Раздел 7. Оценка эффективнее*™ функционирования фирмы на основе ...

левереджа (финансового рычага) только усиливает негативный эф­фект ошибок руководства, связанных с соотношением собственного и заемного капитала.

4. Фондоотдача. Этот показатель характеризует, насколько эф­фективно предприятие использует основные фонды. Определяется как отношение выручки от реализации к среднегодовой стоимости основных фондов. Увеличение фондоотдачи свидетельствует о по­вышении эффективности использования основных фондов. Этот показатель сравнивается со среднеотраслевыми показателями:

, Чистая реализация (стр. 03S ф. 2)

Рентабельность \

[(Основные фонды на начало года (стр. 080 гр. 3 ф. 1) + + Основные фонды на конец года (стр. 080 гр. 4 ф. 1)): 2]

Г. Оценка положения предприятия на рынке ценных бумаг

1. Доход на акцию. Этот показатель в значительной степени влия-

ет на рыночную цену акции. Рассчитывается как отношение чистой прибыли, уменьшенной на величину дивидендов по привилегированным акциям, к общему числу обыкновенных акций. Основной его недостаток - пространственная несопо­ставимость, ввиду неодинаковой рыночной стоимости акций различных компаний.

2. Ценность акции. Показатель является индикатором спроса на акции данной компании, так как по нему можно судить, какую максимальную цену согласны заплатить инвесторы в данный момент за одну гривню прибыли на акцию. Рассчитывается как отношение рыночной цены акции к доходу на акцию.

Рост этого показателя указывает на то, что инвесторы ожидают получить от данного предприятия более высокую прибыль по срав­нению с другими предприятиями. Этот показатель можно использо­вать в пространственных (межхозяйственных) сопоставлениях. Для предприятий, имеющих относительно высокое значение коэффици­ента устойчивости экономического роста, характерно, как правило, и высокое значение показателя «ценность акции».

155

Финансовый анализ

3. Рентабельность акции характеризует процент возврата на капитал, вложенный в акции предприятия. Рассчитывается как отношение дивиденда, выплачиваемого на акцию, к ее рыночной цене. В компаниях, расширяющих свою деятель­ность путем капитализации большей части прибыли, значение этого показателя относительно невелико.

4. Дивидендный выход. Наиболее наглядное толкование этого по­казателя - доля чистой прибыли, выплаченной акционерам в виде дивидендов. Рассчитывается путем деления дивиденда, выплачиваемого по акции, на доход, полученный от акции. Значение коэффициента зависит от инвестиционной политики предприятия. С этим показателем тесно связан коэффициент реинвестирования прибыли, который характеризует ее долю, направленную на развитие производственной деятельности.

Суммарное значение показателя дивидендного выхода и коэф­фициента реинвестирования прибыли равно единице.

5. Коэффициент котировки акции рассчитывается как отно­ шение рыночной цены акции кееучетной цене. Учетная цена характеризует долю собственного капитала, приходящегося на одну акцию. Она складывается из номинальной стоимости (т. е. стоимости, проставленной на бланке акции, по которой она учтена в акционерном капитале), доли эмиссионной при­ были (накопленной разницы между рыночной ценой акции в момент ее продажи и ее номинальной стоимостью) и доли при­ были, накопленной и вложенной в развитие предприятия.

Значение коэффициента котировки, большее единицы, означает, что потенциальные акционеры, приобретая акции, готовы дать за нее цену, превышающую бухгалтерскую оценку реального капитала, приходящегося на акцию в данный момент.

156