- •Тема 1. Понятие инвестиций
- •Тема 2. Сущность и функции инвестиционного менеджмента
- •Тема 5. Управление финансовыми инвестициями
- •Тема 6. Методы оценки стоимости ценных бумаг:
- •1.1.Доходный метод
- •1.1.1.Метод дисконтированного денежного потока (dcf)
- •Тема 7. Оценка облигаций
- •Купоны начисляются один раз в год
- •Купоны начисляются два раза в год
- •Купоны начисляются 4 раза в год
- •Зависимость истинной стоимости облигации от срока погашения.
- •Облигации с индексируемым купоном
- •1.1.2.Оценка акций
- •1.1.3.Оценка привилегированных акций
Тема 5. Управление финансовыми инвестициями
5.1 Основные виды ценных бумаг.
Ценная бумага - документ, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
Виды ценных бумаг: акция, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты и другие.
Акция – это ценная бумага, которая предоставляет право на совладение компанией, то есть каждый акционер имеет право на часть собственности и прибыли компании, доля которой определяется количеством акций.
Типы акций: - обыкновенные; - привилегированные.
Облигация - ценная бумага, удостоверяющая право на получение, в предусмотренный срок номинальной стоимости облигации, а также фиксированного процента от номинальной стоимости облигации (купонов).
5.1 Сравнительная характеристика способов привлечения финансовых ресурсов
1) Эмиссия акций
1.1) Акции с точки зрения предприятия
Преимущества:
- привлечение капитала на долгосрочной основе; привлеченные средства возвращаются их владельцам лишь при ликвидации общества, в то время как заемный капитал подлежит возврату в оговоренный срок;
- размещение акций в отличие от кредитных отношений не требует использования залога или гарантий;
- акционерное общество может не платить дивиденды по обычным акциям при отсутствии прибыли, а по решению собрания акционеров и при наличии прибыли, т.е. перенести выплаты средств на тот период, когда проекты будут уже сами генерировать доход, в то время как при использовании заемного финансирования необходимо осуществлять выплаты в срок;
Итог: меньшая степень риска по сравнению с использованием заемных средств
Недостатки:
- утрата контрольного (50%) или блокирующего (25%) пакета акций может привести к потере управления предприятием (враждебному поглощению);
- значительные затраты на размещение и обслуживание акций.
1.2) Акции с точки зрения инвестора
Преимущества:
- возможно получение значительных доходов в виде дивидендов и продажи акций по более высокому курсу;
- участие в управлении акционерным обществом;
Недостатки:
- риск невыплаты дивидендов;
- риск потери капитала при снижении курса акций;
- невозможность для мелких акционеров воздействовать на проводимую акционерным обществом политику;
- последняя очередность возврата капитала при ликвидации общества.
2) Эмиссия облигаций
2.1) Облигации с точки зрения предприятия
Преимущества:
- долгосрочный источник финансовых ресурсов
- ставка процента по облигациям, как правило, ниже, чем ставка по привлекаемым кредитам
- большинство облигаций не требует залога.
Недостатки:
- обязательность платежей (по сравнению с акциями)
- значительные затраты на размещение и обслуживание (по сравнению с кредитом).
2.2) Облигации с точки зрения инвестора
Преимущества:
- величина дохода по облигациям гарантирована и заранее известна, в то время как величина дохода по акциям (обычным) негарантированна;
- погашение облигаций гарантировано, в то время как средства, вложенные в акции возвращаются эмитентом лишь при его ликвидации;
- при ликвидации фирмы владельцы облигаций имеют первоочередное по сравнению с держателями акций право на возврат вложенных средств.
Недостатки:
- как правило, менее высокая доходность облигаций по сравнению с акциями;
- владение облигациями не предоставляет права на участие в управлении компанией.