Объекты межгосударственного регулирования. Валютные ограничения и международная валютная ликвидность.
Валютные ограничения являются объектом межгосударственного регулирования через Международный валютный фонд. Каждая страна-член МВФ принимает на себя обязательства по устранению валютных ограничений по текущим операциям. Тем не менее, около 40 стран-членов МВФ еще имеют различные валютные ограничения по операциям, отражаемым по счету текущих операций платежного баланса. [2.c.16-17]
Международный кредит регулируется на основе, как правило, двусторонних межгосударственных соглашений. Однако в определении кредитного рейтинга страны огромное значение имеет ее резервная позиция в МВФ, т.е. международная валютная ликвидность. [2.c.17]
Международная валютная ликвидность – это способность страны своевременно обеспечивать погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. Международная ликвидность, с одной стороны, - это совокупность источников финансирования и кредитования, мирового платежного оборота. Она зависит от обеспеченности международной валютной системы международными резервными активами. С другой стороны, это показатель платежеспособности конкретной страны. [2.c.17]
Международная валютная ликвидность включает три основных компонента:
- официальные золотовалютные резервы страны;
- резервная позиция страны в МВФ;
- счета страны в СДР (официальная резервная валюта МВФ).
Международные расчеты регулируются на основе международных правил и обычаев (по инкассо, аккредитивам, чекам и т.д.), разрабатываемых международными организациями. На основе этих документов принимаются национальные законодательные акты и инструкции, которые могут иметь определенные отклонения от международных рекомендаций. Эти отклонения не должны затрагивать интересы стран-партнеров. [2.c.17]
Режим валютного рынка также является объектом международного и национального регулирования, причем формы и методы этого регулирования могут влиять на формирование валютного курса. [2.c.17]
Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование, можно разделить на две группы: мировые (МВФ, Группа Мирового банка) и региональные (Европейский Центральный банк, Азиатский банк развития и т.п.). [2.c.17]
Виды и элементы валютных систем
В некоторых источниках понятия «мировая валютная система» и «международная валютная система» являются синонимами. Таким образом, различают следующие виды валютных систем:
- национальная (исторически первая);
- региональная;
- международная (мировая).
Элементами национальной валютной системы являются:
- национальная валюта и условия ее обращения;
- валютный курс и механизм его регулирования;
- валютное регулирование и валютный контроль, в том числе регламентация использования международного кредита, валютные ограничения и т.д.;
- режим функционирования национального валютного рынка;
- регламентация международных расчетов;
- органы валютного регулирования;
Международная валютная система состоит из следующих элементов:
- национальных валют и счетных валютных единиц, условия взаимной конвертируемости валют;
- межгосударственного регулирования валютных ограничений;
- межгосударственного регулирования международного кредита;
- унификации основных форм международных счетов;
- режима международных валютных рынков;
- международных организаций, осуществляющих межгосударственное регулирование; [2.c.12-13]
Отличие региональных валютных систем от международной валютной системы заключается только в том, что региональные системы включают ограниченное число участников. [2.c.13]
Элементы международной валютной системы можно распределить на три группы:
Валютные элементы:
- национальные валюты и счета;
- условия взаимной конвертируемости и обращения национальных валют;
- национальные и международные механизмы регулирования валютного курса;
- валютный курс;
- валютный паритет;
2) Финансовые элементы:
- международные валютно-финансовые рынки;
- инструменты международных валютно-финансовых рынков и механизмы торговли этими инструментами;
3) Международные расчеты, обслуживающие движение товаров, факторов производства и финансовых инструментов. [2.c.13]
Международная валютная система имеет определенное сходство с национальной денежной системой. Национальная денежная система предусматривает выполнения денежной единицей основных функций: меры стоимости, средства обращения, средства платежа, средства сбережения. Международные же платежи предусматривают операции с иностранной валютой, по меньшей мере, для одной из сторон в сделке. [2.c.17]
Это отличие предъявляет к международной валютной системе определенные требования, необходимые для успешного ее функционирования:
1. адаптация, т.е. способность поддерживать относительную стабильность валютного механизма и эластичность его приспособления изменениям условий мировой экономики. Высокоэффективная международная валютная система должна минимизировать потери при устранении платежного дисбаланса в короткие сроки. Она должна обладать определенной способностью к саморегулированию;
2. ликвидность — наличие достаточного объема пользующихся доверием международных резервных активов для обеспечения платежей и устранения неравновесия платежного баланса;
3. доверие — полная уверенность субъектов международных экономических отношений в том, что валютная система функционирует адекватно поставленным перед ней задачам, а международные резервные активы не обесцениваются и сохраняют свою относительную и реальную стоимость. [2.c.18]
4. ЭТАПЫ РАЗВИТИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ
В таком развитом и сложном виде, как сейчас, мировая валютная система возникла не сразу. Она прошла долгую эволюцию, которая началась вслед за промышленной революцией и формированием мировой системы хозяйства. Условно эту эволюцию можно разделить на три этапа.
Первый этап — это период возникновения системы «золотого стандарта» (ХIХ — начало ХХ в.), когда центральную роль в международной валютно-кредитной системе играло золото. [1.c.452]
Эра золотого стандарта официально наступила в 1822 г., когда Британская империя объявила свою национальную денежную единицу (4унт стерлингов) свободно обратимой в золото по установленному государством курсу (чистое содержание золота в фунте стерлингов составляло тогда 7,322 г). [1.c.452]
Вслед за Великобританией золотой стандарт установили США, а затем страны Западной Европы и Россия. Наибольшей силы и твердости золотой стандарт достиг в период между 1880 и 1914 гг.
К числу явных преимуществ такой системы принято относить отсутствие при золотом стандарте резких колебаний валютных курсов и низкую инфляцию. Это объясняется тем, что система золотого стандарта требует от каждой страны-участницы обменивать свою национальную валюту на золото (и обратно) по фиксированному курсу. Именно фиксированное золотое содержание валютной единицы делает невозможным резкие колебания обменного курса и крупные спекуляции на продаже-покупке иностранной валюты. [1.c.452]
Важно учесть и другое: поскольку золото — металл достаточно редкий, то произвольно увеличить его количество, находящееся в распоряжении банков и правительства, непросто (в отличие от бумажных денег, которых можно напечатать сколько угодно). А раз это так, то и произвольно увеличивать масштабы денежного обращения (т. е. выпускать в обращение дополнительные бумажные деньги) было невозможно. Почему? Да потому, что в условиях золотого стандарта бумажные деньги свободно размениваются на золото. Следовательно, излишнее их количество немедленно вернется в банк, который будет сам наказан за излишнюю эмиссию: вместо золота у него останется бумага (банкноты). А это означает, что при реальном золотом стандарте инфляция весьма незначительна. [1.c.452]
Однако золотой стандарт имел и недостатки. Во-первых, в этой системе существует жесткая взаимосвязь между объемом денежной массы, обращающейся в мировой экономике, и объемом добычи и производства золота. Открытие новых месторождений золота и рост его добычи приводили к мировой инфляции, а отставание производства золота от роста реального производства и торговли вело к дефициту наличных денежных средств. [1.c.452-453]
Во-вторых, в условиях золотого стандарта невозможно было проводить самостоятельную национальную кредитно-денежную политику, направленную на решение внутренних экономических проблем своей страны. Это обстоятельство заставило все европейские страны, включая Россию, отказаться от золотого стандарта во время первой мировой войны. Ведь финансировать военные расходы приходилось в основном за счет галопирующей эмиссии бумажных денег, для конвертации которых не хватило бы никакого золотого запаса страны. После войны восстановить золотой стандарт так и не удалось, хотя некоторые европейские страны (Англия, Франция) и пытались это сделать. [1.c.453]
Золотой стандарт до сих пор кажется некоторым экономистам и политикам наилучшим принципом организации международных валютных отношений. Главное, утверждают они, что в условиях золотого стандарта должно исчезнуть такое большое зло, как инфляция. В 1981 г. президент США Рейган создал даже специальную комиссию для изучения этого вопроса. Однако, взвесив «за» и «против», комиссия не рекомендовала американскому правительству возврат к золотому стандарту. [1.c.453]
Начало второго этапа развития международной торговли датируется 1944 г., когда основные участники международной торговли провели конференцию в г. Бреттон-Вудс (США). На этой конференции и было определено устройство послевоенной валютно-кредитной системы (получившей название -бреттонвудсской). Для внедрения и руководства новой системой был создал Международный валютный фонд (МВФ), штаб-квартира которого находится в Вашингтоне. [1.c.453]
«Бреттонвудсская» система была очень похожа на систему золотого стандарта, что придало ей своего рода «переходный» характер. дело в том, что в ее основе лежал принцип двойственного обеспечения бумажных денег — и золото, и доллар. Страны, подписавшие «бреттонвудсское» соглашение, зафиксировали курсы своих национальных валют в долларах. Со своей стороны, доллар получил твердое золотое содержание (35 долларов за тройскую унцию золота, которая равнялась 31,1 г). [1.c.453-454]
Таким образом, доллар признавался основной резервной и расчетной. валютной единицей, поскольку свободно обращался в золото. Легко понять, что эта система обеспечивала доллару монопольную позицию в мировой валютной системе. [1.c.454]
Все остальные страны-участницы «бреттонвудсской» системы обязывались поддерживать курсы своих валют по отношению к доллару на постоянном уровне. Если в результате колебаний спроса и предложения на внешних валютных рынках курс валюты данной страны отклонялся от постоянного более чем на 1 %, ее центробанк обязан был вмешаться и с помощью продажи (или покупки) долларов выровнять ситуацию. [1.c.454]
Во время «бреттонвудсской» системы мировая экономика и торговля развивались очень быстро. Это были годы «экономического чуда»: инфляция сохранялась на низком уровне, безработица сокращалась, рос жизненный уровень европейцев. Однако одновременно разрушались основания «бретонвудсской» системы. Дело в том, что производительность труда в промышленности США оказалась ниже, чем в Европе и Японии. Это привело к уменьшению конкурентоспособности американских товаров, а следовательно, к снижению их импорта в Европу и, наоборот, к росту экспорта европейских и японских товаров в США. В результате в Европе скопилось большое количество так называемых «евродолларов». Эти доллары западноевропейские банки, как правило, вкладывали в американские казначейские бумаги, что привело к росту долга США другим странам и создало громадный дефицит их госбюджета. К тому же часть «евродолларов» была предъявлена в конце 60-х гг. центральными банками ряда европейских стран к прямому размену на золото. Золотой запас США начал уменьшаться. Все это сделало переоценку доллара неизбежной. В результате двух девальваций (понижения золотого содержания) доллара (в 1971 и 1973 гг.) «бреттонвудсская» система фактически рухнула. [1.c.454]
После официального прекращения обмена доллара на золото (1971 г.) «фиксированные» курсы валют уступили место «плавающим». Так начался третий этап развития мировой валютной системы, который был юридически оформлен в соглашении, подписанном в 1976 г. в г. Кингстоне (о. Ямайка). По условиям этого соглашения, валютный курс, как и всякая другая цена, определяется рыночными силами, т. е. спросом и предложением Размер спроса на инвалюту определяется потребностями данной страны в тех товарах и услугах, которые она импортирует, расходами туристов и разными внешними платежами. Размеры предложения валюты определяются объемами экспорта страны, полученными ею займами и т.п. Но пределы изменения цен валют относительно друг друга не должны быть слишком большими. Для сглаживания резких колебаний центральные банки разных стран, согласно договоренности, обязаны покупать и продавать иностранную валюту, то есть управлять краткосрочными спекулятивными изменениями курсов валют своих стран с целью их стабилизации. [1.c.455]
Таким образом, новая система построена на принципе сочетания долгосрочной гибкости валютных курсов в, одновременно, их краткосрочной стабильности (в интересах международной торговли и финансов). На деле, однако, все обстоит гораздо сложнее. Утеряв единый стержень, роль которого играл в «бреттонвудсской» системе американский доллар, представляющий золото, мировая валютная система как бы раздробилась на ряд «фрагментов». Ведущие валюты (американский и канадский доллары, японская иена, британский фунт стерлингов, в нынешних условиях - евро) колеблются в соответствии с меняющимся спросом и предложением. Слаборазвитые страны стараются привязать свою валюту к валюте какой-либо ведущей промышленно развитой страны, чаще всего — к американскому доллару. [1.c.455]