3.1 Сучасний стан фондового ринку України, напрямки його розвитку

Фондовий ринок України є однією з найважливіших складових української економіки, яка є показником розвитку всієї фінансової системи країни. Сучасний стан ринку цінних паперів та його структура утворилися внаслідок процесів трансформації економічної системи, які відбулися в Україні під впливом різноманітних зовнішніх та внутрішніх факторів впливу, позитивних і негативних тенденцій розвитку.

Незважаючи на позитивні тенденції фондового ринку України, сьогодні він є одним з найслабших елементів вітчизняної фінансової системи, що зумовлено не тільки наслідками глобальної фінансово-економічної кризи, а й інертністю розвитку та різноспрямованістю завдань, які він вирішує. Для пожвавлення вітчизняного фондо¬вого ринку необхідно створити умови, щоб українські підприємства змогли залучати новий реальний капітал.

Ринок цінних паперів в Україні розпочав своє становлення у 1991 році з прийняттям Закону України «Про цінні папери і фондову біржу» (поновлено Законом України «Про цінні папери та фондовий ринок»). Тоді Україна на законодавчому рівні отримала інструменти та професійних учасників ринку цінних паперів, які брали активну участь у створенні вітчизняного фінансового сектору економіки.

Найбільш важливим при визначенні правових засад здійснення державного регулювання ринку цінних паперів став Указ Президента України, яким 12 червня 1995 року утворено Державну комісію з цінних паперів та фондового ринку. Відповідно до Закону України «Про державне регулювання ринку цінних паперів» в Україні визначено її завдання, функції, повноваження, права, відповідальність та відносини з іншими державними органами з питань регулювання та контролю на ринку цінних паперів. Наступним кроком у регулюванні ринку цінних паперів України став Указ Президента України №1063/2011 від 23.11.2011 року про утворення Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку (НКЦПФР).

Протягом 2009р. макроекономічні процеси характеризувались певною нестабільністю, на це відповідно відреагував фондовий ринок України. Найважливішим джерелом залучення фінансових ресурсів виступали такі цінні папери як акції, інвестиційні сертифікати та облігації підприємств. Проте обсяг торгівлі цінними паперами перевищив обсяги у таких сферах як, виробництво сільськогосподарської продукції та виробництво промислової продукції. Так обсяг торгівлі на ринку цінних паперів у 2009р. становив 1067,26 млрд. грн., що на 183,87 млрд. грн. (21%) більше 2008р. – 883,39 млрд. грн.. [2,c.78] Важливою подією першого півріччя 2010 року стало визнання аналітиками лондонського Сіті у березні 2010 року українського ринку акцій світовим лідером за темпами зростання. І це не дивно, оскільки індекс ПФТС за 12 місяців збільшився майже на 400%. Разом з тим у травні 2010 року відбулося серйозне падіння вітчизняного ринку акцій, обсяг торгів на якому скоротився майже на чверть. [2,c.78] Отже, тенденції фондового ринку України дозволяють говорити про наближення цього фінансового інституту до світових стандартів.

Вітчизняний фондовий ринок відновлюєтся після кризи й набуває позитивної динаміки. Основними тенденціями його розвитку фондового у 2010 році, з одного боку, було зменшення обсягів емісії цінних паперів, однак з іншого боку - значне зростанням обсягів біржової торгівлі.

Одним із показників, що свідчить про стабілізацію фондового ринку є індекс ПФТС (Позабіржової Фондової Торговельної Системи) – розраховується щодня за результатами торгів ПФТС на основі середньозваженої ціни за угодами. У «індексний кошик» входять найліквідніші акції, за якими відбувається найбільше число угод. Даний показник є основним індикатором фондового ринку України. Аналіз індексу ПФТС у динаміці свідчить про неоднозначність темпів його зростання. Так, станом на 16 лютого 2011 згідно з результатами торгів даний індекс продемонстрував зростання на 1,04%, до рівня 1132,46 пунктів в порівнянні з аналогічним періодом 2010 року. [10]

Аналізуючи зміну індексу ПФТС впродовж 2010р., слід відзначити наступні фактори, що спричинили його зниження: скорочення українськими металургійними підприємствами у вересні обсягів виробництва сталі та чавуну на 21,7% та 11,2% відповідно; скорочення Україною у січні-вересні 2010 р. експорту електроенергії на 53,4% в порівнянні з аналогічним періодом 2008 р.; зниження рейтинговим агентством Standard&Poor’s прогнозу рейтингу України з “позитивного” до “стабільного”; підвищення ціни на російський газ для України в 2010 р. до 280 дол. США за 1 тис. куб.м. Основними чинниками, що сприяли зростанню індексу ПФТС впродовж аналізованого періоду, є: зниження ввізного антидемпінгового мита Канадою з 63% до 14,7% для ВАТ “Азовсталь”, до 20,2% – для всіх інших українських виробників металопродукції; підтримка (понад 93%) власниками єврооблігацій НАК “Нафтогаз України” програми обміну цих цінних паперів на нові з погашенням у вересні 2014 р., гарантією уряду та із збільшенням доходності до 9,5% .[10]

Лідерами біржового ринку у 2010 р. як і у 2009 році стали ФБ ПФТС, ФБ «Перспектива» та «Українська біржа».

За 2010 рік на біржовому ринку побільшало фінансових інструментів. Зокрема, за станом на 1 січня 2011 року до біржових списків організаторів торгівлі було включено 1 520 цінних паперів (на початку 2010 року - 1 472). Кількість цінних паперів, які входили до біржових реєстрів організаторів торгівлі, становила 328 (на початку 2010 року – 290). [2,c.78]

У біржовому реєстрі до котирувального списку за І рівнем лістингу було включено 102 цінних папери (з урахуванням перебування у біржовому реєстрі на декількох організаторах торгівлі - 146 цінних паперів), за ІІ рівнем лістингу - 226 цінних паперів (з урахуванням перебування у біржовому реєстрі на декількох організаторах торгівлі - 247 цінних паперів). [2,c.78]

Важливим чинником є те, що за підсумками 2010 року відбулося зростання до 10% частки організованого ринку у загальному обсязі торгів на вітчизняному фондовому ринку. У попередні роки цей показник становив 4%-5%. [2,c.79]

Динаміка показників економічного розвитку України в 2010 році свідчить про закріплення позитивних тенденцій на етапі посткризового відновлення.

Достатньо високі темпи економічного зростання, які спостерігались протягом 2010 року, зумовлені насамперед низькою базою порівняння попереднього року, що надала змогу зафіксувати позитивну динаміку майже у всіх галузях економіки України.

Такий потенціал фондового ринку України, з одного боку, має високу спекулятивну привабливість, але з іншого боку, має досить високий ступінь ризику для інвесторів. Тому, фондовий ринок України, на жаль, відкритий лише для обмеженого кола учасників, адже діяльність на ньому потребує високого кваліфікаційного рівня для забезпечення безпечної високоприбуткової діяльності.

Серед основних характеристик фондового ринку у січні 2012 року – зростання активності щодо реєстрації цінних паперів та стабільність на біржовому ринку. Протягом січня 2012 року Комісія зареєструвала 17 випусків акцій на суму 1,17 млрд грн. Порівняно з січнем минулого року обсяг зареєстрованих випусків акцій збільшився на 447,02 млн грн. Було зареєстровано також  16 випусків облігацій підприємств на суму 1,45 млрд грн., обсяг біржових контрактів (договорів) з цінними паперами становив 13,95 млрд грн, що є сталим у порівнянні з аналогічним періодом попереднього року (у січні 2011 року обсяг біржової торгівлі дорівнював 14,07 млрд грн ).[11]

Найбільший обсяг торгів за фінансовими інструментами на організаторах торгівлі протягом цього періоду було зафіксовано з державними облігаціями України – 6,45 млрд грн (або 46,24% від загального обсягу виконаних біржових контрактів на організаторах торгівлі) та акціями - на суму 3,27 млрд грн (або 23,44%).

Комісією станом на 1 лютого 2012 року ліцензовано: [11]

732 торговців цінними паперами;

387 зберігачів цінних паперів;

186 реєстраторів власників іменних цінних паперів;

359 компаній з управління активами;

10 бірж;

2 депозитарії.

Національний банк України вважає одним з найважливіших завдань регуляторів інтеграцію фондового ринку України в загальносвітові економічні процеси, що зумовить значну кореляцію фондових індексів України з загальновизнаними фондовими індексами світу. Але основним завданням є зниження спекулятивного тиску на фондовий ринок України, що зумовлює високу мінливість фондових індексів, та підвищення питомої ваги інвестиційного капіталу в капіталізації фондового ринку. Це зумовить стабільний розвиток фондового ринку та забезпечить високий рівень безпеки інвесторів.

В цілому ще зарано говорити про високий ступінь інтегрованості українського фондового ринку в загальносвітові економічні процеси, про що так часто заявляють уповноважені органи. Першопричинами цього явища є висока питома вага спекулятивних операцій на фондовому ринку України та низький рівень захищеності інвесторів, що поки що не готові інвестувати в хоч і високоприбуткові, але й високоризикові фондові інструменти, якими насичений фондовий ринок України.