2.4. Оценка оборачиваемости и ликвидности активов предприятия

Для оценки деловой активности предприятия необходимо оценить показатели оборачиваемости активов предприятия и сравнить их с периодом обращения источников финансирования. Далее в табл. 6 рассчитаны показатели оборачиваемости ряда активов, характеризующие скорость возврата авансированных на осуществление предпринимательской деятельности денежных средств, а также показатель оборачиваемости кредиторской задолженности при расчетах с поставщиками и подрядчиками.

Таблица 6

Оценка деловой активности ООО «Технострой» за 2007 – 2009 гг.

Показатель	Годы			Отклонение, (+,-),
	2007	2008	2009	2008г. к 2007г.	2009г. к 2008г.
Среднегодовые остатки оборотных активов, тыс. руб.	88600,5	107323,5	97068,0	18723	-10255,5
Среднегодовые остатки запасов, тыс. руб.	43220,5	53 768,0	47388,5	10547,5	-6379,5
Среднегодовая величина дебиторской задолженности, тыс. руб.	40418,5	48209,5	41839,0	7791	-6370,5
Среднегодовая величина денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, тыс. руб.	2373,5	2673,5	6303,5	300	3630
Оборачиваемость всех активов	3,4	3,8	4,6	0,4	0,8
Средний срок оборота всех активов в днях	104,9	93,6	78,8	-11,3	-14,8
Оборачиваемость оборотных активов	5,9	6,2	7,8	0,3	1,6
Средний срок оборота оборотных активов в днях	61,1	58,3	45,9	-2,8	-12,4
Оборачиваемость запасов	12,1	12,3	16,1	0,2	3,8
Средний срок оборота запасов в днях	29,8	29,2	22,4	-0,6	-6,8
Оборачиваемость дебиторской задолженности	12,9	13,8	18,2	0,9	4,4
Средний срок оборота дебиторской задолженности в днях	27,9	26,2	19,8	-1,7	-6,4
Оборачиваемость денежных средств и краткосрочных финансовых вложений	219,9	248,1	120,9	28,2	-127,2
Средний срок оборота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в днях	1,6	1,5	3,0	-0,1	1,5
Средний срок оборота обязательств в днях	53,7	46,1	29,6	-7,6	-16,5
Операционный цикл в днях	57,7	55,4	42,2	-2,3	-13,2
Финансовый цикл в днях	42,3	39,4	28,0	-2,9	-11,4
Коэффициент покрытия материальных запасов	0,86	0,63	1,34	-0,23	0,71

Согласно представленным данным табл. 6, в 2008 г. за 94 календарных дня организация получает выручку, равную сумме всех имеющихся активов. При этом требуется 29 дней, чтобы получить выручку равную среднегодовому остатку материально-производственных запасов. За 2009 г. в соответствии с результатами расчетов, за 79 календарных дней организация получает выручку, равную сумме всех имеющихся активов. При этом требуется 22 дня, чтобы получить выручку равную среднегодовому остатку материально-производственных запасов.

На рис. 5 графически представлена динамика оборачиваемости оборотных активов предприятия в днях.

Рис. 5. Динамика оборачиваемости оборотных активов ООО «Технострой» за 2007 – 2009 гг.

Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы находятся в материальных средствах и дебиторской задолженности. За 2008 г. произошло снижение операционного цикла на 2, дня, в 2009 г. операционный цикл предприятия составил 42,2 дня, что на 13 дней ниже, чем за 2008 г. Финансовый цикл характеризует время, в течение которого финансовые ресурсы отвлечены из оборота. По результатам расчетов финансовый цикл предприятия за 2008 г. составил 39 дней, что на 3 дня ниже, чем за 2007 г. В 2009 г. финансовый цикл предприятия сократился на 11 дней, что является положительной динамикой, так как у предприятия сократился период отвлечения финансовых ресурсов из хозяйственного оборота. Коэффициент покрытия материальных запасов собственными источниками на конец 2009 г. составил 1,34 и увеличился на 0,71 процентный пункт оп сравнению с 2008 г., т.е. т. е. материально-производственные запасы на конец 2009 г. в достаточной степени обеспечены собственными оборотными активами ООО «Технострой».

В табл. 7 и 8 представлен анализ финансовой устойчивости ООО «Технострой» по величине излишка (недостатка) собственных оборотных активов.

Таблица 7

Анализ финансовой устойчивости ООО «Технострой» по величине излишка (недостатка) собственных оборотных активов за 2007 – 2008 гг.

тыс. руб.

Показатель собственных оборотных активов (СОС)	2007 г.		2008 г.
	Значение показателя	Излишек (недостаток)	Значение показателя	Излишек (недостаток)
СОС1 (рассчитан без учета долгосрочных и краткосрочных пассивов)	16610	-27269	25080	-38577
СОС2 (рассчитан с учетом долгосрочных пассивов)	37765	-6114	39917	-23740
СОС3 (рассчитан с учетом и долгосрочных, и краткосрочных пассивов)	86969	43090	127678	64021

Поскольку из трех вариантов расчета показателей покрытия запасов и затрат собственными оборотными активами положительное значение имеет только рассчитанный по последнему варианту (СОС3), финансовое положение организации можно характеризовать как неустойчивое.

При этом нужно обратить внимание, что два из трех показателей покрытия собственными оборотными активами запасов и затрат за 2008 г. ухудшили свои значения.

По всем трем вариантам расчета за 2009 г. наблюдается покрытие собственными оборотными активами имеющихся у ООО «Технострой» запасов и затрат, поэтому финансовое положение организации можно характеризовать как абсолютно устойчивое. При этом нужно обратить внимание, что два из трех показателей покрытия собственными оборотными активами запасов и затрат в течение 2009 г. улучшили свои значения.

Таблица 8

Анализ финансовой устойчивости ООО «Технострой» по величине излишка (недостатка) собственных оборотных активов за 2008 – 2009 гг.

тыс. руб.

Показатель собственных оборотных активов (СОС)	2008 г.		2009 г.
	Значение показателя	Излишек (недостаток)	Значение показателя	Излишек (недостаток)
СОС1 (рассчитан без учета долгосрочных и краткосрочных пассивов)	25080	-38577	35807	4687
СОС2 (рассчитан с учетом долгосрочных пассивов)	39917	-23740	41698	10578
СОС3 (рассчитан с учетом и долгосрочных, и краткосрочных пассивов)	127678	64021	66458	35338

Дадим оценку ликвидности ООО «Технострой» за 2007 – 2009 гг., так как именно данные показатели характеризуют степень формирования активов в соответствии с временем обращения источников их покрытия. В табл. 9 представлены показатели ликвидности ООО «Технострой» за 2007 – 2009 гг.

Таблица 9

Оценка ликвидности ООО «Технострой» за 2007 – 2009 гг.

Показатель ликвидности	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Изменение, (+,-)		Нормативное значение
				2008 г. к 2007 г.	2009 г. к 2008 г.
1. Коэффициент текущей ликвидности	1,77	1,45	2,68	-0,31	1,23	>2,0
2. Коэффициент быстрой ликвидности	0,83	0,69	1,43	-0,14	0,73	>1,0
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,05	0,03	0,39	-0,01	0,35	>0,2

На конец 2008 г. при норме 2,0 и более коэффициент текущей (общей) ликвидности имеет значение 1,45. Более того, следует отметить отрицательную динамику показателя – за 2008 г. коэффициент текущей ликвидности снизился на -0,31. Значение коэффициента быстрой ликвидности на конец 2008 г. (0,69) тоже оказалось ниже допустимого. Это означает, что у ООО «Технострой» недостаточно активов, которые можно в сжатые сроки перевести в денежные средства, чтобы погасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Третий из коэффициентов, характеризующий способность организации погасить всю или часть краткосрочной задолженности за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, имеет значение (0,03) ниже допустимого предела (0,2). При этом нужно обратить внимание на имевшее место за 2008 г. негативное изменение – коэффициент снизился на -0,01.

На конец 2009 г. коэффициент текущей ликвидности имеет значение, соответствующее норме (2,68 при нормативном значении 2,0 и более). В течение рассматриваемого периода коэффициент вырос на 1,23. Для коэффициента быстрой ликвидности нормативным значением является 1,0 и более. В данном случае его значение составило 1,43. Это означает, что у ООО «Технострой» достаточно активов, которые можно в сжатые сроки перевести в денежные средства и погасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Третий из коэффициентов, характеризующий способность организации погасить всю или часть краткосрочной задолженности за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, имеет значение, соответствующее допустимому - 0,39. При этом за рассматриваемый период коэффициент абсолютной ликвидности вырос на 0,35.

В табл. 10 представлена группировка баланса ООО «Технострой» по степени ликвидности активов за 2007 – 2009 гг. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А-1 > П-1; А-2 > П-2; А-3 > П-3; А-4 < П-4

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву.

Таблица 10

Анализ соотношения активов ООО «Технострой» по степени ликвидности и обязательств

по сроку погашения за 2007 – 2009 гг.

Актив	Абсолютные величины			Пассив	Абсолютные величины			Платежный излишек (+) или недостаток (-)
	2007 г.	2008 г.	2009 г.		2007 г.	2008 г.	2009 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Наиболее ликвидные активы А1	2 360	2 987	9 620	Наиболее срочные обязательства П1	23 488	35 215	24 752	-21 128,0	-32 228,0	-15 132
Быстрореализу-емые активы А2	38 459	57 960	25 718	Краткосрочные пассивы П2	25 981	53 007	324	12 478,0	4 953,0	25 394
Медленнореализу- емые активы А3	45 368	66 150	30 212	Долгосрочные пассивы П3	21 155	14 837	5 891	24 213,0	51 313,0	24 321
Трудно реализуемые активы А4	63 242	66 855	72 541	Постоянные пассивы П4	78 805	90 909	107 124	-15 563,0	-24 054,0	-34 583
Баланс	149429	193952	138091	Баланс	149 429	193 952	138 091	-	-	-

Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств. В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции в структуре баланса и его ликвидности.

Из четырех соотношений за 2008 г., характеризующих соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения, выполняются все, кроме одного.

У ООО «Технострой» недостаточно денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (высоколиквидных активов) для погашения наиболее срочных обязательств (разница составляет 32228 тыс. руб.). В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных обязательств (краткосрочных кредитов и займов). В данном случае у организации достаточно быстрореализуемых активов для полного погашения среднесрочных обязательств (больше на 9,3%).

Из четырех соотношений за 2009 г., характеризующих соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения, выполняются все, кроме одного. Высоколиквидные активы покрывают наиболее срочные обязательства организации всего лишь на 39%. В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных обязательств (краткосрочных кредитов и займов). В данном случае краткосрочная дебиторская задолженность полностью покрывает среднесрочные обязательства предприятия.

Далее дадим оценку рентабельности активов ООО «Технострой» за 2007 – 2009 гг.

Таблица 11

Оценка рентабельности активов ООО «Технострой» за 2007 – 2009 гг.

Показатели	Годы			Изменение (+,-)
	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2008 г. к 2007 г.	2009 г. к 2008 г.
1. Рентабельность активов	0,18	0,15	0,24	-0,03	0,09
2. Рентабельность внеоборотных активов	0,07	0,06	0,08	-0,01	0,02
3. Рентабельность оборотных активов	0,03	0,02	0,03	-0,01	0,01

Графически динамика показателей рентабельности представлена на рис. 6.

Рис. 6. Динамика показателей рентабельности активов ООО «Технострой»

за 2007 – 2009 гг.

В течение 2008 г. организация получила прибыль, как от продаж, так и в целом от финансово-хозяйственной деятельности, что и обусловило положительные значения всех трех представленных в табл. 11 показателей рентабельности. За счет эффективного использования внеоборотных активов в 2008 г. ООО «Технострой» получило 7,0 % полученной выручки. Однако имеет место отрицательная динамика рентабельности внеоборотных активов по сравнению с аналогичным периодом 2007 г. (- 1%). В целом, рентабельность активов в 2009 г. составила 24 % . Более того, имеет место рост рентабельности активов по сравнению с аналогичным периодом 2008 г. (+ 9%).

Таким образом, по итогам оценки активов ООО «Технострой» можно сделать следующие выводы:

1. На конец 2008 г. в активах организации доля иммобилизованных средств составляет одну треть, а текущих активов, соответственно, две третьих. Активы организации за 2008 г. увеличились на 44338 тыс. руб. (на 29,5%). Учитывая рост активов, необходимо отметить, что собственный капитал увеличился в меньшей степени – на 15%. Отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов следует рассматривать как негативный фактор.

2. Структура активов организации на 31.12.2009 г. характеризуется примерно равным соотношением иммобилизованных средств и текущих активов (52,2% и 47,8% соответственно). Активы организации в течение 2009 г. уменьшились на 55550 тыс. руб. (на 28,6%). Несмотря на снижение активов, собственный капитал увеличился на 18,1%, что, в целом, свидетельствует о положительной динамике имущественного положения ООО «Технострой». Таким образом, можно сделать вывод об увеличении имущества ООО «Технострой» в период с 2007 по 2009 гг.

3. У организации наибольший удельный вес в структуре активов занимают иммобилизованные активы (внеоборотные средства). В структуре пассивов также значительную долю составляют постоянные пассивы, что свидетельствует о равном соотношении активов и пассивов предприятия.

4. Чистые активы превышают уставный капитал, при этом в течение анализируемого периода наблюдалось увеличение чистых активов. При этом, оба показателя, характеризующие платежеспособность (коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами), уложились в норму.

5. В целом за период 2007 – 2009 гг. наблюдается рост показателя рентабельности активов с 18 % до 24 %, что положительно характеризует эффективность управления активами на предприятии.