10. Прогноз грошових потоків проекту

Метою виконання даних прогнозних розрахунків є співставлення грошових потоків інвестиційної, операційної, і фінансової діяльності в межах даного проекту з тим, щоб переконатися в його ефективності. При виконанні даної роботи розрахунки виконуються за перші 2 роки інвестиційної фази (з розбивкою за кварталами) та послідуючі 10 років операційної фази проекту. Саме такий підхід застосовується у практиці проектного аналізу.

Так, як фінансування інвестиційної фази проекту повністю забезпечується за рахунок залучення кредитного капіталу, тобто не має місце інвестування власного капіталу, то грошових потоків інвестиційної діяльності не буде. Грошові потоки від фінансової діяльності являють собою для інвестиційної фази щоквартальні інвестування за рахунок кредиту, що були визначені на початку розрахунків на фазі операційної діяльності – це поступові річні суми повернення кредиту.

В цілому картина грошових потоків проекту , в ситуації що моделюється в роботі , має вигляд за формою таблиці 10. Методику розрахунку грошових потоків демонструє умовний числовий приклад, що наведений у цій таблиці. При виконанні власних розрахунків треба пам’ятати, що коефіцієнти дисконтування для квартальних періодів інвестиційної фази визначаються за квартальною нормою доходу, а для річних періодів операційної фази – за річними нормами доходу на капітал. Для t-го періоду значення коефіцієнта дисконтування складає

,

де – норма доходу на капітал.

Величину студент визначає самостійно, виходячи із ситуації у банківських та інвестиційних сферах на момент виконання роботи .

Таблиця 10.

Прогноз грошових потоків проекту (приклад умовний)

Показники	Фази, роки, квартали проекту
	Роки інвестиційної фази								Роки операційної фази
	1				2				1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
	1 кв	2 кв	3 кв	4 кв	5 кв	6 кв	7 кв	8 кв
1. Грошові потоки інвестиційної діяльності	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
2. Чистий прибуток операційної діяльності	-	-	-	-	-	-	-	-	990	980	960	940	920	900	880	860	840	820
3. Амортизація	100	200	300	400	600	700	400	300	-	-750	-750	-750	-750	-	-	-	-	-
4. Грошові потоки фінансової діяльності (отримання та повернення кредиту)	-	-	-	-	-	-	-	-	320	300	280	260	240	220	200	180	160	140
5. Сальдо реальних грошей	-100	-200	-300	-400	-600	-700	-400	-300	1310	530	490	450	410	1120	1080	1040	1000	960
6. Коефіцієнт дисконтування	0,952	0,907	0,864	0,822	0,783	0,746	0,710	0,677	0,578	0,482	0,402	0,335	0,279	0,233	0,194	0,162	0,137	0,112
7. Дисконтований потік грошей за періодами	-95	-181	-259	-329	-470	-522	-284	-202	757	256	197	151	114	261	209	168	137	107
8. Дисконтований потік грошей наростаючим підсумком	-95	-276	-535	-864	-1334	-1856	-2140	-2343	757	1013	1210	1361	1475	1736	1945	2113	2250	2357

За результатами розрахунку грошових потоків розробляється графічний варіант схеми номінальних (реальних) грошових потоків проекту (сальдо реальних грошей) за зразком рисунка 4. Для інвестиційної фази вказуються річні сумарні грошові потоки, що для прикладу складе: для першого року – 1000 тис.грн., для другого – 2000 тис. грн.

Грошові притоки, тис. грн.

1310

1120

1080

1040

1000

530

960

490

450

410

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

t, роки

1000

2000

Грошові відтоки, тис. грн.

Рис. 4. Схема номінальних грошових потоків проекту (ілюструє умовний приклад, що приведений у таблиці 10).

Зменшення грошових притоків з 4 по 7 роки проекту обумовлює поверненням грошових сум кредиту.