- •Змістовний модуль 1. Теоретичні підходи до управління вартістю підприємства
- •Тема 1. Основні підходи щодо підприємства як об”єкта оцінки план лекції
- •1.1.Підприємство як об”єкт оцінки.
- •1.2.Поняття вартості підприємства.
- •Визначення окремих видів вартості відповідно до міжнародних та національного стандартів оцінки
- •1.3. Принципи оцінки підприємства.
- •Основні групи принципів оцінки вартості підприємства
- •1.4. Фактори вартості підприємства.
- •Принципи, яким має відповідати система факторів створення вартості:
- •Система факторів вартості підприємства
- •Тема 2. Загальні положення щодо формування оцінки підприємства план лекції
- •2.1. Правові основи оцінки підприємств.
- •2.2. Бази оцінки та особливості їхнього застосування
- •2.3. Загальні вимоги щодо формування незалежної оцінки
- •Форми професійної оцінювальної діяльності
- •Тема 1. Управління вартістю підприємства та документи, що лежать в його основі.
- •1.2.Форма та логіка процесу управління вартістю підприємства.
- •1.3.Основні документи бухгалтерської звітності – джерело для аналізу та прийняття рішень.
- •Тема 2. Баланс : структура та основні поняття. План лекції
- •2.1.Структура балансу.
- •1 Нематеріальні активи
- •2. Основні засоби
- •3. Довгострокові фінансові вкладання (інвестиції)
- •2.2.Сума балансу.
- •2.3.Основний капітал. Основний капітал
- •2.4.Власний капітал. Чиста вартість підприємства
- •2.5.Робочий капітал. Робочий капітал
- •Тема 3. Звіт про фінансові результати.
- •3.1.Сукупний дохід та сукупні витрати.
- •3.3.Фінансові результати: загальні положення.
- •3.4.Фінансові результати визначення.
- •3.4.Робочі дані.
- •3.5.Робочі дані. Консолідована Компанія сша
- •Тема 4. Показники ефективності. План лекції
- •4.1.Взаємозв”язок показників балансу та звіту про фінансові результати.
- •4.1.Взаємозв”язок показників балансу та звіту про фінансові результати.
- •4.2.Коефіцієнти рентабельності.
- •4.3.Вертикальний формат балансу: варіант 1.
- •4.4. Вертикальний формат балансу: варіант 2.
- •Тема 5. Показники ефективності управління. План лекції
- •5.1.Рентабельність інвестицій.
- •5.1.Рентабельність інвестицій. Два вимірники рентабельності інвестицій
- •5.2. Рентабельність власного капіталу.
- •Рвк можливо є найважливішим показником у бізнесі
- •5.3. Рентабельність сукупного капіталу.
- •5.4. Стандарти ефективності управління
- •Приклад а
- •Приклад б
- •Приклад в
- •Тема 6. Фактори ефективності управління. План лекції
- •6.1.Ефективність операційної діяльності.
- •6.2. Модель операційного прибутку. 6.3. Варіанти базової моделі операційного прибутку.
- •6.1.Ефективність операційної діяльності.
- •6.2. Модель операційного прибутку.
- •6.3. Варіанти базової моделі операційного прибутку.
- •Оборотність запасів
- •Оборотність дебіторської заборгованості: міжнародні стандарти
- •Оборотність дебіторської заборгованості по країнах
- •Тема 7. Цикл руху грошових коштів. План лекції
- •7.1.Грошовий цикл.
- •7.5.Позаопераційні прибутки.
- •7.1.Грошовий цикл.
- •7.2.Грошовий потік: роль прибутку та амортизації.
- •7.3.Амортизація та грошовий потік.
- •7.4.Позаопераційні витрати грошових коштів.
- •7.5.Позаопераційні прибутки.
- •Тема 8. Основні підходи щодо підприємства як об”єкта оцінки
- •Показники короткострокової ліквідності: коефіцієнти поточної та термінової ліквідності.
- •Коефіцієнт забезпеченості реалізації робочим капіталом.
- •Оборотність робочого капіталу.
- •Коефіцієнт поточної ліквідності
- •Коефіцієнт термінової ліквідності
- •8.2.Коефіцієнт забезпеченості реалізації робочим капіталом. А. Консолідована компанія сша б. Провідні компанії Великої Британії з 2002 р.
- •8.3.Оборотність робочого капіталу.
- •Тема 9. Фінансова стійкість підприємства план лекції
- •9.1. Коефіцієнт покриття фінансових витрат.
- •9.2.Коефіцієнти фінансової стійкості.
- •9.3.Фінансовий важіль (левередж).
- •9.1. Коефіцієнт покриття фінансових витрат. Б. Показники провідних компаній Великої Британії у 2002 р. А.Коефіцієнт покриття фінансових витрат Консолідованої Компанії сша.
- •9.2.Коефіцієнти фінансової стійкості.
- •9.3.Фінансовий важіль (левередж).
- •Тема 10. Рух коштів план лекції
- •10.1. Звіт про рух грошових коштів.
- •10.2. Метод джерел та витрат коштів.
- •10.3. Початкове та підсумкове сальдо примирення рахунків.
- •10.4. Довгостроковий та короткостроковий аналіз.
- •Тема 11. Оцінка вартості підприємства
- •11.2. Вартість акцій підприємства.
- •11.3. Коефіцієнти прибутку та дивідендів на акцію.
- •11.4. Коефіцієнт співвідношення ціни та прибутку на акцію.
- •Тема 12. Фінансів важіль та вартість підприємства план лекції
- •12.2. Схема оцінки вартості.
- •12.3. Коефіцієнт співвідношення ринкової та балансової вартості.
- •12.4. Модель корпоративної оцінки підприємства.
- •Тема 13. Зростання підприємства план лекції
- •13.1. Приріст обсягів.
- •13.2. Головні показники зростання.
- •13.3. Модель збалансованого зростання
- •13.4. Застереження при поглинанні підприємств
- •Тема 14. Приріст вартості підприємства план лекції
- •14.1. Економічна сутність приросту.
- •14.2. Прогноз руху грошових потоків
- •14.3. Вартість власного капіталу
- •Співвідношення ринкової та балансової вартості підприємства,
- •14.4. Залишкова вартість підприємства
- •14.5. Повна модель приросту вартості підприємства.
- •Список рекомендованих джерел
- •Основний
- •Інтернет-ресурси
- •Основна література
- •Додаткова література
- •Карта самостійної роботи студента
- •Перелік програмних питань, що виносяться на іспит (підсумковий модульний контроль)
Змістовний модуль 1. Теоретичні підходи до управління вартістю підприємства
Тема 1. Основні підходи щодо підприємства як об”єкта оцінки план лекції
Підприємство як об”єкт оцінки.
Поняття вартості підприємства.
Принципи оцінки підприємства.
Фактори вартості підприємства.
Рекомендовані джерела:
Нормативні:
Основні:
Додаткові:
Ключові терміни і поняття:
1.1.Підприємство як об”єкт оцінки.
Підприємство як об”єкт права - майновий комплекс, що використовується для здійснення підприємницької діяльності.
Підприємство як майновий комплекс - об”єкт нерухомості, що зареєстрований у органах державної реєстрації в порядку, визначеному чинним законодавством.
Комерційною організацією є організація, що в якості головної мети своєї діяльності вважає отримання прибутку з подальшим розподілом його між учасниками.
Частка у статутному фонді є частка внеску у статутний фонд, що припадає на кожного учасника у процентному виразі, яка надає право на участь в управлінні юридичною особою, отримання частки її прибутку у вигляді дивідендів і частки майна, що залишилась після розрахунку з кредиторами, або його вартості у випадку ліквідації юридичної особи.
Часткою підприємства є будь-яка відокремлена сукупність майна підприємства.
Акція – це безстроковий емісійний цінний папір, що свідчить про внесок у статутний фонд акціонерного товариства і відображає, у відповідності із законодавством і статутом акціонерного товариства, права його власника на участь в управлінні товариством, отримання частки його прибутку у вигляді дивідендів і частки майна, що залишилась після розрахунку з кредиторами або його вартості у випадку ліквідації акціонерного товариства.
Пакет акцій – це сукупність акцій, що належать одному власнику.
1.2.Поняття вартості підприємства.
Вартість підприємства – еквівалент цінності об”єкта оцінки, виражений у ймовірній сумі грошей. (Національний стандарт №1 „Загальні засади оцінки майна і визначення майнових прав”)
Цінність підприємства – фундаментальна категорія фінансового менеджменту, що характеризує здатність діючого підприємства нарощувати обсяг власного капіталу його власників, який вони інвестували у це підприємство.
Визначення окремих видів вартості відповідно до міжнародних та національного стандартів оцінки
Міжнародний стандарт |
Національний стандарт |
Ринкова вартість - |
|
1) віддзеркалення вартості обміну чи тієї |
|
грошової величини, яку можна отримати за |
|
власність, якщо вона буде виставлена на |
|
відкритому ринку на дату оцінки за умов |
|
збереження вимог, які зазначені у визначенні |
|
ринкової вартості... (застосовується |
|
для об'єкта продажу на відкритому ринку) |
|
2) розрахункова величина - грошова сума, за якою майно має переходити з рук в руки на дату оцінки між добровільним покупцем та добровільним продавцем в результаті комерційної угоди після адекватного маркетингу; при цьому передбачається, що кожна зі сторін діяла компетентно, обачливо і без примусу 3) є ціною, на якій на певний момент |
Ринкова вартість - вартість, за яку можливе відчуження об'єкта оцінки на ринку подібного майна на дату оцінки за угодою, укладеною між покупцем та продавцем, після проведення відповідного маркетингу за умови, що кожна зі сторін діяла зі знанням справи, розсудливо і без примусу |
часу повинні зійтися покупець і продавець |
|
при дотриманні умов визначення ринкової |
|
вартості, за умови, що у кожного з них було |
|
достатньо часу для дослідження інших рин- |
|
кових можливостей і альтернативних варіан- |
|
тів. При цьому не враховується той час, |
|
який може потрібний на підготовку |
|
контрактів і супутньої документації |
|
Споживча вартість - |
|
1) є вартістю, яку конкретна власність має для конкретного користувача при конкретному використанні, і, отже, належить до неринкової сфери 2) не враховує найбільш ефективного використання цієї власності або величини |
Вартість у використанні - вартість, яка розраховується на підставі сучасних умов використання об'єкта оцінки і може не відповідати його найбільш ефективному використанню |
грошової суми, яка могла б бути отримана |
|
від її продажу |
|
Інвестиційна вартість - |
|
1) вартість власності для конкретного |
|
інвестора або групи інвесторів при певній |
|
меті інвестування; |
|
2) суб'єктивне поняття, яке співвідносить |
Інвестиційна вартість - вартість, |
конкретний об'єкт власності з конкретним |
визначена з урахуванням конкретних |
інвестором або групою інвесторів, що мають |
умов, вимог та мети інвестування |
певну мету і / або критерії інвестування. |
в об'єкт оцінки |
!!! Термін «інвестиційна вартість» не |
|
слід плутати з ринковою вартістю |
|
інвестиційної власності |
|
-
Міжнародний стандарт
Національний стандарт
Вартість діючого підприємства -
1) вартість бізнесу в цілому
2) це поняття включає оцінку підпри-
ємства, яке функціонує і отримання із його
загальної вартості величин для складових
частин, які віддзеркалюють їх внесок
у загальну вартість підприємства
Страхова вартість - вартість власності,
Дійсна вартість майна для цілей
яка визначена положеннями страхового
страхування - вартість відтворення
контракту або поліса
(вартість заміщення) або ринкова вартість майна, визначені відповідно до умов договору страхування
Оподатковувана вартість - вартість,
що розраховується на базі визначень, що
містяться у відповідних нормативних доку-
ментах, що відносяться до оподаткування
власності
Залишкова вартість відшкодування (ЗВВ)
є методом оцінки, який ґрунтується на розрахунку поточної ринкової вартості земельної ділянки при його існуючому використанні в сумі із загальними витратами на відшкодування (відтворення) поліпшень за вирахуванням нарахувань на фізичний знос і усіх відповідних форм знецінення; результат, визначається потенційною рентабельністю або потенціалом послуг, що нада-
Залишкова вартість заміщення (відтворення) - вартість заміщення (відтворення) об'єкта оцінки за вирахуванням усіх видів зносу (для нерухомого майна - з урахуванням ринкової вартості земельної ділянки при її існуючому використанні (прав, пов'язаних із земельною ділянкою)
ються підприємством
Утилізаційна вартість власності
(за винятком земельної ділянки)
1) розглядається не при існуючому
використанні, а як сукупність матеріалів,
Вартість ліквідації - вартість, яку
що містяться в ній, без додаткового
очікують отримати за об'єкт оцінки, що
ремонту і адаптації
вичерпав корисність відповідно до своїх
2) може розраховуватися як загальні
первісних функцій
або як чисті витрати на реалізацію і, в
останньому випадку, може збігатися
з чистою вартістю реалізації
Ліквідаційна вартість (Вартість
Ліквідаційна вартість - вартість,
при вимушеному продажі) - грошова
яка може бути отримана за умови
сума, яка реально може бути отримана від
продажу об'єкта оцінки у строк, що є
продажу власності в терміни, дуже короткі
значно коротшим від строку експозиції
для проведення адекватного маркетингу
подібного майна, протягом якого воно
відповідно до визначення ринкової вартості
може бути продане за ціною, яка дорівнює ринковій вартості
-
Міжнародний стандарт
Національний стандарт
Спеціальна вартість -
1) термін, що належить до екстраординарних добавок до ринкової вартості
2) може виникнути, наприклад, завдяки фізичному, функціональному або еконо-
мічному зв'язку об'єкта власності з деякою
Спеціальна вартість - сума ринкової
іншою власністю, наприклад, що терито-
вартості та надбавки до неї, яка
ріально прилягає до цього об'єкта
формується за наявності нетипової
3) є додатковою вартістю, яка може мати
мотивації чи особливої зацікавленості
сенс швидше для певного власника або
потенційного покупця (користувача) в
користувача, або майбутнього власника або користувача, ніж для ринку в цілому; тобто вона застосована до покупця, що має особливий інтерес
4) може мати прямий стосунок до вартості діючого підприємства
об'єкті оцінки
Амортизаційна вартість - вартість
Поточна вартість - вартість,
придбання майна або інша величина, яка
приведена у відповідність із цінами на
замінює вартість придбання, наприклад,
дату оцінки шляхом дисконтування або
переоцінена вартість, за вирахуванням
використання фактичних цін на дату
розрахункової залишкової вартості майна
оцінки
Вартість перспективної віддачі -
Вартість заміщення - визначена
величина, яку очікується отримати від май-
на дату оцінки поточна вартість витрат
бутнього використання майна, включаючи
на створення (придбання) нового
залишкову вартість реалізації
об'єкта, подібного до об'єкта оцінки,
який може бути йому рівноцінною заміною
Чиста вартість реалізації -
1) розрахункова ціна продажу майна, при нормальному стані справ у бізнесі, за вирахуванням витрат на продаж і оформлення
2) за своєю природою аналогічна ринковій вартості за вирахуванням витрат на реалізацію, але тільки в тому випадку, якщо були дотримані всі умови визначення ринкової вартості. (Ринкова вартість, як правило, є валовою величиною, номіналом, звідки потім віднімаються витрати на реалізацію)
Вартість відтворення - визначена на дату оцінки поточна вартість витрат на створення (придбання) у сучасних умовах нового об'єкта, який є ідентичним об'єкту оцінки
Ефективна вартість-
1) вартість майна з погляду його справжнього власника, яка рівна більшій з двох величин - споживчій вартості майна для цього власника і вартості реалізації майна
2) є прикладом бази оцінки, що відображає неринковий характер поняття споживчої вартості майна як частини підприємства, що діє
Оціночна вартість –
вартість, яка визначається за встанов- леними алгоритмом та складом вихідних
даних
Вартість реверсії –
вартість об'єкта оцінки, яка прогнозу-ється на період, що настає за прогнозним