2.3. Ресурсні показники

До групи ресурсних показників рентабельності належать рентабельність активів (сукупного капіталу) підприємства, ре- нтабельність чистих активів, рентабельність оборотних акти- вів, рентабельність необоротних активів, рентабельність влас- ного капіталу тощо.

Результати розрахунку показників цієї групи характеризують ефективність використання підприємством ресурсів (активів) та показують величину прибутку, яка припадає на гривню ресурсів.

У загальній формі ресурсного показника рентабельності в знаменнику завжди будуть показники балансу. Важливо ви- значитись у розумінні, які саме показники балансу співвідно- сяться з якими показниками звіту про фінансові результати. Наприклад, як оцінювати прибуток до виплати відсотків та

податків: орієнтуватися на власний капітал, суму активів чи

чисті активи? Якщо в активах враховуються довгострокові пози-

ки (зазвичай за рахунок довгострокових зобов’язань фінансують-

ся необоротні активи), тоді зі звіту про фінансові результати слід

брати показники, які враховують сплату відсотків за такими

зобов’язаннями, і навпаки.

Отже, виходячи з мети аналізу, формуються компоненти

ресурсних показників рентабельності: величина прибутку та

величина активу (табл. 7.3).

Таблиця 7.3

СПІВВІДНОШЕННЯ ОСНОВНИХ ПОКАЗНИКІВ ЗВІТУ ПРО ФІНАНСОВІ РЕЗУЛЬТАТИ І БАЛАНСУ

Операційний прибуток	Рентабельність оборотних активів	Оборотні активи
Прибуток до сплати відсотків та податків	Рентабельність активів (сукупного капіталу)	Сума балансу
	Рентабельність чистих активів	Основний капітал
Чистий прибуток	Рентабельність влас-	Власний капітал

Рентабельність оборотного капіталу (Р _Об ) показує зда- тність підприємства отримувати прибуток від операційної діяльності.

Оборотні активи — це частина активів, безпосередньо пов’я- зана з операційною діяльністю фірми, тому виключаються з розгляду не операційна (фінансова та інвестиційна) діяльність та податок на прибуток, що є прерогативою всієї діяльності:

^Р Об

_ ^{Операційний прибуток} _

Середня вартість оборотних активів

^{Ф.2 р.100} _,

Ф.1 р.260  р.270 *

де * — витрати майбутніх періодів, які будуть використані протягом 12 місяців від дати балансу.

Рентабельність активів (Р _А ) (Return on Assets, ROA) по- казує, наскільки ефективно підприємство використовує свої активи для отримання прибутку:

_{P } ^{Прибуток до сплати відсотків та податків} _ ^{Ф.2 р.170  р.140} _.

^A _{Середня вартість активів}

_{Ф.1 р.280}

Цей показник важливий насамперед для інвесторів. Оцінює ефективність діяльності всього підприємства.

Слід звернути увагу на те, що в результаті використання активів підприємство повинно отримати чистий прибуток, який піде на сплату дивідендів, та до того ж необхідно зароби- ти на сплату відсотків. За таких умов використовують таку ме- тодику розрахунку рентабельності активів:

_{Р } ^{Чистий прибуток  Фінансовівитрати  (1 - Податкова ставка)} _

^А Середня вартість активів

_ ^{Ф.2 р.220  Ф.2 р.140  (1 - t)}

Ф.1 р.280

(1)

Чисельник формули (1) складається з чистого прибутку та відсотків, тобто при формуванні активів береться до уваги ви- користання кожної гривні як з позичкового так і власного ка- піталу. Оскільки відсоткові платежі за існуючим законодавст- вом включаються в число валових витрат, то враховується також податкова економія.

Рентабельність активів можна представити як добуток двох проміжних коефіцієнтів — рентабельності реалізації та оборо- тності активів:

_{Р } ^EBIT _ ^ЧД _ ^EBIT _ ^ЧД _.

^А _{A ЧД ЧД А}

Ця модель показує, що рентабельність активів визначається рентабельністю реалізації та оборотністю активів. Чинниками оборотності активів є оборотність основних засобів, запасів та дебіторської заборгованості. Чинниками рентабельності реалі- зації є, відповідно, коефіцієнти відношення матеріальних ви- трат до виручки, витрат на оплату праці до виручки, адмініст- ративних витрат до виручки, витрат на збут до виручки тощо.

Для торгових підприємств характерна низька рентабельність реалізації, що врівноважується високою оборотністю. Для про- мислових підприємств — навпаки.

Рентабельність чистих активів (Р _ЧА ) (Return on Net Assets, RONA) характеризує, наскільки ефективно підприємство ви- користовує чисті активи, тобто суму власного капіталу та дов- гострокових зобов’язань:

^Р ЧА

_ ^{Прибуток до сплати відсотків та податків} _

Середня вартість чистих активів

_або

_ ^{Ф.2 р.170  р.140}

^{Ф.1 р. 380  р.430  р.480  р.630 * *}

^Р ЧА

_ ^{Чистийприбуток Фінансовівитрати (1 - Податковаставка)} _

Середнявартістьчистих активів

_ ^{Ф.2 р.170  р.140 (1 - t)} _,

Ф.1р.380  р.430  р.480  р.630 * *

** — доходи майбутніх періодів, які будуть погашені більш ніж через 12 місяців.

У цій формулі відсоткові платежі мають відношення тільки до довгострокових зобов’язань.

Нагадаємо також, що:

Чисті активи = Активи — Поточні зобов’язання =

= Власний капітал + Довгострокові зобов’язання =

= Необоротні активи + Робочий капітал.

Рентабельність власного капіталу (Р _ВК ) (Return on Equity, ROE) показує, наскільки ефективно підприємство використо- вує власний капітал: