Тема 1. Економічна природа біржі

ЯК ЕЛЕМЕНТА РИНКУ, її СТАНОВЛЕННЯ

І РОЗВИТОК

1.1. Біржа як одна з форм організованого оптового ринку. 1 2. Поняття, сутність, характерні ознаки та види бірж. 1 3. Еволюція становлення світової біржової торгівлі 1.4. Розвиток міжнародної біржової торгівлі.

ІЕЕІ Ключові терміни і поняття: організований ринок, локальний ринок (базар); ярмарок, аукціон, торги; біржа; інфраструктура ринку; товарна, фондова, валютна біржа; фрахтова біржа; біржа праці

1.1. БІРЖА ЯК ОДНА З ФОРМ ОРГАНІЗОВАНОГО ОПТОВОГО РИНКУ

Виникнення та існування різних форм організованої торгівлі пояснюється вимогами ринку. Функціонування ринку у різних організованих формах зумовлене потребами розвитку як власне виробництва, так і сфери обігу. Торгівлю розглядають як сполучну ланку, що пов'язує виробництво з навколишнім середовищем.

7

__________Економіко-організаціпні основи біржової торгівлі

Біржова торгівля - одна з форм організованого ринку, тобто ринку, який функціонує за встановленими правилами, які записано в тих чи інших нормативних актах.

Організований ринок - це впорядкований ринок, але ступінь цієї впорядкованості може бути різним, що відображається насамперед у правилах торгівлі, які можуть різною мірою регламентувати процес купівлі-продажу того чи іншого товару або будь-якого другого активу.

Особливості організованого ринку:

- наявність затверджених правил торгівлі, розрахунку й поставки активів;

- існування організації, яка керує роботою ринку;

- концентрація попиту й пропозиції в часі та просторі;

- регулювання збоку держави й громадських організацій роботи

ринку [11].

За формами торгівлі організовані ринки поділяють на , організовану оптову торгівлю та організовану роздрібну торгівлю. І

Організована оптова торгівля - будь-яка діяльність з продажу товарів великими партіями тим, хто купує їх з метою подальшого перепродажу або професійного використання. Через оптову торгівлю, зазвичай, здійснюється безпосередній зв'язок з виробництвом. Вона сприяє його безперервному функціонуванню, бо забезпечує певними ресурсами обумовленої якості в погодженому обсязі й асортименті в

умовлений термін.

Роздрібна торгівля - вид торгівлі товарами в пунктах, де є

торгова зала для обслуговування покупців.

Роздрібна торгівля є кінцевою ланкою в торгівлі з продажу товарів і надання торгових послуг безпосередньо споживачу в обмін на його грошові доходи. Реалізацією товарів у роздрібній торгівлі закінчується процес розподілу, товари переходять у сферу споживання для задоволення особистих матеріальних потреб.

Організована оптова торгівля представлена рядом різновидів: локальний (місцевий) ринок (базар), ярмарок, аукціон, торги

та біржа.

Локальному ринку (базару) притаманні такі риси: регулярність проведення торгівлі; відсутність обмежень для товарів, що є об'єктом купівлі-продажу; гласність торгів; обов'язковість присутності товару

Розділ 1. Економіко-організаційні основи біржової торгівлі

у момент проведення торгів; продаж товарів невеликими партіями; перехід права власності на товар із рук до рук без оформлення спеціальних документів; встановлення ціни на товар на основі співвідношення попиту та пропозиції; покупець товару є його ж споживачем; невелика територія обслуговування.

Базарна торгівля здійснюється на оптових і роздрібних ринках на підставі поодиноких договірних відносин шляхом розрахунків за готівку, а іноді на великих оптових ринках й за безготівковий розрахунок.

Ярмарок — форма ринкового продажу товарів, крупний торг, який періодично організовується у постійному місці. Головні риси: епізодичність проведення; гласність торгів; торгівля товарами за зразками, каталогами, описами; продаж товарів крупними партіями, з відстроченими термінами постачання покупцям; необхідність оформлення документів, які підтверджують передачу права власності на товар; наявність правил і норм проведення торгів та органів, які регулюють та вирішують спірні питання; покупцем виступає посередник; ціна на товар встановлюється на основі співвідношення попиту та пропозиції; обслуговує великі території; слугує стимулом розвитку міжнародного торгового обороту.

Аукціон — це особливий вид ринкової торгівлі товарами (або майном) з індивідуальними властивостями в певних місцях методом публічних торгів, коли продавець, бажаючи отримати максимальний прибуток, використовує пряму конкуренцію декількох (або багатьох) покупців, присутніх на продажу, а покупцем товару стає особа, яка запропонувала найвищу ціну. Головні риси: систематично проводяться за заздалегідь домовленими часом та місцем; попередній огляд, випробування товару; угоди укладаються усно або за Допомогою умовних знаків; визначення стартової ціни товару, яка змінюється протягом аукціону до свого граничного рівня, виходячи з платоспроможності присутніх покупців; обов'язкове підписання стандартного договору.

Різновидом аукціонів є торги. Торги - спосіб купівлі-продажу товарів шляхом залучення покупцем пропозиції кількох постачальників (виробників, продавців), вибору найбільш вигідного з них ^Та укладання угоди з відповідним учасником торгів. Вони Практикуються, як правило, при зовнішньоекономічних операціях.

11

Й н І й. З я

М

2. Й

і

о

я о

^ О

І- ^м

й я

О 8

о ^

а!

*< о а' о

о ся

І

о о

Я О (Я

о

о

В

я

я

я о

я н

І

«а

51 "З* о

Основні риси форм оптової торгівлі

Таблиця 1

Критерії	Форми торгівлі
	локальний (місцевий ринок)	ярмарок	аукціон	торг	біржа
Наявність товару на момент укладання угоди	Обов'язково	Торгівля за зразками та каталогами, описами	Попередній огляд, опробування товару	Торгівля за зразками	Торгівля за зразками
Наявність постійного місця	Не завжди	Обов'язково	Передбачено	Передбачено	Передбачено
Постійність часу проведення	Проводиться регулярно	Проводиться періодично та має епізодичний характер. Мають обмежену тривалість	Передбачений час	Передбачений час	Передбачений час
Наявність правил і норм проведення	Відсутні	Існують	Існують	Існують	Існують
Наявність спеціальних органів	Відсутні	Органи, які регулюють та вирішують суперечні питання	Комерційні установи, організація яких подібна до ярмарків	Присутні	Присутні
Наявність обмежень для товару	Відсутні	Відсутні	Одиничні, або унікальні речі	Товар, якого потребує покупець	Товар масового продажу, що має стандартні властивості

Закінчення таблиці 1

Критерії	Форми торгівлі
	локальний (місцевий ринок)	ярмарок	аукціон	торг	біржа
Наявність відповідних документів при укладанні угоди, що підтверджують передачу права власності	Відсутні	Необхідність оформлення документів	Угоди укладаються усно, або за допомогою умовних знаків; обов'язкове підписання стандартного договору	Необхідність оформлення документів	Необхідність оформлення документів
Метод встановлення ціни товару	На основі співвідношення попиту та пропозиції	На основі співвідношення попиту та пропозиції	Найвища можлива ціна	Найбільш вигідна для покупця	Шляхом котирування цін
Обсяги товарів, що продаються	Переважно невеликими партіями	Продаж крупними партіями	Малі	Переважно великими партіями	Невеликими партіями
Термін постачання	Миттєво	Відстрочений	Після укладання угоди	Узгоджений	Узгоджений
Хто є покупцем	Споживач	Посередник	Особа, яка запропонувала найвищу ціну	Вибирає серед багатьох	Посередник або член біржі
Територія обслуговування	Невелика	Велика	Обслуговуються тільки учасники аукціону	Мала	Велика
Специфіка товару	Звичайний товар	Звичайний товар	Має індивідуальні особливості	Звичайний „. „ \ Біржовий товар \ товар ____1_^1_________Ці

ї!іІ і

2 -а ^ о

11 її II

Я

о

я

Н

Я п

Я

о

Економіко-організаційні основи біржової торгівлі

біржа немов жінка, часто змінює настрій; біржа є храм, в якому славлять вищого бога на землі" [49].

Видатний дослідник російських бірж А. Васильєв у своїй праці "Біржова спекуляція", опублікованій у 1912 р., писав: "Саме біржа є продуктом складної економічної та фінансової діяльності країни. Як чутливий гальванометр уловлює найслабший струм, так і вона відчуває найменші коливання політичного життя" [49].

Біржа як особливий інститут ринкової інфраструктури функціонує на ринку капіталу, на товарному ринку й ринку робочої сили. На кожному з них діє свій вид біржі.

Тому, за загальним визначенням, біржа - це така форма організації ринку, за якою здійснюється вільна торгівля цінними паперами (фондова біржа), товарами (товарна біржа), наймання робітників (біржа праці) і формуються ринкові (біржові) ціни (курси) на продукцію на основі фактичного співвідношення попиту й пропозиції (рис. 1).

Біржі нерухомості

Товарні біржі,

товарно-сировинні,

фрахтові біржі

Біржа праці

Банки,

інвестиційні

фонди

Іноземні

валюти,

дорогоцінні

метали

Фондова біржа

Валютна (біржа

Рис. 1. Види бірж відповідно до сегментів ринку 14

Розділ 1. Економіко-організаційні основи біржової торгівлі

Товарна біржа - це організація, яка об'єднує юридичних і фізичних осіб, що здійснюють виробничу й комерційну діяльність, та має на меті надання посередницьких послуг при укладанні угод купівлі продажу біржових товарів, виявлення біржових цін, попиту й пропозиції, упорядкування й полегшення товарообігу й пов'язаних з ним торгових операцій.

Фрахтова біржа - це постійно діючий ринок фрахтованих суден, де концентрується уся інформація щодо попиту на тоннаж та його пропозицію, рівня фрахтових ставок, умов угод фрахтування тощо; діє як товариство з обмеженою відповідальністю. Найбільше міжнародне значення має фрахтовий центр у Лондоні, великі фрахтові біржі є у Гамбурзі, Генуї, Гонконгу, Токіо, Нью-Йорку та деяких інших портах.

Фондова біржа - це біржа, яка спеціалізується на купівлі-продажу цінних паперів (акцій, облігацій, що випускаються урядом, місцевими органами влади та приватними підприємствами). Призначення — мобілізація тимчасово вільних коштів через продаж цінних паперів, встановлення ринкової вартості, переливання капіталу між галузями, компаніями та сферами; обслуговує головним чином вторинний ринок цінних паперів.

Валютні біржі створюються для організації й обслуговування ринку іноземної валюти.

Біржа праці - це установа (переважно державна), яка надає посередницькі послуги на ринку праці між робітниками та підприємцями під час здійснення угод купівлі-продажу робочої сили; займається працевлаштуванням безробітних, а також осіб, які бажають змінити роботу; вивчає попит та пропозицію робочої сили, веде облік безробітних.

Отже, поняття "біржа" в основі своїй розглядається як місце для торгівлі, зустрічі продавців і покупців будь-яких біржових активів, Що відображає його функціональну суть - це майданчик, де торгують. Але далеко не будь-яке місце, де можна торгувати, має право називатися біржею.

У своєму розвитку поняття "біржа" мало багато значень. Так, по-перше, під біржею розумівся великий торговельний центр міста, Що розміщувався, як правило, у примітивному будинку на видному місці; по-друге, біржею називався проміжок часу, протягом якого

15

Економіко-організаційні основи біржової торгівлі

відбувалися торги (збори); по-третє, біржа виступала визначенням зборів фізичних осіб у певному місці, у певний час, для здійснення угод за обумовленими правилами тощо. Нині товарна біржа розглядається як вища форма організації оптової торгівлі, що здійснює специфічні біржові угоди за біржовими правилами, тобто особливим чином. У спеціальній літературі, присвяченій біржовій тематиці, автори з України та ближнього зарубіжжя надають багато визначень поняття "біржа", в яких виокремлюються лише деякі специфічні

риси біржі.

Так, зокрема, ще за умов соціалізму в економічній енциклопедії за редакцією Румянцевої А.М. (1975 р., Т.1. С. 157) зазначалось, що "біржа - це найбільш розвинена форма регулярно функціонуючого оптового ринку замінних товарів, що продаються за стандартами (сортами) чи зразками...".

Перші сучасні визначення поняття "біржа" російських авторів мають вже більш конкретний, функціональний характер, підкреслюючи окремі особливості роботи біржі. Так, В. Узун у своїй праці "Товарная биржа" пише: "Біржа — це спеціально обладнане місце для торгівлі; це асоціація членів, організованих у комітети...; це офіс з президентом і клерками, для обслуговування членів біржі і клієнтів, який має правила і постанови, що регулюють біржову торгівлю...". У деяких виданнях наголошувалося на особливостях дії біржі як ринкового механізму: "Товарна біржа - це комерційно-посередницьке підприємство, яке функціонує на регулярній основі, де здійснюються угоди купівлі-продажу з певними характеристиками" [16].

Більш сучасні трактування поняття "біржа" російських авторів можна звести до наступного: "У більш широкому розумінні біржа -це організований товарний ринок, у рамках якого відповідно до встановлених правил виконуються угоди щодо купівлі-продажу окремих видів товарів. Іншою особливістю роботи бірж є їх безприбутковість. Товарна біржа за своїм статусом є громадською організацією, котра не ставить за мету отримання прибутку. Це союз підприємців і торговців, утворений з метою створення сприятливих умов для комерційної діяльності" [47].

Сучасне біржове законодавство Російської Федерації трактує ; біржу як організацію з правами юридичної особи, що формує оптовий ' ринок шляхом організації і регулювання біржової торгівлі, яка

16

Розділ 1. Економіко-організаційні основи біржової торгівлі

здійснюється шляхом гласних публічних торгів, котрі проводяться в наперед визначеному місці й у визначений час за встановленими правилами (Закон РФ "О товарних биржах и биржевой торговле" від 20.02.1992 р.).

У Господарському кодексі України, який набув чинності з 1 січня 2004 року, як і в законодавчих актах, що регламентують біржову діяльність: Законах України "Про товарну біржу", "Про цінні папери та фондову біржу", відсутнє визначення базового поняття "біржа", хоча є розгорнуті визначення таких видів бірж як товарні, фондові, валютні та надані особливості торговельно-біржової діяльності й організації діяльності окремих видів бірж [1-3]

Мабуть саме тому в спеціальній літературі з біржової тематики українських авторів поняття "біржа" трактується як "установа, в якій здійснюється купівля-продаж товарів масового попиту, цінних паперів, валюти тощо" [22].

Інші автори вважають, що "розуміння біржі як визначеного місця для торгівлі відображає її функціональну сутність - це площадка, де торгують. Біржа- це оптовий ринок, юридично оформлений у вигляді організації торговців. Складовими елементами поняття біржі є: місце для торгівлі, оптовий ринок товарів, організація торговців" [11; 14].

За сучасних умов поняття "біржа" варто розглядати виходячи з динамічного, комплексного підходу. Такі визначення надають М. Солодкий, Р. Дудяк, О. Сохацька:

"Біржа - це самостійна спеціалізована установа, юридична особа, що виражає інтереси добровільного об'єднання комерційних посередників, банків, виробників для здійснення торгових операцій" [41].

"Біржа - це така форма організації ринку, за якою здійснюється вільна торгівля цінними паперами (фондова біржа), товарами (товарна біржа), наймання робітників (біржа праці) і формуються ринкові (біржові) ціни (курси) на продукцію на основі фактичного співвідношення попиту і пропозиції " [23].

"Біржа - це постійно діючий ринок масових взаємозамінних Цінностей, який функціонує за визначеними правилами, у конкретному місці та у призначений час" [43].

Вивчення економіко-історичного аспекту поняття "біржа" дає змогу стверджувати, що воно не є незмінним, а навпаки, впродовж

17

Економіко-організаціпні основи біржової торгівлі

еволюції розвивається за всіма параметрами (товар, учасники,

місце торгів).

Отже, з функціональної точки зору, біржа - це особливий оптовий ринок, юридично оформлений як організація торговців, яка здійснює свою діяльність на регулярній основі, та де згідно з біржовими правилами встановлюються ціни на товари безпосередньо під час торгівлі залежно від співвідношення попиту і пропозиції на товари (рис. 2).

		Біржа
					—-
Місце для торгівлі			Оптовий ринок товарів			Організація торговців

Рис. 2. Складові елементи поняття біржі

Таким чином, біржа - це підприємство з правом юридичної особи, яке бере участь у формуванні оптового ринку товарів, сировини, цінних паперів, валюти шляхом організації і регулювання біржової торгівлі у формі гласних публічних торгів.

Біржа - категорія ринку, явище економічного життя. Це великий ринок для обороту капіталу і правильного встановлення цін на товари, цінні папери та валюту. Біржа - грошовий ринок для держав, підприємств, фірм, асоціацій і корпорацій [43].

Отже, можна дійти висновку, що, біржу слід розглядати як класичний інститут ринкової економіки, вищу організаційну форму оптового ринку, юридично представлену організацією торговців, яка проводить свою діяльність на регулярній основі, у певному місці й у визначений час, та де згідно з встановленими біржовими правилами здійснюється формування ціни на біржові товари безпосередньо в ході торгів залежно від співвідношення попиту і пропозиції на них. Таким чином, сутність біржі може бути представлена в організаційному, економічному та юридичному аспектах (рис. 3).

18

Розділ 1. Економіко-організаційні основи біржової торгівлі

Біржа

/~

-б)

Класичний інститут ринкової економіки

організаційна основа

економічна основа

юридична основа

Це добре обладнане ринкове місце, що

надається біржовим посередникам (брокерам,

ділерам) - професіоналам біржової справи

Це організований у певному місці регулярно діючий за встановленими правилами оптовий ринок, на якому відбувається оптова торгівля

цінними паперами, товарами за зразками та стандартами, за договорами і контрактами на їх постачання в майбутньому, а також продаж

валюти і рідкоземельних металів за цінами,

офіційно встановленими на основі попиту та

пропозиції

Це юридична особа, що володіє відособленим

майном, може бути позивачем і відповідачем у

суді, арбітражному (третейському) суді

V______________________________________________________У

Рис. 3. Основні аспекти сутності біржі

Характерні ознаки біржі:

концентрація попиту й пропозиції товарів, що реалізуються на біржі, адже біржа - це найбільш вдале місце, де легко можна знайти покупця на товар, що продається, або продавця необхідного товару;

торг проводиться без пред'явлення товарів, що становлять предмет угоди, тобто предметом торгівлі є взаємозамінні товари масового виробництва, які продаються за стандартами, зразками чи описом;

приуроченість до певного місця й часу, тобто біржова торгівля проводиться в спеціально відведеному для цього процесу місці и тільки у встановлені години роботи біржі;

19

Економіко-організаційні основи біржової торгівлі _^______

підпорядкованість установленим правилам біржової торгівлі.

Кожна біржа виробляє свої правила торгівлі на даній біржі й всі

учасники біржової торгівлі зобов 'язані додержуватись цих правил;

наявність повної системи постійних органів;

публічність, тобто біржова торгівля ведеться в присутності всіх

членів біржі або з їх відома;

гласність, тобто результати біржової торгівлі є відкритими для

широкої публіки, відомості про них надходять у суспільство через

засоби масової інформації;

торгівля здійснюється шляхом специфічних угод, притаманних

лише біржі;

- регулювання з боку держави й громадськості, держава через свої законодавчі та нормативні акти встановлює правила, відповідно до яких біржі будують свою діяльність;

- переважна форма проведення біржової торгівлі - аукціон. і

1.3. ЕВОЛЮЦІЯ СТАНОВЛЕННЯ СВІТОВОЇ

БІРЖОВОЇ ТОРГІВЛІ Г

Головна причина виникнення біржової торгівлі товаром - це розвиток великого виробництва, що вимагає наявності ринку, здатного реалізувати великі партії товару на регулярній основі, за цінами, що складаються залежно від реального співвідношення попиту та пропозицій на товар. Спочатку біржова торгівля не відрізнялася від інших, "традиційних" форм торгівлі за своїм об'єктом торгівлі, яким є реальний фізичний товар. Іншим був лише спосіб торгівлі - біржові публічні торги. Виникнувши як торгівля товаром, біржова торгівля виявилася надто вдалою формою організації торгівлі іншими активами, що з'явилися пізніше, передусім, цінними паперами. На сьогодні це основний вид світової біржової торгівлі.

Перша біржа була заснована в Європі в м. Антверпені у 1531 р., хоча деякі французькі та італійські комерційні об'єднання, які виникли раніше (у ХИ-ХШ ст.), вважались її попередниками.

Біржі того часу були виключно товарними і основне їх значення полягало в тому, що вони витіснили купівлю-продаж "з рук у руки" і відкрили можливість здійснювати купівлю через замовлення. З розширенням торгових ринків та за частих коливаннях цін лише

20

Розділ 1. Економіко-організаційні основи біржової торгівлі

біржа могла дати термінові відомості про ціни і забезпечити торговцю можливість своєчасно здійснити закупки і продаж. Основна функція біржі полягала у централізації попиту і пропозиції. Торговець терміново в доступній формі дізнається про стан світового ринку. Біржа стала ареною спекуляції, яка утримувалась у певних межах, мала беззастережний вплив на торгівлю і промисловість.

Варто відзначити, що угоди з товарами на цих біржах мали порівняно обмежене застосування. Головним чином їх значення визначалось у сфері обігу векселів та позикового капіталу. З метою полегшення цього обігу було вироблено поняття сумлінної, платоспроможної фірми (сіійа (Н Ьогза). Вимоги до всіх боржників цієї категорії визнавались рівноякісними та підпадали під загальне котирування, що мало вигляд вексельного курсу, з одного боку, та норми відсотку на позикові капітали, з іншого.

1549 р. відкрито перші біржі у Франції (в Тулузі та Ліоні), 1556 р. - у Лондоні, 1608 р. - Амстердамі (Голландія), 1717 р. - у Парижі, 1771 р.-Відні, 1760 р.- Берліні, 1817 р.-Варшаві. У Японії у 1730 р. заснована біржа з торгівлі рисом з'явилась, а одна з найбільших бірж у США - Чиказька товарна біржа - у 1848 р.

У Росії перша товарна біржа, що створена Петром 1 у Санкт-Петербурзі в 1703-1705 роках, отримала назву Петербурзька. Вона була відкрита в 1703 р. по типу Амстердамської, а в 1705 р. для неї був споруджений спеціальний будинок. Петро І не лише започаткував біржу, але й наказав "приневолити купців йти на біржу". Такі ж біржі Петро І збирався утворити і в інших містах. Але ці прагнення Петра І особливого успіху не мали. За його часів створено лише біржу у столиці. Вона виявилась не зовсім вдалим комерційним інститутом для російської торгівлі початку XVIII ст. Незначні обсяги й примітивність організаційних форм торгівлі, нерозвиненість системи кредитування вповільнювали розвиток біржової мережі. Невипадково за наступні півтора століття в Росії створено лише п'ять бірж (Одеська, Варшавська, Московська, Рибінська, Нижньогородська).

Причинами повільного створення бірж у Росії можна вважати економічну відсталість від більш розвинених європейських сусідів, слабкі торговельні зв'язки з іншими країнами, консерватизм та необізнаність у торговельній справі (перевага надавалась ярмаркам), слов'янський менталітет.

До початку XIX ст. Петербурзька біржа була товарною, угод ³ Цінними паперами не було: продавали пеньку, сало, нафту, полотно

21

Економіко-організаціпні основи біржової торгівлі

а купували імпортовані товари - метали, чай, каву та ін. У зв'язку з товарними операціями виконувались угоди з купівлі-продажу іноземних грошей та векселів.

Фондова торгівля мала місце на багатьох біржах, але спеціальний фондовий відділ було створено лише на Петербурзькій біржі за правління Олександра II. Основний обсяг внутрішнього фондового ринку проходив через Петербурзьку і Московську біржі.

Реформи, що проводились після 1861 р., прискорили перехід до ринкового господарства й створили сприятливі умови для подальшого розвитку бірж у Російській імперії.

Переважно біржі виникали в центрах хлібної торгівлі. У 1913 р. їх було 115, в т.ч. 11 - в Україні: у Києві, Харкові, Одесі, Кременчузі, Бердянську. Усі вони були товарними. На Одеській, Київській і Харківській біржах здійснювались також операції з цінними паперами. У Києві основна маса біржових операцій проводилась з цукром і акціями цукрових заводів, у Одесі - із зерном та іноземною валютою.

Еволюція форм біржової торгівлі характеризується певними етапами її розвитку в світовій економіці протягом майже п'яти

століть (рис. 4).

На першому етапі біржова торгівля здійснювалася лише в деяких країнах і мала локальний характер. На товарних біржах укладали угоди тільки на реальний товар, з негайною поставкою, за готівковий розрахунок. Асортимент товарів був досить різноманітним.

На другому етапі розвитку біржової торгівлі почали укладати угоди на реальний товар з поставкою в майбутньому періоді.

Найбільша потреба в таких угодах виникла під час торгівлі сільськогосподарською продукцією, виробництво якої має сезонний характер. Перша угода з реальним товаром з поставкою в майбутньому періоді була зареєстрована в 1830 р. на японській рисовій біржі "Дояма". Приблизно в цей же час аналогічні угоди починають укладати на європейських товарних біржах.

Третій етап розвитку біржової торгівлі пов'язаний з появою у біржовій практиці строкових угод (ф'ючерсних). У 1865 р. Чиказька товарна біржа розробила типовий контракт на майбутню поставку зерна, назвавши його "ф'ючерсним". У цьому контракті були стандартизовані якість, кількість, термін і місце поставки товару, за якими укладається угода.

22

Розділ 1. Економіко-організаціпні основи біржової торгівлі

1 ЕТАП (1531 - 1830 рр.)

Відкриття перших товарних бірж. Переважають угоди з реальним товаром з негайною поставкою

2 ЕТАП (1830 - 1865 рр.)

Поява біржових угод з реальним товаром і поставкою у майбутньому періоді

З ЕТАП (1865 - 1910 рр.)

Запровадження на товарних біржах ф 'ючерсних контрактів, укладання перших угод на строк

4 ЕТАП (1910 - 1985 рр.)

Розроблення механізму страхування цінового ризику, початок здійснення операцій хеджування

5 ЕТАП (з 1985 р.)

Впровадження на товарних біржах опціонних контрактів на реальний товар і ф 'ючерсний контракт

Рис. 4. Основні етапи розвитку світової біржової торгівлі

Стандартизація біржової торгівлі сприяла появі принципово нового біржового активу - біржового ф'ючерсного контракту, тобто контракту на поставку біржового товару через певний термін У майбутньому, і відповідно - ф'ючерсної торгівлі. Водночас з появою ф'ючерсних контрактів введено систему гарантованих внесків У розрахункову палату біржі на випадок невиконання учасниками Угод своїх зобов'язань. Ці основоположні принципи ф'ючерсних угод не змінилися і до нині.

23

Економіко-організаційні основи біржової торгівлі _______

Конкуренція форм торгівлі товаром поступово привела до того, шо в XX ст. торгівля реальними товаром остаточно перемістилася в позабіржовий обіг. Внаслідок того, що споживачеві завжди потрібний конкретний товар зі всіма його специфічними особливостями, умовами поставки, прийнятними для цього споживача, розвиток біржової торгівлі відбувався з урахуванням все більшої стандартизації й уніфікації. Це було потрібно для нарощування обсягу торгівлі, кількості укладених біржових угод тощо.

Четвертий етап розвитку біржової торгівлі пов'язаний з розробленням механізму страхування цінового ризику (хеджування). Нестійкість біржової кон'юнктури призводить до того, що ціни за угодами з реальним товаром з поставкою в майбутньому періоді, погоджені в момент їхнього укладання, можуть істотно змінитися на час виконання зобов'язань за угодою. У результаті цього одна із сторін - покупець або продавець - будуть нести фінансові втрати. Механізм хеджування дає змогу зняти ціновий ризик або мінімізувати його. Уперше механізм хеджування отримав практичну реалізацію в 1920 р. на біржах США під час закупівлі бавовни, що спрямовувалась у Великобританію.

П'ятий етап розвитку біржової торгівлі пов'язаний з появою нового виду угод - опціонних, у процесі впровадження яких продаються-купуються не самі товари або ф'ючерсні контракти, а тільки права на них за певну премію.

Опціонні угоди (перші біржові опціонні контракти укладено на біржах США у 1984 р.), що набули швидкого поширення на біржах усіх країн з ринковою економікою, укладаються здебільшого на ф'ючерсних (строкових) біржах. При цьому страхування від цінових ризиків (хеджування) відбувається шляхом синхронного укладання угод відразу на трьох видах ринків: ринку реального товару (купівля-продаж реального товару), ф'ючерсному ринку (відкуп або продаж ф'ючерсного контракту), опціонному ринку (відкуп або продаж опціону). Тобто з появою опціонів ф'ючерсна біржа не зникає, а доповнюється операціями опціонної торгівлі.

Таким чином, еволюція світової біржової торгівлі привела до того, що відбулися значні зміни і в об'єкті, і в механізмі цієї торгівлі (рис. 5).

24

Розділ 1. Економіко-організаційні основи біржової торгівлі

Добіржові форми торгівлі товарами

Організовані форми товарної торгівлі

Біржова торгівля товарами

Неорганізовані форми товарної торгівлі

Інші форми

організованої

торгівлі

Біржова торгівля цінними паперами

Біржова торгівля ф'ючерсними контрактами

Комп'ютерні системи

торгівлі ф'ючерсними

контрактами

Комп'ютерні системи торгівлі

Рис. 5. Основні форми еволюції світової біржової торгівлі

Товарна біржа є фундатором сучасних бірж, і залежно від того, що на ній продавалося (товари, цінні папери або валюта), надалі утворилися фондові й валютні біржі. Універсальність ф'ючерсної торгівлі сприяла стиранню відмітностей між різними видами бірж і появи або ф'ючерсних бірж, або універсальних бірж, на яких торгують як ф'ючерсними контрактами, так і традиційними біржовими активами, наприклад, акціями, валютою й окремими товарами.

Вочевидь, подальший розвиток технічного прогресу приведе до того, що визначальним типом біржі стануть електронні біржі, тобто такі, де всі процеси біржової торгівлі будуть повністю комп'ютеризовані, а потім зіллються в єдиний електронний ринок торгівлі

25

Вільне ціноутворення

Економічна самостійність суб'єктів,

що господарюють,

заснована на різноманітті

форм власності

Відкритість економіки держави зовнішнім зв'язкам

Повна інформованість

кожного суб'єкта, що

господарює, про поточну і

біржову кон'юнктуру

Свобода вибору і здійснення підприємницької діяльності

Умови

розвитку бірж

у ринковій

економіці

Необмежена кількість учасників підприємницької діяльності у сфері товарного

виробництва і торгівлі

Вільний вибір партнерів за угодами

Мобільність обертання

матеріальних, трудових.

фінансових та інших видів

ресурсів

ч____________________________________;

Рис. 6. Умови розвитку бірж в ринковій економіці

Економіко-організаціпні основи біржової торгівлі__________

Роль біржі - не забезпечення економіки сировиною, капіталом, валютою, а організація, впорядкування, уніфікація ринків сировини, капіталу і валюти. І якщо раніше біржа сприймалась як певне місце купівлі-продажу товарів, то нині біржа - це функціонально-інформаційний організм. Біржа - ринковий механізм, що виконує стабілізуючі функції в економіці, а саме забезпечує:

- ліквідність і оптимальний розподіл найважливіших сировинних товарів;

- стабілізацію цін і витрат, валютних курсів, грошового обігу і кредиту.

З розвитком ринкових відносин докорінно змінюються економічні відносини, а це в свою чергу суттєво впливає на розвиток біржової торгівлі, адже ринкові відносини є головним чинником виникнення біржової торгівлі ("Без ринку немає біржі, без біржі немає ринку").

Характеризуючи біржу як найважливіший елемент ринкових відносин, можна з достатньою впевненістю стверджувати, що вона належить до розряду загальнолюдських цінностей, є надбанням світової цивілізації й залишиться такою в недалекому майбутньому.

За своїм спрямуванням та багатовіковою історією біржа була і є одним із світових стовпів, на яких базується цивілізоване ринкове господарство. Довівши свою суспільну значущість, біржа в країнах з ринковою економікою зайняла провідне місце серед інших економічних інститутів.

Сьогодні на світових ринках домінує біржова торгівля щодо своїх масштабів, обсягів і кількості учасників. Вона представлена як біржами з обов'язковими сесіями, так і електронними ринками, які використовують новітні засоби зв'язку та передачі інформації, працюючи цілодобово.

Останніми десятиріччями світова біржа майже не змінює свою функціональну структуру. Це зумовлено створенням міжнародних торговельних організацій, які почали регулювати міжнародну торгівлю, швидкими темпами розвитку науково-технічного прогресу, який дав змогу стати біржі більш мобільною та оперативною; переходом багатьох країн до ринкової економіки, що значно розширило міжнародний біржовий простір.

28

Розділ 1. Економіко-організаціпні основи біржової торгівлі

Запитання для самоконтролю

1. Які ринки вважаються організованими?

2. Назвіть особливості організованого ринку.

3. Розкрийте особливості добіржових форм оптової торгівлі.

4. Назвіть основні роки становлення перших бірж.

5. Які ознаки притаманні біржовій торгівлі?

6. Дайте характеристику біржовій торгівлі порівняно з іншими формами організації торгівлі.

7. Дайте визначення товарній, фондовій, валютній біржам, фрахтовій біржі, біржі праці.

8. Охарактеризуйте основні етапи розвитку світової біржової торгівлі.

9. Які тенденції сучасного етапу та перспективи розвитку міжнародної біржової торгівлі?

10. Поясніть твердження: "Без ринку немає біржі, без біржі немає ринку", наведіть приклади.

Питання для підготовки до іспиту (заліку) з курсу

1. Назвіть види добіржових форм оптової торгівлі.

2. Основні риси біржової торгівлі.

3. Види бірж відповідно до сегментів ринку.

4. Сутність бірж та умови розвитку біржової торгівлі.

5. Основні етапи та тенденції розвитку світової біржової торгівлі.

Тести до теми 1

!• Організований ринок — це:

1. Деяка організація, яка впорядковує відносини з приводу купівлі-продажу активів.

2. Впорядкований ринок, на якому правилами торгівлі по-різному регламентовані процеси купівлі-продажу будь-якого активу.

3. Достатня кількість продавців і покупців, що контролюються певною організацією.

4. Правильної відповіді немає.

29

Економіко-організаційні основи біржової торгівлі__________

2. Характерні риси організованого ринку:

1. Наявність затверджених правил торгівлі.

2. Наявність певної системи постійних органів управління.

3. Регулювання роботи ринку з боку держави і суспільних організацій.

4. Усі відповіді правильні.

3. Організаційні форми оптової торгівлі:

1. Аукціон.

2. Ярмарок.

3. Торги.

4. Біржа.

5. Усі відповіді правильні.

4. Які з наведених характеристик притаманні організаційній формі торгівлі "локальний ринок (базар)"?

1. Обов'язкова наявність товару у момент проведення торгів.

2. Відсутність обмежень для товарів, що є об'єктом купівлі-продажу.

3. Перехід права власності на товар із рук до рук без оформлення спеціальних документів.

4. Усі відповіді правильні.

5. Ярмарок - це:

1. Сезонний розпродаж товарів широкого профілю.

2. Форма ринкового продажу товарів, великий торг, який періодично організовується у постійному місці.

3. Особливий вид роздрібної торгівлі товарами в будь-якому відведеному для торгівлі місці.

4. Періодичний розпродаж товарів одного профілю на конкурсній основі.

6. Основними рисами аукціону як організаційної форми торгівлі є:

1. Обумовленість місця й часу проведення.

2. Попередній обов'язковий огляд товару.

3. Обов'язкове підписання стандартного договору. , _г

4. Усі відповіді правильні.

ЗО

Розділ 1. Економіко-організаційні основи біржової торгівлі

7. Торг - це:

1. Конкурсна форма розміщення замовлень на закупівлю обладнання, на будівництво промислових об'єктів тощо.

2. Форма оптової торгівлі, яка передбачає укладання угоди з особою, яка запропонувала найбільш вигідні умови.

3. Правильні відповіді 1 і 2.

4. Правильної відповіді немає.

8. Які риси притаманні біржовій торгівлі?

1. Публічність і гласність.

2. Відсутність товару під час укладання угоди.

3. Проведення у спеціально відведеному для торгівлі місці й у зручні для посередників години.

4. Усі відповіді правильні.

9. Які з наведених характеристик є визначальними для біржі як вищої організаційної форми оптової торгівлі?

1. Затверджені правила укладання угод.

2. Наявність постійних органів управління.

3. Обов'язкова наявність товару під час укладання угоди.

4. Правильні 1 та 2 відповіді.

10. Перша товарна біржа у світі створена у:

1. США.

2. Росії.

3. Бельгії.

4. Франції.

11. Перша біржа в Європі заснована у:

1. 1531р.

1. 1531р.

2. 1608 р.

3. 1796 р.

4. 1703 р.

12. Найбільша частка світового біржового обороту припадає на біржі:

1. Японії.

2. Великої Британії.

3. США.

4. Франції.

31

__________Економіко-організаційні основи біржової торгівлі