Курсовая работа по микромакроэкономике

установлению в экономике общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и отсутствием инфляции.

Денежно-кредитная политика, направленная на изменение количества денег, находящихся в обращении, является действенным средством государственного регулирования экономики. В этой связи цели экономической политики государства соответственно становятся долгосрочными целями денежно-кредитной политики. Среди этих целей следует выделить: а) достижение полной занятости (по крайней мере сведение безработицы к минимуму), а это значит - обеспечение экономического роста; б) обеспечение стабильности цен и контроль над инфляцией; в) обеспечение активного сальдо платежного баланса при росте его составляющих. Однако эти цели нередко вступают в определенное противоречие друг с другом [10, с.69].

Среди факторов, оказывающих влияние на объем денежной массы, следует выделить, с одной стороны, денежную эмиссию, т. е. выпуск бумажных денег в обращение Центральным (Национальным) банком страны (экспансионистская денежная политика) и, с другой стороны, изъятие части денег из обращения (рестриктивная денежная политика). Это соответственно первое и второе направления денежно-кредитной политики. При неизменной величине спроса на деньги экспансионистская денежная политика позволяет снижать ставки процента. Это означает, что большее количество денег найдет спрос, т. е. будет востребовано только в том случае, если «издержки» получения денег снижаются. Третьим направлением денежно-кредитной политики является повышение эффективности финансово-банковской системы на основе совершенствования организации труда и методик банковских операций, организации управления деятельностью коммерческих банков и взаимодействия их с Национальным банком и субъектами хозяйствования.

Контроль за движением денег осуществляется двумя путями: через цены на деньги - регулирование процентных ставок - и с помощью регулирования общего объема предложения денег, т. е. регулирования эмиссии, объема денежной массы. При этом объективно невозможно контролировать одновременно и цену, и предложение денег: на рынке можно зафиксировать лишь значение одной переменной и предоставить рыночным механизмам определять другую.

Экономический закон обращения денежной массы гласит: общее количество денег, потраченных за определенный период, должно быть равно общей денежной стоимости товаров, приобретенных за этот период. На первый взгляд это кажется очевидным, однако такая посылка является лишь исходной точкой уравнения обмена, выражающего качественную взаимозависимость денежной массы и потребления:

M*V=P*Q, (1.1)

где: М - количество денег, V - скорость их обращения, Р - общий уровень цен.

Q - количество товаров и услуг - реальный национальный продукт [12, с.69].

Если, например, при стабильном производстве и неизменной скорости обращения денег количество их удвоится, то люди обнаружат, что им не на что потратить половину наличных средств, поэтому они будут конкурировать друг с другом за возможность приобрести больше товара. Для этого они будут использовать единственное средство - предлагать за необходимый товар все больше и больше денег. А это значит, что цены будут повышаться до тех пор, пока не удвоятся, и в результате сложится равновесие в экономике.

Если следовать теории классической школы и предположить, что скорость обращения денег и реальный объем производства имеют тенденцию стремиться к определенному естественному уровню и не зависят от воздействия денег и денежной политики (т.е. рассматриваться как константы), то из приведенного нами равенства вытекает, что изменение уровня цен приводит к пропорциональному изменению номинального количества денег и наоборот.

Это уравнение показывает, что изменения в проведении денежной политики определяется варьированием темпов прироста количества денег, находящихся в обращении (ΔM/M), а не изменением их общего количества в обращении. Параметр (ΔР/Р) характеризует годовой темп прироста инфляции. (ΔQ/Q) - годовые темпы прироста реального объема производства, параметр (ΔV/V) - ускорение обращения денег за рассматриваемый период [12, с.68].

Если допустить, что только скорость обращения денег не меняется, то из уравнения обмена можно получить следующую формулу определения

как факторы, влияющие на скорость обращения денег, особенно в нашей экономике, не остаются неизменными.

3.2 Инструменты денежно-кредитной политики

Учётная ставка (процентная ставка, или ставка рефинансирования) – это процент, под который центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Другими словами, это уровень платы за кредитные ресурсы. Предлагая тот или иной уровень учетного процента, центральный банк воздействует на спрос и предложение на кредитном рынке путем изменения стоимости предоставленных кредитов, регулирует уровень ликвидности коммерческих банков, их кредитную активность, объем денежной массы в стране.

Один из способов повышения ликвидности заключается в получении банком кредита. Банк моет взять заем у других коммерческих банков на межбанковском рынке или у центрального банка через так называемое учетное (дисконтное) окно. Как правило, центральный банк предоставляет ссуду под залог государственных ценных бумаг и при этом взимает с заемщика определенный процент. Норма такого процента и есть учетная ставка (дисконт).

Коммерческие банки обращаются за ссудами через учетное окно по двум причинам:

во-первых, для пополнения обязательных резервов, которые по какимлибо причинам стали ниже требуемого уровня. При эком коммерческий банк обращается к центральному, если учетная ставка центрального банка ниже ставки процента на межбанковском рынке или если его возможности в получении займов у других банков ограничены;

во-вторых, когда на денежные средства, предоставленные центральным банком, коммерческий банк может получить прибыль (если разница между учетной ставкой и ставкой ссудного процента будет достаточно велика и сможет покрыть все издержки банка на получение ссуды в центральном, оправдать риск, связанный с возможным невозвращением предоставленной экономическим субъектам ссуды, принести прибыль).

Здесь необходимо отметить, что ссуды центрального банка не безграничны. Таким образом, ЦБ далеко не всегда удовлетворяет заявки на ссуды. Он учитывает, как часто коммерческий банк обращался к нему, его финансовое положение, для какой цели нужна ссуда и так далее, то есть центральный банк ограничивает объем средств, предоставляемых через дисконтное окно.

Изменение учетной ставки центральный банк использует для контроля за объемом денежной базы, а значит, и предложением денег. Если ЦБ хочет увеличить количество денег в стране, то понижает учетную ставку. Снижение платы за кредитные ресурсы делает их дешевыми и, следовательно, более привлекательными, чем займы на межбанковском рынке, что позволяет коммерческим банкам приобретать у центрального дополнительные ресурсы. Предоставляя денежные средства коммерческим банкам, ЦБ увеличивает на соответствующую сумму резервы банковзаемщиков, расширяя денежную базу. Эти резервы являются избыточными и банки могут использовать их для выдачи ссуд, создавая тем самым «новые деньги». Следовательно, изменение учетной ставки в сторону снижения увеличивает денежные предложения субъектам хозяйствования и расширяет объемы кредитных вложений в экономику.

При повышении ставки рефинансирования коммерческие банки вынужденно сокращают размеры кредитов, получаемых от центрального банка, и, следовательно, уменьшают кредитные вложения в экономику. Это отвечает стремлению центрального банка ограничить предложение денег, то есть кредиты. Повышение учетной ставки соответственно приводит к росту

ставки процента на межбанковском рынке, деньги в этом случае становятся «дорогими», а приобретение кредитных ресурсов – невыгодным.

Однако при всей своей значимости регулирование через учетную ставку носит «пассивный» характер и воздействует на определение денежнокредитной политики страны слабее, чем, например, операции на открытом рынке или изменение резервных требований. «Пассивность» учетной ставки зависит от:

ограниченных возможностей получения кредита у центрального банка;

инициативы коммерческих банков, то есть центральный банк не может заставить коммерческие банки брать у него ссуды и поэтому не может точно рассчитать, какое изменение учетной ставки приведет к желаемому росту или сокращению предложения денег;

учетная ставка менее мобильна, чем ставка межбанковского рынка, так как для принятия решения об ее изменении необходимо некоторое время;

объем денежных средств, предоставляемых центральным банком, в общих резервах коммерческих незначителен, поэтому его изменение не оказывает существенного влияния на поведение банков.

Но вместе с тем нельзя не отметить и возможность получения ссуд банками, находящимися в затруднительном финансовом положении. Кроме того, по изменениям ставки рефинансирования коммерческие банки могут судить о намерениях центрального.

Обязательные резервы представляют собой часть кассовых (денежных) резервов, которые коммерческие банки должны постоянно хранить в налично-денежной форме, в виде вкладов в центральном банке или в ценных бумагах в качестве обеспечения своих обязательств по привлеченным депозитам, полученным займам и кредитам. Основу же денежной наличности банков составляют депозиты их клиентов. В банковской практике та доля банковских резервов, хранение которой на специальных счетах в центральном банке подписывается законом, получила название ― резервные требования ―. Именно они, обладая наибольшим удельным весом, занимают ведущее место в системе обязательных резервов.

Обычно минимальный остаток (баланс) вкладов коммерческих банков в центральный банк - норма обязательных резервов - определяется национальным банковским законодательством в процентном отношении к соответствующим статьям активов или пассивов кредитных институтов. Норма резервов может дифференцироваться в зависимости от срока деятельности, величины активов и пассивов банков, видов и размеров привлекаемых ими депозитов (до востребования, срочный, сберегательный, специальный и прочие вклады) в национальной и иностранной валюте, гражданства вкладчика (резидент, нерезидент), региона деятельности банков

идругих условий.

Впринципе величина минимальных резервов может определяться двояким способом - по отношению к банковским пассивам либо по отношению к банковским активам. Способ определения резервных

требований по отношению к банковским пассивам является наиболее старым. Суть его состоит в том, что коммерческие банки должны резервировать в обязательном порядке часть привлеченных депозитов клиентов на счетах в центральном банке. В некоторых странах базисом исчисления размера минимальных резервов служат предоставленные кредиты. На практике нормы обязательных резервов по пассивам могут устанавливаться по отношению ко всем банковским пассивам или их отдельным статьям. Применяя подобный избирательный подход, центральный банк пытается таким образом стимулировать или ограничивать развитие тех или иных видов депозитных операций банков. Разновидностью метода определения резервных требований по отношению к банковским пассивам является метод установления минимальных резервов к изменению объема совокупных пассивов банков, то есть к увеличению или уменьшению их сальдо за определенный период времени, которое формируется в результате поступлений денег на основные корреспондентские счета и выдач с них денежных средств.

Второй способ определения величины резервных требований по отношению к банковским активам является чисто французским изобретением и на практике применяется значительно реже. Сущность его заключается в лимитировании (количественном ограничении) кредитных вложений посредством установления верхних пределов общей суммы кредитов или их прироста. Причем указанные параметры устанавливаются в индивидуальном порядке для каждого коммерческого банка. Также, могут лимитироваться объем и число кредитов, предоставляемых одному клиенту банком. Такие директивные параметры получили название ―кредитных потолков‖ и соответственно метод - метод кредитных потолков. В конечном счете, нормы резервов отрицательно влияют на рентабельность коммерческих банков, способствуют уменьшению доходов банков, которые вынуждены ―замораживать‖ часть своих пассивов или активов на специальных счетах в банке. Происходит, как бы недополучение прибыли и банки стремятся компенсировать упущенную выгоду путем либо повышения процентов по кредитам, либо снижения процентов, выплачиваемых по привлеченным средствам.

Изменение резервной нормы – явление довольно редкое, но эффективно действующее на объем денежной массы. Установление норм обязательных резервов коммерческих банков, с одной стороны, способствует улучшению банковской ликвидности, а с другой стороны, эти нормы выступают в качестве прямого ограничителя инвестиций.

Исторически обязательные резервы развились из необходимости для коммерческих банков всегда иметь наготове денежную наличность в виде так называемых кассовых резервов для бесперебойного выполнения платежных обязательств по возврату депозитов вкладчикам и проведения расчетов с другими банками. Иными словами, кассовые резервы, хранившиеся коммерческими банками в центральном банке, служили гарантийным фондом для погашения депозитов. С созданием высокоразвитой

двухуровневой банковской системы кассовые резервы коммерческих банков, помещаемые ими на счета в центральном банке, перестали быть гарантийным фондом для погашения задолженности по вкладам.

Чем выше устанавливает центральный банк норму обязательных резервов, тем меньшая доля средств может быть использована коммерческими банками для активных операций. При увеличении нормы обязательных резервов сокращаются избыточные резервы банков и мультипликационно уменьшается денежное предложение.

Понижение резервной нормы центральным банком переводит часть обязательных резервов в избыточные, тем самым увеличивая возможности коммерческих банков к созданию денег путем кредитования, а значит, и предложение денег в стране.

Таким образом, изменяя норму обязательных резервов, центральный банк оказывает воздействие на динамику денежного предложения. При использовании данного инструмента следует учитывать, что даже небольшие изменения норм обязательных резервов вызывают значительные сдвиги в объѐме резервов, масштабе и структуре кредитных операций. Частые и значительные изменения резервных норм могут даже привести к нарушению денежно-финансового равновесия экономики. Поэтому они осуществляются во время инфляции, спада производства, когда необходимы сильнодействующие средства.

Политика обязательных резервов состоит в необходимости хранения коммерческим банком части средств на беспроцентных счетах в центральном банке. Изменяя норму обязательных резервов, ЦБ может регулировать условия предоставления кредитов экономике и объем кредитных вложений. Резервные требования устанавливаются в зависимости от используемой методики – в процентах, либо к фактическому объему кредитных вложений коммерческих банков, либо к сумме привлеченных ими средств.

Применение норм обязательных резервов позволяет:

регулировать в долгосрочной перспективе спрос коммерческих банков на деньги центрального;

влиять на уровень рыночных процентных ставок, т.к. изменение объема резервов, хранящихся на беспроцентных счетах, прямо отражается на рентабельности коммерческих банков;

регулировать внутренний валютный рынок путем установления нормы обязательных резервов на вклады в валюте.

Резервные изменения являются административным инструментом денежно-кредитной политики. Они глобально и сильно воздействуют на ликвидность коммерческих банков, объемы их пассивных и активных операций. Поэтому к изменению нормы обязательных резервов прибегают редко и осторожно, предпочитая операции центрального банка на открытом рынке.

Операции на открытом рынке служат основным инструментом регулирования денежной массы, используемым в большинстве стран мира. Операции проводятся центральным банком страны совместно с группой

крупных банков. Они заключаются в покупке и продаже центральным банком ценных бумаг (преимущественно государственных). Объектом покупки-продажи могут быть все виды ценных бумаг, но главную роль играют краткосрочные государственные бумаги.

Операции на открытом рынке широко применяются в странах с хорошо развитым денежным рынком, когда государственный долг достигает больших размеров. Посредством этих операций предоставляются денежные средства коммерческим банкам (путем покупки ценных бумаг) или изымаются денежные ресурсы (соответственно при продаже ценных бумаг).

В этих операциях участвуют несколько субъектов рыночной экономики. Во-первых, государство, действуя через центральный банк, находящийся у него в подчинении; во-вторых, коммерческие банки и население. В зависимости от экономической конъюнктуры – положения, сложившегося на текущий момент в экономике – каждый из указанных объектов может выступать либо продавцом, либо покупателем ценных бумаг. Важно отметить, что инициатором этих операций всегда является государство. Коммерческие банки и население, в свою очередь, становятся их участниками, убедившись в возможности получения экономической выгоды.

Когда центральный банк покупает ценные бумаги у коммерческого банка, он увеличивает на сумму покупок резервы коммерческих банков на своих счетах. Соответственно в банковскую систему поступают дополнительные деньги, или избыточные резервы, которые в дальнейшем могут быть использованы коммерческими банками для выдачи ссуд. Часто подобные операции осуществляются в форме соглашения об обратном выкупе (операции РЕПО). В этом случае центральный банк, например, продаѐт ценные бумаги с обязательством выкупить их по определѐнной (более высокой) цене через некоторый срок. Процентом за предоставленные взамен ценных бумаг денежные средства служит разница между ценой продажи и ценой обратного выкупа.

Покупку государственных ценных бумаг у населения центральный банк оплачивает чеками на себя. Население приносит чеки в коммерческие банки, где ему на соответствующую сумму открывают текущие счета, а они предъявляют их к оплате центральному банку. Он оплачивает чеки путѐм увеличения резервов коммерческих банков. Особенностью является то, что одновременно увеличиваются как резервы коммерческих банков на счетах центрального, так и их текущие счета, что сопровождается ростом денежного предложения.

Если же центральный банк начнѐт продажу ценных бумаг коммерческим банкам и населению, то денежная масса сократится. Их покупку коммерческие банки будут оплачивать чеками на свои вклады в центральном банке. ЦБ, принимая чеки, уменьшает на соответствующую сумму покупок резервы коммерческих банков и денежную массу. Это приведет к снижению способности банков создавать деньги.

Население будет оплачивать покупку ценных бумаг у ЦБ чеками, выписываемыми на свои счета в коммерческих банках. Центральный банк, принимая чеки, уменьшает резервы коммерческих банков, сокращая тем самым предложение денег. Таким образом, инициируя операции на открытом рынке, государство добивается либо уменьшения, либо увеличения предложения денежной массы и, следовательно, либо стимулирует рост экономики, либо сдерживает его.

Центральные банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту.

По форме проведения рыночные операции центрального банка с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу. А обратная операция заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость обратных операций, более мягкий эффект их воздействия, придают популярность данному инструменту регулирования. Так доля обратных операций центральных банков ведущих промышленно-развитых стран на открытом рынке достигает от 82 до 99,6%.

Таким образом, операции на открытом рынке, как инструмент денежно-кредитной политики, значительно отличаются от двух предыдущих. Главное отличие - это использование более гибкого регулирования, поскольку объем покупки ценных бумаг, а также используемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно в соответствии с направлением политики центрального банка. Коммерческие банки, учитывая указанную особенность данного метода, должны внимательно следить за своим финансовым положением, не допуская при этом ухудшения ликвидности.

Вместе с экономическими методами, посредством которых центральный банк регулирует деятельность коммерческих банков, им могут использоваться в этой области и административные методы воздействия. Центральный банк может устанавливать различные нормативы (коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативы достаточности капитала коммерческого банка, нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального размера риска на одного заемщика и некоторые дополняющие нормативы.

При нарушении коммерческими банками банковского законодательства, правил совершения банковских операций, других серьезных недостатках в работе центральный банк может применять к ним самые жесткие меры административного воздействия, вплоть до ликвидации банков. Но использование административного воздействия со стороны центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применяться в порядке исключительно вынужденных мер.

Как известно, денежно-кредитная политика в Республике Беларусь проводится при помощи ставок рефинансирования Национального банка Республики Беларусь, минимальных резервных требований, операций на открытом рынке, установления нормативов контроля за банковской деятельностью.

Ставка рефинансирования Национального банка Республики Беларусь, минимальные резервные требования, операций на открытом рынке – все эти инструменты взаимосвязаны. Так, например, на резервную норму влияет рыночная процентная ставка, учетная ставка, норма обязательных резервов и степень неопределенности, связанная с варьированием притока и оттока денежных средств. Чем выше норма обязательных резервов, тем выше общая резервная норма и тем меньше денежный мультипликатор. Более высокая рыночная процентная ставка не стимулирует избыточных резервов, в то время как более высокая учетная ставка побуждает банки поддерживать крупные избыточные резервы. С повышением же нормы избыточных резервов денежный мультипликатор будет понижаться.

Таким образом, только путем сочетания жесткой денежно-кредитной политики и селективной протекционистской политики государства по поддержке конкурентоспособных и экспортно-ориентированных производств реального сектора экономики (при гарантии вложения выделенных кредитов в эффективные воспроизводящие инвестиции - главным образом в энерго- и ресурсосберегающие технологии) можно регулировать процессы увеличения ВВП, снижения безработицы и инфляции [12, с.74].

В этой связи предстоит активизировать направление банковских кредитных ресурсов на обслуживание реального сектора экономики посредством использования дифференцированных норм резервирования, льготного налогообложения прибыли, страхования рисков, формирование соответствующей системы ответственности и гарантий.