Определение чистого дисконтированного дохода (при норме дисконтирования 15 %)
Внутренняя норма доходности (IRR) – норма дисконта, при которой дисконтированные инвестиционные затраты равны дисконтированным поступлениям денежных средств
IRR = i, при котором NPV = f(i) = 0
где CFt – денежный поток от реализации инвестиционного проекта (за вычетом инвестиционных затрат) на этапе t
It – инвестиционные затраты на этапе t
i – норма дисконта
n – общее число этапов в расчетном периоде
Внутренняя норма доходности показывает максимально допустимый уровень расходов, которые могут быть связаны с данным проектом
Цена авансированного капитала (WACC):
где Rm – ставка дохода на заемный капитал
Re – ставка дохода на собственный капитал
m – доля заемного капитала в общем объеме инвестиций по проекту
е – доля собственного капитала в общем объеме инвестиций по проекту
Если:
IRR > WACC, проект следует принять
IRR < WACC, проект следует отвергнуть
IRR = WACC, проект можно либо принять, либо отвергнуть
Недостатки:
1) Предполагает, что денежные поступления, получаемые от реализации инвестиционного проекта, могут быть реинвестированы по ставке, равной внутренней норме доходности данного проекта
2) Применяется исключительно для оценки ординарных инвестиционных проектов
Индекс прибыльности (PI) показывает относительную прибыльность проекта или текущую стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений
где CFt – денежный поток от реализации инвестиционного проекта (за вычетом инвестиционных затрат) на этапе t
It – инвестиционные затраты на этапе t
i – норма дисконта
n – общее число этапов в расчетном периоде
Индекс прибыльности проекта позволяет определить, сможет ли текущий доход от проекта покрыть капитальные вложения в него
Удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных
Если:
PI>1, проект следует принять
PI<1, проект следует отвергнуть
PI=1, проект можно либо принять, либо отвергнуть
Период окупаемости (DPP) – период времени с начала финансирования инвестиционного проекта до момента, когда поток дисконтированных доходов по проекту станет равным дисконтированному потоку затрат
при котором
где CFt – денежный поток от реализации инвестиционного проекта (за вычетом инвестиционных затрат) на этапе t
It – инвестиционные затраты на этапе t
i – норма дисконта
n – общее число этапов в расчетном периоде
Инвестиционные проекты с более высоким периодом окупаемости будут отвергаться
Основной недостаток – не учитывает те чистые денежные потоки, которые генерируются проектом после периода окупаемости инвестиционных затрат
DPP используется как дополнительный к показателям NVP, IRR и PI