5871

41

эксплуатаци

ю

оборудовани

я

Цеховые

расходы

Цеховая

себестоимост

ь

Общестанци

онные

расходы

ИТОГО

Удельный вес по теплоэнергии рассчитаем аналогично: 400 / 500 · 100 % =

80 %.

Общая сумма в процентном отношении должна быть равной 100 %.

Проверим: 20 + 60 = 100 %.

Далее сложим затраты по котельному и химическому цехам по статьям расходов и подсчитаем цеховую себестоимость (без общестанционных расходов):

∙топливо на технологические цели: 300 + 250 = 550 р.;

∙вода на технологические цели: 100 + 500 = 600 р.;

∙ основная зарплата производственных рабочих: 1000 + 400 = 1400 р.;

∙социальный налог: 356 + 142,4 = 498,4 р.;

иэксплуатацию оборудования: 500 + 100 = 600 р.;

∙цеховые расходы: 700 + 900 = 1600 р.;

∙ИТОГО: 5248,4 р.

Каждую из этих статей умножим на найденный выше процент и запишем в табл. 6.3 в колонки 4 и 7. Например, по статье "Топливо на технологические цели" затраты будут распределяться следующим образом:

∙на себестоимость электрической энергии 550 · 20 / 100 = 110 р.;

∙на себестоимость тепловой энергии 550 · 80 / 100 = 440 р.

4.В ведомости себестоимости электрической и тепловой энергии (табл. 6.3) просчитаем итоговые колонки 5 и 7 по статьям расходов.

5.Распределим общестанционные расходы между видами энергии пропорционально цеховой себестоимости. Она по данным задачи:

– по электроэнергии 6920,1 р. или 48,17 %;

– по теплоэнергии 7444,5 р. или 51,83 %.

42

Итого цеховая себестоимость – 14364,6 р. или 100 %.

Сумма общестанционных расходов, подлежащих распределению, складывается по расходам котельного и химического цехов:

800 + 1000 = 1800 р.

Сумма, относимая на себестоимость, следующая:

–по электроэнергии 1800 · 48,17 / 100 = 867,1 р.;

–по теплоэнергии 1800 · 51,83 / 100 = 932,9 р.

Они отражаются в табл. 6.3 по статье "Общестанционные расходы" в колонках 4 и 7.

6.Просчитаем суммы по колонкам и столбцам по видам энергии.

7.Составим итоговую таблицу 6.4

Таблица 6.4 Калькуляция себестоимости производства электрической и тепловой энергии

7. Экономическая оценка эффективности проектных разработок энергообъектов и их элементов

Капитальные вложения всегда ограничены финансовыми возможностями предприятия, а достижение результата отдалено во времени, возникает необходимость планирования инвестиционных решений и оценки экономической эффективности путем разработки инвестиционного проекта, представляющего собой комплексный план создания производства для получения экономической выгоды.

В условиях рынка период разработки и реализации инвестиционного проекта называют инвестиционным циклом. Он состоит из трех стадий: прединвестиционной, инвестиционной и производственной.

43

Прединвестиционная фаза закладывает основы для последующих фаз инвестиционного цикла и во многом определяет успех инвестиционного проекта. Результатом исследований на этой стадии является коммерческая оценка проекта, в ходе которой обычно составляется бизнес-план. Его важнейшим разделом является экономическое обоснование.

Экономическое обоснование включает в себя два вида оценки: экономическую (экономическую эффективность) и финансовую (финансовую состоятельность). Экономическая оценка характеризует способность проекта к сохранению и обеспечению прироста капитала, финансовая — анализ ликвидности (платежеспособности) предприятия в ходе реализации проекта.

Экономические оценки проводятся как для действующих предприятий, так и для проектируемых инноваций. При этом различия могут состоять только в применяемых для сравнения эталонах — нормативных сроках окупаемости, коэффициентах эффективности, банковских процентных ставок и т.п., не изменяя самой методологии и системы оценочных показателей.

Все методы экономических оценок можно классифицировать по отношению к фактору времени — без учета продолжительности процесса инвестирования и времени действия инвестиций (простые методы) и с учетом этого (дисконтированные методы), т. е. без учета и с учетом фактора времени.

Простые (статические) методы экономической оценки эффективности инвестиций оперируют «точечными», или статическими, значениями исходных данных, например, годовыми показателями работы проектируемых объектов. При их использовании не учитывается продолжительность срока жизни проекта, а также неравнозначность денежных потоков, возникающих в разные моменты времени.

Наиболее распространенным простыми показателем оценки инвестиционных проектов является метод определение недисконтированного срока окупаемости инвестиций (Payback Period-РР).

Показатель срока окупаемости инвестиций можно определить по формуле:

где - средний показатель срока окупаемости;

IС - размер инвестиций;

CF - ежегодный средний чистый доход по проекту

44

Если денежные потоки по периодам разные, то для расчета РР необходимо решить следующее уравнение:

Таким образом, срок окупаемости инвестиций - это продолжительность времени, в течение которого недисконтированные прогнозные поступления денежных средств превышают недисконтированную сумму инвестиций.

Еще одним простыми показателем оценки инвестиционных проектов является определение коэффициента эффективности (Кэф). Эффективность инвестиций определяется отношением результата от реализации инвестиционного проекта к затратам на его получение:

Амортизационные отчисления в сумме текущих затрат не учитываются, так как они являются одним из источников финансирования инвестиционного проекта. Проект можно считать эффективным, если Kэф>1.

Проблема адекватной оценки привлекательности проекта, связанного с вложением капитала, заключается в определении того, насколько будущие поступления оправдывают сегодняшние затраты. Поскольку принимать решения приходится «сегодня», все показатели будущей деятельности должны быть откорректированы с учетом снижения ценности денежных ресурсов по мере отдаления операций, связанных с их получением или расходованием, т. е. с учетом фактора времени.

Интегральные критерии экономической оценки инвестиций оперируют с показателями работы проектируемых объектов по годам расчетного периода с учетом фактора времени. В них также могут быть учтены прогнозируемые темпы инфляции. В интегральных критериях расходы и доходы, разнесенные по времени, приводятся к одному (базовому) моменту времени, которым обычно является дата начала реализации проекта, дата начала производственной деятельности или условная дата, близкая ко времени проведения расчетов эффективности проекта.

Пусть задана некоторая ставка ссудного процента Е и поток платежей (положительных или отрицательных) CF, начало которого совпадает с базовым моментом времени приведения. Тогда дисконтированная величина платежа, выполненного в момент, отстоящий от базового на величину t интервалов

45

(месяцев, лет), равна некоторой величине CFдt которая будучи выданной под

Пример:

Предположим, что организация инвестирует 1 млн р. под 10 % годовых. Тогда через год она ожидает получить первоначальный вклад плюс годовые проценты, т.е.

1- (1 + 10/100) = 1,1 млн р., а через два года —

1 • (1 + 0,1)(1 + 0,1) = 1 • (1 + 0,1)2 = 1,21 млн р.

Поскольку 1,21 млн р. через два года представляют собой стоимость сегодняшнего 1 млн р., то 1 млн р., получаемый через два года, будет стоить сегодня 1/(1 + 0,1)2 = 0,826 млн р.

Величина ссудного процента Е называется нормой дисконтирования (приведения) и, помимо указанного выше смысла, трактуется в экономической литературе как норма (или степень) предпочтения доходов, полученных в настоящий момент, будущим доходам.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД). Чистый дисконтированный доход

(NPV, чистая современная стоимость, чистая текущая стоимость) - это текущая стоимость денежных потоков инвестиционного проекта, с учетом ставки дисконтирования, за вычетом инвестиций. Суть показателя состоит в сравнении текущей стоимости будущих поступлений от реализации проекта с инвестиционными вложениями в проект.

С учетом единовременных инвестиций в начале проекта, чистый дисконтированный доход рассчитывается по следующей формуле:

ЧДД (NPV) – чистый дисконтированный доход

47

Для использования метода чистого дисконтированного дохода нужно заранее знать норму дисконтирования, поэтому более широкое распространение получил метод, в котором субъективный фактор сведен к минимуму, а именно метод внутренней нормы доходности. Значение нормы дисконтирования, при котором чистый дисконтированный доход становится равным нулю, называется

внутренней нормой доходности (ВНД, IRR).

Внутренняя норма доходности объекта (IRR,ВНД) в этом случае определяется из следующих выражений, в зависимости от графика инвестирования проекта:

где IRRставка дисконтирования, при которой ЧДД(NPV) = 0. В данном случае она определяется методом последовательных приближений при различных ставках дисконта по следующей формуле:

где Ea – ставка дисконтирования, при которой значение NPV положительно, но максимально близко к 0

Eb – ставка дисконтирования, при которой значение NPV отрицательно, но максимально близко к 0

NPVa – значение NPV при ставки дисконтирования Ea

NPVb – значение NPV при ставки дисконтирования Eb.

Критерием эффективности инвестиций в сооружение проектируемого объекта служит условие превышения внутренней нормы доходности над установленной нормы дисконтирования для проекта:

При сопоставлении нескольких вариантов сооружения проектируемого объекта критерием оптимальности варианта является максимальное значение IRR.

Еще одним показателем, характеризующий эффективность инвестиционного проекта является дисконтированный срок окупаемости (DPP),

который определяется из следующих выражений, в зависимости от графика инвестирования проекта:

48

При сопоставлении нескольких вариантов сооружения проектируемого объекта критерием оптимальности варианта является минимальное значение DPP.

Лабораторная работа №4 Оценка эффективности проектных разработок энергообъектов методами, основанными на процессе дисконтирования в MS Excel

Лабораторную работу №4 предлагается выполнить в программе MS Excel.

В результате выполнения лабораторной работы студент должен иметь представление о функциональных возможностях табличного процессора MS ECXEL при оценке эффективности проектных разработок энергообъектов методами, основанными на процессе дисконтирования.

Задание:

Предлагается определить эффективность строительства УТЭЦ. УТЭЦ предназначена для утилизации (сжигания в энергетических котлах) доменного газа из сети НЛМК, являющегося побочным продуктом металлургического производства, и использования его для выработки электроэнергии, обеспечения потребителей горячей водой и паром для производственных нужд. Исходные данные по проекту представлены в таблице 7.1

Таблица 7.1 Исходные данные по проекту

Ставка дисконтирования составляет 17%.

Пояснение:

Excel содержит функции, позволяющие рассчитать:

49

-внутреннюю скорость оборота для ряда последовательных периодических поступлений и выплат переменной величины (функция ВСД)

-внутреннюю сумму дохода для ряда нерегулярных поступлений и выплат переменной величины (функция ЧИСТВНДОХ)

-внутреннюю ставку доходности для ряда периодических поступлений и выплат переменной величины с учетом дохода от реинвестирования (функция МВСД)

Функция ЧПС вычисляет чистую текущую стоимость периодических платежей переменной величины как сумму ожидаемых доходов и расходов, дисконтированных нормой процента. Метод определения чистой текущей стоимости (NPV) часто применяется при оценке эффективности инвестиций. Он позволяет определить нижнюю границу прибыльности и использовать её в качестве критерия при выборе наиболее эффективного проекта. Положительное значение ЧПС является показателем того, что проект приносит чистую прибыль своим инвесторам после покрытия всех связанных с ним расходов.

Формула в EXCEL: ЧПС (Ставка; Значение 1; Значение 2;… ЗначениеN)

где Ставка - ставка дисконтирования на один период (выраженная десятичной дробью)

Значение (1,2,n) – денежные потоки инвестиционного проекта.

Если первый денежный взнос приходиться на начало первого периода, то первое значение следует добавить (вычесть, если это затраты) к (из) результату функции ЧПС, но не включать в список аргументов. То есть, первоначальные инвестиции (7199781) не нужно включать в значения ЧПС.

Проанализируем изменение ЧДД (NPV) в зависимости от ставки дисконтирования.

Для этого найдем несколько значений ЧДД (NPV) при различных ставках дисконтирования: 10%; 17%; 20%; 25%; 30%. Основываясь на полученных значениях построим график (рис. 8.1)

50

Рисунок 7.1 График зависимости изменения ЧДД от ставки дисконтирования

Исходя из графика, можно сделать вывод, что значения внутренней нормы доходности (IRR) в диапазоне от 20% до 30%.

ЧПС связана с функцией ВСД (внутренняя ставка доходности (ВНД, IRR). Функция ВСД вычисляет внутреннюю скорость оборота инвестиции для ряда периодических выплат и поступлений переменной величины. Ставка доходности, вычисляемая функцией ВСД, связана с нулевой чистой текущей стоимостью.

Формула в EXCEL: ВСД (Значения; Предположение),

где Значения - это массив или ссылка на ячейки, содержащие числовые величины, для которых вычисляется внутренняя скорость оборота средств

Предположение – это величина, которой предполагается, что она близка к результату ВСД. По умолчанию полагается равным 0,1 (10%). В Предположение можно не указывать величину.

Значения должны включать по крайней мере одно положительное значение и одно отрицательное значение, для того чтобы можно было вычислить внутреннюю скорость оборота. ВСД использует порядок значений для интерпретации порядка денежных выплат или исступлений. Если аргумент, который является массивом или ссылкой, содержит тексты, логические значения или пустые ячейки, то такие значения игнорируются.

Excel использует метод итераций для вычисления ВСД. Начиная со значения Предположения, функция ВСД выполняет циклические вычисления пока не получит результат с точностью 0,00001%. Если функция ВСД не может получить результат после 20 попыток, то возвращается значение ошибки