Анализ рентабельности собственного капитала

Рентабельность собственного капитала –показатель эффективности деятельности, характеризует доходность бизнеса для его владельцев. Исчисляется он как отношение чистой прибыли к средневековой стоимости собственного капитала:

Р_СК = [Чистая прибыль] / [Средняя стоимость собственного капитала] х 100%.

Этот показатель характеризует, сколько прибыли получено с каждой единицы вложенных собственниками средств.

Информационной базой анализа рентабельности собственного капитала являются «Бухгалтерский баланс» (форма № 1) и «Отчет о прибылях и убытках» (форма № 2).

В процессе анализа рентабельности собственного капитала могут использоваться жестко детерминированные факторные модели, позволяющие идентифицировать и дать сравнительную характеристику основных факторов, повлиявших на изменение рентабельности собственного капитала. В частности, подобные модели заложены в основу известной системы факторного анализа фирмы «Дюпон».

В основе приведенной системы действует следующая жестко детерминированная факторная зависимость:

Р_СК= ЧП / СК × 100 %= ЧП / В ×В / А_ср×А_ср / СК_ср× 100 % =

= ЧР_п× О_А×М_СК× 100 %,

где ЧП – чистая прибыль за период;

В – выручка от продаж за период;

А_ср– средняя стоимость активов за период;

СК_ср – средняя стоимость собственного капитала за период;

ЧР_п – чистая рентабельность продаж;

О_А–оборачиваемость совокупных активов;

М_СК–мультипликатор собственного капитала.

Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: чистой рентабельности продаж, оборачиваемости совокупных активов и структуры капитала организации. Значимость выделенных факторов объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его статику и динамику.

Особенности экономического анализа в условиях финансовой несостоятельности ор­ганизации. Методы прогнозирования банкротства.

Под несостоятельностью (банкротством) организации понимается ее неспособность удовлетворять требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и во внебюджетные фонды в связи с превышением обязательств должника над его имуществом или ввиду неудовлетворительной структуры его баланса.

Неудовлетворительная структура баланса - это такое состояние имущества и обязательств организации, когда за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами из-за недостаточной ликвидности ее имущества. При этом общая стоимость имущества может быть равна общей сумме обязательств должника или превышать ее. Неудовлетворительность структуры баланса организации служит основанием для признания ее неплатежеспособной.

Коэффициенты, на основе анализа которых можно сделать вывод о неудовлетворительности структуры баланса организации:

-коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами;

- коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а организации - неплатежеспособной является выполнение одного из следующих условий:

- коэффициент текущей ликвидности (К_ТЛ) на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

- коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Если хотя бы один из указанных коэффициентов имеет значение меньше нормативного, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный 6 месяцам:

К_ВП = 0,5 × (К_ТЛк+ 6 / t× [К_ТЛк - К_ТЛп]), гдеК_ТЛки К_ТЛн– соответственно коэффициент текущей ликвидности на конец и начала анализируемого периода; t – числа месяцев в анализируемом периоде.

Еслирассчитанное значение коэффициента восстановления платежеспособности больше 1, то считается, что у организации имеется реальная возможность восстановить свою платежеспособность; если его значение меньше 1, признается, что у организации в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

В случае, если оба обязательных коэффициента удовлетворяют установленным значениям, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, установленный равным 3 месяцам:

К_УП = 0,5 × (К_ТЛк+ 3 / t× [К_ТЛк - К_ТЛп]).

Если значение коэффициента утраты платежеспособности больше 1, считается, что у организации имеется реальная возможность не утратить платежеспособность; если его значение меньше 1, предполагается, что организация в ближайшее время может утратить платежеспособность.

В зарубежной практике прогнозирования банкротств финансовым аналитиком Уильямом Бивером предложена система показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства.

Система показателей Бивера:

Показатель	Расчет (на конец периода)	Значение показателя
		Группа 1 (благополучные компании)	Группа 2 (за 5 лет до банкротства)	Группа 3 (за 1 год до банкротства)
1. Коэффициент Бивера	[Чистая прибыль + Амортизация] / [Заемный капитал]	0,4 ÷ 0,45	0,17	- 0,15
2. Коэффициент текущей ликвидности	[Оборотные активы] / [Текущие обязательства]	2 ÷ 3,2	1 ÷ 2	≤ 1
3. Экономическая рентабельность	[Чистая прибыль] / [Валюта баланса] × 100%	6 ÷ 8%	4 ÷ 6%	- 22%
4. Коэффициент финансовой зависимости	[Заемный капитал] / [Валюта баланса]	≤ 0,37	0,4 ÷ 0,5	≥ 0,8
5. Коэффициент покрытия акти-вовсобствен-ными оборот-нымисредсвами	[Собственный капитал – Внеоборотные активы] / [Валюта баланса]	> 0,4	0,3 ÷ 0,4	~ 0,06

Существует простая двухфакторная модель прогнозирования вероятности банкротства Э. Альтмана:

Z = – 0,3877 – 1,0736 · X₁ + 0,0579 · X₂, где X₁ – коэффициент текущие ликвидности;Х₂ – коэффициент финансовой зависимости.

Если результат расчета значения Z < 0, то вероятность банкротства невелика, если Z > 0, то высока вероятность банкротства, если Z=0, то вероятность банкротства равна 50 %.

Достоинство модели – в возможности применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии, но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияние на финансовое состояние предприятия других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности).