Часть 2 контрольной работы практический блок заданий для студентов зфо по дисциплине «Экономика и организация инновационной деятельности»

1. Общие требования

Целью практического блока конторольной работы является решение 4 задач. При решении каждой задачи используется отдельный показатель оценки проекта. Исключение составляет 1-ая задача – помимо Чистого дисконтированного дохода необходимо на базе исходных данных Приложения 1 определить также индекс доходности, внутреннюю норму прибыльности, дисконтированный период окупаемости и построить финансовый профиль проекта.

Варианты задач различаются исходными данными, приведенными в приложениях 1-4.

При решении каждой задачи должна быть указана задача, исходные данные, формулы, которые используются.

2. Задачи

Задача 1. Чистый дисконтированный доход ЧДД (чистая текущая стоимость - NPV, или интегральный эффект)

Рассчитать чистый дисконтированный доход от реализации проекта. Срок действия проекта - 5 лет. Исходные данные приведены в приложении 1.

Методические указания

Этот показатель определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, как превышение интегральных результатов над интегральными расходами.

Размер ЧДД для постоянной нормы дисконта определяется по формуле

где Т – горизонт расчета (продолжительность расчетного периода), равняется номеру периода, в котором проводится закрытие (ликвидация) проекта;

Рt – результаты, которые достигаются за -й период, грн.;

Зt – расходы -го периода, грн.;

(Рt - Зt) – прибыль, которая достигается в -ом периоде, грн.;

– капитальные вложения -го периода, грн.;

– амортизационные отчисления -го периода, грн.;

– коэффициент приведения суммы -го периода к настоящему периоду времени:

;

– постоянная норма дисконта, которая равняется приемлемой для инвестора норме прибыли на капитал. Может использоваться величина цены авансированного капитала ЦАК (банковский процент - r).

Если ЧДД проекта при заданной норме дисконта:

• положительный (ЧДД > 0), то проект - эффективный и можно ставить вопрос о его принятии или дальнейшем рассмотрении;

• нулевой (ЧДД = 0) или отрицательный (ЧДД < 0), то проект - неэффективный. В случае его принятия инвестор понесет ущерб.

Чистый дисконтированный доход имеет свойство аддитивности, т.е. если рассматривается портфель проектов А, который состоит из двух проектов А1 и А2, то общий ЧДД портфеля будет равняться алгебраической сумме чистых дисконтированных доходов портфелей А1 и А2:

.

Задача 2. Индекс доходности (PI)

Предприятие планирует вложить средства в один из трех портфелей, каждый из которых состоит из двух проектов. Определить наиболее приемлемый портфель с точки зрения индекса доходности. Иcходные данные приведены в приложении 2.

Методические указания

Индекс доходности (PI) представляет собой отношение суммы приведенных доходов к размеру капиталовложений:

.

Этот показатель тесно связан с ЧДД: если ЧДД положительный, то PІ > 1, и наоборот. Таким образом, если PІ > 1, то проект эффективный, а если же РІ < 1 - неэффективный.

В отличие от чистого дисконтированный дохода индекс доходности является относительным показателем, который очень удобен при выборе одного проекта по ряду альтернативных, с приблизительно одинаковыми значениями ЧДД, или при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением ЧДД.

Также, в отличие от чистого дисконтированный дохода, индекс доходности не является аддитивным показателем. Если рассматривать портфель проектов А, который состоит из двух проектов А1 и А2, то индекс доходности портфеля А определится по следующей формуле:

,

где – дисконтированный доход по проекту:

;

К – приведенные капитальные вложения по проекту:

.

Задача 3. Внутренняя норма прибыльности (IRR) и цена авансированного капитала (ЦАК)

Предприятие рассматривает три варианта финансирования проекта. Каждый вариант финансирования насчитывает по три источника финансирования. Варианты различаются долей каждого источника финансирования и его стоимостью. Нужно выявить наиболее приемлемый для предприятия вариант финансирования проекта. Исходные данные приведеные в приложении 3.

Методические указания

Внутренняя норма прибыльности (ВНП) IRR представляет собой норму дисконта (Е), по которой размер дисконтированного дохода (Д) равняется приведенным капиталовложениям (К) и определяется решением уравнения:

или .

Определение ЧДД инновационного проекта дает ответ на вопрос, является ли он эффективным при определенной заданной норме дисконта (Е). ВНП проекта определяется в процессе расчета и потом сравнивается с предвиденной инвестором нормой прибыли на вложенный капитал или ценой авансированного капитала. Если ВНП выше его, инвестиции в данный проект являются оправданными, и может рассматриваться вопрос о его принятии. В противоположном случае инвестор может отказаться принять проект.

Значение внутренней нормы прибыльности определяется по следующей формуле:

,

где – значение дисконта, при котором ЧДД > 0;

– значение дисконта, при котором ЧДД < 0;

– значение ЧДД при Е1;

– значение ЧДД при Е2.

На практике любое предприятие финансирует свою деятельность из разных источников. Платой за использование авансированных на деятельность предприятия финансовых ресурсов выступают получаемые проценты.

Показателем, который характеризует относительный уровень расходов на поддержку предприятия является цена авансированного капитала (ЦАК).

Обычно он рассчитывается как средневзвешенный, т.е. по следующей формуле:

,

где – доля -го источника финансирования;

– стоимость -го источника финансирования, %.

Экономической сущностью показателя ВНП является результат сравнения его с показателем ЦАК, рассчитанным для конкретного проекта.

Связь между показателями выражается таким образом:

ВНП > ЦАК - проект следует принять;

ВНП < ЦАК - проект нужно отклонить;

ВНП = ЦАК - проект ни прибыльный, ни убыточный.

Задача 4. Срок окупаемости

Существует три проекта. Нужно проявить наиболее приемлемый проект по точке зрения срока окупаемости. Входные данные приведенные в приложении 4.

Методические указания

Срок окупаемости - это минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект (ЧДД) становится положительным и остается таким в дальнейшем. Другими словами, это период, который измеряется месяцами, кварталами или годами и начиная с которого начальные вложения и другие расходы, связанные с проектом, покрываются результатами его осуществления.

Если прибыль по годам распределена равномерно, то срок окупаемости находится по формуле:

,

где – средняя прибыль от капитала.

В случае неравномерного распределения прибыли рассчитывается прямым подсчетом числа (квартал, месяц), на протяжении которого инвестиции будут погашены кумулятивным доходом. Тогда срок окупаемости определяется по следующей формуле:

,

где – период, для которого выполняется указанное выше условие.

При сравнении нескольких проектов с точки зрения срока окупаемости наиболее приемлемым будет тот, у которого этот показатель наименьший.