37. Монетарная политика: понятие, инструменты, кейнсианский и монетаристский подход.

Монетарная (кредитно-денежная) политика представляет собой один из видов стабилизационной или антициклической политики (наряду с фискальной, внешнеторговой, структурной, валютной и др.), направленной на сглаживание экономических колебаний. Целью стабилизационной монетарной, как любой стабилизационной политики государства является обеспечение:

1) стабильного экономического роста, 2) полной занятости ресурсов, 3) стабильности уровня цен, 4) равновесия платежного баланса.

Монетарная политика оказывает влияние на экономическую конъюнктуру, воздействуя на совокупный спрос. Объектом регулирования выступает денежный рынок и, прежде всего, денежная масса. Монетарную политику определяет и осуществляет центральный банк. Однако изменение предложения денег в экономике происходит в результате операций не только центрального банка, но и коммерческих банков, а также решений небанковского сектора (домохозяйств и фирм). Тактическими целями (целевыми ориентирами) монетарной политики центрального банка могут выступать:

1) контроль за предложением денег (денежной массы), 2) контроль за уровнем ставки процента, 3) контроль за обменным курсом национальной денежной единицы (национальной валюты).

Макроэкономическая роль государства проявляется через проведение денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики. Денежно-кредитная политика проводится через банковскую систему.

Кредитно-денежная (монетарная) политика - это определенные действия правительства (министерства финансов) и Центрального банка по осуществлению косвенного регулирования кредитно-денежной сферы.

Задача денежно-кредитной политики состоит в том, чтобы изменения в денежном предложении соответствовали основным целям экономического развития: повышению деловой активности, снижению инфляции и поддержанию платежного баланса.

Проводником денежно-кредитной политики является ЦБ. Он располагает набором определенных средств, которые часто называют инструментами денежно-кредитной политики. Эти инструменты воздействуют в основном либо на количество денег, главным образом в форме банковских депозитов, либо на ставки процента.

Инструменты денежно-кредитной политики различаются по

• объектам воздействия (предложение денег и спрос на деньги),

• форме (прямые и косвенные),

• характеру параметров, устанавливаемых в ходе регулирования

• количественные и качественные),

• срокам воздействия (кратко- и долгосрочные).

Основные инструменты денежно-кредитной политики:

а) установление обязательной нормы резервных требований;

б) регулирование официальной учетной ставки;

в) операции на открытом рынке.

Резервные требования означают, что КБ обязаны держать определенную часть привлеченных депозитов в ЦБ. ЦБ играет роль резервного финансового института страны и может использовать накопленные таким образом ресурсы для поддержания стабильности финансовой системы, страхования определенной части вкладов и предоставления кредитов КБ в чрезвычайных обстоятельствах.

Учетная ставка — это процент, под который ЦБ предоставляет ссуды КБ. Официальная учетная ставка — ориентир для банковских ставок по кредитам. Чем выше уровень официальной учетной ставки, тем выше стоимость кредитов рефинансирования ЦБ.

Операции на открытом рынке — это операции ЦБ по купле-продаже государственных ценных бумаг или первоклассных коммерческих векселей. Посредством них ЦБ воздействует на ликвидность банковской системы (количество денег в обращении) и ставки процента. Продажа векселей и облигаций влечет уменьшение денежной массы и падение ставок процента; покупка будет имеет противоположный эффект.

Основные цели кредитно-денежной политики государства:

• Сдерживание инфляции

• Обеспечение полной занятости

• Регулирование темпов экономического роста

• Смягчение циклических колебаний в экономике

• Обеспечение устойчивости платежного баланса

Кейнсианцы исходят из предпосылки, что в условиях частного предпринимательства нельзя полностью использовать производственный потенциал. Поэтому расширение совокупного спроса способствует расширению реального объема производства и увеличению занятости.

Монетаристы же полагают, что незначительный подъем производства может быть достигнут за счет роста цен на пути к полной занятости

Денежная политика имеет плюсы и минусы. К сильным сторонам можно отнести быстроту и гибкость, меньшую по сравнению с фискальной политикой зависимостью от политического давления. Проблемы в реализации денежной политики создаются циклической ассиметрией. Эффективность монетарной политики также может снижаться в результате противонаправленного изменения скорости обращения денег.

В кейнсианской модели монетарная политика рассматривается как вторичная по отношению к фискальной, так как у денежно-кредитной политики очень сложный передаточный механизм: изменение денежной массы приводит к изменению ВНП через механизм изменения инвестиционных расходов, которые реагируют на динамику процентной ставки (снижает процентную ставку).

где: i – ссудный процент.

Монетарная теория подчеркивает особое значение денег в экономике. Денежный спрос на реальные кассовые остатки по М Фридману зависит от целого ряда показателей (независимых переменных):

где: Y – номинальный текущий доход; w – накопленное богатство;

i_a – процент дохода по акциям; i_b – ставка процента по облигациям; i_d – ставка процента по депозитам;

Р^| – ожидаемый темп инфляции.

Но определяющим фактором М.Фридмен считает постоянный доход. Отсюда более простая формула: (М/Р) _D = f(Y^p).

Монетаристы сформулировали гипотезу о стабильности скорости обращения денег в долгосрочном периоде и о ее колебаниях в краткосрочных периодах вокруг долгосрочного тренда. Эти колебания определяются темпами инфляции и изменениями процентной ставки.

монетарное (денежное) правило, в условиях стабильной, нормально развивающейся экономики годовой прирост денежной массы должен соответствовать приросту ВВП и не превышать 3-5%.

Монетарная политика считается столь мощным средством, что предлагается государственное вмешательство ограничить поддержкой этого роста.