47.Портфель ценных бумаг и оптимизация его структуры.

Портфель ценных бумаг-совокупность видов ценных бумаг для достижения поставленной цели. Главная задача портфеля заключается в обеспечении требуемого уровня доходности при минимальном риске. Портфели ценных бумаг классифицируются: 1) по целям инвестра: получение дохода, обеспечение прироста капитала на основе повышения курса ценных бумаг, сохранение капитала; 2)по составу: фиксированные и меняющиеся; 3: по возможности изменять первоначальный объем денежных средств, вложенных в портфель:пополняемые,отзывные,постоянные; 4) пол виду ценных бумаг:однопрофильные и многопрофильные;5)по срокам действия:срочные и бессрочные портфели; 6) по территориальному признаку: портфель иностранных ценных бумаг, портфель отечественных ценных бумаг, региональный портфель; 7)по отраслевой принадлежности:специализированные и комплексные;8) по источнику дохода: портфель роста, портфель дохода. Портфель роста формируется из акций компаний,курсовая стоимость которых растет: портфель агрессивного роста, портфель консервативного роста и портфель среднего роста.

Управление портфелем ценных бумаг — совокупность методов и технических возможностей, направленная на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые соответствовали бы интересам его держателя.

Рынок ценных бумаг изменчив, и для того, чтобы состав и структура портфеля соответствовали его типу, необходимо управление портфелем. Под управлением понимается применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технологических возможностей, которые позволяют:

• сохранить первоначально инвестированные средства;

• достигнуть максимального уровня дохода;

• обеспечить инвестиционную направленность портфеля.

Вывод: Управление ценными бумагами как единым портфелем необходимо для того, чтобы улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные свойства, которые невозможно получить от отдельно взятой ценной бумаги. В зависимости от цели инвестирования и принимаемого риска можно создавать различные типы и виды портфелей. Для сохранения заданных инвестиционных свойств, а также уровня дохода и риска портфель должен управляться.

Доходность и риск портфеля

Инвестиции в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода. Доходными будут считаться такие вложения в акции, которые способны обеспечить доход выше среднерыночного.

Получение именно такого дохода и есть цель, которую преследует инвестор, осуществляя инвестиции на фондовом рынке. При этом доход, который может принести акция, обращаясь на фондовом рынке, интересует в основном портфельного инвестора. Составляющими этого дохода будут дивиденды и рост курсовой стоимости.

К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно отнести:

• размер дивидендных выплат (производная величина от чистой прибыли и пропорции ее распределения);

• колебания рыночных цен;

• уровень инфляции;

• налоговый климат.

ДОХОДНОСТЬ ОБЛИГАЦИЙ

Существуют два важных фактора, влияющих на доходность облигаций. Это инфляция и налоги. Если доход от облигации равен 14% в год, а уровень инфляции — 13%, то реальная доходность составит только 1%. Если уровень инфляции повысится до 14% и выше, то инвесторы — держатели облигаций с фиксированным 14%-ным доходом — будут иметь перспективу получить нулевой доход или даже понести убытки. Поэтому в условиях инфляции инвесторы избегают вложений в долгосрочные облигации (хотя эмитентам они, несомненно, интересны), чтобы доходность собственных инвестиций поддержать на уровне, соизмеримом с базовой ставкой доходности — ставкой рефинансирования.

Налоги уменьшают доход по облигациям, а значит, и их доходность.

Учитывая все вышесказанное, реальная доходность тех или иных облигаций должна рассчитываться после вычета из дохода выплачиваемых налогов с учетом инфляции. Эти показатели доходности следует сравнивать, выбирая наиболее эффективные для инвестирования объекты.

Определение рыночного ((систематического, недиверсифицируемого) риска

Риск-это недопулучение прибыли или получение убытков.

Риск класс-цируют на систематич. и несистематический.

Систематический риск это риск кризисных явлений на рынке ц.б. в целом. этот риск не зависит от конкр. ц.б. его нельзя уменьшить.

Несистематический риск это риск, связанный с конкретной ц.б. Такие риски в свою очередь можно также классиф-ть по некотор критериям:

1. по уровню экономики: а)макроэкономические риски, к-рым относят риски непредвиден измен законад-ного акта, валютные риски, региональные риски, отраслевые риски, инфляционные риски и прочие. б)микроэкономические риски вкл в себя:риски п\п, технические риски, риск управления портфелем ц.б. Риск управления портфелем ц.б. вкл в себя риск потерь от изменения, портфельный риск.

Несистематич риском можно управлять используя след-щие методы: 1.можно избежать отказавших от операции ц.б. 2.приобрести дополн инф-цию; 3. лимитирование; 4. хеджирование; 5. диверсификация-это вложения ден ср-в в ц.б. различных отраслей независимых друг от друга.