Раздел 1 основные категории инвестиционного анализа и организация процесса подготовки инвестиционных проектов

Тема 1 Сущность инвестиций, их структура и классификация

Понятие «инвестиция» происходит от латинского investire – облачать.

Современные теоретические представления об инвестициях и инвестиционной деятельности в нашей стране сложились под воздействием западной экономической науки. С позиций разных ученых инвестиции – это:

– чистый прирост реального капитала общества;

– отказ от определенной ценности в настоящий момент с целью получения ценности (возможно, неопределенной) в будущем;

– вложение денежных средств для извлечения доходов или прибыли;

– собственность, приобретенная для извлечения доходов или прибыли.

Процесс движения капитала отражает сущность инвестиций. Создающийся в этом движении прирост капитала должен быть достаточным для компенсации инвестору его отказа от использования имеющихся средств на потребление в настоящее время и вознаграждения его за риск возмещения потерь от инфляции в будущем.

Инвестиции разделяются на финансовые и нефинансовые (капиталообразующие), что согласуется с политико-экономическим делением всего капитала на денежный (финансовый) и реальный. В процессе капиталообразования и инвестирования финансовые инвестиции трансформируются в нефинансовые, однако с разной скоростью и не в полном объеме.

Говоря об инвестициях, важно иметь в виду различия между инвестициями на микроэкономическом и на макроэкономическом уровнях. Как отмечается в литературе, вложения индивидуальных инвесторов, направленные на приобретение или перераспределение уже имеющихся активов, например на покупку ценных бумаг на вторичном рынке или приобретение уже действующего супермаркета либо иных инвестиционных объектов, не влекут за собой увеличения функционирующего в экономике капитала, а потому, являясь инвестициями на микроуровне, не являются таковыми на макроэкономическом уровне.

Макроэкономический подход характеризуется рассмотрением целей инвестирования не с позиции конкретного хозяйствующего субъекта, а с позиций экономики в целом. Согласно этому подходу инвестиции должны быть направлены на увеличение объема функционирующего в экономической системе капитала (валовое национальное накопление), причем приобретение ранее использованных (изношенных) активов (основных фондов) не считается инвестициями, а всего лишь «переводом активов с одного счета на другой».

В отечественной практике объем нефинансовых инвестиций достаточно близок величине валовых накоплений.

Валовое накопление (валовое национальное накопление) включает в себя валовое накопление основного капитала, изменение запасов материальных оборотных средств и чистое приобретение ценностей.

Источники инвестиций на макроэкономическом уровне включают:

– валовое национальное сбережение – часть располагаемого дохода, которая не израсходована на конечное потребление товаров и услуг, или разница между валовым национальным располагаемым доходом и конечным национальным потреблением;

– полученные капитальные трансферты из других стран.

В практике хозяйствования в соответствии с Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Формы конкретного инвестиционного вклада:

– финансовые вложения;

– инвестиции в нефинансовые активы.

Финансовые вложения включают вложения в паи и акции других организаций, в облигации и другие долговые обязательства, представленные займы, прочие финансовые вложения.

К финансовым вложениям организации не относятся:

собственные акции, выкупленные акционерным обществом у акционеров для последующей перепродажи или аннулирования;

векселя, выданные организацией-векселедателем организации-продавцу при расчетах за проданные товары, продукцию, выполненные работы, оказанные услуги;

вложения организации в недвижимое и иное имущество, имеющее материально-вещественную форму, предоставляемые организацией за плату во временное пользование (временное владение и пользование) с целью получения дохода;

драгоценные металлы, ювелирные изделия, произведения искусства и иные аналогичные ценности, приобретенные не для осуществления обычных видов деятельности.

При этом выделяются долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения. Долгосрочными финансовыми вложениями организаций (на срок более года) являются инвестиции в доходные активы (ценные бумаги) других организаций, уставные (складочные капиталы) других организаций, созданных на территории РФ или за ее пределами, государственные ценные бумаги (облигации и другие долговые обязательства) а также депозитные вклады в кредитных организациях, дебиторская задолженность, приобретенная на основании уступки права требования, вклады организации-товарища по договору простого товарищества и пр.

Краткосрочными финансовыми вложениями (на срок не более одного года) являются инвестиции организации в дочерние и зависимые организации, инвестиции организации в ценные бумаги других организаций, государственные ценные бумаги и т.п., а также предоставленные другим организациям займы на срок не более одного года и пр.

В соответствии с Гражданским кодексом РФ, дочерним является хозяйственное общество, если другое (основное) хозяйственное общество или товарищество в силу преобладающего участия в его уставном капитале, либо в соответствии с заключенным между ними договором, либо иным образом имеет возможность определять решения, принимаемые таким обществом. Зависимым является хозяйственное общество, если другое (преобладающее, участвующее) общество имеет более 20% голосующих акций акционерного общества или 20% уставного капитала общества с ограниченной ответственностью.

Инвестиции в нефинансовые активы включают:

– инвестиции в основной капитал;

– приобретение основных средств, бывших в употреблении у других организаций, объектов незавершенного строительства;

– инвестиции в нематериальные активы;

– НИОКР;

– инвестиции в другие нефинансовые активы (затраты на приобретение в собственность земельных участков, объектов природопользования и др.).

Инвестиции в основной капитал (капитальные вложения) – затраты на новое строительство, расширение, а также реконструкция и модернизация объектов, которые приводят к увеличению первоначальной стоимости объекта и относятся на добавочный капитал организации, приобретение машин, оборудования, транспортных средств, новых и поступивших по импорту, затрат на формирование основного стада, многолетних насаждений и т.д.

Инвестиции в нематериальные активы – это принятые к бухгалтерскому учету в соответствии с Положением по бухгалтерскому учету «Учет нематериальных активов» ПБУ 14/2007 произведения науки, литературы и искусства; программы для ЭВМ; изобретения; полезные модели; селекционные достижения, ноу-хау; товарные знаки и знаки обслуживания, деловая репутация, возникшая в связи с приобретением предприятия как имущественного комплекса, в целом или его части.

Затраты на приобретение земельных участков и объектов природопользования определяются на основе документов, выданных государственными органами по земельным ресурсам и землеустройству согласно оплаченным или принятым к оплате счетам. Заметим, затраты на приобретение прав пользования данными объектами учитываются как нематериальные активы.

В качестве инвестиций признаются только те затраты на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы, по которым получены результаты, подлежащие правовой охране, но не оформленные в установленном порядке, или по которым получены результаты, не подлежащие правовой охране в соответствии с нормами действующего законодательства. В противном случае затраты на НИОКР признаются в качестве вложений во внеоборотные активы в соответствии с Положением по бухгалтерскому учету «Учет расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы» ПБУ 17/02». Признание расходов по научно-исследовательским, опытно-конструкторским и технологическим работам в качестве вложений во внеоборотные активы устанавливается Положением по бухгалтерскому учету «Учет расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы» ПБУ 17/02».

Речь идет о расходах организации (за исключением кредитных), как выполняющие научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы собственными силами, так и являющиеся по договору заказчиками указанных работ.

С целью систематизации инвестиций они могут быть сгруппированы по определенным классификационным признакам (табл. 1).

Таблица 1

Классификация форм инвестиций

Классификационные признаки	Формы инвестиций
Объект вложений	Реальные Финансовые
Цель инвестирования (степень контроля над объектом инвестиций)	Прямые Портфельные
Сфера вложений	Производственные Непроизводственные
Повод для инвестиций	Начальные Текущие Дополнительные
Область инвестирования (для производственных инвестиций)	Инвестиции в снабжение Инвестиции в производство Инвестиции в сбыт
Форма собственности на инвестиционные ресурсы	Частные Государственные Иностранные Смешанные
Характер участия в инвестировании	Непосредственные Косвенные
Срокам вложений (период инвестирования)	Краткосрочные (до года) Среднесрочные (от года до трех лет) Долгосрочные (свыше трех лет)
Региональный характер инвестиции	Внутри страны За рубежом
По рискам	Агрессивные Умеренные Консервативные

Реальные инвестиции в основной капитал определяются путем переоценки в постоянные цены с помощью индекса цен капитальных вложений, который представляет собой среднее значение между индексами строительно-монтажных работ и индексом цен на инвестиционные товары.

Чистые инвестиции формируются путем вычитания из валовых инвестиций финансовых вложений, осуществленных в данное предприятие другими хозяйственными единицами, и инвестиций, осуществляемых за счет амортизации.

Ниже приведены наиболее часто встречающиеся классификации инвестиций.

С точки зрения направленности действий:

– инвестиции на основание проекта (нетто-инвестиции);

– инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции);

– реинвестиции, к которым относят вложение полученных от реализации проекта поступлений на его продолжение;

– брутто–инвестиции, состоящие из нетто–инвестиций и реинвестиций.

По характеру участия в инвестиционном процессе:

– прямые инвестиции. Они подразумевают прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения капитала. Обычно они осуществляются путем непосредственного вложения капитала в уставный (складочный) капитал;

– косвенные инвестиции, которые характеризуют вложения капитала инвестора, опосредованное другими лицами (финансовыми посредниками).

По периоду инвестирования:

– краткосрочные инвестиции, характеризующие вложения капитала на период до одного года. Основу краткосрочных инвестиций предприятия составляют его краткосрочные финансовые вложения;

– долгосрочные инвестиции, характеризующие вложения капитала на период более одного года. Основной формой долгосрочных инвестиций предприятия являются его капитальные вложения в воспроизводство основных средств.

По уровню инвестиционного риска:

– безрисковые инвестиции. Они характеризуют вложения средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода и практически гарантировано получение расчетной реальной суммы инвестиционного дохода;

– низкорисковые инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в объекты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного;

– среднерисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы примерно составляет среднерыночный;

– высокорисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы превышает среднерыночный;

– спекулятивные инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в наиболее рисковые инвестиционные проекты или инструменты инвестирования, по которым ожидается наивысший уровень инвестиционного дохода.

По формам собственности инвестируемого капитала:

– частные инвестиции. Это вложения средств физических лиц, а также юридических лиц негосударственных форм собственности;

– государственные инвестиции. Это вложения капитала государственных предприятий, а также средств государственного бюджета (разных его уровней) и государственных внебюджетных фондов.

Структура инвестиций по формам собственности предполагает выделение инвестиций российской, иностранной, а также совместной российской и иностранной собственности (см. рис. 1).

Инвестиции по формам собственности
российская					иностранная	совместная российская и иностранная
государственная	частная	потребительской кооперации	общественных и религиозных организаций (объединений)	смешанная

Рис. 1. Структура инвестиций в основной капитал по формам собственности

По направленности вложений инвестиции делятся на:

– внешние – вложения, направленные на объекты, находящиеся за пределами компании-инвестора;

– внутренние, которые направляются компанией в собственное совершенствование.

По региональной принадлежности инвесторов:

– национальные (их также называют внутренними), характеризующиеся вложениями капитала резидентами данной страны в объекты инвестирования на ее территории;

– иностранные инвестиции, характеризующиеся вложениями капитала нерезидентами в объекты инвестирования данной страны;

– зарубежные инвестиции резидентов страны за ее пределами.

По поддержанию позиций на рынке:

– пассивные инвестиции, направленные на поддержание существующего положения предприятия на рынке;

– активные инвестиции, обеспечивающие повышение конкурентоспособности предприятия.

По характеру решаемых с помощью инвестиций задач:

– инвестиции в повышение эффективности. Их целью является создание условий для снижения затрат за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства;

– инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств;

– инвестиции в новые производства. Такие инвестиции обеспечат создание совершенно новых предприятий по выпуску новой продукции и выход на новые рынки;

– инвестиции ради удовлетворения общественных требований в части экологических стандартов, безопасности продукции и т.д.

Инвестиции в основной капитал распределяются по видам экономической деятельности в соответствии с Общероссийским классификатором видов экономической деятельности (ОКВЭД), исходя из назначения основных фондов, т.е. той сферы экономической деятельности, в которой они будут функционировать.

В составе инвестиций в основной капитал выделяют их воспроизводственную и технологическую структруту.

Характеристика воспроизводственной структуры дана в самом определении инвестиций в основной капитал (капитальных вложений) как затрат на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и др.

К новому строительству относится строительство комплекса объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения вновь создаваемых предприятий, зданий и сооружений, а также филиалов и отдельных производств, которые после ввода в эксплуатацию будут находиться на самостоятельном балансе, осуществляемое на новых площадках в целях создания новой производственной мощности.

К расширению действующих предприятий относится строительство дополнительных производств на действующем предприятии (сооружении), а также строительство новых и расширение существующих отдельных цехов и объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения на территории действующих предприятий или примыкающих к ним площадкам в целях создания дополнительных или новых производственных мощностей.

К реконструкции действующих предприятий относится переустройство существующих цехов и объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения, без расширения имеющихся зданий и сооружений основного назначения, связанное с совершенствованием производства и повышением его технико-экономического уровня на основе достижений научно-технического прогресса и осуществляемое по комплексному проекту на реконструкцию предприятия в целом в целях увеличения производственных мощностей, улучшения качества и изменения номенклатуры продукции при одновременном улучшении условий труда работающих и охраны окружающей среды.

К техническому перевооружению относится комплекс мероприятий по повышению технико-экономического уровня отдельных производств, цехов и участков на основе внедрения передовой техники и технологии, механизации и автоматизации производства, модернизации и замены устаревшего и физически изношенного оборудования новым, более производительным, а также по совершенствованию производственной инфраструктуры.

Техническое перевооружение действующих производств осуществляется по проектам и сметам на отдельные объекты или виды работ, разрабатываемых на основе единого технико-экономического обоснования в основном, без расширения производственных площадей.

При этом допускается:

• частичная перестройка, усиление несущих конструкций, замена перекрытий, изменение планировки существующих зданий и сооружений и другие мероприятия;

• расширение существующих производственных зданий и сооружений, обусловленные габаритами размещаемого нового оборудования и расширение существующих или строительство новых объектов подсобного и обслуживающего назначения (например, объектов складского хозяйства, компрессорных, котельных, кислородных и других объектов), если это связано с проводимыми мероприятиями по техническому перевооружению.

Техническое перевооружение и реконструкция имеют преимущество перед новым строительством, так как при наличии развитого производственного аппарата можно расширять и усовершенствовать производственные мощности, сохраняя дорогостоящие элементы основных фондов, накопленные в прошлом, и прежде всего их пассивную часть. При этом используются сложившиеся производственные связи, квалифицированные кадры, опыт производства той или иной продукции с меньшими затратами и в более короткие сроки. Вместе с тем в ряде случаев при реконструкции закрепляется нерациональное размещение производства, не всегда может обеспечиваться комплексная механизация и автоматизация производства. Если реконструкция ведется в условиях действующего производства, то возникают затруднения как в производственной, так и в инвестиционной деятельности организации.

Технологическая структура инвестиций предполагает опреление характера затрат в ходе инвестиционной деятельности. В частности, инвестиции в основной капитал включают затраты:

• на строительство зданий и сооружений;

• на приобретение машин, транспортных средств, оборудования, инструмента и инвентаря (входящего и невходящего в сметы строек), включая затраты на монтаж энергетического, подъемно-транспортного, насосно-компрессорного и другого оборудования на месте его постоянной эксплуатации, а также затраты на проверку и испытания качества монтажа.

• прочие инвестиции в основной капитал.

Затраты на строительство зданий и сооружений складываются из строительных работ и прочих капитальных затрат: проектно-изыскательских работ, затрат (включая арендную плату) по отводу земельных участков под строительство и др.), включаемых при вводе объекта в эксплуатацию в инвентарную стоимость здания (сооружения). Затраты на строительство зданий включают затраты на коммуникации внутри здания, необходимые для его эксплуатации (вся система отопления и канализации внутри здания, внутренняя сеть газоводопровода, силовой и осветительной электропроводки, телефонной электропроводки, вентиляционные устройства общесанитарного назначения, подъемники и лифты и т.д.).

Затраты на приобретение оборудования, инструмента и инвентаря отражаются в фактических ценах учитывающих его приобретение (включая стоимость услуг посреднических организаций), транспортные и заготовительно-складские расходы, после его поступления на место назначения и оприходования заказчиком. Если расчеты за приобретенное импортное оборудование производились в иностранной валюте, то эти затраты пересчитываются в рубли по курсу, установленному Центральным банком России на дату принятия грузовой таможенной декларации к таможенному оформлению, моменту перехода границы или после момента смены собственника (по условиям контракта).

Прочие инвестиции в основной капитал включают:

• затраты, не увеличивающие инвентарную стоимость строящихся объектов (затраты, связанные с возмещением собственникам стоимости принадлежащих им строений и посадок, сносимых при отводе земельных участков под строительство, расходы на подготовку кадров для работы на вновь вводимых в действие объектов и другие затраты, связанные со строительством и приобретением основных средств, не включаемые в первоначальную стоимость основных средств);

• затраты по эксплуатационному и глубокому разведочному бурению на нефть, газ, и термальные воды;

• расходы по насаждению и выращиванию многолетних культур;

• капитальные затраты по улучшению земель, к которым относятся затраты неинвентарного характера (не связанные с созданием сооружений), кроме затрат относимых на себестоимость сельскохозяйственной продукции (гипсование почв, вывозка торфа, минеральных удобрений и т.п.);

• затраты на формирование рабочего, продуктивного и племенного скота, включая расходы на его доставку, расходы по доставке в хозяйство скота, полученного безвозмездно от других предприятий, затраты по выращиванию в хозяйстве молодняка продуктивного и рабочего скота, переводимого в основное стадо.

Важной характеристикой инвестиционной деятельности является структура источников инвестиций организаций. Источники инвестиций подразделяются на собственные и привлеченные средства.

Собственные средства, направляемые организациями на финансирование инвестиционной деятельности, могут состоять из:

– прибыли;

– амортизация на полное восстановление основных средств;

– средств резервных фондов;

– вкладов учредителей в уставной капитал организации, направленных на инвестирование в основной капитал;

– средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и т.д.

К привлеченным источникам инвестиций относятся: кредиты банков, заемные средства других организаций, бюджетные средства, средства внебюджетных фондов, прочие привлеченные средства.

Выбор вариантов привлечения коммерческих кредитов и займов как источников финансирования инвестиционной деятельности (объем привлекаемых средств, процентная ставка по кредитам и займам, начало и конец выплаты процентов и погашения основного долга по ним) ориентируется на получение максимального экономического эффекта от собственных средств предприятия, направляемых на инвестирование.

Бюджетные средства включают инвестиции за счет средств бюджета всех уровней: федерального, субъектов федерации, местных (включая средства целевых бюджетных фондов), с учетом средств, выделяемых на возвратной основе.

Внебюджетные фонды – это форма перераспределения и использования финансовых ресурсов, привлекаемых государством для финансирования некоторых общественных потребностей и комплексного расходуемых на основе оперативной самостоятельности (Пенсионный фонд Российской Федерации, фонд социального страхования Российской Федерации, фонды обязательного медицинского страхования).

В состав прочих привлеченных средств входят инвестиции за счет средств:

• вышестоящих организаций (в т.ч. холдинговых и акционерных компаний, промышленно-финансовых групп на безвозмездной основе);

• долевого участия в строительстве организаций и населения;

• от выпуска корпоративных облигаций;

• от эмиссии акций;

• благотворительных и иных взносов.

На сегодняшний день объем вложений организации определяется на основе Федерального статистического наблюдения по формам «Сведения об инвестициях в нефинансовые активы» (форма №П-2) и «Сведения о финансовых вложениях» (форма №П-6), предоставляемых ежеквартально коммерческими и некоммерческими организациями и их обособленными подразделениями (кроме субъектов малого предпринимательства)¹.

Информацию об инвестиционной деятельности содержит и бухгалтерская отчетность организаций, которая включает:

• о накопленной величине финансовых инвестиций по состоянию на начало и конец отчетного периода, их распределении по видам (акции, облигации, займы и т.д.);

• о движении в течение отчетного периода средств финансирования долгосрочных инвестиций;

• о поступлении и расходовании денежных средств в сферах текущей, инвестиционной и финансовой деятельности;

• о поступлении и выбытии основного капитал.

Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. В соответствии с Международными стандартами бухгалтерского учета инвестиционная деятельность – это приобретение или ликвидация долгосрочных активов и других инвестиций, не являющихся эквивалентами денежных средств.

Инвестиционная деятельность в широком понимании включает деятельность в сфере капитального строительства, операции на рынке ценных бумаг, инновационную деятельность, а также реализацию имущественных прав субъектов инвестиционной деятельности, т.е. представляет любые вложения инвестиционных ресурсов.

Объектами инвестиционной деятельности являются:

– вновь созда­ваемые и модернизированные основные фонды и оборотные сред­ства во всех отраслях и сферах хозяйства;

– комплексы строящихся или реконструируемых объектов, ориентированных на решение одной задачи (программы). В этом случае под объектом инвестирования подразумевается программа федерального, регионального или иного уровня;

– производство новых изделий (услуг) на имеющихся производственных площадях в рамках действующих производств и организаций;

– ценные бумаги;

– целевые денежные вклады;

– научно-техническая продукция, другие объекты собственности;

– имущественные права и права на интеллектуальную собственность и ценности, т.е. все виды деятельности, не запрещенные законом, включая предоставление кредитов, займов, имущества и прав пользования землей и иными природными ресурсами.

Инвестирование в объекты, не отвечающие требованиям экологических и санитарно-гигиениче­ских норм, а также наносящие ущерб охраняемым законом пра­вам и интересам физических и юридических лиц и государства, за­прещено.

Участники (субъекты) инвестиционной деятельности:

– инвесторы осуществляют капитальные вложения на террито­рии Российской Федерации с использованием собственных и (или) привлеченных средств, в соответствии с законодатель­ством Российской Федерации. Инвесторами могут быть фи­зические и юридические лица, создаваемые на основе дого­вора о совместной деятельности и не имеющие статуса юри­дического лица, объединения юридических лиц, государст­венные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности;

– заказчики, уполномоченные на то инвесторами физиче­ские и юридические лица, осуществляющие реализацию ин­вестиционных проектов. Заказчиками могут быть инвесторы. Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, которые установлены договором и (или) государственным контрактом в соответствии с законом Российской Федерации;

– подрядчики – физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех ви­дов деятельности, которые подлежат лицензированию в соот­ветствии с федеральным законом;

– пользователи объектов инвестиционных вложений – физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и ор­ганизации, для которых создаются указанные объекты. Пользователями объектов инвестиций могут быть инвесторы.

Согласование интересов субъектов инвестиционной деятельности может иметь различный характер: от полного отсутствия (в случае, если в качестве инвестора, заказчика, подрядчика и пользователя выступает одна и та же организация) до создания специальных механизмов, обеспечивающих защиту интересов участников.

Главной целью таких механизмов является предотвращение возможных оппортунистических действий участников, ставящих под угрозу успешную реализацию инвестиционного ешения и увеличивающих риск. К основным инструментам, использующимся при создании подобных механизмов, относятся: индексирование цен, предоставление гарантий, различные формы страхования, залог имущества, система взаимных санкций.

Как правило, применение стабилизационных механизмов требует от участников инвестиционной деятельности дополнительных затрат, размер которых зависит от условий реализации мероприятия, ожиданий и интересов участников, их оценок степени возможного риска. Такие затраты подлежат обязательному учёту в инвестиционных расчётах.