23. Государственный кредит как элемент финансовой системы.

Государственный кредит -это совокупность финансовых отношений, в которых в качестве одной стороны выступает государство, а другой — физические и юридические лица.

Сущность государственного кредита заключается в перераспределении капитала от частного сектора к государству на условиях срочности, платности и возвратности.

В сфере этих отношений государство в большинстве случаев выступает в качестве заемщика средств, а население, предприятия, банки, фонды — в качестве кредиторов. Кроме того, государство может выступать гарантом по обязательствам различных физических или юридических лиц. Это означает принятие государством на себя ответственности за погашение обязательств вышеупомянутых физических и юридических лиц (не влечет за собой автоматического увеличения государственного долга). В рамках отношений государственного кредита государство может выступать и как кредитор, предоставляя различные виды ссуд иностранным государствам, юридическим или физическим лицам. В качестве кредитора государство направляет свои кредитные ресурсы на льготных условиях в те отрасли хозяйства, которые не имеют достаточной инвестиционной привлекательности для частного капитала, но имеют высокую социальную значимость.

Государственный кредит отличается от банковского: что средства, взятые взаймы государством, чаще всего не имеют инвестиционного характера, т.е. не направляются на обеспечение процесса расширенного воспроизводства и создание новой стоимости, а трансформируются в дополнительные финансовые ресурсы и направляются на покрытие всей совокупности государственных расходов.

Источником погашения государственных займов и выплаты процентов по ним выступают бюджетные средства. Таким образом, функционирование механизма государственного кредита приводит к появлению государственного долга.

Госкредит совмещает в себе функции финансов и функции кредита. Функциями государственного кредита будут следующие:

1) Образование денежных фондов — привлечение средств с рынка ссудных капиталов в централизованные денежные фонды государства на основе принципов возвратности срочности и платности. Основным таким инструментом являются государственные ценные бумаги, которые выпускаются в виде срочных долговых обязательств (доходность, ликвидность¸ возвратность)

2) Использование денежных фондов — функция, вытекающая из необходимости возврата привлеченных средств, который осуществляется как за счет налоговых и неналоговых доходов бюджета, так и за счет механизма рефинансирования, т.е. погашения задолженности по ранее выпущенным обязательствам за счет средств, полученных от размещения новых обязательств.

3) Контроль — функция государственного кредита, выражающаяся во влиянии на уровень ликвидности коммерческих банков, структуру платежеспособного спроса, темпы экономического роста, объем денежной массы в обращении.

Кроме того, государственный кредит играет важную роль:

— в перераспределении финансовых ресурсов в процессе перелива капитала между сферами производства и обращения. На практике это выражается в том, что государство оказывает существенное влияние на уровень кредитной ставки, поскольку оказывается конкурентом для участников рынка, стремящихся привлечь кредитные ресурсы, и обусловливает изменение минимального уровня доходности для инвестиционных проектов в реальном секторе;

— в повышении эффективности использования средств, обеспечивая максимально эффективное использование государственных средств при наличии кассового разрыва между моментами их поступления и использования;

— в ускорении концентрации финансовых ресурсов, позволяя государству привлечь значительные финансовые ресурсы, в том числе для финансирования чрезвычайных расходов, в самое короткое время.

Государственный кредит может быть внутренним и внешним. Формы внутреннего государственного кредита:

Сберегательное дело является формой государственного кредита в части привлечения средств сберегательных счетов населения, направляемых в бюджет в части покупки населения государственных ценных бумаг.

Государственные займы, предоставляемые на основании соглашений, оформляются при предоставлении кредитов правительствами других стран, финансовыми институтами, организациями. Привлечение средств в бюджет на финансовом рынке происходит с помощью ценных бумаг. Оформление займов может осуществляться двумя видами ценных бумаг: облигаций и казначейских обязательств.

Облигация - долговое обязательство государства, по которому в установленные сроки возвращается долг и выплачивается доход в форме процента или выигрыша. Облигации выпускаются на покрытие дефицита бюджета и под конкретные проекты. Ими оформляются средне-(от 1 до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет) обязательства.

Казначейские обязательства (ссуды, векселя) имеют характер долгового обязательства, направленного исключительно на покрытие кассового бюджетного дефицита. Выплата дохода осуществляется только в виде процентов. Ими оформляются лишь краткосрочные ссуды (до одного года).

Трежерис – обобщенное название долговых обязательств правительства США. Существует три вида казначейских обязательств различающихся по срокам обращения:

1. Казначейский вексель, срок обращения которого составляет до одного года.

2. Казначейская нота, срок ее обращения варьируется от одного года до 10 лет.

3. Казначейская облигация, срок ее обращения может составлять от 10 до 30 лет, но, как правило, он не превышает 20 лет.

Казначейские векселя продаются с дисконтом к номинальной стоимости, которая может находиться в пределах от 1,000$ до 5,000,000$. Доходом инвестора будет выступать сумма дисконта, которая равна разнице между номинальной стоимостью, которая будет выплачена на дату погашения, и стоимостью, за которую был приобретен вексель.

Казначейские ноты и облигации также размещаются путем проведения открытого аукциона, однако по ним предусмотрена выплата процентов (каждые 6 месяцев) по фиксированной процентной ставке. Инвесторы предлагают процентные ставки, под которые они согласны одолжить деньги правительству США. В конце срока обращения инвестору будет возвращена номинальная стоимость.

Особым видом трежерис являются так называемые «типсы» — TIPS, Treasury Inflation Protected Securities. От обычных казначейских облигаций они отличаются тем, что имеют защиту от инфляции — индексируются в соответствии с официальным уровнем инфляции, измеренным по CPI (Consumer Price Index). При этом, если инфляция была отрицательной держатель TIPSов все равно получит не ниже первоначального номинала (плюс купонный доход). Также как и другие виды трежерис, TIPSы размещаются на аукционах и имеют ликвидный вторичный рынок. TIPSы имеют дюрацию 5, 10 и 30 лет.