Ответы к зачёту по предмету «Рынок ценных бумаг»

1.Рынок ценных бумаг как сегмент финансового рынка.

Финансовый рынок – рынок, на котором сбережения трансформируются в инвестиции.

Финансовый рынок состоит из:

1.         денежный рынок – рынок, на котором обращаются краткосрочные ЦБ.

2.         рынок капитала – рынок, на котором обращаются бессрочные ЦБ или бумаги, до погашения которых остается более года.

Денежный рынок включает:

1.         рынок денег Центрального банка – на котором 2 субъекта экономики (коммерческие банки и правительство) могут взять деньги у ЦБ РФ;

2.         рынок денег населения (депозитных денег)  - на котором коммерческие банки открывают депозитные счета населению;

3.         межбанковский рынок  - на котором коммерческие банки предоставляют кредиты друг другу;

4.         рынок краткосрочных кредитов;

5.         валютный рынок – на котором осуществляется покупка и продажа валюты;

6.         рынок краткосрочных ценных бумаг.

Рынок капитала включает:

1.         рынок среднесрочных и долгосрочных кредитов;

2.         рынок среднесрочных, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг.

Рынок ЦБ (фондовый рынок) является одним из сегментов финансового рынка.

РЦБ – рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг.

Функции РЦБ:

1.         мобилизационная функция – функция, которая характерна для эмитентов и которая заключается в возможности привлечения денежных средств для инвестиций посредством выпуска ЦБ.

2.         перераспределительная функция – заключается в перераспределении денежных средств с помощью акций между отраслями, различными экономическими агентами и т.д.

3.         регулирующая функция – проявляется посредством проведения операций на открытом рынке при покупке-продаже государственных ЦБ. Путем покупки-продажи ЦБ государство влияет на развитие экономики.

4.         спекулятивная функция – проявляется при получении дохода путем продажи-покупки акций в результате изменения курсовой стоимости акций.

5.         информационная функция – все экономические агенты принимают решения о продаже-покупке акций на основании динамики индексов.

6.         сберегательная функция – экономические агенты имеют определенную сумму активов, и РЦБ позволяет диверсифицировать портфель ЦБ и снижать риск падения активов.

7.          вспомогательная функция.

2.Структура РЦБ: первичный и вторичный рынок ценных бумаг.

Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для  инвестиционных ценных бумаг) или при  заключении  гражданско-правовых  сделок между лицами, принимающими  на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.

Таким образом, первичный рынок - это рынок первых и  повторных  эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов,  позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации:

-         подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных;

-         публикация проспекта и итогов подписки и т.д.

Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает. Эта тенденция объясняется такими процессами как приватизация, создание новых акционерных обществ, начало финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг,  переоформление через  фондовый рынок валютного долга государства и т.п.

Существует две формы первичного рынка ценных бумаг:

-         частное размещение;

-         публичное предложение.

Частное размещение   характеризуется  продажей  (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству  заранее  известных  инвесторов без публичного предложения и продажи.

Публичное предложение - это размещение ценных  бумаг  при их первичной  эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов.

Соотношение между публичным предложением и частным размещением постоянно меняется и зависит  от  типа  финансирования, который избирают  предприятия  в  той  или иной экономике,  от структурных преобразований,  которые проводит правительство, и других  факторов.  Так, в России  в 1990-1997 гг.  преобладало (до 90%) частное размещение акций (создание открытых акционерных обществ). Основная часть публичного предложения акций приходилась на банки и инвестиционные институты.  С началом масштабного процесса  приватизации в конце 1992 г.  и  централизованным преобразованием многих  государственных  предприятий  в акционерные общества открытого типа, доля публичного предложения акций резко увеличилась.

Относительно небольшая доля ценных бумаг после первичного распределения остается в портфелях держателей до истечения срока облигаций или в течение всего срока существования предприятия, ес­ли речь идет об акциях. Ценные бумаги в большинстве случаев приоб­ретаются для извлечения дохода не столько из процентных выплат, сколько от перепродажи.

Рынок, где ценные бумаги многократно перепродаются, то есть обращаются, называют вторичным. Уровень развития именно вторичного рынка, его активность, мобильность отражают уровень конкретного рынка ценных бумаг. Без активного вторичного рынка и первичный ры­нок обычно бывает вялым, узким и неразвитым.

По сложившейся традиции и коммерческому праву покупатель цен­ной бумаги вправе и совершенно свободен перепродать эту бумагу практически немедленно или когда он пожелает (если эмитентом не оговорены особые условия).

Механизм вторичного рынка весьма сложен и многоступенчат. Ры­нок распадается на две большие части - биржевой и внебиржевой. Внебиржевой рынок очень пестрый: здесь и соответствующие отделы банков, дилеры, брокеры, соответствующие конторы и фирмы. Вторич­ное обращение ценных бумаг уже ничего не прибавляет к капиталам, которые эмитенты однажды уже приобрели на первичном рынке. Внешне вторичный рынок выглядит, и в значительной мере действительно яв­ляется, чисто спекулятивным процессом, размах которого может пока­заться излишним и предосудительным. В действительности именно про­цесс перепродажи создает механизм перелива капитала в наиболее эф­фективные отрасли хозяйства. Акции и облигации наиболее доходных отраслей производства и целых секторов хозяйства растут в цене, увеличивают число желающих иметь эти ценные бумаги, что делает возможным выпуски новых бумаг и новое привлечение капитала.

3. Понятие и классификация ценных бумаг.

ЦБ – документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов  имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при ее предъявлении.ЦБ представляет собой набор имущественных прав, которые могут передаваться от одного владельца к другому.

Имущественные права:

1.         обязательственные права – права требования (на получение денег, на управление фирмой и др.) к лицу, выпустившее ЦБ;

2.         вещные права – права требования на определенный товар (складское свидетельство, коносамент и др.).

Свойства ЦБ:

1.         формальность – необходимость строго соблюдения установленной формы и реквизитов. ЦБ является ничтожной при несоблюдении реквизитов.

2.         презентационность – необходимость предъявления самой бумаги как для передачи прав, так и для их осуществления. Это свойство применяется только для документарных ЦБ.

3.         оборотоспособность – возможность перехода из рук в руки с переходом всех прав к новому владельцу.

4.         публичная достоверность приобретаемых прав, предоставляемых ценной бумагой.

ЦБ является формой существования капитала, который может обращаться на рынке и приносить доход. Способность обращения отличает ЦБ от других финансовых документов.

Виды ценных бумаг, разрешенные к обращению на российском фондовом рынке:

1.         государственная облигация;

2.         корпоративная облигация;

3.         вексель;

4.         чек;

5.         депозитный и сберегательный сертификат;

6.         коносамент;

7.         банковская сберегательная книжка на предъявителя;

8.         акция;

9.         приватизационная ЦБ (ваучер);

10.      другие ЦБ, которые допускаются к обращению в соответствии с законодательством о РЦБ.

Эмиссионная ЦБ – это любая ценная бумага, которая характеризуется следующими признаками:

1.         закрепляет имущественные и неимущественные права;

2.         размещается выпусками;

3.         имеет равный объема прав и сроки их осуществления внутри одного выпуска.

Классификация ЦБ по видам, доходности, способу обращения,

срокам обращения и в зависимости от базового актива.

Классификация ЦБ:

1.         по форме капитала:

·     долевые ЦБ – ЦБ, которая подтверждает участие владельца в формировании уставного капитала, дает право на получение части прибыли и участие в управлении предприятием, закрепляет права владельца на часть имущества предприятия при ликвидации (акция).

·     долговые ЦБ – ЦБ, которые выражают отношение займа между владельцем и эмитентом, который обязуется ее выкупить в установленный срок и выплатить определенный % (облигация).

2.         по эмитентам:

·     государственные;

·     муниципальные;

·     корпоративные.

3.         по способу реализации прав:

·     предъявительские – права, которые удостоверяет данная ЦБ, принадлежат лицу, который предоставляет ее.

·     именные – права, которые удостоверяет данная ЦБ, принадлежат определенному лицу, данные о котором содержатся в реестре владельцев ЦБ.

·     ордерные – права, которые удостоверяет данная ЦБ, могут принадлежать лицу, указанному в этой ЦБ, или любому другому лицу, которого назначит первоначальный владелец ЦБ путем нанесения передаточной надписи в данной ЦБ.

4.         по форме выпуска:

·     документарная – ЦБ, которая выпускается в бумажной форме в виде бланков ЦБ.

·     бездокументарная – ЦБ, которая представляет собой безналичную форму, а подтверждение прав осуществляется с помощью ведения реестра владельцев ЦБ.

5.         по стадиям обращения:

·     ЦБ первичного рынка – размещаются от эмитента к первым владельцам.

·     ЦБ вторичного рынка – размещаются от первых владельцев к последующим.

6.         по возможности досрочного погашения:

·     безотзывные – не могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно.

·     отзывные – могут быть отозваны и погашены досрочно (облигации, привилегированные акции).

7.         по возможности свободного обращения:

·     обращающиеся – ЦБ, которые могут свободно обращаться на рынке.

·     необращающиеся – ЦБ, которые не могут обращаться на рынке (только первичное обращение).

·     ЦБ с ограниченной возможность обращения – ограниченное обращение ЦБ, которое указано в условиях выпуска данных ЦБ.

8.         по объему предоставляемых прав:

·     первичные ЦБ – удостоверяют права на первичные ресурсы (акции, облигации, вексель).

·     производные ЦБ – удостоверяю права их владельца на покупку/продажу первичных ЦБ (опционные, форвардные, фьючерсные контракты).

4. Рынок государственных ценных бумаг.

Роль и значение фондового рынка в системе рыночных отношений определяются следующими факторами:

– привлечение свободных средств в виде инвестиций для развития производства;

– обеспечение перелива капитала из затухающих отраслей в быстро прогрессирующие отрасли;

– привлечение средств для покрытия дефицита федерального и местного бюджетов;

– возможность оценить состояние экономики по индикаторам фондового рынка;

– влияние на изменение темпов инфляции.

Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, представляет собой сложную организационно-правовую систему с определенной технологией проведения операций.

Структуру рынка ценных бумаг представляют собой три основных составляющих:

– предмет торговли (т. е. ценные бумаги и их производные);

– профессиональные участники;

– система регулирования рынка.

Кроме профессиональных участников рынка ценных бумаг, на данном рынке работает большое число институциональных инвесторов, в частности:

– банки;

– негосударственные пенсионные фонды;

– страховые компании.

Данные организации обладают значительными финансовыми ресурсами, которые попадают на фондовый рынок и во многом определяют складывающуюся на рынке ситуацию.

Основной целью рынка ценных бумаг является привлечение инвестиций в экономку. Для реализации этой цели необходимо наличие следующих условий:

– свободы передвижения капитала;

– обеспечения ликвидности ценных бумаг, которое достигается за счет большого числа продавцов и покупателей;

– информационной прозрачности рынка. Информация должна быть точной, правильной и содержательной. Поэтому большое внимание на фондовом рынке уделяется раскрытию информации со стороны:

– эмитентов о финансовом состоянии предприятия, о предстоящих выпусках ценных бумаг, крупных акционерах и т. д.

– профессиональных участников фондового рынка о своей квалификации, условиях предоставления клиентам различных услуг, своих финансовых обязательств;

– организаторов торговли о правилах торговли, условиях листинга и т. п.;

– органов регулирования об изменениях нормативно-правовой базы, системе контроля за деятельностью на финансовом рынке и соблюдении правил работы.

Фондовый рынок является важнейшим механизмом, обеспечивающим эффективное функционирование всей экономики. На нем обращается специфический товар – ценные бумаги, которые сами по себе никакой ценности не имеют.

Однако они являются титулами собственности, за ними стоят реальные активы, которые в основном и определяют стоимость конкретных ценных бумаг.

Учитывая особый характер деятельности на фондовом рынке, во всех странах введена жесткая система допуска организаций к работе на этом рынке. Для того чтобы осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, организация должна получить лицензию на право работы с ценными бумагами.

На сегодняшний день можно получить лицензию для профессиональной работы на рынке ценных бумаг в качестве:

– посредника (финансового брокера);

– инвестиционного консультанта;

– инвестиционной компании;

– инвестиционного фонда.

Одновременно лицензируется деятельность фондовых бирж и фондовых отделов товарных бирж.