Практическое занятие 3 Тема: Хеджирование и биржевая спекуляция.

Вопросы:

1. Дать понятие хеджирования и биржевой спекуляции. В чем принципиальное отличие этих видов операций на фьючерсном рынке?

2. Какие виды хеджирования можно назвать?

3. Опишите технику операции хеджирования продажей. В каких случаях оно применяется?

4. Опишите технику проведения хеджирования покупкой. В каких ситуациях оно применяется?

5. Каковы выгоды хеджирования?

6. Какие недостатки хеджирования можно назвать?

7. Что такое базисный риск в хеджировании?

8. Дайте понятия основных стратегий хеджирования.

9. Какие функции выполняют спекулянты на фьючерсных рынках?

10. Опишите технику спекулятивных операций.

11. Какие виды спекулянтов на фьючерсных рынках можно назвать?

12. Каковы основные правила управления денежными средствами при спекулятивных операциях?

Литература: [2, 3, 4].

Практические ситуации

Рассмотрение ситуаций поможет при решении задач и выборе техники и стратегии хеджирования.

Ситуация 1. Хеджирование продажей

Хеджирование продажей – это использование короткой позиции на фьючерсном рынке тем, кто имеет длинную позицию на наличном рынке. Этот вид хеджирования предпринимается для защиты продажной цены товара. Его применяют продавцы реальных товаров для страхования от падения цен на этот товар. Этот метод также может использоваться для защиты запасов товаров и финансовых инструментов, не покрытых форвардными сделками. Короткий хедж начинается продажей фьючерсного контракта и завершается его покупкой. Приведем несколько ситуаций, требующих использования короткого хеджа.

1. Торговец купил кукурузу у фермера в октябре по определенной цене. Зерно помещается на склад и подвергается риску падения цены. Торговец может продать фьючерсные контракты на декабрь, например, и держать свою позицию, пока не будет найден покупатель на зерно, после чего он ликвидирует свою позицию.

2. Дилер имеет запас облигаций, часть которых продана по благоприятной цене, другая же – нет. Чтобы не рисковать падением цен в отношении другой половины, он может продать соответствующее число фьючерсных контрактов. Если цены упадут, короткая позиция на фьючерсном рынке станет «убежищем» для оставшихся облигаций. Когда дилер продаст еще какую-либо часть из этого запаса, он уменьшает свою фьючерсную позицию.

3. Производитель пшеницы определил для себя приемлемый уровень цен после сбора урожая примерно 4,85 долл. за бушель. Однако ожидая, что цены к моменту сбора урожая упадут и он не получит желаемой прибыли, производитель заранее прибегает к хеджированию:

А) зная, что ожидаемый базис к моменту сбора урожая составляет –35 центов, он в июле продает фьючерсные контракты на сентябрь по цене 5,2 долл. за бушель и таким образом заранее фиксирует себе цену. На биржевом жаргоне Это называется «запереть цену»;

Б) при продаже пшеницы на реальном рынке в августе он действительно продает ее по цене ниже желаемой – по 4,5 долл. за бушель;

В) одновременно ликвидируются (выкупаются) фьючерсные контракты по текущей цене фьючерсного рынка 4,85 долл. за бушель.

Результат операции представлен в таблице 5.

Таблица 5

Дата	Наличный рынок	Фьючерсный рынок
Июль	Целевая цена 4,85 долл	Продажа фьючерсного контракта за 5,2 долл.
Август	Продажа зерна по 4,5 долл.	Покупка фьючерсного контракта по 4,85 долл.
Результат		Прибыль 0,35 долл.

Конечная цена: 4,5+0,35 = 4,85 долл.

В итоге этой операции потери на наличном рынке компенсировались прибылью от хеджирования, что позволило производителю получить намеченный уровень цен.