квалифицированных внутренних ревизоров и контролеров, подотчетных совету директоров; наличие независимых внешних аудиторов).

3.5Основные принципы корпоративного управления Евроакционеров

В 1990 году была основана Конфедерация ассоциаций европейских акционеров (сокращенное название - Евроакционеры), в состав которой вошли восемь национальных ассоциаций акционеров (Бельгии, Великобритании, Германии, Голландии, Дании, Испании, Франции и Швеции). Основное предназначение этой организации - представительство интересов отдельных акционеров Европейского Союза, защита мелких акционеров, прозрачность рынков капитала, увеличение стоимости акционерного капитала в европейских компаниях, поддержка вопросов корпоративного управления.

На основании пяти принципов ОЭСР Евроакционеры издали собственные директивы - Основные принципы корпоративного управления, которые содержат ряд конкретных рекомендаций относительно целей компании, прав голоса, защиты от поглощения, права на информацию и роли совета директоров:

■компания, прежде всего, должна стремиться максимизировать стоимость акционерного капитала в долгосрочном плане. Компании должны четко указать в письменной форме свои финансовые цели и свою стратегию и включать это в годовой отчет;

■основные решения, которые оказывают фундаментальное влияние на природу, размер, структуру и риски компании, и решения, которые имеют значительные последствия для положения акционера компании, должны утверждаться акционерами или приниматься на общем собрании акционеров;

■необходимо избегать защитных средств против поглощения или других средств, которые ограничивают влияние акционеров;

■процессы слияния и поглощения должны быть урегулированы, соблюдение таких положений должно контролироваться;

■если доля собственности акционера достигает определенного размера, такой акционер должен быть обязан предложить выкупить остальные акции на разумных условиях, то есть по приемлемой цене, которая была уплачена для приобретения контроля над компанией;

■компании должны немедленно раскрывать информацию, которая может повлиять на стоимость акций, а также информацию об акционерах, которые пересекают (в плане увеличения или уменьшения) границу в 5% собственности. В случае несоблюдения этого требования должны применяться серьезные штрафные санкции;

■аудиторы должны быть независимыми и избираться общим собранием акционеров;