1.3. Регулирование рынка ценных бумаг

Регулирование рынка ценных бумаг – это упорядочение деятельности всех его участников (эмитентов, инвесторов, профессиональных участников рынка ценных бумаг) и сделок между ними со стороны уполномоченных на это органов.

Регулирование рынка ценных бумаг преследует достижение следующих целей:

• создание нормальных условий для функционирования рынка ценных бумаг, всех его участников, поддержание порядка на рынке ценных бумаг;

• защита участников рынка ценных бумаг от недобросовестных действий, мошенничества, преступлений со стороны отдельных лиц;

• обеспечение нормального ценообразования на рынке ценных бумаг на основе свободного формирования спроса и предложения финансовых инструментов;

• стимулирование развития рынка ценных бумаг как механизма перераспределения денежных ресурсов, его отдельных сегментов, создание новых сегментов рынка;

• использование рынка ценных бумаг для достижения специфических общественных целей.

Система регулирования рынка ценных бумаг включает в себя государственные органы регулирования, саморегулируемые организации, нормативно-правовую базу функционирования рынка ценных бумаг.

В России ранее регулирование рынка ценных бумаг осуществлялось на основании большого числа разнородных документов, выпущенных различными государственными органами. Отсутствие законов порождало нормативный вакуум, который заполнялся подзаконными актами. Выпускать нормативные документы, в той или иной мере затрагивающие вопросы функционирования российского рынка ценных бумаг, вправе Президент, Правительство, Центральный банк, Министерство финансов, Государственный комитет по управлению имуществом, Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку, Государственный комитет по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур, Государственная налоговая служба и некоторые другие государственные органы. Из-за отсутствия четкого разграничения полномочий регулирующих органов возникают противоречия в разных нормативных актах, а отдельные вопросы и процедуры вообще не регламентированы законодательством.

Российское законодательство определяет ценную бумагу как документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении.

Ценные бумаги существовали в России и в советский период, однако, внутреннего фондового рынка не было. Эмитентом ценных бумаг, в конечном счете, выступало государство в лице государственных предприятий и организаций, оно же являлось одной из сторон в подавляющем большинстве сделок с ценными бумагами. Со становлением рыночной экономики началось использование государственных обязательств в качестве средства платежа, а затем и их спекулятивное обращение между различными субъектами хозяйственного оборота. Резкое увеличение числа фондовых операций началось в процессе акционирования и приватизации, и первыми, широко продаваемыми и покупаемыми бумагами, в том числе при участии физических лиц, стали приватизационные чеки (ваучеры). Далее, по мере прохождения различных этапов приватизации, на рынок выбрасывалось все большее количество акций различных эмитентов, и акции стали наиболее торгуемым видом ценных бумаг. В целях правового регулирования ценных бумаг и их обращения издавались сменяющие друг друга нормативные акты, число которых к настоящему времени перевалило за полторы тысячи, и они постепенно сформировали ту модель фондового рынка, которая существует на текущий момент.

Базовым документом, закрепляющим основы законодательства о ценных бумагах, является Гражданский кодекс РФ, определяющий понятие ценных бумаг, их виды, требования к ним, субъекты прав, закрепленных ценной бумагой, общий порядок передачи и осуществления, прав по ценным бумагам, особенности фиксации прав, вытекающих из бездокументарных ценных бумаг и их обращения.

Основным специальным актом, определяющим устройство и регулирующим фондовый рынок, является Федеральный закон «О рынке ценных бумаг». Этим Федеральным законом регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Во исполнение и в соответствии с вышеназванными законами были изданы многочисленные подзаконные акты, среди которых подавляющее большинство составили акты Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку.

Ряд документов закрепили правила деятельности различных видов профессиональных участников рынка ценных бумаг, определенных законом «О рынке ценных бумаг».

Поскольку законом установлено обязательное лицензирование профессиональной деятельности на фондовом рынке и обязательная аттестация специалистов, непосредственно осуществляющих такую деятельность, существуют документы, определяющие требования, предъявляемые к профессиональным участникам; к их сотрудникам, занимающим определенные должности; порядок лицензирования и аттестации, а также ограничения при осуществлении различных видов профессиональной деятельности на фондовом рынке, в частности.

Значительный массив документов посвящен защите интересов инвесторов, организации контроля, отчетности и раскрытия информации на рынке ценных бумаг.

С целью организации обращения ценных бумаг на фондовом рынке, учета прав, закрепленных ценными бумагами, предоставления возможности физическим и юридическим лицам совершать сделки на рынке ценных бумаг и осуществлять другие права, законодательством определены различные виды профессиональной деятельности на фондовом рынке, а также – права и обязанности профессиональных участников рынка, осуществляющих такую деятельность.

В России, в целях создания условий для эффективного функционирования механизмов привлечения инвестиций в экономику, обеспечения бесперебойного финансирования дефицита государственного бюджета, предотвращения социальных потрясений и конфликтов необходимо постоянное совершенствование организационной структуры и методов управления фондовым рынком. Основой этого процесса является система правовых норм, которая реализуется за счет органов, участвующих в регулировании рынка ценных бумаг.

Главными органами государственного регулирования современного российского рынка ценных бумаг до 2004 г. являлись:

• Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России);

• Министерство финансов РФ;

• Банк России;

• Комитет по управлению государственным имуществом;

• Министерство РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства;

• Министерство РФ по налогам и сборам;

• Министерство юстиции РФ;

• Государственный комитет РФ по надзору за страховой деятельностью и др.

Все перечисленные структуры призваны выполнять следующие основные функции:

• регистрацию участников рынка;

• обеспечение достоверной информацией о выпуске и обращении ценных бумаг;

• контроль и поддержание правопорядка на рынке.

В конце 1992 года для координации деятельности государственных органов по управлению рынком ценных бумаг при Президенте РФ была образована Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам, наделенная консультативными и координационными функциями. Два года спустя она была преобразована в Федеральную комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве РФ с добавлением ей функций по регулированию рынка. В середине 1996 года эта комиссия была преобразована в ФКЦБ России – главный орган исполнительной власти, проводящий государственную политику на рынке ценных бумаг, осуществляющий контроль за деятельностью профессиональных участников рынка и обеспечивающий соблюдение прав инвесторов.

Постановления ФКЦБ России в рамках ее компетенции были обязательны для исполнения органами федеральной и местной власти, саморегулируемыми организациями рынка ценных бумаг и его профессиональными участниками. Вопросы межведомственного характера решались создаваемой Коллегией – совещательным органом ФКЦБ России, которая состояла из 15 представителей государственных исполнительных органов с обязательным участием Министерства финансов и Банка России. Кроме того, при ФКЦБ России функционировал Экспертный совет из 25 человек, включавший помимо представителей государства профессиональных участников рынка, независимых экспертов и др. В его компетенцию входили вопросы исполнения полномочий ФКЦБ России, разработка предложений по регулированию деятельности на рынке, рассмотрение проектов постановлений ФКЦБ России и их публикация по требованию любого члена Совета.

ФКЦБ России имела широкие полномочия, однако, они не распространялись на процедуру эмиссии долговых обязательств государства и местных органов власти. Реализацию своих прав Комиссия осуществляла с помощью региональных отделений.

На территории субъектов РФ действовало 13 региональных отделений ФКЦБ России. На них была возложена обязанность регистрировать все выпуски ценные бумаги акционерных обществ, выпускаемых на территориях субъектов РФ, которые находились под их контролем. Каждое региональное отделение осуществляло свои функции на строго определенной подведомственной им территории (например, Омское РО ФКЦБ России – только на территории Омской области).

Министерство финансов как орган государственного регулирования фондового рынка в первую очередь является эмитентом государственных ценных бумаг. Кроме того, оно осуществляет лицензирование инвестиционной деятельности, операции с производными фондовыми инструментами, производство и ввоз в страну бланков ценных бумаг, а также аттестацию специалистов инвестиционных институтов и фондовых бирж.

Банк России, помимо выполнения функции агента правительства по размещению государственных ценных бумаг, занимается также лицензированием деятельности кредитных организаций, в том числе коммерческих банков, осуществляет регистрацию проводимых ими эмиссий ценных бумаг. Он регулирует и проводит операции на открытом рынке, управляет деятельностью клиринговых, депозитарных и подобных учреждений, а также контролирует экспорт и импорт капитала.

Другие государственные органы выполняют свои функции в соответствии с законодательно-правовыми документами, обеспечивающими деятельность рынка ценных бумаг.

Схема существовавшей до недавнего времени системы органов государственного регулирования фондового рынка и финансового рынка представлена в прил. 1.

Подобная сложная и запутанная структура приводила к тому, что функции различных министерств и ведомств по регулированию и надзору за фондовым рынком пересекались и дублировались, что нередко становилось причиной конфликтов между различными регулирующими органами. Достаточно вспомнить имевшие в свое время место конфликты между ФКЦБ России и Банком России из-за контроля деятельности кредитных организаций в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг или недавний конфликт между ФКЦБ России и МАП России по поводу регулирования рынка срочных инструментов. Вполне очевидно, что такая ситуация не способствовала повышению эффективности системы государственного регулирования российского фондового рынка и стала тормозом развития этого важнейшего сектора экономики страны.

Как показывает мировой опыт, один из наиболее радикальных путей реформирования системы государственного регулирования рынков – не только фондовых, но и финансовых – создание так называемого мегарегулятора финансового рынка, представляющего собой единый государственный орган по упорядочению различных сегментов финансового рынка.

По такому пути в свое время пошли Норвегия (1986), Канада (1987), Дания (1988), Швеция (1991), Великобритания 1997), Япония (1998), Корея (1998), Австралия (1998), Исландия (1999), Южная Африка (1990), Венгрия (1996), Сингапур и др. По сути, мегарегулятор создан и в Швейцарии. В то же время следует отметить, что, например, США, которые, по всеобщему признанию, обладают наиболее развитым фондовым рынком, выбрали иное направление реформирования системы государственного регулирования своего рынка. США пошли по пути развития принципа функционального управления финансовыми рынками, сохранив несколько регулирующих органов.

Идея создания мегарегулятора не нова и для России. Впервые она была озвучена еще в конце 1999 г. Среди причин, вызвавших необходимость создания подобного суперведомства, назывались неравномерность, фрагментарность и непоследовательность нормативно-правовой базы; незначительный размер рынков капитала; недостаточная независимость органов регулирования; низкая оплата труда и недостаток ресурсов, характерные для большинства органов регулирования; отсутствие четкой карьерно-иерархической структуры.

Действительно реальные шаги по созданию мегарегулятора финансового рынка в России были сделаны только в начале марта 2004 г. в рамках радикальной административной реформы, начало которой было положено указом Президента РФ № 314 от 9 марта 2004 г. «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти». Данным документом была ликвидирована ФКЦБ России, и все ее функции были переданы новому государственному органу – Федеральной службе по финансовым рынкам. Кроме того, новому регулятору российского финансового рынка были переданы некоторые направления деятельности и других ликвидированных государственных структур. Так, от Минфина к ФСФР перешел контроль за формированием и инвестированием пенсионных накоплений, а от упраздненного Министерства по антимонопольной политике – контроль за биржами и срочным рынком, от Минтруда – надзор за негосударственными пенсионными фондами.

Окончательно структура и статус нового регулятора российского финансового рынка были установлены в постановлении Правительства РФ № 206 от 9 апреля 2004 г. «Вопросы Федеральной службы по финансовым рынкам», принятым в развитие Указа № 314. Согласно данному постановлению ФСФР – федеральный орган исполнительной власти, осуществляющий функции по контролю и надзору на финансовых рынках, находящийся в ведении Правительства РФ и подчиняющийся непосредственно премьер-министру страны. При этом ФСФР имеет следующие функции:

• осуществляет государственную регистрацию выпусков ценных бумаг и отчетов об итогах выпуска ценных бумаг, а также регистрацию проспектов ценных бумаг;

• обеспечивает раскрытие информации на рынке ценных бумаг в соответствии с законодательством РФ;

• осуществляет в рамках установленных федеральными законами и иными нормативными правовыми актами России функции контроля и надзора в отношении эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и их саморегулируемых организаций, акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов и их саморегулируемых организаций, специализированных депозитариев акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, ипотечных агентств, управляющих ипотечным покрытием, специализированных депозитариев ипотечного покрытия, Пенсионного фонда РФ, государственной управляющей компании, а также в отношении товарных бирж;

• обобщает практику применения законодательства РФ в сфере своей компетенции и вносит в правительство предложения о его совершенствовании, разрабатывает проекты законодательных и иных нормативных правовых актов.

Кроме того, до внесения изменений в действующее законодательство на ФСФР были возложены функции по руководству и обеспечению работы Комиссии по товарным биржам.

Для обеспечения реализации своих функций в ФСФР созданы 11 управлений. Предельная численность сотрудников центрального аппарата будет составлять 356 единиц. Для обеспечения функций ФСФР в субъектах РФ ей переданы региональные отделения упраздненной ФКЦБ России. Всего на момент принятия решения о ликвидации ФКЦБ России на территории РФ действовало 14 региональных отделений. В территориальных органах ФСФР работают 800 человек. Структура ФСФР представлена в прил. 2.

ФСФР – совершенно особая структура в системе органов государственной власти. Такая особенность обусловлена тем, что, в отличие от других федеральных служб, которые подчиняются министерствам, ФСФР находится в прямом подчинении премьер-министру РФ. Контролируя значительную часть финансового рынка страны, ФСФР, по сути, уже сегодня является мегарегулятором. В то же время ФСФР пока и не мегарегулятор в классической модели: вне ее прямого влияния остаются страховые компании (они отданы в ведение Федеральной службы страхового надзора), аудиторы (Минфин) и банки (Банк России). Впрочем, как считают специалисты, вопрос о передаче регулирования этих сегментов финансового рынка ФСФР – дело времени. По мере укрепления системы государственного регулирования оставшиеся сегменты финансового рынка, по-видимому, будут переданы в ведение ФСФР.

Вместе с тем, являясь мегарегулятором финансового рынка страны, ФСФР по своему статусу – федеральная служба, т.е. орган государственной власти, лишенный возможности издавать нормативные акты, регулирующие отношения во вверенной ему сфере.

Особую роль в регулировании фондового рынка играет государственная система налогообложения. Современная российская система налогообложения громоздка, сложна и непоследовательна, что не позволяет ей выполнять стимулирующую функцию развития рынка ценных бумаг.

Наряду с ФСФР регулирование рынка ценных бумаг осуществляют высшие органы исполнительной власти; Министерство финансов РФ, Центральный банк РФ, другие органы исполнительной власти.

Кроме государственных органов управление рынком ценных бумаг осуществляют так называемые саморегулируемые организации. Согласно Закону «О рынке ценных бумаг», это добровольные объединения, создаваемые профессиональными участниками рынка на коммерческой основе. Данные организации признаны обеспечивать необходимые условия деятельности участников рынка, соблюдение ими профессиональной этики, защиту интересов инвесторов, установление и совершенствование правил проведения операций, осуществление контроля и т. д. Создание саморегулируемых организаций лицензируется в России. Они образуются не менее чем десятью профессиональными участниками рынка ценных бумаг и обязаны регулярно предоставлять отчет о своей деятельности.

Важная роль в саморегулировании рынка ценных бумаг всегда принадлежала Институту фондовой биржи. Помимо него в России саморегулируемыми организациями сегодня являются Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР), Профессиональная ассоциация регистраторов трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД), Ассоциация участников вексельного рынка (АУВЕР), Национальная Фондовая Ассоциация (НФА), Гильдия инвестиционных и финансовых аналитиков (ГИФА). Эти организации имеют широкую сеть филиалов и представительств в регионах страны.

Саморегулируемые организации принимают участие в лицензировании деятельности новых профессиональных участников рынка, в аттестации специалистов, в программах обучения и т. д.

Стратегией развития финансового рынка на 2006-2008 гг. предусмотрены меры по совершенствованию системы регулирования рынка ценных бумаг в России. Так, укрепление законодательной базы в сфере защиты прав инвесторов и снижение нерыночного инвестиционного риска на финансовом рынке предполагают реализацию следующих мероприятий:

• повышение эффективности системы раскрытия информации о фактах, существенно влияющих на рыночную стоимость инвестиционных продуктов, предлагаемых на финансовом рынке;

• защита прав акционеров при присоединениях, слияниях и иных формах реорганизации акционерных обществ;

• совершенствование корпоративного законодательства и развитие принципов корпоративного управления;

• развитие компенсационных механизмов на финансовом рынке.

Реформа системы регулирования на финансовом рынке предполагает реализацию следующих мероприятий:

• разработка нормативной правовой базы для создания и функционирования коллегиального органа по регулированию на финансовом рынке;

• вовлечение в процесс принятия решений по регулированию финансового рынка профессиональных участников рынка ценных бумаг, инвесторов и эмитентов, в том числе путем развития саморегулирования.

В рамках такой системы повышение роли саморегулирования на финансовом рынке может идти по нескольким направлениям. Во-первых, отдельные полномочия по регулированию, которые в настоящее время закреплены за государственным органом исполнительной власти в области финансового рынка, могут по мере укрепления саморегулируемых организаций передаваться под контролем указанного органа этим организациям. Во-вторых, создание коллегиального органа, осуществляющего регулирование финансового рынка, позволит профессиональному сообществу включиться через саморегулируемые организации в деятельность по регулированию на финансовом рынке.

В целях повышения роли саморегулирования и облегчения вовлечения саморегулируемых организаций в процесс регулирования на финансовом рынке целесообразно рассмотреть вопрос об укрупнении разрозненных по подотраслевому принципу саморегулируемых организаций и объединений в крупные авторитетные организации, которые могли бы эффективно взаимодействовать с органом, осуществляющим регулирование финансового рынка, по всем вопросам развития финансового рынка.

В соответствии со Стратегией развития финансового рынка на 2006-2008 гг. была активизирована работа по снижению административных барьеров на рынке ценных бумаг, а также по развитию саморегулирования участников рынка. Стратегия, в частности, предусматривала возможность передачи саморегулируемым организациям (далее – СРО) отдельных полномочий по регулированию, которые в настоящее время осуществляются федеральным органом исполнительной власти в области финансового рынка. В развитие указанного положения Стратегии, а также в ходе реализации мероприятий Административной реформы ФСФР России утвержден административный регламент проведения проверок участников финансового рынка. Регламент впервые предоставляет право Саморегулируемым организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг (далее – СРО) участвовать в таких проверках. Кроме этого расширены полномочия СРО в процессе лицензирования профессиональных участников финансового рынка. Это нашло закрепление в принятом ФСФР России соответствующем административном регламенте, в котором СРО было предоставлено право предварительной экспертизы документов участников рынка, а для организаций, чьи документы прошли такую экспертизу, вдвое сокращены сроки рассмотрения заявлений на лицензирование.

Итак, ФСФР – федеральный орган исполнительной власти, осуществляющий функции по контролю и надзору на финансовых рынках, находящийся в ведении Правительства РФ и подчиняющийся непосредственно премьер-министру страны. Ключевыми задачами работы Федеральной службы по финансовым рынкам являются обеспечение стабильности работы российского финансового рынка, повышение его эффективности и привлекательности для инвестиций, в т.ч. повышение прозрачности рынка и снижение инвестиционных рисков. Эти задачи решаются путем контроля за деятельностью участников финансовых рынков и создания нормативно-правовой базы, определяющей условия выпуска и обращения ценных бумаг, работы профессиональных участников, а также системы отчетности.

Особую роль в регулировании фондового рынка играет государственная система налогообложения. Современная российская система налогообложения громоздка, сложна и непоследовательна, что не позволяет ей выполнять стимулирующую функцию развития рынка ценных бумаг.

Наряду с ФСФР регулирование рынка ценных бумаг осуществляют высшие органы исполнительной власти; Министерство финансов РФ, Центральный банк РФ, другие органы исполнительной власти.

Кроме государственных органов управление рынком ценных бумаг осуществляют саморегулируемые организации.

Совершенствование регулирования на финансовом рынке должно осуществляться по двум основным направлениям: во-первых, повышение роли СРО и установление их более тесной связи с государственным регулятором финансового рынка, во-вторых, унификация норм и правил государственного регулирования деятельности на финансовом рынке с постепенной концентрацией государственных функций по регулированию, контролю и надзору на финансовом рынке в одном государственном органе.

Вопросы и задания для самоконтроля:

1. Рассмотрите структуру и функции органов государственного регулирования рынка ценных бумаг в России на федеральном и региональном уровнях.

2. По какому принципу формируются саморегулируемые организации?

3. Какие изменения в государственном регулировании рынка ценных бумаг произошли в России в 2004 г.?

4. Объясните, как вы понимаете идею мегарегулятора рынка ценных бумаг?

5. Какие законодательные документы являются основными в нормативно-правовой базе рынка ценных бумаг?

6. С какой целью создаются саморегулируемые организации на рынке ценных бумаг?

Тест

1. Какая деятельность на рынке ценных бумаг не является профессиональной по российскому законодательству:

а) брокерская

б) деятельность инвестиционного консультанта

в) дилерская

г) деятельность по управлению ценными бумагами

д) клиринговая

е) депозитарная.

2. Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется следующими видами лицензий:

а) лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг. Лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра. Лицензией фондовой биржи.

б) лицензией на осуществление брокерской деятельности. Лицензией на организацию торговли ценными бумагами. Лицензией на осуществление депозитарной деятельности.

в) лицензией на осуществление клиринговой деятельности. Лицензией фондовой биржи.

3. Что понимается под ликвидностью ценной бумаги:

а) регулярное получение дохода

б) возможность использования в качестве залога

в) возможность быстрой продажи без существенных потерь в стоимости

г) возможность получения дохода при ликвидации эмитента.

4. Профессиональный участник рынка ценных бумаг (юридическое лицо) собирает, фиксирует, обрабатывает, хранит и предоставляет данные, систематизирует экономическую информацию, выполняет сделки с ценными бумагами, зарегистрированными в реестре владельцев именных ценных бумаг эмитента, принимая на себя функции посредника. Правомерны ли действия профессионального участника РЦБ?

а) правомерны, поскольку осуществляется брокерская деятельность;

б) правомерны, поскольку совмещаются функции реестродержателя и дилера;

в) правомерны, поскольку совмещаются функции реестродержателя, дилера и брокера;

г) неправомерны, поскольку совмещать только функции брокера и дилера;

д) вопрос поставлен некорректно.

5. Какие из совмещений профессиональных видов деятельности запрещены на российском фондовом рынке?

а) инвестиционного фонда с другими видами деятельности на фондовом рынке;

б) по ведению реестра акционеров и других видов профессиональной деятельности на фондовом рынке;

в) фондовой биржи и других видов профессиональной деятельности, кроме деятельности по определению взаимных обязательств (клиринга);

г) в качестве инвестиционной компании и финансового брокера, работающего на внебиржевом фондовом рынке.

6. Имя номинального держателя внесено в реестр владельцев ценных бумаг с возможностью осуществления прав, закрепленных ценной бумагой. Могут ли в этом случае кредиторы номинального держателя обратить взыскание на ценные бумаги его клиентов?

а) ценные бумаги клиентов номинального держателя подлежат взысканию в пользу его кредиторов, поскольку он осуществляет права, закрепленные ценными бумагами;

б) ценные бумаги клиентов номинального держателя не подлежат взысканию в пользу кредиторов последнего;

в) ценные бумаги клиентов номинального держателя подлежат взысканию в пользу его кредиторов, в случае если он является банкротом.

7. Какие функции характерны для регистратора – профессионального участника РЦБ?

а) сбор;

б) сверка;

в) фиксация;

г) корректировка информации;

д) обработка;

е) хранение;

ж) предоставление данных.

8. Какая профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг признается брокерской?

а) совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами на основании договора поручения;

б) совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами на основании договора займа;

в) совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами на основании договора хранения;

г) совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами на основании договора комиссии.

9. Какая профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг признается дилерской?

а) совершение любых гражданско-правовых сделок с ценными бумагами, не противоречащих законодательству;

б) совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи;

в) совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от имени и за счет клиента путем публичного объявления цен покупки и/или продажи;

г) покупка ценных бумаг от своего имени и за свой счет с целью формирования долгосрочного инвестиционного портфеля.

10. Какая профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг признается депозитарной?

а) оказание услуг по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

б) оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги;

в) оказание услуг по доверительному управлению ценными бумагами для клиентов;

г) предоставление кредитов на покупку ценных бумаг.