41. Обоснование схемы и выбор источников финансирования капитала предприятия

Схема финансирования нового бизнеса определяет принципиальные подходы к формированию структуры капитала, конкретные методы его привлечения, состав уча­стников и кредиторов, уровень финансовой независимости.

При формировании структуры капитала создаваемого предприятия рассматри­ваются обычно две основные схемы его финансирования:

1. Полное самофинансирование: исключительно за счет собственного капитала. Такая схема финансиро­вания характерна лишь для первого этапа жизненного цикла предприятия, когда его доступ к заемным источникам капитала затруднен.

2. Смешанное финансирование предусматривает формирование капитала соз­даваемого предприятия за счет как собственных, так и заемных его видов, привлекае­мых в различных пропорциях.

При выборе подхода следует учитывать:

Собственный капитал : положитель­ные особенности:

1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собствен­ного капитала .

2. Более высокой способностью генерирования прибыли, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента.

3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платеже­способности в долгосрочном периоде.

Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:

1. Ограниченность объема привлечения, а следовательно и возможностей.

2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

3. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собст­венного капитала.

Заемный капитал: положительные особенно­сти:

1. широкие возможности привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия.

2. Обеспечение роста финансового потенциала предприятия при необходимо­сти существенного расширения его активов.

3. Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обес­печения эффекта «налогового щита».

4. Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффици­ента рентабельности собственного капитала).

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

1. Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые рис­ки в хозяйственной деятельности предприятия.

2. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, тюкю ниже на величину ссудного процента.

3. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнкту­ры финансового рынка.

4. Сложность процедуры привлечения.

На выбор схемы финансирования и конкретных источников формирования ка­питала создаваемого предприятия оказывает влияние ряд объективных и субъектив­ных факторов. Основными из этих факторов являются:

1. Организационно-правовая форма создаваемого предприятия.

2. Отраслевые особенности операционной деятельности предприятия, определяющие структуру активов предприятия, их ликвид­ность.

3. Размер предприятия.

4. Стоимость капитала, привлекаемого из различных источников.

5. Конъюнктура рынка капитала.

6. Уровень налогообложения прибыли. В условиях низких ставок налога на прибыль разница в стоимости собственного и заемного формируемого капи­тала снижается.

7. Мера принимаемого учредителями риска при формировании капитала.

8. Задаваемый уровень концентрации собственного капитала для обеспече­ния требуемого финансового контроля. Этот фактор определяет обычно пропорции формирования собственного капитала в акционерном обществе.

42. Понятие и расчёт маржинальной, чистой и валовой прибыли

Основу валовой прибыли составляет его операционная прибыль, поэтому управление формированием прибыли на предприятии рассматривается в первую очередь как процесс формирования прибыли от реализации продукции.

Механизм управления формирование операционной прибыли строится на основе взаимосвязи объемов реализации продукции, доходов и издержек. В рамках этой взаимосвязи выделяются отдельные факторы. Влияющие на формирование операционной прибыли. Выявление этих факторов позволяет обеспечить эффективное управление формированием прибыли на предприятии.

Механизм управления операционной прибылью на предприятии предусматривает последовательный расчет:

1. маржинальная операционная прибыль предприятия(МП_о)рассчитывается как сумма валового операционного дохода(ВД_о) за минусом НДС, суммы других налоговых платежей, включенных в цену(НП) и суммы постоянных операционных издержек(И_пост):

МП_о = ВД_о – НДС – НП - И_пост = ЧД_о- И_пост

где ЧД_о- чистый операционный доход

2. Расчет валовой операционной прибыли (ВП_о)- разница между ВД_о и НДС, НП и совокупной суммой операционных издержек (И_о). И_о – сумма постоянных и переменных (И_перем) издержек :

ВП_о = ВД_о – НДС - НП - И_о = МП_о - И_перем

3. чистая операционная прибыль (ЧП_о) - ВП_о - налог на прибыль

ЧП_о = ВП_о - налог на прибыль