40. Проблеми фінансової санації і реструктуризації підприємства.

Фінансова санація – система заходів щодо відновлення платоспроможності боржника. Ініціаторами санації можуть виступати власник підприємства, кредитор, інвестор та органи державної влади. Санація поділяється на досудову та судову. Методи досудової санації: ▪Надання фінансової допомоги боржнику (з визначенням зобов’язань). ▪Досудова санація державних підприємств за рахунок коштів Державного бюджету та інших джерел. ▪Реорганізація. ▪Реструктуризація. Методи досудової санації (строк до 12 місяців): ▪Управління підприємством переходить до керуючого санацією та він самостійно розпоряджається майном боржника (згідно із законодавством), підписує мирову угоду та інші договори.

▪ Може відмовитися від виконання договорів (у випадках, передбачених законодавством). ▪Організує виконання затвердженого комітетом кредиторів плану санації: - реструктуризація підприємств; - переорієнтація виробництва; - відстрочка платежів (мирова згода); - ліквідація дебіторської заборгованості; - продаж частини майна; - отримання кредиту для розрахунків з працівниками; - звільнення працівників; - інші заходи. Реструктуризація – процес комплексних змін методів функціонування компанії. Вона передбачає: - удосконалення структури та функцій управління; - подолання відставання у техніко–технологічних аспектах діяльності; - удосконалення фінансово–економічної політики та підвищення ефективності виробництва, конкурентоспроможності продукції (робіт, послуг), зниження витрат на виробництво, поліпшення фінансово – економічних результатів діяльності, підвищення виробництва праці. Реструктуризація вирішує завдання - Усування низько ефективних структурних елементів: Удосконалення виробничих процесів і структур; Посилення контролю за використання ресурсів; Відмова від бюрократичних форм поведінки. Реорганізація – процес регулярних змін структурної компоненти у формі злиття та придбання, розміщення та відокремлення, перетворення компанії. Створення ефективних організаційних структур і методів господарювання: пристосування до конкурентного середовища; адаптація до нової ситуації на ринку. Злиття компанії – це зміна структури компанії з метою підвищення доходу від діяльності. Чинники злиття: доход від підвищення ефективності праці; підвищення якості управління; інформаційний ефект; перехід вигоди; вплив оподаткування; прибуток від залучення позикових коштів; гіпотеза гордовитості; індивідуальні міркування. Типи об’єднання: горизонтальні - Компанії мають однакові функції у виробництві. Вертикальні - Відношення між компаніями характери-зувалося відношеннями “постачальника та покупця”. Конгломерати - Компанії працюють на різних ринках. Фінансове злиття - Поліпшення доступу до фінансових ринків, отримання пільг, поліпшення фінансової структури. Методи придбання: 1.Придбання акцій - придбання активів: →сплата грошима; →сплата власними акціями погли-наючої компанії; розподіл грошей (акцій) серед акціонерів (ліквідаційний дивіденд): → ліквідація; інвестування в інші активи: →продовжено існування; придбання контрольного пакета: →створення холдингу. 2.Обмін акціями - об’єднання двох або більше компаній, при якому одна з компаній втрачає свою марку; створення спільних підприємств (часткове злиття). Засоби ворожого поглинання: 1.Купівля акцій у мінори тарних акціонерів - Розробка цінової та кількісної стратегії купівлі. Забезпечення зв’язку з реєстратором або його робітником. Ініціювання перевірок контролюючих органів. Компрометуюча інформація у ЗМІ. Вибір часу придбання. Агітація до продажу. Оформлення доручення на участь у зборах. 2.Метод Банкрутства - Оцінка заборгованості, виявлення кредиторів, визначення реальної цінності активів. Кредитування за допомогою “свого” постачальника. Викуп боргів. Ініціювання процедури банкрутства. Купівля підприємства на торгах або санація, де санатор – форма поглинач. 3.“Партнерська” схема - Виявлення доведення кризової ситуації. Пропозиція менеджерам “допомогти” вийти з кризи. Створення ТОВ, де внески – акції учасників. Призначення керівником ТОВ “партнера”. Зустрічна купівля акцій поглинаючої компанії від імені створеного ТОВ. Консолідація у власності “партнера” значної кількості акцій компаній. Методи захисту при ворожому поглинанні: “Білий лицар” - компанія – покупець пропонує нормальні умови купівлі акцій. “Захист від акул” - засіб самозахисту корпорацій (правило більшості: згода на продаж акцій 95% акціонерів; поправка до справедливої ціни: викуп акцій за однією ціною). “Стратегія Пек Мен” - компанія, яку прагнуть поглинути, сама починає діяти, як поглинаюча. “Золоті парашути” - передбачаються великі компенсації робітникам, якщо при поглинанні їх звільняють.