2.3. Управление собственным капиталом

Развитие предприятия, прежде всего, зависит от наличия и эффективности управления собственным капиталом. Используя модель Дюпона и метод цепных подстановок, рекомендуется проанализировать изменение рентабельности собственного капитала, которые зависят от следующих факторов: рентабельность продаж, коэффициент оборачиваемости активов, структура капитала.

(43)

где R_ск – рентабельность собственного капитала,

П_ч – чистая прибыль,

СК – собственный капитал,

А – активы предприятия,

В – выручка,

ЗК – заемный капитал,

R_пр – рентабельность продаж (чистая),

К_об – коэффициент оборачиваемости всех активов предприятия

= 0,13

= 0,4

Влияние рентабельности продаж ( ) определяется по формуле:

(44)

где R_пр – изменение рентабельности продаж в сравнении с первым годом

0 – индекс первого (прошлого) года, 1 – индекс второго (отчетного) года

Влияние изменения оборачиваемости активов (ΔRк_об) определяется по формуле:

(45)

где К_об – изменение коэффициента оборачиваемости в сравнении с первым годом

Влияние изменения структуры капитала определяется по формуле:

(46)

Общее влияние всех факторов равно:

(47)

=25,28+5,9+0,99=32,17

Выводы:

Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования вложенных в организацию собственных средств.

Влияние рентабельности продаж на рентабельность собственного капитала имеет значение 0,99, что связано с тем, что рентабельность продаж в отчётном году по сравнению с прошлым увеличилась на 1,4%.

Коэффициент оборачиваемости активов так же оказал положительное влияние на рентабельность собственного капитала и привёл к её увеличению на 25,23%. Связано это с увеличением коэффициента оборачиваемости активов, который повысился в отчётном году по сравнению с прошлым на 0,37 и составил 0,78.

Изменения структуры капитала на рентабельность собственного капитала оказалось положительным. Изменение структуры повлекло за собой увеличение рентабельности собственного капитала на 5,8%.

Общее влияние всех факторов привело к увеличению рентабельности собственного капитала на 32,17 % , то есть собственный капитал используется эффективно, это положительная тенденция.

2.4. Управление заёмным капиталом

Эффективное функционирование предприятия невозможно без привлечения заемного капитала. Эффективность управления заемным капиталом определяется эффектом финансового рычага.

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственного капитала за счет использования кредита несмотря на его платность.

По отчетности предприятия рекомендуется рассчитать эффект финансового рычага (ЭФР).

(48)

где L - ставка налогообложения прибыли, L =0,2;

R_Э - экономическая рентабельность, %;

ЭФР₂₀₁₀ =(1-0,2)*(0,1514-0,1321)*28198/38757=0,8*0,0193*0,73=0,011

ЭФР₂₀₁₁ =(1-0,2)*(0,305-0,1051)*31784,5/3440,5=0,8*0,1999*0,92=0,147

(49)

Прибыль эксплуатационная (П_Э) это сумма прибыли до налогообложения (П_дн) и финансовых издержек.

П_Э = П_дн + ФИ (50)

П_Э2010 = 6412+3725=10137

П_Э2011 = 16860+3340= 20200

СРСП – средняя расчетная ставка процента, %

(51)

ФИ – финансовые издержки по всем кредитам и займам предприятия за анализируемый период (данные по финансовым издержкам приведены в справке бухгалтерии в приложении 4).

Выводы:

В ходе анализа было выявлено, что в прошлом году возник эффект финансового рычага, который составил 1,1%. Это связано с тем, что общая рентабельность активов выше средней ставки процента по заемным средствам.

Как в отчётном году, так и в прошлом, дифференциал показал положительное значение.

В итоге можно сделать вывод о том, что новое заимствование предприятием средств в отчетном году было выгодно. Воздействие заёмных средств сказалось положительно на уровне прибыльности собственного капитала.