Концепция учета фактора инфляции

Расчет реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции проводится по формуле

, (13)

где I_р - реальная процентная ставка (фактическая или прогнозиру­емая в определенном периоде), выраженная в долях единицы;

I - номинальная процентная ставка (фактическая или прогно­зируемая в определенном периоде), выраженная в долях единицы;

ТИ - темп инфляции (фактический или прогнозируемый в опре­деленном периоде), выраженный в долях единицы.

1+TИ = I_инф - индекс инфляции, выраженный в долях единицы.

Расчет будущей стоимости денежных средств с уче­том фактора инфляции осуществляется по формуле

, (14)

где S_н - номинальная будущая стоимость денежных средств (вклада), учитывающая фактор инфляции, грн.;

P - первоначальная сумма денежных средств (вклада), грн.;

I_р - реальная процентная ставка, соответствующая интервалу начисления, выраженная в долях единицы;

ТИ - прогнозируемый темп инфляции, соответствующий интервалу начисления, выраженный в долях единицы;

n - количество интервалов, по которым осуществляется каждое процентное начисление, в общем обусловленном периоде времени;

Для справки: .

Будущая реальная стоимость денежных средств (S_р) рассчитывается по формуле

. (15)

Расчет настоящей стоимости денежных средств с уче­том фактора инфляции (Р_р) осуществляется по формуле

. (16)

Размер инфляционной пре­мии (П_и) рассчитывается формула

. (17)

Общая сумма дохода по инвестиционной операции с учетом фактора инфляции рассчитывается по формуле

, (18)

где Д_н – общая номинальная сумма необходимого дохода по инвестиционной операции с учетом фактора инфляции в рассматриваемом периоде, грн.;

Д_р – реальная сумма необходимого дохода по инвестиционной операции в рассматриваемом периоде, исчисленная по простым или сложным процентам с использованием реальной процентной ставки, грн.;

П_и – сумма инфляционной премии в рассматриваемом периоде, рассчитанной по ТИ, сформированному за весь расчетный период, грн.

Методический инструментарий оценки уровня инвестиционного риска

Для оценки уровня инвестиционного риска чаще всего в инвестиционной практике используются экономико-статистические методы, включающие расчеты дисперсии, среднеквадратического отклонения, коэффициента вариации.

Дисперсия рассчитывается по формуле

, (19)

где σ² - дисперсия;

R_i - конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода (доходности) по рассматриваемой инвестиционной операции, грн. (%);

- среднее ожидаемое значение дохода (доходности) по рассматриваемой инвестиционной операции, грн. (%), рассчитываемое по формуле

; (20)

Р_i - возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по инвестиционной операции, выраженная в долях единицы;

n - число наблюдений.

Среднеквадратическое (стандартное) отклонение (σ) рассчитывается по формуле

. (21)

Так как дисперсия и среднеквадратическое отклонение характеризуют абсолютную меру вариации исследуемого показателя (в данном случае ожидаемого дохода (доходности) от инвестиционной операции) и зависят от абсолютного уровня значений рассматриваемых показателей, то их использование для сравнительной характеристики уровней инвестиционных рисков по инвестиционным операциям (проектам) с различными уровнями среднего ожидаемого дохода не целесообразно. Кроме того, с помощью только дисперсии и среднеквадратического отклонения невозможно правильно оценить уровень инвестиционного риска по отдельной инвестиционной операции.

Относительной мерой вариации, позволяющей оценить степень инвестиционного риска по отдельной инвестиционной операции и дать сравнительную характеристику степени риска по альтернативным операциям, является коэффициент вариации.

Коэффициент вариации (CV) рассчитывается по формуле

. (22)

При сравнении уровней рисков по отдельным объектам (инструментам) инвестирования предпочтение при прочих равных условиях следует отдавать тому из них, по которому значение коэффициентов вариации самое низкое (что свидетельствует о наилучшем соотношении доходности и риска).