2.2 Комплексная оценка финансового состояния предприятия

Экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия начинается с оценки финансового состояния по данным баланса.

Анализируемый баланс представлен в Приложениях А, Б, В. Проведем анализ структуры и динамики статей баланса на основании сравнительного аналитического баланса, представленного в Приложениях Л и М, полученного на основании данных баланса.

Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, об остатках свободной денежной наличности и т.п.

Характеристики финансово-имущественного состояния предприятия:

• Общая стоимость имущества предприятия, которая равна итогу актива баланса по трем периодам составила соответственно 5901,7 тыс.грн., 6268,1 тыс.грн., 6571,9 тыс.грн.;

• Стоимость необоротных средств (активов), которая равна итогу первого раздела актива баланса по трем периодам составила соответственно 2079,1 тыс.грн., 1986,6 тыс.грн., 1697,1 тыс.грн.;

• Стоимость мобильных (оборотных) активов – сумма итогов второго и третьего разделов актива баланса по трем периодам составила соответственно 3822,6 тыс.грн., 4281,5 тыс.грн., 4874,8 тыс.грн.

Изменение перечисленных показателей за отчетный период представим на рисунке 2.1.

Имущество предприятия в 2008г. по сравнению с 2006 годом увеличилось на 670,2 тыс.грн., что говорит о расширении предприятием хозяйственного оборота.

В структуре совокупных активов предприятия необоротные активы в 2008 году занимают 25,82 %, что говорит о "легкой" структуре активов. Это свидетельствует о мобильности имущества предприятия. При этом следует отметить, что по сравнению с 2006 годом доля необоротных активов уменьшилась на 9,4 процентных пункта. Такие изменения способствуют повышению оборачиваемости.

Стоимость оборотных активов предприятия возросла в 2008 году по сравнению с 2006 годом на 1049,6 тыс.грн., темп роста составил 27,52%. При этом в 2008 году по сравнению с 2006 годом повысилась на 9,38 процентных пункта доля оборотных активов в структуре активов предприятия.

Проанализируем изменения отдельных статей оборотных активов предприятия. Представим эти изменения в Приложении Н (таблица Н.1).

Как видно из таблицы Н.1, на 31.12.2008 года наибольший вклад в формирование оборотных активов предприятия внесли готовая продукция (44,48%), дебиторская задолженность (17,64%) и незавершенное производство (13,63%). На 31.12.2008 года при уменьшении абсолютного значения денежных средств в 2008 году по сравнению с 2006 годом на 18,3 тыс.грн. (темп роста составил -15,35 %), доля их снизилась на 1,05 процентных пункта и составила 2,07%. Такое изменение в удельном весе денежных средств вызвано существенным повышением уровня дебиторской задолженности на 21,04%, стоимости готовой продукции (темп роста 33,2%), повышением стоимости товаров (43,84%), снижением стоимости запасов на 29,43%.

Р исунок 2.1 – Динамика изменения активов ЗАО «Швейная фабрика имени Н.Ониловой»

Структура активов с повышенной долей готовой продукции и низкой долей денежных средств свидетельствует о неэффективности реализации продукции предприятия и низкой оборачиваемости. Предприятию следует уделить внимание реализации продукции с целью высвобождения вложенных в производство средств, получению прибыли и использование ее части на формирование оборотных средств.

П риведем на рисунке 2.2 графическое изображение состава оборотных средств предприятия за три года.

Рисунок 2.2 - Состав оборотных средств предприятия, тыс.грн.

На рисунке 2.3 представим структуру оборотных средств предприятия в процентах за 2008 год.

Рис. 2.3 – Структура оборотных средств предприятия в 2008 году, %

Анализируя имущественное положение предприятия, необходимо также оценить состояние используемых основных средств.

Коэффициент износа основных средств характеризует долю стоимости основных средств, списанную на затраты в предшествующих периодах, в первоначальной стоимости и рассчитывается по формуле 2.1 [34, C.24]:

(2.1)

где И – накопленный износ;

- первоначальная стоимость основных средств

;

Как видно с расчетов коэффициент износа основных средств на предприятии с каждым годом увеличивается. В 2008 году износ составлял 59%, что говорит о повышенном износе оборудования и необходимости в скором будущем привлекать инвестиции на обновление.

Дополнением этого показателя до 100% (или единицы) является коэффициент годности основных средств (формула 2.2) [34, C.24]:

(2.2)

.

.

Таким образом, имущество рассматриваемого предприятия по состоянию на 31.12.2008 года увеличилось на 670,2 тыс.грн. по сравнению с 2006 годом. Подобное увеличение произошло в основном за счет роста оборотных активов на 1049,6 тыс.грн. Такие изменения свидетельствуют о расширении предприятием хозяйственного оборота. Анализируя данные 2008 и 2007 года также наблюдаются изменения в балансе, а именно стоимость имущества предприятия увеличилась на 303,8 тыс.грн. Это произошло в основном за счет увеличения оборотных активов на 590,4 тыс.грн. Основные средства предприятия на сегодняшний момент находятся в неудовлетворительном состоянии, так как коэффициент годности в 2008 году составляет 0,4%. Это говорит о длительном сроке их эксплуатации.

При анализе источников формирования имущества предприятия должны быть рассмотрены абсолютные и относительные изменения в собственных и заемных средствах предприятия.

Для проведения анализа используем данные Приложения М.

В нашем случае основным источником формирования имущества предприятия является собственный капитал. На конец 2008 года его доля в структуре пассивов составляла 84,4%. Приведем на рисунке 2.4 динамику пассива ЗАО «Швейная фабрика имени Нины Ониловой».

Рисунок 2.4 - Соотношение собственного и заемного капитала предприятия, тыс.грн.

При внутреннем анализе финансового состояния необходимо изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных слагаемых, дать оценку этим изменениям за отчетный период.

Данные, приведенные в таблице М.1, показывают изменения в структуре собственного и заемного капитала. Уставный капитал на протяжении трех лет не изменялся и по состоянию на 31.12.2008 года равен 1867,5 тыс.грн. Резервный капитал увеличился по сравнению с 2006 годом на 21,1 тыс.грн. (12,23%). Нераспределенная прибыль увеличилась по сравнению с 2006 годом на 399,9 тыс.грн. (17,23%). Доля нераспределенной прибыли в структуре пассивов предприятия также увеличивается, и по отношению с 2006 годом увеличение составляет 2,07 процентных пункта. Это свидетельствует о расширенном типе воспроизводства. Такие изменения говорят об эффективной работе предприятия, повышении его деловой активности. Приведем на рисунке 2.5 динамику состава собственного капитала.

Рисунок 2.5 – Динамика состава собственного капитала

Таким образом, увеличение источников формирования имущества предприятия произошло за счет:

• увеличения собственного капитала на 6,38%;

• уменьшения текущих обязательств на 12,37%

Такие изменения являются положительными, так как наблюдается повышение собственного капитала по отношению к 2006 году. Также к положительным моментам можно отнести снижение кредиторской задолженности за товары (работы, услуги) на 36,78% по отношению к 2007 году. В 2008 году ЗАО «Швейная фабрика им. Нины Ониловой» получило прибыль, а это еще раз свидетельствует о его эффективной работе. Приведем на рисунке 2.6 динамику состава текущих обязательств капитала.

Первый шаг анализа финансового состояния предприятия – оценка оптимальности соотношения собственного и заемного капитала предприятия.

Данные показатели можно разделить на два блока:

• коэффициент капитализации, характеризующий финансовое состояние предприятия с позиций структуры источников средств;

• коэффициент покрытия, характеризующий финансовую устойчивость с позиций расходов, связанных с обслуживанием внешних источников привлеченных средств.

Схема расчета коэффициентов капитализации и покрытия приведена в Приложении П, расчетные данные приведены в таблице 2.3.

Р исунок 2.6 – Динамика состава текущих обязательств капитала

Чем выше уровень первого показателя и ниже второго и третьего, тем устойчивее финансовое положение предприятия. В нашем случае в течение 2008 года коэффициент финансовой автономии предприятия увеличился на 0,01 процентных пункта по сравнению с 2007 годом, а показатель зависимости от внешних инвесторов и кредиторов снизился на 0,01 процентных пункта по сравнению с 2007 годом. Такая динамика показателей финансовой автономии и финансовой зависимости в данном случае является положительной тенденцией.

Таблица 2.3 - Расчет коэффициентов капитализации и покрытия

Показатели	Норматив	Уровень показателя по состоянию на:			Изменение
		31.12.2006	31.12.2007	31.12.2008	2008 от 2006	2008 от 2007
1	2	3	4	5	6	7
1. Коэффициент финансовой автономии	Критическое значение – 0,5 увеличение	0,868	0,831	0,844	-0,02	0,01
2. Коэффициент финансовой зависимости	Критическое значение – 2 снижение	1,15	1,2	1,18	0,03	-0,01
3. Коэффициент финансового риска	≤0,5, критическое значение – 1	0,15	0,2	0,18	0,03	-0,02
4. Коэффициент маневренности собственного капитала	>0, увеличение	0,59	0,62	0,69	0,099	0,075

Продолжение таблицы 2.3

Показатели	Норматив	Уровень показателя по состоянию на:			Изменение
		31.12.2006	31.12.2007	31.12.2008	2008 от 2006	2008 от 2007
1	2	3	4	5	6	7
5. Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений	>0	0,12	0,18	0,24	0,13	0,06
6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	0,4	0,04	0,064	0,068	0,03	0,003
7. Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников	0,6	0,957	0,935	0,932	-0,03	-0,004

На каждую гривну собственных средств предприятия на начало 2008 года приходилось 1,2 гривен привлеченных средств, на конец 2008 года 0,18 гривен. Нормативное значение этого показателя 0,5, поэтому показатели коэффициента финансового риска находятся в пределах нормы.

Также предприятие отличается высоким уровнем маневренности собственного капитала, что обусловлено достаточно высокой долей собственных средств в структуре пассивов предприятия. Положительным моментом является повышение значения данного коэффициента в динамике на 0,075 процентных пункта по сравнению с 2007 годом.

При анализе коэффициентов покрытия видно, что у предприятия долгосрочные обязательства на начало и конец 2008 года составляют соответственно 0,064 и 0,068. Это значит, что предприятием используются долгосрочные кредиты банков и другие обязательства.

Важным показателем, который характеризует финансовую устойчивость предприятия, является вид источников финансирования материальных оборотных средств.

Материальные оборотные средства предприятия представляют собой запасы, стоимость которых отражается во втором разделе актива баланса. Количественное значение данного показателя определяется суммированием данных по следующим балансовым статьям: производственные запасы, животные на выращивании и откорме, незавершенное производство, готовая продукция, товары. Формула расчета стоимости материальных оборотных средств предприятия можно представить следующим образом (формула 2.3) [34, C.25]:

(2.3)

тыс.грн.;

тыс.грн.;

тыс.грн.

Для характеристики источников формирования материальных оборотных средств (запасов) используется несколько показателей, которые и характеризуют виды источников:

Собственные оборотные средства рассчитываются по формуле 2.4 [34, C.25]:

(2.4)

тыс.грн.;

тыс.грн;.

тыс.грн.

Собственные оборотные средства и долгосрочные заемные источники формирования запасов (функционирующий капитал) рассчитываются по формуле 2.5 [34, C.26]:

(2.5)

тыс.грн.;

тыс.грн.;

тыс.грн.

Общая величина основных источников формирования запасов рассчитывается по формуле 2.6 [34, C.26]:

(2.6)

тыс.грн.;

тыс.грн.;

тыс.грн.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствует три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:

• Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (формула 2.7) [34, C.26]:

(2.7)

тыс.грн.;

тыс.грн.;

тыс.грн.

• Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов (формула 2.8) [34, C.27]:

(2.8)

тыс.грн.;

тыс.грн.;

тыс.грн.

• Излишек (+) или недостаток (-)общей величины основных источников формирования запасов (формула 2.9) [34, C.27]:

(2.9)

тыс.грн.;

тыс.грн.;

тыс.грн.

С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный тип финансовой устойчивости предприятия (формула 2.10) [34, C.27]:

(2.10)

Обобщим результаты расчета указанных выше показателей в таблице 2.4.

Таблица 2.4 - Классификация типа финансового состояния предприятия

Показатели	По состоянию на:
	31.12.2006г.	31.12.2007г.	31.12.2008г.
1	2	3	4
1. Общая величина запасов (З)	2969,1	3538,1	3876,7
2. Наличие собственных оборотных средств( )	3047,1	3227,6	3850,1
3. Величина функционирующего капитала ( )	3272,8	3587,8	4256,9
4. Общая величина источников ( )	3272,8	3587,8	4256,9
5.	78	-310,5	-26,6
6.	303,7	49,7	380,2
7.	303,7	49,7	380,2
8. Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости	1 1 1	0 1 1	0 1 1

Как следует из таблицы 2.4, ЗАО «Швейная фабрика имени Нины Ониловой» имеет устойчивое финансовое положение, что свидетельствует о низкой степени зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Более того, предприятию нет необходимости использовать в своей деятельности заемные средства долгосрочного финансирования, хотя это и способствует повышению рентабельности собственного капитала.

В 2006 году ЗАО «Швейная фабрика имени Нины Ониловой» имело первый – абсолютный тип финансовой устойчивости (трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={1,1,1}). Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от внешних кредиторов, отсутствием неплатежей и причин их воз­никновения, отсутствием нарушений внутренней и внешней финансовой дисциплины. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство компании не умеет, не желает, или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

В 2007 и 2008 году предприятие имело второй – нормальный тип финансовой устойчивости (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,1,1}). В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов помимо собственных оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия. Для покрытия запасов используются нормальные источники покрытия (НИП). НИП = СОС + З+ Расчеты с кредиторами за товар.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенными в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания таких сроков.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

• Наиболее ликвидные активы (Л1). К ним относятся все статьи денежных средств предприятия и текущие финансовые инвестиции. Данная группа рассчитывается следующим образом (формула 2.11) [34, C.29]:

(2.11)

тыс.грн.;

тыс.грн.;

тыс.грн.

• Быстро реализуемые активы (Л2). К этой группе активов относятся активы, для обращения которых в денежную форму требуется более продолжительное время: готовая продукция, товары, дебиторская задолженность, векселя полученные. Эта группа рассчитывается так (формула 2.12) [34, C.30]:

(2.12)

тыс.грн.;

тыс.грн.;

тыс.грн.

• Медленно реализуемые активы (Л3). Гораздо больший срок понадобится для превращения производственных запасов и затрат в незавершенном производстве в готовую продукцию, а затем в денежные средства. Кроме того, к этой группе активов относятся расходы будущих периодов, а также оборотные активы, не вошедшие в первые две группы. Расчет этого показателя производится следующим образом (формула 2.13) [34, C.31]:

(2.13)

тыс.грн.;

тыс.грн.;

тыс.грн.

• Трудно реализуемые активы предприятия (Л4). К этой группе относятся необоротные активы предприятия, стоимость которых отражена в первом разделе актива баланса (формула 2.14) [34, C.32]:

(2.14)

Пассивы баланса группируются по степени наступления срока их оплаты следующим образом:

• Наиболее срочные обязательства (П1). К ним принято относить кредиторскую задолженность по приобретенным товарам, работам, услугам (формула 2.15) [34, C.32]:

(2.15)

• Краткосрочные пассивы (П2). К этой группе относятся краткосрочные заемные средства, текущие обязательства по расчетам и прочие текущие обязательства. Кроме того, сюда относится часть пассивов, представленных в разделах втором и пятом пассива баланса, в части сумм, планируемых к выплате в течении 12 месяцев или в течении одного операционного цикла. Формула определения суммы таких пассивов имеет следующий вид (формула 2.16) [34, C.33]:

(2.16)

тыс.грн.;

тыс.грн.;

тыс.грн.

• Долгосрочные пассивы (П3). Эта группа пассивов представлена долгосрочными обязательствами предприятия, отраженными в третьем разделе пассива баланса, а также статьями второго и пятого разделов пассива баланса, не отнесенными ко второй группе (формула 2.17) [34, C.33]:

(2.17)

тыс.грн.;

тыс.грн.;

тыс.грн.

• Постоянные пассивы (П4). Это статьи первого раздела пассива баланса (формула 2.18) [34, C.34]:

(2.18)

Для определения ликвидности баланса необходимо сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Расчет указанных выше показателей приведен в Приложении Р.

Результаты расчетов по анализируемому предприятию показывают, что в этой организации сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид:

• на 31.12.2006 года – (Л1< П1, Л2>П2, Л3 >П3, Л4 < П4);

• на 31.12.2007 года – (Л1 > П1, Л2 > П2, Л3 > П3, Л4 <П4);

• на 31.12.2008 года – (Л1<П1, Л2>П2, Л3 >П3, Л4 <П4).

Из проведенных расчетов можно сделать выводы, что в 2007 году баланс ЗАО «Швейная фабрика имени Нины Ониловой» был абсолютно ликвидным. В 2006 и 2008 году на предприятии наблюдается нехватка наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств.

Произведенный анализ ликвидности является приближенным. Более детальный анализ ликвидности производится при помощи финансовых коэффициентов.

Коэффициент общей ликвидности показывает, в какой степени имеющиеся оборотные активы достаточны для удовлетворения текущих обязательств.

При расчете промежуточного коэффициента ликвидности не берется во внимание наименее ликвидная часть оборотных активов – медленно реализуемые активы (Л3).

Коэффициентом абсолютной ликвидности является оценка ликвидности по показателям первой группы активов.

Схема расчета данных коэффициентов приведена в Приложении С.

Рассчитаем коэффициент общей ликвидности:

;

;

.

Рассчитаем коэффициент промежуточной ликвидности:

;

;

.